Η ώρα των προσφορών για Νηρέα και Σελόντα

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Στο στάδιο της κατάθεσης μη δεσμευτικών προσφορών από τους 37 αρχικά ενδιαφερόμενους εισέρχεται ο διαγωνισμός για την πώληση από τις ιδιοκτήτριες τράπεζες των Νηρέα και Σελόντα, των δύο μεγαλύτερων εταιρειών στον κλάδο της ιχθυοκαλλιέργειας,

Αύριο το απόγευμα (έπειτα από την παράταση μιας εβδομάδας που δόθηκε) εκπνέει η προθεσμία για την κατάθεση μη δεσμευτικών προσφορών από τους υποψήφιους επενδυτές που έχουν λάβει τη σχετική πρόσκληση συμμετοχής στο διαγωνισμό που διοργανώνουν για λογαριασμό των τραπεζών οι Lazard Frères, PwC και Alvarez & Marsal (χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι) και η Δικηγορική Εταιρεία Κουταλίδη (νομικός σύμβουλος).

Όπως έχει γράψει το Capital.gr, στη λίστα των ενδιαφερόμενων που έλαβαν το συνοπτικό ενημερωτικό σημείωμα (teaser) και υπέγραψαν τo απαραίτητo non-disclosure agreement (σύμβαση εμπιστευτικότητας) περιλαμβάνονται, μεταξύ άλλων, επενδυτικά κεφάλαια των KKR (Pillarstone), Oaktree, Invesco WL Ross & Co, Lone Star (Hudson Advisors), Apollo, Harvard Investment Group (HIG), Rhone Capital, Amerra Capital Management, Bain Capital, BC Partners κ.α., καθώς και η ελληνικών συμφερόντων εταιρεία διαχείρισης επενδυτικών κεφαλαίων Diorasis International.

Περιλαμβάνεται, επίσης, ο καναδικός όμιλος Cooke, μια μεσαίου μεγέθους τουρκική εταιρεία, αραβικών αλλά και γερμανικών συμφερόντων εταιρείες και σημαντικός αριθμός εταιρειών, διαφόρων νομικών μορφών, πίσω από τις οποίες εκτιμάται ότι αποτελούν οχήματα κυρίως εγχώριων επιχειρηματιών του κλάδου και επενδυτών.

Οι τράπεζες επιθυμούν να ολοκληρωθεί το ταχύτερο δυνατό η διαδικασία και σε αυτό έχουν επικεντρωθεί η σύμβουλοι που ήδη έχουν αποδειχθεί εξαιρετικά αποτελεσματικοί. Το vendor due diligence που πραγματοποιήθηκε εξυπηρετεί την επιτάχυνση της διαγωνιστικής διαδικασίας, ενώ σύντομα αναμένεται να επιλεγεί και η (ξένη) εταιρεία που θα πραγματοποιήσει τον έλεγχο των αποθεμάτων των Νηρέα και Σελόντα.

Ανάλογα με τις προσφορές που θα δεχθούν οι σύμβουλοι των τραπεζών, θα καθοριστεί μέσα στις επόμενες εβδομάδες και η short list των εταιρειών που θα αποκτήσουν δικαίωμα κατάθεσης δεσμευτικών προσφορών, κάτι που αναμένεται πριν το τέλος του έτους αν δεν υπάρξουν καθυστερήσεις. Τραπεζικές πηγές αναφέρουν ότι η λίστα των επενδυτών που θα περάσουν στην επόμενη και πιο κρίσιμη για τη διαδικασία φάση θα εξαρτηθεί από πολλούς παράγοντες και όχι αποκλειστικά από το τίμημα.

Λόγου, χάρη, από τους 37 αρχικά ενδιαφερόμενους, λίγα είναι τα σχήματα που έχουν άμεση τριβή, σε λειτουργικό επίπεδο, με τον κλάδο των ιχθυοκαλλιεργειών, διαθέτοντας ταυτόχρονα την απαραίτητη κεφαλαιακή δυναμική. Μεταξύ άλλων, ο καναδικός όμιλος Cooke που συγκαταλέγεται μεταξύ των μεγαλύτερων εταιρειών υδατοκαλλιέργειεας διεθνώς, η Amerra Capital που το 2016 εξαγόρασε την Ανδρομέδα από τη Global Finance και η Diorasis International, εταιρεία διαχείρισης επενδυτικών κεφαλαίων, που από τα τέλη του 2014 τοποθετήθηκε επενδυτικά, αποκτώντας πλειοψηφικό πακέτο (90%), στην εταιρεία Bitsakos Aquaculture (Υδατοκαλλιέργειες Γ. & Π. Μπιτσάκος Α.Ε.). διαβλέποντας έγκαιρα τις τάσεις ενοποίησης στον κλάδο, αλλά και τις προοπτικές ανάπτυξης

Το επιτυχές παράδειγμα της Bitsakos

Η Diorasis στη διετία αυτή πέτυχε να μετατρέψει την Bitsakos Aquaculture σε ένα turn around story, με υπερδιπλασιασμό της παραγωγής, επιστροφή σε κερδοφορία, ενίσχυση των εξαγωγών και σημαντική αύξηση του εργατικού δυναμικού.

Αποτελώντας ουσιαστικά τον πρώτο επενδυτή του κλάδου της ιχθυοκαλλιέργειας, πρωταρχικός στόχος της επένδυσης της Diorasis ήταν η ταχύτατη επίτευξη του turnaround της Bitsakos, ώστε να μπορεί η εταιρεία να διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο στην εποχή του consolidation που διαβλεπόταν. Έτσι, από το 2014 έως και το 2016, η παραγωγική δυναμική ψαριών της εταιρείας αυξήθηκε από 1.350 σε 4.300 τόνους, επετεύχθη εντυπωσιακή βελτίωση των μεγεθών με τα EBITDA από  5,7 εκατ. ευρώ ζημίες το 2014, να ανέρχονται σε 3,2 εκατ. ευρώ κέρδη το 2016, ενώ οι υποχρεώσεις σε καθυστέρηση προς τράπεζες, δημόσιο, ταμεία και προμηθευτές  μειώθηκαν το 2016 σε 6,15 εκατ. ευρώ (από 12,6 εκατ. ευρώ το 2014), ενώ πλέον δεν υπάρχει καμία οφειλή σε καθυστέρηση.

Στην αγορά εκτιμάται, πάντως, ότι από τους 37 αρχικά ενδιαφερόμενους θα υπάρξει μεγάλο "ξεκαθάρισμα” και σε ένα βαθμό θα φανεί ποιοι είναι διατεθειμένοι να διεκδικήσουν με αξιώσεις το Νηρέα και τη Σελόντα. Εκτιμάται, επίσης, ότι οι τράπεζες θα επιθυμούσαν να έχουν στα χέρια τους προτάσεις και για τις δύο εταιρείες μαζί, παρά για κάθε μία ξεχωριστά. Δεδομένης και της στρατηγικής σημασίας του κλάδου στην ελληνική οικονομία και κυρίως τις προοπτικές ανάπτυξης που διαγράφονται, στην αγορά επισημαίνουν επίσης την ευθύνη των τραπεζών αναφορικά με την αναγκαιότητα Νηρέας και Σελόντα να περάσουν στον έλεγχο υπεύθυνων και κυρίως μακροπρόθεσμων επενδυτών.

Σε κάθε περίπτωση, με δεδομένο ότι πωλητές είναι και οι τέσσερις τράπεζες (Πειραιώς, Alpha, Eurobank και Εθνική ελέγχουν το 74,98% του Νηρέα και το 79,61% της Σελόντα), ο χρόνος ολοκλήρωσης του διαγωνισμού θα εξαρτηθεί και από το πόσο γρήγορα θα συμφωνήσουν οι τράπεζες για την τελική αρχιτεκτονική της συμφωνίας πώλησης. 

Nikos.chrissikopoulos@capital.gr