Γιατί η Εθνική κράτησε κρυφά τα σχέδιά της για τα τραπεζοασφαλιστικά

Του Νίκου Κωτσικόπουλου

Στους πρώτους μήνες του 2026 με την ανακοίνωση των επιχειρηματικών πλάνων και των οικονομικών σχεδίων της Εθνικής Τράπεζας για το επόμενο έτος, θα ανακοινωθεί και το σχέδιο για το τραπεζοασφαλιστικό μοντέλο της τράπεζας, σύμφωνα με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο Παύλο Μυλωνά, ο οποίος έδωσε και πέντε σημεία-κλειδιά, για την ανάπτυξη της Εθνικής Τράπεζας. 

Η Εθνική εξακολουθεί να χτίζει κεφάλαια με ταχύτατο ρυθμό και ήδη έχει τώρα πλεονάζον κεφάλαιο 5% πάνω από τον εσωτερικό στόχο της για τα ίδια κεφάλαια του δείκτη CET1 στο 19% με αύξηση 70 μονάδων βάσης από την αρχή του έτους, υπολογίζοντας και το μέρισμα 60% από τα κέρδη. Τα πλεονάζοντα ίδια κεφάλαια υπολογίζονται σε περίπου 2 δισ. ευρώ, ενώ η πλεονάζουσα ρευστότητα φθάνει τα 6,3 δισ. ευρώ. Επιπλέον η διοίκηση της Εθνικής προειδοποίησε ουσιαστικά για ανοδική υπέρβαση τριών στόχων της:

Πρώτον τη δανειακή επέκταση που θα ξεπεράσει τα 2,5 δισ. ευρώ και θα προσεγγίσει τα 3 δισ. ευρώ.

Δεύτερον, το κόστος ρίσκου που ήταν 37% στο τρίτο τρίμηνο και 41% στο εννεάμηνο έναντι ήδη αναθεωρημένου ετήσιου στόχου 45%, με ποιοτικό χαρτοφυλάκιο δανείων, πολύ ισχυρές καλύψεις και εκτίμηση για δάνεια σε καθυστέρηση που τείνουν να εξυγιανθούν.

Τρίτον το μέρισμα που μπορεί να υπερβεί το 60% με προμέρισμα 200 εκατ. ευρώ σε μετρητά που θα διανεμηθεί στις 14 Νοεμβρίου.

Πώς αντιλαμβάνεται η αγορά τις προθέσεις της ΕΤΕ

Η απάντηση για την τραπεζοασφάλιση εκτιμούν στην αγορά, δεν αποκλείει και την πιθανότητα αγοράς μειοψηφικών μεριδίων σε ασφαλιστική εταιρία ή εταιρίες που θα συνεργαστεί η Εθνική, εφόσον υπάρχει αξία. Ο κ. Μυλωνάς λένε, απέφυγε να σχολιάσει οτιδήποτε καθώς είναι γνωστό ότι η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς δεν έχει ολοκληρωθεί, ενώ υπάρχουν και εκκρεμότητες μεταξύ Εθνικής και CVC από την πρώτη εξαγορά. Όταν το fund δηλαδή, εξαγόρασε το 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής που τώρα πουλάει στην Πειραιώς. Υπάρχει αναβαλλόμενο τίμημα και ρήτρες από το deal εκείνο, που θα πρέπει να τακτοποιηθούν.

Ο κ. Μυλωνάς ήταν πιο ξεκάθαρος για εξαγορές-προσθήκες (bolt on), από την Ελλάδα, που δεν ταιριάζουν στο μοντέλο ανάπτυξης της τράπεζας και όπως είπε πρέπει να έχουν οικονομική λογική και αξία. Κατά τα άλλα ήταν γνωστό ότι η Εθνική δεν θα προχωρούσε σε ανακοινώσεις για τα ασφαλιστικά της πριν ολοκληρωθούν οι εκκρεμότητες, όμως η τελευταία έκθεση της JP Morgan αναζωπύρωσε τις προσδοκίες για μία γρήγορη ανακοίνωση.

Όσον αφορά στην ερώτηση για εξαγορά στην Κύπρο, ο κ. Μυλωνάς δεν θέλησε να σχολιάσει. "Θα πρέπει να περιμένετε. Βρισκόμαστε σε μια κατάσταση αυτή τη στιγμή όπου δεν μπορούμε να συζητήσουμε για τα τραπεζοασφαλιστικά, όπως μπορείτε εύκολα να φανταστείτε. Και επίσης για την Κύπρο, νομίζω ότι δεν υπάρχει κανένα σχόλιο".

Τα πέντε σημεία για την ανάπτυξη της Εθνικής 

Αντίθετα παρουσίασε πέντε σημεία για την ανάπτυξη της τράπεζας στα οποία εστιάζουν αναλυτές και μεγάλοι επενδυτές. Όπως είπε:  

1. Η Εθνική αύξησε το δανειακό της χαρτοφυλάκιο κατά 12% ετησίως ή 1,8 δισ. ευρώ στα 34,7 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο, μετά από προσαρμογή της συναλλαγματικής επίπτωσης στα ναυτιλιακά δάνεια. Υπάρχει μεγάλη ουρά με πάνω από 2 δισ. ευρώ επιχειρηματικών δανείων που έχουν εγκριθεί και μεγάλο μέρος τους θα εκταμιευθεί μέχρι το τέλος του έτους. Επίσης υπάρχει και ισχυρό pipeline επιχειρηματικών δανείων που δεν έχουν ακόμα εγκριθεί. Ο κ. Μυλωνάς εκτίμησε ότι η πιστωτική επέκταση θα πλησιάσει τα 3 δισ. ευρώ. 

2. Τα έσοδα από τόκους έφθασαν σε σημείο καμπής στα χαμηλά τους και θα αρχίσουν να αυξάνονται, ήδη από το τέταρτο τρίμηνο, υπό την αίρεση ότι δεν θα δούμε νέα μείωση των επιτοκίων.

3. Αυξάνονται τα έσοδα από προμήθειες με οδηγό τη διανομή επενδυτικών προϊόντων.

4. Η ενίσχυση της ποιότητας του ανθρώπινου δυναμικού και του ψηφιακού μετασχηματισμού, με στόχο να γίνει η ΕΤΕ ψηφιακός ηγέτης στην Ευρώπη 

5. Μειώνεται το κόστος ρίσκου, χάρη στην υψηλή ποιότητα του χαρτοφυλακίου. Επιπλέον το κόστος χρηματοδότησης της τράπεζας, είναι σε πτωτική τάση. Σύμφωνα με το CFO Χρίστο Χριστοδούλου, το καθαρό περιθώριο επιτοκίων για το εννεάμηνο διαμορφώθηκε στις 284 μονάδες βάσης, υποστηρίζοντας άνετα τον ετήσιο στόχο των 280 μονάδων βάσης. Η τριμηνιαία εξέλιξη των καθαρών εσόδων από τόκους υποστηρίχθηκε και από την ανατιμολόγηση των προθεσμιακών καταθέσεων και από τη θετική συμβολή των αντισταθμίσεων.

Το κόστος των προθεσμιακών καταθέσεων μειώθηκε στο τρίμηνο κατά 11 μονάδες βάσης με αποτέλεσμα το συνολικό κόστος καταθέσεων να υποχωρήσει σε 29 μονάδες βάσης και το συνολικό κόστος χρηματοδότησης σε μόλις 59 μονάδες βάσης.

Σταθερό έσοδο από ομόλογα και απελευθέρωση κεφαλαίων

Η Εθνική έχει χαρτοφυλάκιο ομολόγων 21,5 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 3,3 δισ. ευρώ από πέρυσι τον Σεπτέμβριο. Είναι γενικά καταχωρημένα για να διακρατηθούν μέχρι τη λήξη τους και αποφέρουν έσοδο 160 εκατ. ευρώ. Η Εθνική όταν δεν επενδύει σε ομόλογα του ελληνικού δημοσίου αγοράζει κρατικά ομόλογα χωρών της ΕΕ.

Είχε έκτακτο έσοδο από απελευθέρωση κεφαλαίων 51 εκατ. ευρώ λόγω μεγάλων προβλέψεων σε χαρτοφυλάκιο ΜΕΔ το οποίο πωλήθηκε και απέδωσε όφελος που αντιστάθμισε τη δαπάνη για το πρόγραμμα των σχολείων "Μαριέττα Γιαννάκου", είπε ο κ. Χριστοδούλου. Η ΕΤΕ έχει κι άλλες ανάλογες εφεδρείες, με μεγάλες προβλέψεις και καλύψεις στα δάνεια.

Τέλος τα διαχειριζόμενα κεφάλαια αυξήθηκαν 3% με το 90% να αφορά καθαρές εισροές από τις οποίες το 55% ήταν κεφάλαια πελατών και τα υπόλοιπα από την αγορά. Το 10% της αύξησης των κεφαλαίων αποδίδεται σε αναπροσαρμογή αξιών.