Διετία δυσκολιών για τον όμιλο Τιτάν

 

Δεύτερη συνεχής χρονιά μειωμένης κερδοφορίας θα είναι το 2008 για τον Τιτάνα, με το consensus των αναλυτών να εκτιμά υποχώρηση των μετά φόρων κερδών του ομίλου σε ποσοστό 19,7%. 

Η συνεχιζόμενη κρίση στην αγορά κατοικίας των ΗΠΑ και η υποχώρηση της ζήτησης δομικών υλικών στην εγχώρια αγορά επέδρασαν αρνητικά για ένα ακόμη τρίμηνο στην πορεία των μεγεθών του ομίλου, διαμορφώνοντας ανάλογα και την εικόνα σε επίπεδο έτους. 

Αναλυτικά, η National Sec – P&K εκτιμά πως ο κύκλος εργασιών του ομίλου το 2008 θα ενισχυθεί κατά 2,5% (στα 1,534 δισ. ευρώ), με τα EBITDA να υποχωρούν κατά 14% (εκτιμώνται στα 365,9 εκατ. ευρώ) και με τα καθαρά κέρδη να σημειώνουν πτώση σε ποσοστό 18,7% (στα 195 εκατ. ευρώ). Στη χρήση του 2007, ο όμιλος πραγματοποίησε κύκλο εργασιών 1,49 δισ. ευρώ, EBITDA 425 εκατ. ευρώ και κέρδη μετά φόρων 244,2 εκατ. ευρώ. 

Επί του παρόντος, η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση «ουδέτερη» για τη μετοχή της Τιτάν, ενώ εκτιμά πως θα προχωρήσει σε αναπροσαρμογή των εκτιμήσεών και της τιμής-στόχου (στα 17 ευρώ με χθεσινό κλείσιμο τα 13,64 ευρώ) μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων. 

Αντίστοιχα, η Piraeus Securities αναμένει «αδύναμη» κερδοφορία, πλην εκτιμά πως πρόσφατες εξαγορές που πραγματοποίησε ο όμιλος σε Τουρκία και Αίγυπτο θα «στηρίξουν» τα έσοδα. Σε επίπεδο έτους η Piraeus Sec. εκτιμά ότι ο κύκλος εργασιών του ομίλου θα παρουσιάσει αύξηση 3,3% (στα 1,546 δισ. ευρώ), με τα EBITDA να υποχωρούν κατά 14% (στα 366,1 εκατ. ευρώ) και με τα καθαρά κέρδη να καταγράφουν πτώση 19,7% (στα 192,5 εκατ. ευρώ).

Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής αναφέρουν πως η εκτιμώμενη αύξηση του κύκλου εργασιών αναμένεται να είναι αποτέλεσμα των προσφάτων εξαγορών σε Αίγυπτο και Τουρκία, οι οποίες και αντισταθμίζουν τις επιδράσεις της κρίσης στη στεγαστική αγορά των ΗΠΑ, αλλά και την «αδυναμία» στην εγχώρια κατασκευαστική δραστηριότητα. 

Από την πλευρά της η Proton Bank αναμένει πως η Τιτάν θα εμφανίσει για το 2008 καθαρά κέρδη της τάξης των 194,8 εκατ. ευρώ (μειωμένα κατά 18,7%), κύκλο εργασιών 1,57 δισ. ευρώ, και EBITDA 377,8 εκατ. ευρώ. Αναφορικά με την υπόθεση του Lakebelt, η Proton Bank σημειώνει πως η επίδραση από το Lakebelt ενδέχεται να είναι λιγότερο έντονη από ό,τι αρχικά αναμενόταν και επαναλαμβάνει τη σύσταση «ουδέτερη» και την τιμή-στόχο των 22,20 ευρώ για τη μετοχή της Τιτάν. 

Σε σχετικό της report, η Marfin Analysis προβλέπει μειωμένα κατά 21% καθαρά κέρδη (στα 190,5 εκατ. ευρώ) για τον Τιτάνα το 2008, ενώ ο κύκλος εργασιών υπολογίζεται στα 1,55 δισ. ευρώ (αύξηση 4%), με την υποχώρηση των τιμών των καυσίμων, όπως σημειώνεται, να παίζουν ρόλο στα αποτελέσματα –ιδιαίτερα στο τελευταίο τρίμηνο του ΄08– αν και όχι ιδιαίτερα σημαντικό. Η χρηματιστηριακή διατηρεί το στόχο των 21 ευρώ για τη μετοχή του ομίλου που με βάση το χθεσινό κλείσιμο αφήνει περιθώρια ανόδου 54%.

Τέλος, η Euroxx Securities σε ετήσια βάση αναμένει τον κύκλο εργασιών στα 1,56 δις.ευρώ (+4,4%), τα EBITDA στα 367,4 εκατ.ευρώ (-13,7%) και τη καθαρή κερδοφορία στα 190,6 εκατ.ευρώ (-20,5%). 

Σε ό,τι αφορά τον στόχο για την αύξηση έως το τέλος του 2010 της παραγωγικής δυναμικότητας του ομίλου κατά 35% έναντι του 2007, αναμένεται να επιτευχθεί εντός του χρονοδιαγράμματος. Η επένδυση για την ανέγερση νέου εργοστασίου στην Αλβανία (στο Boka e Kuqe, βόρεια των Τιράνων), δυναμικότητας 1,5 εκατ. τόνων, θα έχει ολοκληρωθεί στα τέλη του 2009. Αντίστοιχα, προχωρά κανονικά και η επένδυση για την ενίσχυση της μονάδας στο Beni Suef στην Αίγυπτο, με νέα γραμμή που θα αυξήσει την παραγωγή κατά 1,5 εκατ. τόνους, έπειτα από τη χορήγηση σχετικής άδειας από την Αρχή Βιομηχανικής Ανάπτυξης της Αιγύπτου. 

Τα αποτελέσματα του Τιτάνα θα ανακοινωθούν στις 24 Φεβρουαρίου. 

nikos.chrissikopoulos@capital.gr