Εθνική Τράπεζα: 2+1 σενάρια για την αύξηση κεφαλαίου

Του Γ. Δημητρομανωλάκη
 
Προβληματισμός επικρατεί, σύμφωνα με πληροφορίες, στα ηγετικά κλιμάκια της Εθνικής Τράπεζας μετά και την υποχώρηση της τιμής της μετοχής στα επίπεδα των 36,40 ευρώ. Αναλυτές εκτιμούν ότι ίσως τώρα να δυσχεραίνονται οι αρχικοί σχεδιασμοί της τράπεζας για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους έως 3 δισ. ευρώ, κεφάλαια που θα χρησιμοποιηθούν για την εξαγορά της τουρκικής Finasbank. Και τούτο διότι βασικός στόχος της διοίκησης της Τράπεζας ήταν να μην εκδοθεί μεγάλο πλήθος μετοχών και να μην διαχυθούν τα κέρδη σε περισσότερες μετοχές (σ.σ. έτσι θα αναλογούσαν λιγότερα κέρδη ανά μετοχή στους κατόχους).

Βέβαια αυτός ο στόχος, του συνδυασμού δηλαδή μικρού αριθμού μετοχών και ελκυστικής τιμής, είναι εξ ορισμού δύσκολος, λόγω του υψηλού ποσού των 3 δισ. ευρώ που ζητά η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας. Μέχρι πριν από λίγες ημέρες η διοίκηση της Εθνικής, όταν η τιμή της μετοχής βρισκόταν στα επίπεδα των 40 ευρώ, επεξεργάζονταν δύο συν ένα εναλλακτικά σενάρια για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου.

Τα σχέδια ήταν:

* Η αύξηση να πραγματοποιηθεί στην τιμή των 30 ευρώ, με την έκδοση 100 εκατ. νέων μετοχών ή περίπου 10 νέων μετοχών για κάθε 34 παλαιές.

* Η αύξηση να πραγματοποιηθεί στην τιμή των 35 ευρώ με την έκδοση 86 εκατ. μετοχών.

* Η τρίτη επιλογή που θεωρείται η λιγότερο πιθανή είναι η αύξηση να πραγματοποιηθεί στην τιμή των 37 ευρώ με την έκδοση 81 εκατ. μετοχών.

Με την υποχώρηση της τιμής κάτω των 37 ευρώ φαίνεται ότι προκρίνονται  τα 2 πρώτα σενάρια. Εάν η τιμή της μετοχής υποχωρήσει σημαντικά κάτω από τα επίπεδα των 33-35 ευρώ η διοίκηση δεν αποκλείεται να θέσει σε εφαρμογή το πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών της Τράπεζας από το οποίο προβλέπεται η αγορά ιδίων μετοχών μέχρι 10% του συνολικού αριθμού των μετοχών της με κατώτατη τιμή αγοράς 5 και ανώτατη τιμή αγοράς 60 ανά μετοχή. Το πρόγραμμα εξαγοράς ιδίων μετοχών ψηφίστηκε από τη γενική συνέλευση των μετοχών στις 27 Απριλίου του 2006.

Πάντως, σε κάθε περίπτωση οι οριστικές αποφάσεις θα πρέπει να ληφθούν στις 23 Μαΐου, στην τρίτη επαναληπτική συνέλευση των μετοχών της τράπεζας.

Η διοίκηση της Εθνικής επιθυμεί διακαώς να εξασφαλίσει τη συμμετοχή, ει δυνατόν, όλων των ταμείων, των μικρομετόχων, αλλά και της Εκκλησίας. Τα ταμεία της Εθνικής θα συμμετάσχουν όπως επίσης και τα υπόλοιπα ασφαλιστικά ταμεία που ελέγχουν το περίπου 23% της τράπεζας. Σε ό,τι αφορά τις προθέσεις της Εκκλησίας (το 1,7% των μετοχών κατέχει η Μητρόπολη των Ιωαννίνων και το 1% η Εκκλησία της Ελλάδος), οι πληροφορίες διίστανται. Πηγές προσκείμενες στην Εθνική Τράπεζα αναφέρουν πως θα καλύψει το σύνολο των δικαιωμάτων που της αναλογούν, αλλά πληροφορίες προερχόμενες από την Εκκλησία της Ελλάδος αναφέρουν πως θα ασκήσει μόνο μέρος τους.

Οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές που κατέχουν πάνω από το 42% εκτιμάται ότι θα συμμετάσχουν, καθώς στις παρουσιάσεις της ΕΤΕ στο εξωτερικό υποδέχθηκαν θετικά το deal με τη Finansbank.

Σε κάθε περίπτωση, πάντως, η αύξηση κεφαλαίου είναι εξασφαλισμένη, καθώς υπάρχει συμφωνία με τους αναδόχους να αγοράσουν τις όποιες αδιάθετες μετοχές.
Για τη Finansbank η Εθνική Τράπεζα θέλει να αποκτήσει την καταστατική πλειοψηφία, δηλαδή το 67%. Υπενθυμίζεται ότι η ελληνική τράπεζα εξαγόρασε το 46% και υποχρεούται να υποβάλει δημόσια πρόταση, από την οποία μπορεί να βρεθεί ακόμα και με το 90% των μετοχών (10% έχει ο νυν πρόεδρος της Finasbank Χουσνου Οζιεγίν). 

Αν η Εθνική αποκτήσει τελικά μόνο το 50,1%, τότε πρέπει να δαπανήσει πέραν των 2,3 δισ. ευρώ που έχει καταβάλει για την απόκτηση του 46% επιπλέον 200 εκατ. ευρώ. Αν φθάσει μέχρι το 90%, τότε θα δώσει συνολικά επιπλέον 2,1 δισ. ευρώ ή συνολικά 4,4 δισ. ευρώ. Ένας από τους λόγους για τους οποίους η τράπεζα δεν θέλει να πάρει όλες τις μετοχές είναι ότι σχεδιάζει και νέες κινήσεις.