Κατασκευαστικές: Ώρα αποφάσεων για την παρουσία στο Χ.Α.

Του Φάνη Γαβρινιώτη 

Περιορίζουν κατά το δυνατόν την παρουσία στους στην ελληνική χρηματαγορά οι μεγάλοι κατασκευαστικοί όμιλοι, καθώς το προσεχές διάστημα αναμένεται να προβούν σε αναδιάρθρωση δομών με κύριο στόχο τη βελτίωση της λειτουργικότητάς τους. 

Στο πλαίσιο αυτό, αναμένεται να λάβουν αποφάσεις που θα επανακαθορίσουν τη σχέση και την «έκθεσή» τους στο Χρηματιστήριο, έτσι ώστε την πορεία και τις προοπτικές τους να τις αντιπροσωπεύει στο εξής μόνο η μετοχή της μητρικής εταιρείας. Ωστόσο, τομείς που δεν σχετίζονται άμεσα με την κατασκευή, έχουν μεγάλα περιθώρια ανάπτυξης και συνεισφέρουν σημαντικά στους κατασκευαστικούς ομίλους, όπως π.χ. η παραγωγή ενέργειας, πιθανότατα θα διατηρήσουν ή θα αποκτήσουν ανεξάρτητη παρουσία στο Χ.Α. Αυτό, εξάλλου, διευκολύνει και την τοποθέτηση μεγάλων ξένων οίκων του τομέα ενέργειας στο μετοχικό κεφάλαιο των συγκεκριμένων θυγατρικών. 

Η Ελληνική Τεχνοδομική που υιοθέτησε τη στρατηγική της περιορισμένης σε αριθμό εταιρειών παρουσίας στο ελληνικό Χρηματιστήριο με την ευκαιρία των συγχωνεύσεων του 2002 (μέχρι τότε διατηρούσε τέσσερις εταιρείες στο Χ.Α. και συγκεκριμένα τις ΕΛΤΕΧ, Άκτωρ, ΤΕΒ. Καμπάς – Reds), εφάρμοσε την ίδια «πολιτική» και στην περίπτωση της Παντεχνικής, την οποία απορρόφησε και ως εκ τούτου οδήγησε εκτός ταμπλό. Στα σχέδια του ομίλου, πάντως, είναι να εισάγει στο μέλλον στο Χρηματιστήριο τις μετοχές του βασικού φορέα που θα δραστηριοποιηθεί στο χώρο της ενέργειας, δηλαδή της εταιρείας ΕΛΤΕΧ Wind που έχει ήδη συγκροτήσει μέσω της συνένωσης μιας σειράς μικρών θυγατρικών του εν λόγω τομέα. Η εξέλιξη αυτή θα καθορίσει σε μεγάλο βαθμό και το χρηματιστηριακό μέλλον της Reds, αφού ο κατασκευαστικός όμιλος δεν θα ήθελε να έχει παρουσία στο Χ.Α. με περισσότερες των δύο επιχειρήσεων.

Τη διευθέτηση της εκκρεμότητας όσον αφορά τις μετοχές που θεωρητικά κατέχει στην εξαγορασθείσα Αθηνά η οικογένεια Πρωτοπαπά (περί το 12%), αναμένει το προσεχές διάστημα ο όμιλος της J&P Άβαξ προκειμένου να αποκτήσει και τυπικά τον έλεγχο άνω του 90% των μετοχών της εισηγμένης θυγατρικής και έτσι να την οδηγήσει εκτός του Χ.Α. Η διοίκηση της J&P Άβαξ υποστηρίζει σταθερά την ύπαρξη μιας και μόνο εταιρείας στη χρηματαγορά που θα απεικονίζει το σύνολο των δραστηριοτήτων και των προοπτικών του ομίλου, στρατηγική που θα εφαρμόσει και τώρα. 

Την πολυπληθέστερη παρουσία στο ελληνικό χρηματιστήριο έχει αυτή τη στιγμή ο όμιλος της ΓΕΚ, αφού είναι εισηγμένες τρεις επιχειρήσεις του (η ομώνυμη μητρική και οι θυγατρικές Τέρνα και Τέρνα Ενεργειακή) και δύο εταιρείες στις οποίες συμμετέχει με ποσοστό άνω του 20% (ΑΤΤΙ – ΚΑΤ και Κέκροψ). Εκτιμάται πως πολύ σύντομα η ΓΕΚ θα προχωρήσει στη συγχώνευση με απορρόφηση της Τέρνα, το κατασκευαστικό αντικείμενο της οποία ίσως παραχωρηθεί σε μη εισηγμένη θυγατρική. Η Τέρνα Ενεργειακή θα παραμείνει στο Χ.Α., ενώ άγνωστο είναι τι θα πράξει στη περίπτωση της ΑΤΤΙ – ΚΑΤ. Στη συγκεκριμένη υπόθεση η ΓΕΚ θα πρέπει αρχικά να αποφασίσει αν θα διατηρήσει τη συμμετοχή που διαθέτει στα σημερινά επίπεδα ή εάν θα αποκτήσει τον πλήρη έλεγχο της επιχείρησης. Η δεύτερη εξέλιξη είναι σίγουρο πως θα αποτελέσει το πρώτο βήμα για την έξοδο της ΑΤΤΙ – ΚΑΤ από το Χρηματιστήριο. Στη περίπτωση της Κέκροψ τον πρώτο λόγο έχει ο όμιλος Κόκκαλη που είναι ο βασικός της μέτοχος. 

Το σενάριο της συγχώνευσης εισηγμένων επιχειρήσεων εξετάζει σοβαρά και ο όμιλος της Τεχνικής Ολυμπιακής που λόγω των προβλημάτων που αντιμετωπίζει θα ήθελε να περιορίσει την έκθεσή του στην εγχώρια χρηματαγορά. Υπενθυμίζεται πως εκτός της μητρικής, ο εν λόγω κατασκευαστικός Όμιλος έχει παρουσία στο Χ.Α. και μέσω της θυγατρικής Μοχλός. Πριν δύο χρόνια, εξάλλου, διαγράφηκαν από τις χρηματιστηριακές αρχές οι μετοχές της επίσης θυγατρικής Καζίνο Πόρτο Καρράς. 

Διπλή παρουσία στο ελληνικό Χρηματιστήριο έχει και ο όμιλος της Μηχανικής (τη μητρική και τη θυγατρική Βαλκάν Εξπόρτ). Προς το παρόν πρόθεση της διοίκησης είναι να διατηρήσει στο Χ.Α. την Βαλκάν Εξπόρτ ως τον κύριο φορέα του ομίλου στο χώρο των ακινήτων και του real estate.