Morgan Stanley: Στα €66 η νέα τιμή–στόχος για τη Metlen – Διατηρεί σύσταση "Overweight"

Η Morgan Stanley είναι η πρώτη επενδυτική τράπεζα που επανέρχεται με νέα έκθεση για τη Metlen μετά την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, ανεβάζοντας την τιμή–στόχο στα €66 από τα προηγούμενα επίπεδα και διατηρώντας τη σύσταση "Overweight". Η τράπεζα εκτιμά ότι η εταιρεία προσφέρει ένα ιδιαίτερα ελκυστικό προφίλ απόδοσης, χάρη στο διαφοροποιημένο επιχειρηματικό της μοντέλο και την ελκυστική αποτίμηση, η οποία –όπως σημειώνει– παραμένει σημαντικά χαμηλότερη σε σχέση με τους διεθνείς ομοειδείς ομίλους.

Σταθερή ανάπτυξη με ισχυρούς καταλύτες

Σύμφωνα με την έκθεση, η Metlen στοχεύει σε EBITDA ύψους €1,9–2,1 δισ. σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, χωρίς να συνυπολογίζονται πιθανές εξαγορές. Το 60% της μελλοντικής ανάπτυξης αναμένεται να προέλθει από τους βασικούς πυλώνες δραστηριότητας – Ενέργεια, Μέταλλα και Υποδομές/Παραχωρήσεις – ενώ το υπόλοιπο 40% θα προέλθει από νέους τομείς, όπως η Αμυντική Βιομηχανία, τα Κυκλικά Μέταλλα και τα Κρίσιμα Μέταλλα, με χαρακτηριστικό παράδειγμα το γάλλιο. 

Η Morgan Stanley υπογραμμίζει επίσης ότι η επικείμενη ένταξη της μετοχής στον δείκτη FTSE 100, που αναμένεται τον επόμενο μήνα, θα αποτελέσει πρόσθετο καταλύτη για την επενδυτική της εικόνα, ενισχύοντας τη ρευστότητα και την προσέλκυση θεσμικών επενδυτών.

Υγιής ισολογισμός και γενναιόδωρη μερισματική πολιτική

Η τράπεζα εκτιμά ότι η Metlen θα δαπανήσει €2,5 δισ. σε επενδύσεις (capex) την περίοδο 2025–2028, ποσό που αντιστοιχεί σε χαμηλότερο ετήσιο ρυθμό δαπανών σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια. Παρά το υψηλό επενδυτικό πρόγραμμα, αναμένεται ότι η εταιρεία θα παραμείνει σε θετική ελεύθερη ταμειακή ροή, ενώ θα συνεχίσει να αποδίδει σημαντικό μέρισμα στους μετόχους. 

Η Morgan Stanley υπολογίζει μερισματική απόδοση 6%, βασισμένη σε payout ratio 35%, αφήνοντας μάλιστα ανοιχτό το ενδεχόμενο να ενισχυθεί περαιτέρω η απόδοση μέσω επαναγορών ιδίων μετοχών.

Ελκυστική αποτίμηση έναντι ανταγωνιστών 

Στο σκέλος της αποτίμησης, η Metlen διαπραγματεύεται σήμερα με δείκτη EV/EBITDA που αναμένεται να υποχωρήσει από 8 φορές το 2025 σε 5 φορές το 2028 με βάση το βασικό σενάριο, ή ακόμη και σε 4,4 φορές με βάση τους στόχους της διοίκησης. 

Η επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η μετοχή παραμένει υποτιμημένη κατά 40–55% σε σύγκριση με αντίστοιχες εταιρείες στους κλάδους ενέργειας και άμυνας, ενώ σε εναλλακτικό σενάριο αποτίμησης sum-of-the-parts (SoTP) η αξία της φθάνει τα €78,93 ανά μετοχή.

Εν κατακλείδι, η Morgan Stanley καταλήγει ότι η Metlen συνδυάζει ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης, υψηλές ταμειακές ροές και ελκυστική αποτίμηση, στοιχεία που δικαιολογούν την αύξηση της τιμής–στόχου και τη διατήρηση της θετικής επενδυτικής σύστασης. Το διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο δραστηριοτήτων, η στρατηγική στροφή σε νέες αγορές και η πιθανή είσοδος στον FTSE 100 τοποθετούν την εταιρεία σε πλεονεκτική θέση έναντι του διεθνούς ανταγωνισμού.