Σε συμπληγάδες η Σαράντης

Το αβέβαιο περιβάλλον των αγορών της Ν.Α. Ευρώπης και την πτωτική τάση της κατανάλωσης -κυρίως στα είδη πολυτελείας- στην εγχώρια αγορά καλείται να αντιμετωπίσει η διοίκηση της Sarantis που έπειτα από ένα δύσκολο τρίμηνο, το τελευταίο του 2008, βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα ακόμη δυσκολότερο για τη νέα χρονιά εν μέσω κρίσης. 

Το σύνολο των επενδυτικών εκθέσεων (από Marfin Analysis, Piraeus Sec., National Sec P&K) ενόψει των οικονομικών αποτελεσμάτων του 2008 (ανακοινώνονται από την εταιρεία στις 18/3) εστιάζουν στο ενδεχόμενο βαθιάς και παρατεταμένης ύφεσης στις οικονομίες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης που θα πλήξει την καταναλωτική δαπάνη, στους κινδύνους σε σχέση με τα επιτόκια, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τις πολιτικές εξελίξεις, αλλά και στην πιθανή επιβράδυνση των ταμειακών ροών του ομίλου.

Συγκεκριμένα, η Marfin Analysis (σε έκθεσή της στις 12/3 με την οποία μειώνει στα 5,50 ευρώ, από 9,80 ευρώ προηγουμένως την τιμή-στόχο) προβλέπει ότι αφενός το γεμάτο προκλήσεις περιβάλλον της Ν.Α. Ευρώπης όπου δραστηριοποιείται η Sarantis και αφετέρου η πτωτική τάση στην κατανάλωση τους τελευταίους μήνες, μετά και τα επεισόδια που σημειώθηκαν στο κέντρο της Αθήνας το Δεκέμβριο, θα πλήξουν τα αποτελέσματα της εισηγμένης για τη χρήση 2008, ενώ αρνητική αναμένεται να είναι και η επίδραση από τις αδύναμες συναλλαγματικές ισοτιμίες στο τέταρτο τρίμηνο. 

Με βάση τα παραπάνω, η χρηματιστηριακή προχωρά σε καθοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων της για τα μεγέθη της Σαράντης το 2008. Ειδικότερα, υποβαθμίζει κατά 17,9% τις προβλέψεις της για τα καθαρά κέρδη, τα οποία τοποθετεί πλέον στα 26,3 εκατ. ευρώ (-17,7% σε σχέση με πέρυσι). Επισημαίνει ωστόσο, ότι σε συγκρίσιμη βάση τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν κατά 12%, καθώς στα αποτελέσματα του 2007 συμπεριλαμβάνονταν έκτακτα κέρδη ύψους 8,5 εκατ. ευρώ (λόγω της πώλησης συμμετοχής στη ΚΠ Μαρινόπουλος). 

Παράλληλα, τοποθετεί τις πωλήσεις της Σαράντης 2,7% χαμηλότερα, στα 258,5 εκατ. ευρώ, κάνοντας λόγο για χαμηλότερη συνεισφορά της Estee Lauder στα αποτελέσματα από ό,τι είχε εκτιμηθεί αρχικά. Όσον αφορά τα EBITDA, αναμένεται να διαμορφωθούν στα 38,3 εκατ. ευρώ, ήτοι 12,3% χαμηλότερα σε σύγκριση με τις προγενέστερες εκτιμήσεις. 

Από την πλευρά της, η Piraeus Sec. σε report της (στις 20/1 με το οποίο μειώνει στα 6,80 από 9 ευρώ τη τιμή-στόχο) αναφέρει πως αναμένει σημαντική επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης της εταιρείας το τέταρτο τρίμηνο του 2008. Αντίστοιχα, για το 2009, αναμένει μεταξύ άλλων αύξηση 2% για την εγχώρια αγορά, πωλήσεις για το Mustang στις ΗΠΑ στα ίδια επίπεδα με το 2008, μηδενική συνεισφορά σε όλες τις γραμμές της κερδοφορίας από τις «νέες αγορές» και μικρότερη συνεισφορά στην προ φόρων κερδοφορία από την συνεργασία με την Estee Lauder. 

Όσο για την National Sec - P&K, θέτει υπό αναθεώρηση την τιμή-στόχο και τη σύσταση της μετοχής της Σαράντης και εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη του 2008 θα διαμορφωθούν στα 25,1 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας πτώση 21,5% από το προηγούμενο έτος και οι πωλήσεις στα 258 εκατ. ευρώ, ενισχυμένες κατά 6,7%.

Η διοίκηση της Sarantis έχει ανακοινώσει πως λόγω των γεγονότων του περασμένου Δεκεμβρίου, τίθεται σε αμφιβολία η επίτευξη των οικονομικών στόχων συμπεριλαμβανομένης και της προβλεπομένης κερδοφορίας για το 2008. Υπενθυμίζεται πως ο όμιλος με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων 9μήνου είχε αναθεωρήσει τις εκτιμήσεις του και σύμφωνα με τις αναθεωρημένες προβλέψεις, τα κέρδη προ φόρων και τόκων για την χρήση του 2008 προβλέπονταν να ανέλθουν σε 40 εκατ. ευρώ (+17,9% σε σύγκριση με το 2007) και τα κέρδη προ φόρων επίσης στα 40 εκατ. ευρώ (+26,7%). Τα κέρδη μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας εκτιμήθηκαν στα 32 εκατ. ευρώ (+25,3%). 

Οι επιδόσεις της Sarantis θα επιβαρυνθούν σημαντικά από έκτακτη ζημιά 1,9 εκατ. ευρώ από το κλείσιμο θέσεων hedging, με τον όμιλο να προχωρά σε αυτή την κίνηση με δεδομένο ότι η τιμή του μετάλλου (LME) έπεσε στο τέλος του χρόνου σε επίπεδα κοντά στα χαμηλά της δεκαετίας. Προτεραιότητα της Sarantis και για το 2009 θα αποτελέσει η βελτίωση της διαχείρισης του κόστους συνεχίζεται και ήδη έχει πραγματοποιηθεί νέα αναδιάρθρωση του δικτύου διανομής.