Forthnet: Η απόφαση των τραπεζών που "ξεκλειδώνει" εξελίξεις και το παρασκήνιο

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Το τέλος μιας πολύμηνης και τρικυμιώδους διαδικασίας που οδήγησε στην κατάθεση δύο δεσμευτικών προσφορών και την έναρξη της πλέον κρίσιμης περιόδου για την κατάληξη του διαγωνισμού που υλοποιεί η Nomura, σηματοδοτεί η επιλογή των πιστωτριών τραπεζών να εκκινήσουν αποκλειστικές διαπραγματεύσεις με τις Vodafone-Wind για την αξιοποίηση των συμμετοχών τους στην Forthnet.

Οι δύο εταιρείες ως προτιμητέος επενδυτής, όπως έγραψε πρώτο χθες το Capital.gr, έχουν ήδη ενημερωθεί με κοινή επιστολή που εστάλη από το σύμβουλο του διαγωνισμού, Nomura International, για την έναρξη των αποκλειστικών διαπραγματεύσεων. Τραπεζικές πηγές εκτιμούσαν ότι λόγω της περιόδου των Χριστουγέννων, οι διαπραγματεύσεις αυτές υπάρχει δυνατότητα να διαρκέσουν έως τις 31 Ιανουαρίου. Η πορεία, βέβαια, πολλών τέτοιων διαγωνισμών έχει δείξει ότι συχνά απαιτείται σημαντικό χρονικό διάστημα για να ολοκληρωθούν όλες οι προβλεπόμενες διαδικασίες.

Ανεξαρτήτως, σε κάθε περίπτωση, χρόνου η πορεία των διαπραγματεύσεων αυτών θα καθορίσει το μέλλον της Forthnet. Αφενός διότι θα πρέπει να δομηθεί η αρχιτεκτονική του SPA (σύμβαση αγοραπωλησίας) και αφετέρου να καταλήξουν όλες οι πλευρές σε κοινώς αποδεκτούς όρους. Ζητήματα, μεταξύ άλλων, όπως η ρύθμιση του δανεισμού της Forthnet, ο χρόνος και το μοντέλο αποπληρωμής του, ο χειρισμός του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου αλλά και τι είδους διαδικασία θα επιλεγεί για την επίλυση τους, θα απασχολήσουν τους συμβούλους των δύο πλευρών.

Οι τράπεζες κάθε άλλο παρά αδιάφορες για την κατάληξη του συγκεκριμένου asset εμφανίζονται, όπως διατείνονταν συγκεκριμένες πλευρές και δημοσιεύματα. Το ζήτημα της διαχείρισης των "κόκκινων δανείων” βρίσκεται στο μικροσκόπιο των θεσμών – και όχι μόνο – και οποιαδήποτε απόφαση των τραπεζών περνά από πολυεπίπεδο έλεγχο, πόσο μάλλον όταν πρόκειται για την περίπτωση της Forthnet που βρίσκεται πολύ ψηλά στη σχετική λίστα των ανοικτών φακέλων του NPLs Forum. Παράλληλα, εκ των πραγμάτων διαψεύστηκαν οι πληροφορίες που ήθελαν να προκρίνεται η λύση του Antenna έχουσα, δήθεν, την υποστήριξη της κυβέρνησης.

Εδώ και αρκετές ημέρες, οι πληροφορίες ανέφεραν πως η πρόταση του Ομίλου Antenna, περιελάμβανε εκτεταμένη ρύθμιση (¨κούρεμα”) των δανείων της Forthnet, κάτι που απασχόλησε σημαντικά τους εκπροσώπους των τραπεζών στη συνεδρίαση του NPLs Forum, ενώ το ενδιαφέρον περιορίζονταν μόνο στο κομμάτι της Nova. Επιπλέον, η ιδιοκτησία του Ομίλου Antenna έχει σαφώς δηλώσει το ενδιαφέρον της για επενδύσεις σε new media στο εξωτερικό, σε αγορές κυρίως εκτός Ελλάδος, όπως η Ουγγαρία, η Λιθουανία, η Ρωσία και η Βουλγαρία αλλά και οι ΗΠΑ, όπως είχε αποκαλύψει το Capital.gr.

Τελικώς, προκρίθηκε η πρόταση των Vodafone - Wind (μετόχων ήδη με 4,5% και 22,2% της Forthnet) καθώς, εκτός του ότι κρίθηκε άρτια προετοιμασμένη, συγκεντρώνει μια σειρά πλεονεκτημάτων. Στελέχη των Vodafone - Wind με τα οποία συνομίλησε το Capital.gr δεν θέλησαν σε αυτό το στάδιο να υπεισέλθουν σε λεπτομέρειες αναφορικά με τα βασικά χαρακτηριστικά της πρότασής τους για την αξιοποίηση των δραστηριοτήτων της Forthnet, σε περίπτωση που τελικώς υπάρξει συμφωνία. Σύμφωνα με ορισμένες πηγές, συγκεκριμένα σημεία της πρότασης των Vodafone- Wind βελτιώθηκαν στο διάστημα που μεσολάβησε, κάτι που απέκτησε ιδιαίτερη βαρύτητα για την εισήγηση της Nomura και στην απόφαση των τραπεζών.

Υπενθυμίζεται πως οι τράπεζες (ΕΤΕ, Πειραιώς, Alpha) έχουν αποκτήσει τον έλεγχο της Forthnet, στο πλαίσιο της κάλυψης, μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης, μέρους μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου που εξέδωσε η εταιρεία το Φθινόπωρο του 2016. Άμεσα κατέχουν το 32,7% της εταιρείας και εάν μετατρέψουν και τις υπόλοιπες ομολογίες θα ελέγχουν συνολικά το 71,5%. Προς πώληση είναι τα ανοίγματά τους (exposures), συμπεριλαμβανομένων μετοχών και μετατρέψιμων ομολογιών, έναντι της Forthnet και των θυγατρικών της.

Η Forthnet διαθέτει σημαντικό μερίδιο αγοράς και συνδρομητική βάση και αποτελεί υπολογίσιμο μέγεθος στην τηλεπικοινωνιακή αγορά. Στο τέλος Ιουνίου, ο όμιλος αριθμούσε 952 χιλιάδες συνδρομές λιανικής, 672 χιλιάδες μοναδικά νοικοκυριά, 556 χιλιάδες συνδρομητές broadband και 396 χιλιάδες συνδρομητές Pay-TV λιανικής. Τον Ιούνιο του 2018 ο συνολικός δανεισμός της εταιρείας (εξαιρουμένου του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου) ανήλθε σε 257,5 εκατ.ευρώ. Στο πρώτο εξάμηνο του 2018 ο όμιλος Forthnet εμφάνισε αύξηση του EBITDA κατά 11,4% (στα 17,9 εκατ. ευρώ), ενώ τα συνολικά έσοδα της περιόδου ανήλθαν στα 144,4 εκατ. ευρώ. Σε επίπεδο ομίλου τα έσοδα εταιρικών πελατών ενισχύθηκαν κατά 4,6% και τα έσοδα από διαφήμιση κατά 6,1%.

Nikos.chrissikopoulos@capital.gr