Σπάει τα κοντέρ η μετοχή της Mytilineos - ανεβαίνει ο πήχυς

Του Χάρη Φλουδόπουλου

Σημαντικά κέρδη καταγράφει η μετοχή της Mytilineos, η οποία το τελευταίο διάστημα τρέχει ένα εντυπωσιακό ράλι, την ίδια στιγμή που οι αναλυτές και οι οίκοι βάζουν όλο και πιο ψηλά τον πήχη, θέτοντας νέες υψηλότερες τιμές-στόχους.

Είναι χαρακτηριστικό ότι, από τις αρχές Ιουνίου και τα 28,82 ευρώ, πλέον η μετοχή σε διάστημα 1,5 μήνα καταγράφει κέρδη άνω του 25%, έχοντας ξεπεράσει τα 36 ευρώ. Το ενδιαφέρον, ωστόσο, για τη μετοχή συνεχίζεται αμείωτο, καθώς οι αναλυτές θέτουν τιμές-στόχους πάνω από τα 40 ευρώ, ενώ στο θετικό σενάριο εκτιμάται ότι η μετοχή θα μπορούσε να προσεγγίσει τα 60 ευρώ.

Morgan Stanley

Πιο συγκεκριμένα, το Initiation report της Morgan Stanley, που δημοσιεύτηκε την περασμένη εβδομάδα, θέτει τιμή-στόχο (TP) στα 43 ευρώ και πλέον βρίσκεται στην κορυφή του consensus των αναλυτών που καλύπτουν τη Mytilineos. Στο θετικό σενάριο ο αναλυτής της M.S. εκτιμά ότι η τιμή για τη μετοχή της Mytilineos θα μπορούσε να προσεγγίσει τα 60 ευρώ.

Για τη Morgan Stanley, η Mytilineos αποτελεί μια μοναδική επενδυτική επιλογή στον τομέα της, καθώς προσφέρει στον επενδυτή έναν συνδυασμό πλεονεκτημάτων που δύσκολα απαντάται είτε σε αμιγώς ενεργειακές είτε σε αμιγώς μεταλλευτικές εταιρείες.

Αυτό δεν είναι άλλο από τον ιδανικό συνδυασμό που έχει καταφέρει να επιτύχει η Mytilineos μέσω του στιβαρού synergistic business model της, προσφέροντας μια σημαντική κερδοφορία βάσης, από τον Τομέα της Μεταλλουργίας καθώς και της θερμικής παραγωγής του Τομέα Ενέργειας, η οποία επανεπενδύεται κυρίως στον Τομέα των ΑΠΕ αλλά και στο ελληνικό utility, προσφέροντας επενδύσεις με μεγάλα returns.

Αυτή η στρατηγικής σημασίας συνέργεια μεταξύ Ενέργειας και Μετάλλων είναι αυτό που επιτρέπει στη Mytilineos όχι μόνο να επιβιώνει σε αυτό το ασταθές περιβάλλον, αλλά να κατοχυρώνει σταθερά, νέα, συνεχώς υψηλότερα επίπεδα κερδοφορίας.

Για το 2023 ο αναλυτής της M.S. προβλέπει EBITDA 968 εκατ. ευρώ, το οποίο ξεπερνά τα 1,100 εκατ. ευρώ το 2024 και 2025. Τέλος, σημειώνει τις εξαιρετικές επιδόσεις ESG αλλά και το προφίλ της Mytilineos, το οποίο συνδυάζει ανάπτυξη, χαμηλή μόχλευση (c.1.5x EV/EBITDA για το 2023 το οποίο βαίνει σταθερά μειούμενο), εξαιρετικό πιστωτικό προφίλ (ένα βήμα πριν την επενδυτική βαθμίδα) και ισχυρή μερισματική απόδοση.

Eurobank 

Πρόσφατο report της Eurobank Equities αύξησε σημαντικά την τιμή-στόχο (TP) της Mytilineos στα 40,3 ευρώ (από 30,5 ευρώ/μετοχή προηγουμένως). Πιο συγκεκριμένα, ο αναλυτής της Eurobank, διατηρώντας τη σύσταση "Buy", αναμένει ότι η Mytilineos θα συνεχίσει δυναμικά την ανοδική της πορεία, καθώς η αγορά αρχίζει σταδιακά να ενσωματώνει στην τιμή της εταιρείας και τα νέα υψηλότερα επίπεδα κερδοφορίας, ενώ ταυτόχρονα αναμένεται και μια διεύρυνση του πολλαπλασιαστή κερδών της εταιρείας, ο οποίος παραμένει ακόμη σε συγκριτικά χαμηλά επίπεδα.

Ιδιαίτερη μνεία γίνεται στο synergistic business model της Mytilineos –μεταξύ Ενέργειας και Μετάλλων–, το οποίο, μετά και την πρόσφατη κομβικής σημασίας αναδιάρθρωση της εταιρείας, είναι και αυτό που καταφέρνει σε αυτό το ασταθές περιβάλλον να κατοχυρώνει νέα, συνεχώς υψηλότερα επίπεδα κερδοφορίας.

Το γεγονός πως αυτή η αυξημένη κερδοφορία προέρχεται όλο και περισσότερο από την ανάπτυξη των ΑΠΕ σε Ελλάδα και εξωτερικό προσδίδει διαφορετικά ποιοτικά χαρακτηριστικά στο μείγμα κερδοφορίας της Mytilineos, αφού οι "πράσινες" επενδύσεις έχουν υψηλότερο πολλαπλασιαστή κερδών, οδηγώντας σε σημαντικά υψηλότερη αποτίμηση του Τομέα των ΑΠΕ (M Renewables), ο οποίος για τη Eurobank πλέον τοποθετείται στα 2,5 δισ. ευρώ (από ~1,6 δισ. ευρώ προηγουμένως). Σημαντική συνεισφορά σε αυτό έχει και η νέα επένδυση της Mytilineos στον Καναδά, η οποία από μόνη της προσφέρει σχεδόν 2,5 ευρώ/μετοχή στην αποτίμηση της εταιρείας.

Οι άλλες πρόσφατες αναβαθμίσεις

Τελευταία υπήρξε μια σειρά αναβαθμίσεων για τη μετοχή της Mytilineos, τόσο από εγχώριους όσο και από διεθνείς οίκους. Στις 10 Ιουλίου η Παντελάκης Χρηματιστηριακή ανέβασε την τιμή-στόχο στα 41 ευρώ, συστήνοντας αγορά. Ο βασικός λόγος που οδήγησε σε αυτή την αναθεώρηση είναι οι ισχυρές προοπτικές της κερδοφορίας της εταιρείας, της οποίας τα EBITDA αναμένεται να υπερβαίνουν το 1 δισ. ευρώ από το 2024 και μετά. Τα EBITDA του ομίλου, αναφέρουν οι αναλυτές της Παντελάκης, φαίνεται πλέον να αγγίζουν αποτελεσματικά το όριο του 1 δισ. ευρώ ήδη από φέτος, έναντι 0,8 δισ. ευρώ το 2022.

Στις 21 Ιουνίου η Εθνική Χρηματιστηριακή ανέβασε την τιμή-στόχο στα 41,3 ευρώ, από 31,2 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση "αγορά". Η χρηματιστηριακή αναμένει συνέχιση της αύξησης των κερδών για τα επόμενα έτη, ενώ τονίζει ότι είναι ιδιαίτερα ισχυρή η συμβολή του τομέα των ΑΠΕ για την εταιρεία.

Σύμφωνα με την έκθεση, η σημαντική αύξηση της τιμής-στόχου προκύπτει ως αποτέλεσμα κυρίως της συνεχούς ανάπτυξης της Mytilineos και της συνεπαγόμενης αύξησης των κερδών της εταιρείας τα επόμενα έτη, σαφώς πάνω από το σημερινό επίπεδο του 1 δισ., και το πέρασμα της εταιρείας σε μια νέα εποχή κερδοφορίας.

Στις 16 Ιουνίου ο αμερικανικός οίκος Citigroup προχώρησε σε σημαντική αναθεώρηση της τιμής-στόχου, την οποία τοποθετεί στα 37 ευρώ, από 30 ευρώ πριν, ενώ διατηρεί τη σύσταση "αγορά". Παράλληλα, στο θετικό σενάριο η τιμή-στόχος μπορεί να φτάσει και στα 44 ευρώ.

Στην έκθεσή της η αμερικανική τράπεζα εστιάζει στα μέχρι τώρα επιτεύγματα της εισηγμένης, δίνοντας έμφαση στον πρωταγωνιστικό της ρόλο στην ενεργειακή μετάβαση, αναφορικά με το χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ που έχει διπλασιαστεί, ενώ στον κλάδο της Μεταλλουργίας συγκρίνει τα μεγέθη της με τη Norsk Hydro, επισημαίνοντας ότι θα την ξεπεράσει αναφορικά με το περιθώριο κέρδους στο Αλουμίνιο.