Τα σενάρια για την αύξηση στα τιμολόγια της ΔΕΗ

Του Χάρη Φλουδόπουλου

Περίπου 168 εκατ. ευρώ επιβαρύνθηκε ο ισολογισμός της ΔΕΗ στο 9μηνο του έτους από την αύξηση των δαπανών για αγορές δικαιωμάτων εκπομπής ρύπων και τις δημοπρασίες ΝΟΜΕ, την ώρα που η μισθοδοσία μειώθηκε κατά 23,4 εκατ. ευρώ ενώ οι υπόλοιπες ελεγχόμενες δαπάνες μειώθηκαν κατά 10,1 εκατ. ευρώ. 

Χθες ο πρόεδρος της ΔΕΗ υπέβαλε επίσημο αίτημα για μονοψήφιες αυξήσεις στα τιμολόγια ρεύματος, καθώς η εταιρεία δεν μπορεί πλέον να απορροφήσει τις επιβαρύνσεις που δέχεται από τα αυξημένα κόστη των ρύπων αλλά και την αύξηση της Οριακής Τιμής. Εδώ θα πρέπει να σημειωθεί ότι η εταιρεία καλείται να αγοράζει από το σύστημα την ενέργεια για περίπου το 25 - 30% του πελατολογίου της (έχει μερίδιο περίπου 50% στην παραγωγή και λίγο κάτω από 80% στην προμήθεια), δηλαδή είναι εκτεθειμένη και επιβαρύνεται σημαντικά από τις διακυμάνσεις που παρατηρούνται το τελευταίο διάστημα.

Εδώ θα πρέπει να σημειωθεί ότι η ΔΕΗ είχε δύο επιλογές: η πρώτη να θεσπιστεί ρήτρα ΟΤΣ όπως κάνουν όλοι οι ιδιώτες προμηθευτές και η οποία θα οδηγήσει σε μεγαλύτερη αύξηση και άρα έσοδα για την εταιρεία. Η δεύτερη να θεσπιστεί ρήτρα ρύπων με μικρότερη επίπτωση στα τιμολόγια αλλά μικρότερο έσοδο για τη ΔΕΗ. Τελικώς προκρίθηκε η δεύτερη λύση.

Τα σενάρια

Αν και η όποια απόφαση θα ληφθεί εφόσον δοθεί το πράσινο φως από το υπουργείο ενέργειας, το οποίο καλείται εν μέσω άτυπης προεκλογικής περιόδου να εγκρίνει αυξήσεις στο ρεύμα, η ουσία είναι ότι η ΔΕΗ χρειάζεται αύξηση εσόδων για να ανταπεξέλθει στις ανάγκες της.

Πόσα χρήματα θα ζητήσει από τους πελάτες της η ΔΕΗ; Το 2017 τα έσοδα από πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας ήταν 4,6 δισ. ευρώ ενώ το 2018 στο εξάμηνο τα έσοδα από πωλήσει εμφάνιζαν μείωση της τάξης του 9,2%. Αυτό σημαίνει ότι μια αύξηση της τάξης του 5% στα τιμολόγια θα ενίσχυε τον ισολογισμό με έσοδα της τάξης των 205 εκατ. ευρώ ενώ μια αύξηση της τάξης του 9% με 370 εκατ. ευρώ. 

Και στις δύο περιπτώσεις (και με αύξηση 5% και με αύξηση 10%) η λειτουργική κερδοφορία EBITDA της ΔΕΗ επανέρχεται σε βιώσιμα επίπεδα, γεγονός που εξηγεί ότι στις επαφές της η ΔΕΗ με τους διεθνές επενδυτές για την έκδοση του διεθνούς ομολόγου, της ζητήθηκε ως προϋπόθεση να προχωρήσει σε αυξήσεις.

Ως προς τη διάρθρωση των αυξήσεων, εκείνο που γνωστοποίησε χθες η διοίκηση της ΔΕΗ είναι ότι δεν θα υπάρξουν αλλαγές στα κλιμάκια, τουλάχιστον άμεσα, όπως είχε προτείνει η McKinsey ενώ στο τραπέζι βρίσκεται και η μείωση της έκπτωσης συνέπειας που σήμερα είναι 15%. 

Στα προβλήματα που καλείται να αντιμετωπίσει η ΔΕΗ εφόσον γίνει αποδεκτό το αίτημά της και προχωρήσει σε αυξήσεις (πιθανόν στο β τρίμηνο ή στις αρχές του β εξαμήνου) είναι ο ρυθμός της εισπραξιμότητας.

Σύμφωνα με στοιχεία που αποκάλυψε χθες η διοίκηση περίπου 3 εκατ. καταναλωτές σε σύνολο 7 εκατ. αντιμετωπίζουν προβλήματα καθυστερήσεων στους λογαριασμούς τους (4 εκατ. είναι οι συνεπείς). Για τη ΔΕΗ πάντως προτεραιότητα αποτελεί το stop loss από μεγάλους πελάτες όπως η Λάρκο (με την οποία βρίσκεται σε συζητήσεις για την υπογραφή νέας σύμβασης) αλλά και η μη περαιτέρω διόγκωση των ανεξόφλητων (σε συνεργασία με την Qualco με την οποία η συνεργασία έχει βελτιωθεί από το Σεπτέμβριο και μετά).

Σε κάθε περίπτωση, όπως τονίστηκε χθες από τη διοίκηση, το πράσινο φως για τις "λελογισμένες” αυξήσεις θα ανοίξει το δρόμο για την άντληση περίπου 300 εκατ. ευρώ από τις διεθνείς αγορές που θα ανανεώσουν μέρος του δανεισμού και θα ενισχύσουν τη ρευστότητα, ενόψει και των επενδύσεων της εταιρείας στις ΑΠΕ που μπαίνουν σε τροχιά υλοποίησης το επόμενο διάστημα.