Του Λεωνίδα Στεργίου
Με την πρόταση εξαγοράς του 100% της Ευρωπαϊκής Πίστης, η Allianz αγοράζει ένα κρίσιμο μέγεθος προκειμένου να εκμεταλλευτεί τις ευκαιρίες ανάπτυξης της ελληνικής ασφαλιστικής αγοράς, η οποία χαρακτηρίζεται ήδη από έντονο ανταγωνισμό, λόγω υψηλού ποσοστού συγκέντρωσης.
Διαβάζοντας τις εκθέσεις των συμβούλων των δύο πλευρών, του αποτιμητή της Ευρωπαϊκής Πίστης, με την κίνηση αυτή η Allianz κατακτά την 1η θέση στις γενικές ασφάλειες (από 9η σήμερα) και την 5η θέση βάσει των συνολικών ακαθάριστων ασφαλίστρων. Με το προσφερόμενο τίμημα των 207 εκατ. ευρώ, η Allianz αποκτά τη μεγαλύτερη ανεξάρτητη εισηγμένη εταιρεία γενικών ασφαλειών στο ΧΑ, 5η βάσει των ακαθάριστων ασφαλίστρων, με στοιχεία του 2020, ύψους 223 εκατ. ευρώ (68% γενικές ασφάλειες και 32% ζωής). Επίσης, αποκτά ένα από τα μεγαλύτερα ανεξάρτητα δίκτυα πώλησης, με 110 γραφεία, 5667 μεσίτες, 439 άτομα προσωπικό και διευθυντικά στελέχη και περίπου 663.000 ασφαλιστήρια.
Η κίνηση αυτή επιτρέπει στην Allianz να επεκταθεί στις γενικές ασφάλειες κατέχοντας ηγετική θέση σε αγορές που παρουσιάζουν υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι η διείσδυση των εγχώριων ασφαλιστικών εταιρειών διαμορφώνεται σχεδόν στο ήμισυ του ευρωπαϊκού μέσου όρου (2,6% έναντι 4,8%). Παράλληλα, ο αποτιμητής της Ευρωπαϊκής Πίστης, η Eurocorp, αναφέρει ότι η αύξηση των ασφαλίσεων ακολουθεί την ανάπτυξη και την άνοδο του οικονομικού κύκλου και της εμπιστοσύνης, όπως αναμένεται στην Ελλάδα.
Ταυτόχρονα, τα πρόσφατα ντιλ (AXA-Generali, NN-MetLife, CVC-Εθνική Ασφαλιστική) αποτελούν ενδείξεις συγκέντρωσης που θα φτάσει στα ευρωπαϊκά επίπεδα. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι οι επτά πρώτες ασφαλιστικές εταιρείες στην Ελλάδα, βάσει της παραγωγής ασφαλίστρων το 2020, όπως προκύπτει από τις εκθέσεις φερεγγυότητας που δημοσιεύουν, αντιπροσωπεύουν το 85% της αγοράς. Εδώ, όμως, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι το 2020 δεν είχαν πραγματοποιηθεί τα ντιλ μεταξύ NN-Metlife και η εξαγορά της ΑΧΑ από τη Generali, ούτε το πρόσφατο της Allianz-Ευρωπαϊκής Πίστης. Έτσι, πλέον, πέντε μεγάλες ασφαλιστικές κατέχουν σχεδόν το 85% της αγοράς.
Οι εξελίξεις αυτές αναμένεται να δημιουργήσουν νέες εξελίξεις, με τους ανθρώπους της αγοράς να προσπαθούν να βρουν τα ιδανικά ζευγάρια που πληρούν τις προϋποθέσεις της αύξησης του μεγέθους, της επέκτασης στο bancassurance και τη συνεργασία με τραπεζικό ίδρυμα. Όπως σημειώνουν έμπειρα στελέχη της ασφαλιστικής αγοράς, σε μια αγορά με τα χαρακτηριστικά της ελληνικής (συγκέντρωση, μεγάλα περιθώρια ανάπτυξης κλπ) η απόκτηση κρίσιμου μεγέθους παίζει σημαντικό ρόλο ειδικά στις γενικές ασφάλειες και στις ασφάλειες ζωής. Ακόμα μεγαλύτερο, για τους ξένους ομίλους, όπου η ιστορία μέχρι σήμερα έχει δείξει ότι είτε προσπαθούν να αποκτήσουν μέγεθος για να αναπτυχθούν είτε εγκαταλείπουν μια αγορά. Ίσως δεν είναι τυχαίο στο τιμόνι του νέο σχήματος παραμένει ο διευθύνων σύμβουλος της εξαγορασθεισας, κ. Χρήστος Γεωργακόπουλος. Επίσης, η επωνυμία της Ευρωπαϊκής Πίστης θα διατηρηθει.
Με το τίμημα των 207 εκατ. ευρώ που προσφέρει η Allianz αγοράζει το 72,27% των βασικών μετόχων, με τους οποίους έχει κάνει συμφωνία, και το υπόλοιπο ποσοστό μέχρι το 100% μέσω δημόσιας προσφοράς, μετά την έγκριση της συμφωνίας από τις αρμόδιες αρχές (ΤτΕ, Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, κλπ). Σύμβουλος είναι η Alpha Bank.
Το 72,27%, με το οποίο έκλεισε η συμφωνία περιλαμβάνει:
1) το 20,02% της Ευρωπαϊκής Πίστης που κατέχουν διευθυντικά στελέχη και ο διευθύνων σύμβουλος κ. Χρήστος Γεωργακόπουλος.
2) το 15,54% που κατέχει η EBRD
3) το 36,7% λοιπών μετόχων, συμπεριλαμβανομένων των υπολοίπων μελών της οικογένειας Γεωργακόπουλου.
Σύμφωνα με στελέχη της αγοράς, το προτεινόμενο τίμημα των 207 εκατ. ευρώ, σε συνδυασμό με τις κινήσεις που βρίσκονται σε εξέλιξη στον ανταγωνισμό και το ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής ασφαλιστικής αγοράς, ανεβάζει τον πήχη στις αποτιμήσεις. Το τίμημα αυτό αντιστοιχεί σε 7,8 ευρώ ανά μετοχή, όταν η εύλογη τιμή υπολογίστηκε στα 6,31 ευρώ ανά μετοχή, ενώ η μέση χρηματιστηριακή τιμή εξαμήνου ήταν στα 5,16 ευρώ (P/E: 8,78). Σύμφωνα με τη Eurocorp, ο λόγος τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV) υπολογίστηκε στις 1,04 φορές, όταν στο δείγμα 12 εξαγορών στην ευρωπαϊκή ασφαλιστική αγορά που χρησιμοποιήθηκε κατά την αποτίμηση, ο αντίστοιχος δείκτης είναι 1,59. H απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) του δείγματος ήταν 10,3% και της Ευρωπαϊκής Πίστης 12,3%. Μέσα στο δείγμα περιλαμβάνεται μία περίπτωση από την Ελλάδα, αυτή της AXA-Generali, με P/E 12,2, P/TBV 1,19 και RoTE 9,7%.
Διαβάστε επίσης:
Ο Όμιλος ΝΝ ολοκλήρωσε την απόκτηση της MetLife στην Ελλάδα
Το NN Group αποκτά τις επιχειρηματικές δραστηριότητες της MetLife σε Πολωνία και Ελλάδα
H Generali ολοκλήρωσε την εξαγορά της AXA Ασφαλιστική Α.Ε. στην Ελλάδα
Generali: Ενισχύει την παρουσία της στην ελληνική αγορά με την απόκτηση της AXA Ελλάδος έναντι €165 εκατ.
Πότε ξεμπλοκάρει το ντιλ πώλησης της ΕθνικήςΑσφαλιστικής στο CVC Partners
Αναλυτικά οι όροι πώλησης της Εθνικής Ασφαλιστικής- Γενική Συνέλευση στις 21 Απριλίου
Αναφερόμενος στο οικονομικό σκέλος της συμφωνίας, ο κ. Παναγούλιας υπογράμμισε ότι "το τίμημα αντανακλά εύλογα την αξία των brands".
Ο νέος κολοσσός με έδρα τον Καναδά θα φέρει το όνομα Anglo Teck.
Το ρεκόρ της οργανωμένης λιανικής τροφίμων και η μεγάλη διχοτόμηση του λιανικού εμπορίου.
Το χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ της GSI διαμορφώνεται σε σχεδόν 2,1 GW φωτοβολταϊκών έργων.
Αντιμετωπίζοντας την αβεβαιότητα από τους δασμούς και τον "πόλεμο" τιμών στην Κίνα
Δημιουργούν έναν "γίγαντα" $53 δισ.. Από τα μεγαλύτερα deals στον μεταλλευτικό κλάδο της 10ετίας.
"Χρυσή" αποχώρηση $1,1 δισ. για Προύντενς, Ελίζαμπεθ και Τζέιμς Μέρντοχ.
Απαντά στους επικριτές του για πιθανή εξαγορά της γερμανικής Commerzbank.
Η συμφωνία αναμένεται να αναδιαμορφώσει τον ιταλικό χρηματοπιστωτικό τομέα.
Περιορίζει σταδιακά τις συμμετοχές της στην ολλανδική τράπεζα.
Η πτωτική αγορά των αλλαντικών και η πίεση του ανταγωνισμού.
