Πώς καταγράφεται η επίπτωση της κρίσης στα αποτελέσματα

Του Σταμάτη Ζαχαρού 

Εμφανή και μετρήσιμα είναι πλέον τα σημάδια της κρίσης για αρκετές ελληνικές εταιρείες. Το τελευταίο διάστημα αρκετές επιχειρήσεις από όλους τους κλάδους προχώρησαν σε αναθεώρηση προς τα κάτω των εκτιμήσεών τους για τα οικονομικά αποτελέσματα της τρέχουσας χρήσης, επιχειρώντας να παράσχουν καλύτερη ενημέρωση στους επενδυτές. Η επίπτωση δεν είναι ακόμη δραματική και στις περισσότερες περιπτώσεις κυμαίνεται περίπου στο 10%. 

Αναλυτές της χρηματιστηριακής αγοράς εκτιμούν ωστόσο ότι στις ημέρες που απομένουν μέχρι το τέλος του έτους θα υπάρξουν και άλλες εταιρείες που θα αναθεωρήσουν τις εκτιμήσεις τους και αν δεν το έχουν κάνει μέχρι τώρα, οφείλεται στο γεγονός ότι δεν γνωρίζουν ακόμη το βάθος του προβλήματος ώστε να μπορέσουν να δώσουν στοιχεία στους επενδυτές.

Από το χώρο των τραπεζών που βρέθηκαν στην «καρδιά του κυκλώνα», μόνον η Eurobank προχώρησε σε αναθεώρηση των προβλέψεών της και μάλιστα πολύ νωρίς, πριν ξεσπάσει «για τα καλά» η κρίση. Στην ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου που πραγματοποιήθηκε στα τέλη Ιουλίου, η τράπεζα ανέφερε ότι «η συνεχιζόμενη κρίση στο χρηματοοικονομικό τομέα, οι αυξήσεις στις τιμές του πετρελαίου και των εμπορευμάτων και οι φόβοι για την αύξηση του πληθωρισμού και την επιβράδυνση της ανάπτυξης οδήγησαν σε μεγάλες διακυμάνσεις τις κεφαλαιαγορές παγκοσμίως. Σε αυτό το δύσκολο περιβάλλον, ορισμένοι τομείς εργασιών επηρεάστηκαν αρνητικά, κυρίως οι χρηματιστηριακές εργασίες, η διαχείριση περιουσίας, οι ασφαλιστικές εργασίες και τα αποτελέσματα από συναλλαγές μετοχών. Επιπρόσθετα, η αύξηση του κόστους χρηματοδότησης συνετέλεσε στη μείωση εσόδων για τον Όμιλο». 

Η διοίκηση της τράπεζας εκτίμησε τη συγκεκριμένη επίπτωση σε 100 εκατ. ευρώ για το τρέχον έτος και ουσιαστικά μείωσε το στόχο κερδοφορίας κατά 10% σε 930 εκατ. ευρώ. Την ίδια ακριβώς επίπτωση έχει προβλέψει η τράπεζα και στα κέρδη του επόμενου έτους, με αποτέλεσμα ο νέος στόχος για τα καθαρά κέρδη του Ομίλου Eurobank το 2010 να αναπροσαρμοσθεί σε 1.4 εκατ. ευρώ με την παραδοχή ότι οι συνθήκες στις αγορές διεθνώς δεν θα μεταβληθούν.

Με χιλιάδες προβλήματα να ταλανίζουν τη ΔΕΗ που χάνει φέτος σχεδόν ένα εκατομμύριο ευρώ κάθε ημέρα, η διοίκηση ήταν αναμενόμενο να προχωρήσει σε αναθεώρηση των στόχων. Ειδικότερα, τις τελευταίες ημέρες του Σεπτέμβρη, η εταιρεία ανακοίνωσε ότι «με βάση τα μέχρι τώρα στοιχεία, τα αποτελέσματα του β΄ εξαμήνου του 2008 προβλέπεται ότι θα είναι χειρότερα από αυτά του α΄ εξαμήνου». Πρακτικά αυτό σημαίνει ότι η επιχείρηση θα κλείσει το έτος προφανώς με ζημιές. Ωστόσο ο Πρόεδρος της επιχείρησης κ. Τάκης Αθανασόπουλος είχε πει προφορικά στους αναλυτές ότι οι ζημίες στο σύνολο του έτους δεν θα είναι πολύ μεγαλύτερες από αυτές του εννεάμηνου, καθώς προέβλεπε ότι η πτώση των τιμών των καυσίμων και άλλοι παράγοντες μπορούσαν να επιδράσουν θετικά στα αποτελέσματα και έτσι στο τέταρτο τρίμηνο η εταιρεία θα είχε οριακές ζημίες ή και κέρδη.

Μεγάλη εντύπωση είχε προκαλέσει στις αρχές του καλοκαιριού και η αναθεώρηση των προβλέψεων της Coca-Cola 3E. Η εταιρεία απέδωσε από τότε την αλλαγή του στόχου της στη μειωμένη κατανάλωση, εξαιτίας των καιρικών συνθηκών σε αρκετές από τις περιοχές που δραστηριοποιείται, αλλά και στην  επιδείνωση της οικονομίας. Έτσι η διοίκηση έθεσε νέους στόχους που προβλέπουν αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά περίπου 4% από 6%,  ενώ εκτίμησε επίσης ότι τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) θα κυμανθούν στα επίπεδα της προηγούμενης χρονιάς αντί της αρχικά προβλεπόμενης αύξησης κατά 5-7%. Ομοίως στάσιμα αναμένεται να διατηρηθούν και τα  κέρδη ανά μετοχή (EPS), ενώ προηγουμένως η εταιρεία είχε προβλέψει ρυθμό ανάπτυξης 5-8%. Όλ’ αυτά δεν θα μπορούσαν φυσικά να αφήσουν ανεπηρέαστο το επενδυτικό της πρόγραμμα. Οι επενδύσεις ανέρχονταν σε περίπου 7,5-8% του συνολικού τζίρου και σύμφωνα με την αναθεώρηση των προβλέψεων θα μειωθεί.

Η προς τα κάτω αναθεώρηση των προβλέψεων της Coca - Cola 3Ε ήταν φυσικό να επηρεάσει και την «συνδεδεμένη» Frigoglass. Είναι ενδεικτικό άλλωστε ότι σχεδόν τα μισά έσοδα της εταιρείας προέρχονται από πωλήσεις προς την 3Ε. Αρχικά η εταιρεία προέβλεπε άνοδο των πωλήσεων 7-8%, του EBITDA κατά 9-11% και των κερδών ανά μετοχή (EPS) 10-12%. Η αναθεώρηση των στόχων, όμως, προβλέπει αύξηση πωλήσεων 2-3%, EBITDA κατά 6-7% και κερδών ανά μετοχή (EPS) 3-4%. 

Η κρίση δεν κάνει διακρίσεις και έτσι ακόμη και το μονίμως γεμάτο από κόσμο ΙΚΕΑ δεν είναι δυνατόν να μην επηρεαστεί. Η επίπτωση είναι φυσικά μικρή, καθώς ο όμιλος συνεχίζει να αναπτύσσεται, με μικρότερο όμως ρυθμό. Η διοίκηση του Ομίλου Φουρλή, προχώρησε επίσης σε αναθεώρηση των προβλέψεων για το τρέχον έτος. O ενοποιημένος κύκλος εργασιών για τη χρήση του 2008 αναμένεται να φθάσει τα 780 εκατ. ευρώ, (815 εκατ. αρχική εκτίμηση) αυξημένος ωστόσο κατά 16% περίπου σε σχέση με την προηγούμενη χρήση, ενώ τα κέρδη προ φόρων για το ίδιο διάστημα, αναμένεται να σημειώσουν αύξηση 15% περίπου σε σχέση με τη χρήση του 2007, φθάνοντας τα 75 εκατ. ευρώ (85 εκατ. αρχική εκτίμηση). Τέλος, τα καθαρά κέρδη αναμένεται να φθάσουν τα 55 εκατ. ευρώ (64 εκατ. αρχική εκτίμηση) για τη χρήση του 2008, σημειώνοντας αύξηση 18% περίπου σε σχέση με την προηγούμενη χρήση.

Ανάλογο «περιορισμό» στην ανάπτυξη αντιμετωπίζουν και άλλες αλυσίδες λιανεμπορίου. Η διοίκηση της Κλουκίνας - Λάππας, η οποία αντιπροσωπεύει στην Ελλάδα τις αλυσίδες παιδικών ρούχων και παιχνιδιών Mothercare και ELC, αναθεώρησε τις προβλέψεις της για τον τζίρο του έτους και εκτιμά ότι οι πωλήσεις του ομίλου σε σχέση με την προηγούμενη χρήση θα αυξηθούν κατά 30% και τα λειτουργικά κέρδη θα παραμείνουν στα ίδια με τα περυσινά επίπεδα. Η εκτίμηση αυτή βασίζεται στο γεγονός ότι οι πωλήσεις των ιδίων καταστημάτων της εταιρείας την τρέχουσα περίοδο παρουσιάζουν αύξηση κατά 0,56%, έναντι της αρχικής πρόβλεψης για αύξηση κατά 10%.

Ακόμη και η θεωρητικά  ανελαστική ζήτηση για καλλυντικά, φαίνεται να μην είναι ιδιαίτερα ανθεκτική στην κρίση. Ο όμιλος Σαράντη, ένας από τους μεγαλύτερους στον τομέα των καλλυντικών προχώρησε πρόσφατα σε αναθεώρηση των εκτιμήσεων και η οποία αφορά κατά ένα μέρος την προβλεπόμενη μειωμένη απόδοση κερδών από τη συνδεδεμένη εταιρεία Estee Lauder, λόγω της κακής οικονομικής συγκυρίας. Η προβλεπόμενη υστέρηση από τα εκτιμώμενα καθαρά κέρδη της Estee για το 2008 θα είναι περίπου 1,18 εκατ. ευρώ (στο σύνολο των 7 εκατ. ευρώ). Επίσης, σύμφωνα με την ανακοίνωση της εταιρείας, η αναθεώρηση των προβλέψεων οφείλεται στα προβλεπόμενα χρηματοοικονομικά έξοδα, τα οποία για τη χρήση 2008 θα είναι μηδενικά, ενώ ήταν στις μέχρι τώρα εκτιμήσεις κατά 1 εκατ. ευρώ αρνητικά και αφορούσαν επιβάρυνση τόκων από ληφθέντα δάνεια που θα χρησιμοποιούνταν για εξαγορές. Λόγω της τρέχουσας οικονομικής συγκυρίας, ο όμιλος ανακοινώνει ότι «παγώνει» προσωρινά τις όποιες εξαγορές, εξοικονομώντας τα αντίστοιχα κεφάλαια. Για το σύνολο του έτους, η διοίκηση της εταιρείας προχώρησε σε αναθεώρηση των προβλέψεών της, σύμφωνα με τις οποίες τα κέρδη προ φόρων και τόκων θα αυξηθούν κατά 17,9% και θα ανέλθουν στα 40 εκατ. ευρώ. 

Μετά την ανακοίνωση μειωμένων κατά 6% κερδών μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, η Π. Πετρόπουλος που δραστηριοποιείται στο χώρο των επαγγελματικών μηχανημάτων και αυτοκινήτων  προχώρησε στην αναθεώρηση της εκτίμησής της για τα κέρδη μετά τους φόρους του 2008, τα οποία εκτιμώνται περίπου 10% χαμηλότερα από τα αντίστοιχα του 2007.