Στην Pillarstone η τρίτη άδεια διαχείρισης NPLs

Της Νένας Μαλλιάρα

Η Pillarstone θα είναι η τρίτη κατά σειρά εταιρία που θα λάβει άδεια διαχείρισης δανείων, μετά τη Sepal (Aktua – Alpha Bank) και την FPS (Eurobank).

Σύμφωνα με τις πληροφορίες του Capital.gr, η ΤτΕ έδωσε το "πράσινο φως" στον φάκελο της εταιρίας, ο οποίος αναμένει πλέον – λογικά εντός των επομένων 15 ημερών – την έγκριση από το Υπουργείο Οικονομίας. 

Με την αδειοδότηση της Pillarstone, θυγατρικής του KKR, θα γίνει το πρώτο βήμα για την ενεργητική διαχείριση των "κόκκινων" επιχειρηματικών δανείων με εμπλοκή ξένης εξειδικευμένης εταιρίας. Σύμφωνα με τις πληροφορίες, προχθές η Pillarstone είχε συνάντηση με τις δύο συνεργαζόμενες τράπεζες, Eurobank και Alpha Bank, προκειμένου να μελετηθούν δυνητικοί "στόχοι" εταιριών προς μεταβίβαση στην πλατφόρμα διαχείρισης. 

Μετά τη μεταβίβαση της Famar του ομίλου Μαρινόπουλου (στην οποία συναίνεσαν όχι μόνο οι βασικοί μέτοχοι και οι πιστώτριες τράπεζες, αλλά και οι ξένοι ομολογιούχοι στους οποίους ανήκε το 50% ενός εκ των δύο δανείων της εταιρίας), οι πληροφορίες του Capital.gr αναφέρουν ότι δύο ακόμη περιπτώσεις επιχειρήσεων βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο συζητήσεων για την ανάθεση της διαχείρισής τους στην Pillarstone. Οι ίδιες πληροφορίες αναφέρουν ότι για ένταξη στην πλατφόρμα συζητείται η περίπτωση του ομίλου Λεμονή (υποδήματα Καλογήρου), ο οποίος έχει περιέλθει σε αδιέξοδο υπερχρέωσης κατόπιν συνεχών ζημιών από το 2010 και μετά, καθώς επίσης και η περίπτωση μεγάλου ξενοδοχείου.

Σημειώνεται ότι η συμφωνία που έχουν συνάψει Eurobank και Alpha Bank με το KKR και τη θυγατρική του, Pillarstone είναι να επιλέξουν και να μεταβιβάσουν προς διαχείριση στην πλατφόρμα της τελευταίας "κόκκινα" επιχειρηματικά δάνεια, ονομαστικής αξίας 600 εκατ. ευρώ η καθεμία τράπεζα, και κατά προτίμηση κοινά. Από την πλευρά του, το KKR έχει, σύμφωνα με πληροφορίες, την υποχρέωση να επενδύσει κατ΄ ελάχιστον 200 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, ούτε η μία ούτε η άλλη πλευρά, έχει δεσμευτικό όρο να προχωρήσει η μεν σε μεταβίβαση assets, η δε σε επένδυση κεφαλαίων.

Το πλαίσιο αυτό της συμφωνίας είναι ενδεικτικό αφενός του ανοιχτού σχήματος της κοινοπραξίας (οι δύο τράπεζες μπορούν να έχουν παράλληλες συζητήσεις και με άλλους διαχειριστές, ενώ στο σχήμα μπορούν να εισέλθουν και άλλες τράπεζες), αφετέρου της εξονυχιστικής μελέτης των περιπτώσεων επιχειρηματικών δανείων που θα ανατεθούν προς διαχείριση στην πλατφόρμα. Ο έλεγχος αυτός θα είναι νομικός, λειτουργικός και χρηματοοικονομικός για την υποψήφια προς εισαγωγή επιχείρηση από την πλευρά της Pillarstone και στη συνέχεια θα καταρτίζεται business plan που θα πρέπει να εγκριθεί από τις τράπεζες για να προχωρήσει η μεταβίβαση. 

Ειδικότερα, τα βήματα διαχείρισης από την Pillarstone Greece, θα είναι τα εξής: 

α) προτού της ανατεθεί μια συμμετοχή (exposure), θα διεξάγει due diligence (οικονομικό, νομικό και λειτουργικό) που θα καθορίζει τη δυνατότητα της εκάστοτε εταιρείας για επιχειρησιακή ανάκαμψη, καθώς και την ανάγκη της για καινούργια κεφάλαια. 

β) η προσέγγιση της Pillarstone Greece θα περιλαμβάνει την ανάμειξη με τη διοίκηση και την ιδιοκτησία της εταιρείας για την από κοινού διαμόρφωση ενός βέλτιστου σχεδίου ανάκαμψης  για την κάθε εταιρεία ξεχωριστά. Σημειώνεται ότι η ανάληψη του μάνατζμεντ της εταιρίας δεν συνεπάγεται εξ ορισμού τον αποκλεισμό της μέχρι τώρα διοίκησής της, αφού μπορεί να κριθεί ότι απαιτείται απλά εμπλουτισμός της με εξειδικευμένα στελέχη σε συγκεκριμένα τμήματα λειτουργίας της επιχείρησης ή και ότι δεν πρέπει να γίνει καμία αλλαγή. 
Αυτό θα εφαρμοστεί σε περιπτώσεις υπερχρεωμένων επιχειρήσεων που οδηγήθηκαν σε αδιέξοδο όχι εξαιτίας ανικανότητας, κακών χειρισμών ή δόλου του μάνατζμεντ, αλλά εξαιτίας της κρίσης. Για παράδειγμα, εταιρίες που είχαν κάνει επενδύσεις σε καλές εποχές αλλά χτυπήθηκαν από την κρίση, εταιρίες που ανήκουν σε κλάδους που υπέστησαν τεράστια πτώση δραστηριότητας λόγω κρίσης όπως π.χ. η ιδιωτική κατασκευή (- 93%) ή το αυτοκίνητο (- 80%) κ.λπ.  

γ) η Pillarstone Greece θα μπορεί να προσελκύει καινούργια μακροπρόθεσμα κεφάλαια που θα παρέχονται από την KKR Credit και εν δυνάμει από τον εταίρο και συν-επενδυτή στο σχήμα, την EBRD, για συγκεκριμένες ανάγκες της εταιρείας (π.χ. κεφάλαιο κίνησης ή χρηματοδότηση κεφαλαιουχικών δαπανών). 
Καθώς η εταιρεία θα αρχίζει να ανακάμπτει σε αξία, οι τράπεζες θα επωφελούνται από την κερδοφορία της, ενώ οι KKR και EBRD θα κερδίζουν μία επιστροφή από τα καινούργια κεφάλαια που θα έχουν επενδυθεί.