Τσιμεντοβιομηχανίες: Γιατί κερδίζουν έδαφος

Σημαντικά οφέλη αποκομίζουν οι δυο μεγαλύτερες τσιμεντοβιομηχανίες της χώρας (Ηρακλής, Τιτάν) –αλλά και η μη εισηγμένη Χάλυψ– ύστερα από τις αυξήσεις της τιμής του τσιμέντου, τον περασμένο Απρίλιο.  Η άνοδος για τις ίδιες, αλλά και για τους ανταγωνιστές κυμαίνεται στα όρια του πληθωρισμού (3,5%). Τούτο, όμως δεν επιβεβαιώνεται από τα στοιχεία της λιανικής που δείχνουν τουλάχιστον διπλάσια αύξηση, σε σχέση με το 2004.

Μετά, όμως, και από αυτή την άνοδο του 3,5% οι τιμές τσιμέντου παραμένουν οι χαμηλότερες στην Ευρώπη, όπως τονίζει στέλεχος εταιρείας παραγωγής. Το γεγονός ότι είναι χαμηλότερες μεταξύ της Ε.Ε. δεν σημαίνει ότι είναι ελκυστικές για τους κατασκευαστές, αφού στην αγορά επικρατεί μια «ομοιομορφία» τιμών, καθώς καμία εταιρεία δεν «χτυπά» τις τιμές κάτω από το κόστος παραγωγής (όπως συνέβη πριν μερικά χρόνια από μια προηγούμενη διοίκηση εισηγμένης).

Για αρκετά χρόνια, οι τιμές αναπροσαρμόζονται παρ΄ όλο που οι εταιρείες ξεκίνησαν να χρησιμοποιούν καύσιμα (όπως για παράδειγμα κωκ) τα οποία δεν επηρεάζονται από τη ραγδαία άνοδο πετρελαίου. Αυτή είναι και η εξήγηση για την άνοδο των κερδών και του growth στην Ελλάδα, όπως ανέφερε η Lafarge, σχετικά με την ελληνική αγορά για το α΄ τρίμηνο του έτους.

Ας επιστρέψουμε, όμως, στην εικόνα της αγοράς. Η ραγδαία αύξηση της ζήτησης τσιμέντου στην Ελλάδα για το α΄ τρίμηνο εξαιτίας της ανόδου της κατασκευαστικής δραστηριότητας, αλλά και της επανεργοποίησης δημόσιων έργων, οδήγησε σε αύξηση της τιμής του τσιμέντου κατά 3-3,5%, κατά τις εταιρείες. Στη λιανική, όμως, οι αυξήσεις κυμαίνονται από 7-24% (έναντι της μέσης τιμής του 2005). Μάλιστα, η άνοδος κατά 3-3,5% δεν επιβεβαιώνεται σε περιοχές εκτός της Αττικής όπου επικρατούν υψηλότερες τιμές.

Οι νέες αυξήσεις τιμών πέρασαν στην κατανάλωση τον Απρίλιο, ύστερα από τα σημάδια ανάκαμψης της αγοράς και σύμφωνα με στέλεχος τσιμεντοβιομηχανίας δεν καλύπτουν την εξέλιξη του κόστους παραγωγής. Αυτό, όμως, δεν αποτυπώνεται σε κανένα ισολογισμό.

Και μόνο από αυτά το στοιχεία προοιωνίζονται καινούργιες αυξήσεις, διότι η ζήτηση δεν φαίνεται να εξασθενεί εξαιτίας τόσο των μεγάλων έργων, όσο και της ανάκαμψης της κατασκευαστικής δραστηριότητας από την οποία προέρχεται το 80% της κατανάλωσης τσιμέντου στην Ελλάδα.

Βεβαίως, οι εταιρείες υποστηρίζουν ότι το δεύτερο εξάμηνο οι πωλήσεις θα επιβραδυνθούν – όπως συμβαίνει παραδοσιακά– αλλά αυτό το στοιχείο αναιρεί ό,τι αναφέρεται σε παρουσιάσεις εταιρειών στο χρηματιστήριο, δηλαδή, ότι οι όγκοι πωλήσεων στην Ελλάδα θα αυξηθούν κατά 3-4%. Σύμφωνα με τα στοιχεία, και αφού αφαιρεθούν οι εξαγωγές, ο συνολικός κύκλος εργασιών των τσιμεντοβιομηχανιών στην Ελλάδα αναμένεται να ξεπεράσει το 1,2 δισ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη τα 260 εκατ. ευρώ. Από τα παραπάνω, προκύπτει ότι το  πρόσφατο ενδιαφέρον για τις μετοχές τσιμεντοβιομηχανιών στηρίζεται σε πραγματικά δεδομένα, αλλά και στο ότι η κερδοφορία των ελληνικών εταιρειών δικαιολογεί ένα premium έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών.