Morgan Stanley: Θετικοί οι επενδυτές για τις ελληνικές τράπεζες – Τα μηνύματα από το Λονδίνο

της Ελευθερίας Κούρταλη

Θετικά ήταν τα μηνύματα για τις ελληνικές τράπεζες στο πρόσφατο συνέδριο που διοργάνωσε η Morgan Stanley στο Λονδίνο με τη συμμετοχή 30 περίπου επενδυτών. Όπως επισημαίνει, οι ελληνικές τράπεζες, μαζί με αυτές της Πολωνίας, παραμένουν οι προτιμώμενες επιλογές της, ενώ οι επενδυτές συνεχίζουν να τις θεωρούν ελκυστικές λόγω των ακόμα φθηνών αποτιμήσεων, των θετικών προοπτικών της οικονομίας και της αύξησης των νέων δανείων, καθώς και των αναμενόμενων διανομών κεφαλαίου.

Όπως παρατήρησε η Morgan Stanley, υπήρξε μία αλλαγή στο κλίμα με τους επενδυτές οι οποίοι ήταν πιο επιφυλακτικοί πριν, συμφωνούν πλέον με τις θετικές τις απόψεις για τις ελληνικές τράπεζες, σημειώνοντας ωστόσο ότι τα ανοδικά περιθώρια είναι λιγότερο ελκυστικά μετά το re-rating του 2023. Η διανομή κεφαλαίου θα είναι όμως το κλειδί. Ορισμένοι επενδυτές πιστεύουν ότι το περαιτέρω re-rating των ελληνικών τραπεζών απαιτεί ανάλογη επίδοση και από τις τράπεζες της Ε.Ε. γενικότερα.

Σημειώνεται πως η Morgan Stanley έχει δίνει overweight σύσταση και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, ενώ οι τιμές - στόχοι διαμορφώνονται στα 8,14 ευρώ για την ΕΤΕ, στα 4,58 ευρώ για την Πειραιώς, στα 2,08 ευρώ για την Alpha Bank, και στα 2,33 ευρώ για την Eurobank.

Όπως έχει επισημάνει, οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται στην κορυφή της προτίμησής της στο περιβάλλον των τραπεζών της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA), λόγω του πιο ελκυστικού προφίλ ρίσκου – απόδοσης.  

Παράλληλα έχει εκτιμήσει πως η υπεραπόδοσή τους έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών θα συνεχιστεί, χάρη στους εξής 6 παράγοντες:

1) τις ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, στο 2,3% για το 2024 έναντι 0,5% για την περιοχή της ΕΕ, 

2) του ισχυρότερου μακροοικονομικού σκηνικού και της αύξησης των επενδύσεων που υποστηρίζονται από το Ταμείο Ανάκαμψης και των άμεσων ξένων επενδύσεων που οδηγούν σε αύξηση των δανείων κατά 6% περίπου το 2023 – 2025,

3) ενώ οι ελληνικές τράπεζες είναι πιο ευαίσθητες στις μειώσεις των επιτοκίων, η υψηλότερη αύξηση των δανείων, τα έσοδα από προμήθειες και η συνεχιζόμενη διαρθρωτική μείωση των προβλέψεων θα στηρίξουν τα καθαρά έσοδα,

4) Η απόδοση των assets (ROA) για το 2025 για τις ελληνικές τράπεζες είναι στο 1,2% έναντι 0,6% για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, και 

5) ο δείκτης ROTE για τις ελληνικές τράπεζες για το 2025 θα φτάσει στο 12,1% κατά μέσο όρο, έναντι 11,9% στην ΕΕ,

6) η ομάδα ανάλυσης της M.S για τις ευρωπαϊκές τράπεζες παραμένει θετική για τον κλάδο και αναμένει ένα περαιτέρω re-rating, καθώς οι δείκτες PMI ανακάμπτουν.