Της Ελευθερίας Κούρταλη
Διατηρεί τις αξιολογήσεις της για τις ελληνικές τράπεζες η Eurobank Equities αλλά αλλάζει τις τιμές-στόχους για να ενσωματώσει τις αλλαγές που έχει κάνει στις εκτιμήσεις της για το 2022-2023 λόγω των επιπτώσεων στην οικονομία από τον πόλεμο στην Ουκρανία. Σε αυτό το χειρότερο από ό,τι αναμενόταν πριν, αλλά ακόμα θετικό περιβάλλον, το επενδυτικό story των ελληνικών τραπεζών παραμένει σε γενικές γραμμές άθικτο, όπως τονίζει.
Πιο αναλυτικά, το μακροοικονομικό σκηνικό έχει επιδεινωθεί αλλά εξακολουθεί να είναι θετικό, όπως επισημαίνει η Eurobank Equities. Οι αυξανόμενες πληθωριστικές πιέσεις μετά τις πρόσφατες γεωπολιτικές εξελίξεις και η COVID -19 δημιουργούν ένα πιο δύσκολο μακροοικονομικό σκηνικό. Ενώ οι αβεβαιότητες παραμένουν αυξημένες, οι αρχικές εκτιμήσεις υποδεικνύουν διαχειρίσιμο αντίκτυπο για την ελληνική οικονομία της τάξης του 1-1,5% του ΑΕΠ, η οποία εξακολουθεί να αναμένεται να σημειώσει υγιείς ρυθμούς ανάπτυξης που υπερβαίνουν το 3% το 2022-2023.
Σε αυτό το χειρότερο από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, αλλά ακόμα θετικό περιβάλλον, το επενδυτικό story των ελληνικών τραπεζών παραμένει σε γενικές γραμμές άθικτο, σημειώνει η χρηματιστηριακή. Αν και αναμένει ότι η εξέλιξη των θεμελιωδών μεγεθών θα είναι κάπως πιο αδύναμη από ό,τι περίμενε προτού ξεσπάσει ο πόλεμος στην Ουκρανία, πιστεύει ωστόσο ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να είναι σε θέση να επιστρέψουν σε βιώσιμη κερδοφορία από φέτος, όπως αντικατοπτρίζεται στο νέο βασικό της σενάριο.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Eurobank Equitιes μειώνει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη προ προβλέψεων κατά 5% κατά μέσο όρο για την περίοδο 2022-2023, αντανακλώντας κυρίως τις εκτιμήσεις της για χαμηλότερα βασικά και καθαρά έσοδα κατά 12% κατά μέσο όρο, καθώς και για υψηλότερες προβλέψεις. Επαναλαμβάνει την άποψη ότι η κερδοφορία του κλάδου θα αρχίσει να ανακάμπτει από το 2022 και μετά, αν και με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως και με διαφορετικό ρυθμό ανάλογα με την κατάσταση της κάθε τράπεζας. Παράλληλα, η εκτίμηση της χρηματιστηριακής για την απόδοση ιδίων κεφαλαίων RoTE για το 2022-2023 σε μέσο όρο, είναι στο 5,0% και 7,1% αντίστοιχα.
Η Eurobank Equities εξετάζει ένα εναλλακτικό, χειρότερο μακροοικονομικό σενάριο (μηδενική ανάπτυξη για το 2022 και ήπια ανάκαμψη για το 2023) για να αξιολογήσει τους κινδύνους για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Σε αυτήν την περίπτωση, εκτιμά ότι τα προ προβλέψεων κέρδη και τα καθαρά έσοδα θα είναι 7% και 40% χαμηλότερα από ό,τι στο βασικό σενάριο αντίστοιχα, οδηγώντας σε αποτιμήσεις κατά 20% χαμηλότερες από τις τιμές-στόχους. Υποστηρίζει συνεπώς ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι για τον κλάδο είναι περιορισμένοι, αποκλείοντας προφανώς μία σημαντική κλιμάκωση της γεωπολιτικής κρίσης.
Έτσι, η χρηματιστηριακή τηρεί μία τακτικά προσεκτική στάση, και είναι εποικοδομητική για τις ελληνικές τράπεζες μεσοπρόθεσμα. Οι επιδόσεις των τραπεζών κατά τη διάρκεια αυτής της κρίσης (θετικές από τις αρχές του έτους και στα ίδια επίπεδα με αυτές των τραπεζών της περιφέρειας της ΕΕ) είναι ενδεικτικές της βελτιωμένης αντίληψης από την αγορά, όπως εκτιμά η Eurobank Equities.
Οι αποτιμήσεις οι οποίες διαμορφώνονται στο 0,5x σε όρους P/TBV, παραμένουν ελκυστικές δεδομένων των μεσοπρόθεσμων προοπτικών κερδοφορίας εν όψει ενός υποστηρικτικού μακροοικονομικού περιβάλλοντος.
Έτσι, διατηρεί μια εποικοδομητική στάση για τα θεμελιώδη μεγέθη του κλάδου και τις επιδόσεις της αγοράς μεσοπρόθεσμα, αν και τακτικά είναι κάπως πιο προσεκτική αναμένοντας αυξημένη αστάθεια δεδομένου του εξαιρετικά αβέβαιου περιβάλλοντος και των διακυμάνσεων που σχετίζονται με τις γεωπολιτικές εξελίξεις.
Η χρηματιστηριακή σε αυτό το πλαίσιο, έπειτα και από τις αλλαγές στις εκτιμήσεις τις για το 2022-2023 μειώνει τις τιμές-στόχους που δίνει για τις ελληνικές τράπεζες, εκτός από την Εθνική Τράπεζα, ωστόσο δεν αλλάζει τις αξιολογήσεις της.
Έτσι, επαναλαμβάνει τη σύσταση buy για την Εθνική λόγω του "συναρπαστικού συνδυασμό ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών και ελκυστικής αποτίμησης", παρά την υπεραπόδοσή της από τις αρχές του έτους. Η τιμή-στόχος παραμένει στα 4,20 ευρώ.
Διατηρεί επίσης τη σύσταση buy για την Τράπεζα Πειραιώς, καθώς βρίσκει το προφίλ κινδύνου/απόδοσης ελκυστικό σε αυτό το στάδιο, δεδομένου ότι βρίσκεται σε καλό δρόμο για την ολοκλήρωση του σχεδίου εκκαθάρισης και την επιστροφή στην κερδοφορία. Η τιμή-στόχος μειώνεται στα 1,74 ευρώ από 1,91 ευρώ πριν.
Τέλος, διατηρεί τη σύσταση hold για την Alpha Bank καθώς εκτιμά ότι η πρόοδος που σημειώθηκε στην υλοποίηση του στρατηγικού της σχεδίου αντικατοπτρίζεται ήδη στην αποτίμησή της, την οποία θεωρεί λιγότερο ελκυστική από αυτή των υπόλοιπων τραπεζών. Η τιμή-στόχος μειώνεται στο 1,31 ευρώ από 1,45 ευρώ πριν.
Η Τουρκία επενδύει 1,5 δισ. δολάρια στο υπεράκτιο κοίτασμα φυσικού αερίου Sakarya.
Αναφερόμενος στο οικονομικό σκέλος της συμφωνίας, ο κ. Παναγούλιας υπογράμμισε ότι "το τίμημα αντανακλά εύλογα την αξία των brands".
Θετική για τις ελληνικές τράπεζες δηλώνει η Bank of America προβλέποντας τέλος των πιέσεων στα καθαρά έσοδα από τόκους αυτό ή το επόμενο τρίμηνο και στη συνέχεια αύξηση.
Ο νέος κολοσσός με έδρα τον Καναδά θα φέρει το όνομα Anglo Teck.
Η πτωτική αγορά των αλλαντικών και η πίεση του ανταγωνισμού.
Εξαιρετικό κλίμα με έντονο ενδιαφέρον από τους ξένους επενδυτές συνάντησαν στη Νέα Υόρκη οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών.
"Το επόμενο βήμα είναι να σταθεροποιηθεί το σύστημα για να καταστούν τα νέα έργα χρηματοδοτήσιμα".
Οι AI agents θα επιτρέψουν στις επιχειρήσεις να κάνουν πράγματα που προηγουμένως θεωρούνταν αδύνατα.
Οι ανακοινώσεις έγιναν κατά τη διάρκεια ημερίδας που διοργάνωσε το Υπερταμείο.
Οι κατασκευαστές στην Κίνα αναζητούν εναλλακτικές αγορές για τα προϊόντα τους.
Στρατηγικό βήμα για την περαιτέρω διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου της Leader και την είσοδο σε κατηγορίες υψηλής ανάπτυξης.
