4+2 αναδιαρθρώσεις, αναχρηματοδοτήσεις και ΑΜΚ που "καίνε"

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Σε πλήρη εξέλιξη παραμένουν οι προσπάθειες των τεσσάρων συστημικών τραπεζών και σειράς επιχειρήσεων να αντιμετωπίσουν από κοινού το μείζον θέμα της αναδιάρθρωσης δανειακών υποχρεώσεων, με στόχο την εξεύρεση μακροπρόθεσμων λύσεων που να εξασφαλίζουν την βιωσιμότητά τους.

Με δεδομένο ότι επί συνόλου χορηγήσεων περίπου 205 δισ. ευρώ, τα επιχειρηματικά δάνεια ανέρχονται σε  97 δισ. ευρώ από τα οποία σχεδόν το 50%, δηλαδή δάνεια περίπου 50 δισ. ευρώ, είναι "κόκκινα", η ολοκλήρωση των διαδικασιών αναδιάρθρωσης και αναχρηματοδότησης αποτελεί βασικό κομμάτι του restart που επιχειρείται στον τραπεζικό και επιχειρηματικό κλάδο, και την οικονομία εν συνόλω. Μετά τις Σελόντα και Νηρέα στις ιχθυοκαλλιέργειες να αποτελούν το πρώτο βήμα προς την κατεύθυνση αυτή, τις Hellenic Seaways, Attica να ακολουθούν στην ακτοπλοΐα και τη Νίκας στα τρόφιμα να αποτελεί το τελευταίο εγχείρημα (και πιο ενδεικτικό του μοντέλου που ακολουθείται), σειρά παίρνουν και άλλες επιχειρήσεις από τις τηλεπικοινωνίες, την πληροφορική, τη βιομηχανία, το λιανεμπόριο και τα media, μεταξύ άλλων, τα επιχειρηματικά πλάνα αναδιάρθρωσης των οποίων ήδη εξετάζονται. Παράλληλα, μια σειρά εισηγμένων προσβλέπει σε κεφαλαιακή ενίσχυση από τους μετόχους τους, προκειμένου να εξασφαλίσει άμεσα ρευστότητα για να εξυπηρετηθούν υποχρεώσεις, διαδικασία που αναμένεται να είναι επίπονη και μακρά.

* Στην περίπτωση της Forthnet, οι συζητήσεις με τις τράπεζες έχουν ενταθεί και βρίσκονται σε εξέλιξη, με τις εξελίξεις να οδηγούν σε κατάληξη στο επόμενο διάστημα. Η τηλεπικοινωνιακή εταιρεία προ ενός σχεδόν έτους υπέβαλε προς τις τράπεζες επικαιροποιημένη πρόταση αναχρηματοδότησης, στα πλαίσια της οποίας εξετάζει και την έκδοση μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου ύψους 100 εκατ.ευρώ.

Ήδη οι τράπεζες διενέργησαν ανεξάρτητο οικονομικό και νομικό έλεγχο (due diligence) καθώς και ανεξάρτητη επισκόπηση επιχειρηματικού σχεδίου και, όπως σημειώθηκε, πληροφορίες από την αγορά αναφέρουν πως στο επόμενο διάστημα θα υπάρξουν νεότερα.

Σε λειτουργικό επίπεδο, η Forthnet, παρά το δυσμενές μακροοικονομικό περιβάλλον, οι συνολικές συνδρομές της εταιρείας παρέμειναν στα επίπεδα των 1,16 εκατομμυρίων στο διάστημα Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου 2015 (τα τελευταία διαθέσιμα οικονομικά στοιχεία), με τους συνδρομητές Νοva να φθάνουν τις 505 χιλιάδες καταγράφοντας οριακή αύξηση σε σχέση με το 9μηνο του 2014. Στο τέλος του εννεαμήνου, τα νοικοκυριά με Nova 3Play/συνδυαστικές υπηρεσίες της Forthnet, ανήλθαν στα 356 χιλιάδες, σημειώνοντας επίσης οριακή αύξηση σε σχέση με το εννεάμηνο του 2014. Η επίδοση αυτή στο μερίδιο των συνδρομητών Nova 3Play σε σχέση με το σύνολο της συνδρομητικής βάσης της Forthnet, δρα υποστηρικτικά, τόσο στο μέσο έσοδο ανά συνδρομητή, όσο και στην ενίσχυση της πιστότητας των πελατών.

* Με τη μετοχή της εταιρείας να έχει ήδη "παγώσει" στο Χρηματιστήριο, οι τράπεζες αναζητούν λύση και στην περίπτωση της Altec. Στις αρχές του περασμένου Δεκεμβρίου οι χρηματιστηριακές αρχές αποφάσισαν την αναστολή διαπραγμάτευσης λόγω του αρνητικού συμπεράσματος που διατύπωσε στην έκθεση επισκόπησης των λογιστικών καταστάσεων 9μηνου 2015 ο οικονομικός ελεγκτής. Η άλλοτε κραταιά εταιρεία και οι θυγατρικές της (Altec Software και Altec Integration) βρίσκονται σε κατάσταση μη συμμόρφωσης με τους οικονομικούς όρους (financial covenants) των δανειακών τους συμβάσεων και σε αδυναμία αποπληρωμής των ληξιπρόθεσμων δόσεων των δανείων.

Η διοίκηση της εισηγμένης που αντιμετωπίζει σοβαρά ζητήματα ρευστότητας και εξαρτά τη χρηματοδότησή της από τις πιστώτριες τράπεζες, έχει ξεκινήσει από την προηγούμενη χρήση συζητήσεις με πιστώτριες τράπεζες (ομολογιούχους) για την αναδιάρθρωση των δανειακών υποχρεώσεων της, παρουσιάζοντας σχετική πρόταση. Σύμφωνα με την οικονομική έκθεση της εταιρείας, στο τέλος του περασμένου η Altec (σε επίπεδο ομίλου και εταιρείας) εμφάνισε αρνητικά συνολικά ίδια κεφάλαια (-97 εκατ. ευρώ) και βάσει νομοθεσίας απαιτείται ΑΜΚ. Σημειωτέον πως μέσα στο 2015 οι πιστώτριες τράπεζες χορήγησαν πρόσθετο δανεισμό 2,1 εκατ. ευρώ περίπου για την κάλυψη των τρεχουσών υποχρεώσεων της εταιρείας και των θυγατρικών της Altec Software και Altec Integration.

* Σε μείζον ζήτημα για την κυβέρνηση έχει εξελιχθεί η περίπτωση της Ελληνικής Βιομηχανίας Ζάχαρης. Η καθυστέρηση στης συζητήσεις με τη βασική πιστώτρια Τράπεζα Πειραιώς, όπως έγραψε το Capital.gr., προκάλεσαν ανησυχία σε παραγωγούς και προμηθευτές, με αποτέλεσμα ο αρμόδιος Υπουργός Γ. Σταθάκης να σπεύσει να καθησυχάσει. Μάλιστα, όρισε συνάντηση με αντιπροσωπεία τευτλοπαραγωγών την ερχόμενη Τρίτη 15 Μαρτίου, προκειμένου να τους ενημερώσει σχετικά με την εξόφληση των οφειλών και την βιωσιμότητα της καλλιέργειας και της ΕΒΖ.

Σε ανακοίνωσή του το Υπουργείο Οικονομίας επισήμανε ότι η προσωρινή αναβολή της συζήτησης του αιτήματος της ΕΒΖ για τη χρηματοδότηση της εταιρείας, στο Δ.Σ. της Τράπεζας Πειραιώς, με βάση το επιχειρηματικό σχέδιο που είχε υποβάλλει η διοίκησή της, δεν διακινδυνεύει το εν λόγω επιχειρηματικό σχέδιο και την ομαλή ολοκλήρωση της αναδιάρθρωσης και αναχρηματοδότησής της. Βεβαίως, τον τελευταίο λόγο τον έχει η Τράπεζα που, ναι μεν, εμφανίζεται να έχει αποδεχθεί τις κύριες παραδοχές του σχεδίου, πλην "αγκάθι" αποτελεί η περυσινή χρηματοδότηση των 30 εκατ.ευρώ από τα αποθεματικά της Αγροτικής Τράπεζας, δηλαδή από δημόσια έσοδα, έναντι μελλοντικής ΑΜΚ, ώστε η ΕΒΖ να αποφύγει την χρεοκοπία.

Η Γενική Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Ευρωπαϊκής Επιτροπής ((Directorate General for Competition) βρίσκεται σε διαδικασίας αξιολόγησης ζητήματος παράνομης κρατικής ενίσχυσης. Η DG Comp. με επιστολή της προς τη μόνιμη αντιπροσωπία της Ελλάδος στην Ευρωπαϊκή Ένωση γνωστοποίησε ότι βρίσκεται σε διαδικασία αξιολόγησης της παραπάνω εισφοράς κεφαλαίου. Σε περίπτωση που η αξιολόγηση της Ε.Ε. είναι αρνητική, τότε η ΕΒΖ οφείλει να επιστρέψει στον βασικό μέτοχο το σύνολο του ποσού που έλαβε, ύψους 30 εκατ. ευρώ.

* Για τη Frigoglass, αντίθετα, ζητούμενο είναι η απομόχλευση του ισολογισμού της. Μπορεί να μην υπάρχει ορατή εμπλοκή των τραπεζών, όμως μετά την την επίσημη ματαίωση της συμφωνίας για την πώληση του κλάδου της υαλουργίας στη Νιγηρία, έναντι 225 εκατ. δολ.,  η κεφαλαιακή ενίσχυση του ομίλου καθίσταται επιτακτική. Ήδη η διοίκηση, με επικεφαλής τον πρόεδρο του ομίλου, Χάρη Δαυίδ, γνωστοποίησε πως συνεργάζεται στενά με όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη (stakeholders) καθώς και με ομάδα αξιόπιστων συμβούλων, με στόχο την επίτευξη της πλέον αποτελεσματικής κεφαλαιακής δομής για τη Frigoglass.

Στο τέλος του περασμένου Σεπτεμβρίου, οι δανειακές υποχρεώσεις του ομίλου ανέρχονταν σε 347 εκατ. ευρώ (246 εκατ. ευρώ μακροπρόθεσμες και 102 εκατ. ευρώ βραχυπρόθεσμες), με ταμειακά διαθέσιμα 47 εκατ. ευρώ και αρνητική καθαρή θέση (-7,2 εκατ. ευρώ) ενώ οι προσαρμοσμένες ζημίες έφθασαν στα 21 εκατ. ευρώ ζημιές και ο κύκλος εργασιών στα 263 εκατ. ευρώ. Το τίμημα από την παραχώρηση της συγκεκριμένης δραστηριότητας θα οδηγούσε σε σημαντική απομόχλευση και θα μείωνε σημαντικά το δανεισμό του ομίλου, που τα τελευταία χρόνια επιβαρύνεται υπέρμετρα από την εξυπηρέτησή του. Είναι χαρακτηριστικό πως στο 9μηνο του 2015, τα χρηματοοικονομικά έξοδα του ομίλου έφθασαν τα 26 εκατ. ευρώ. Έτσι πλέον εξετάζονται άλλες εναλλακτικές μεταξύ των οποίων, όπως συζητείται στην αγορά, και μια γενναία αύξηση κεφαλαίου.

* Την ίδια στιγμή, μάχη με το χρόνο δίνουν μέτοχοι και τράπεζες για την Τηλέτυπος. Το θέμα της κεφαλαιακής ενίσχυσης του ομίλου έλαβε μια ακόμη παράταση και θα συζητηθεί σε έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων στις 7 Απριλίου. Στο τραπέζι παραμένει η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας με καταβολή μετρητών και έκδοση νέων κοινών ονομαστικών μετοχών, με το προηγούμενο εγχείρημα της ΑΜΚ ύψους 15 εκατ. ευρώ να μην ολοκληρώνεται. Την ίδια στιγμή, η εταιρεία γνωστοποίησε την παραίτησή του διευθύνοντος συμβούλου Νίκου Πεφάνη, θέμα που, όπως επισημαίνεται στην ίδια ανακοίνωση, θα συζητηθεί από το Δ.Σ. της εταιρείας σε επικείμενη συνεδρίασή του.

* Για τη Μαρινόπουλος, η αναμενόμενη συμφωνία για την εξασφάλιση χρηματοδότησης από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, αποτελεί το πρώτο βήμα για τη συνολική αναδιάρθρωση των δανειακών υποχρεώσεων της εταιρείας σε μακροπρόθεσμη βάση. Η χρηματοδότηση θα πραγματοποιηθεί σε δύο φάσεις, μία άμεσα και μία εντός το πολύ τριμήνου, ταυτόχρονα με την ολοκλήρωση της συμφωνίας με την Σκλαβενίτης για την από κοινού δημιουργία νέας εταιρείας (θυγατρικής των δύο εταιρειών κατά 50% έκαστη), που θα λειτουργήσει και θα αναπτύξει δίκτυο 33 υπερμάρκετ που σήμερα λειτουργούν υπό την Μαρινόπουλος. Με τη εξασφάλιση ρευστότητας, η εταιρεία θα προχωρήσει σε αποπληρωμή μέρους των υποχρεώσεών της επιδιώκοντας την αποκατάσταση των σχέσεων με τους προμηθευτές και τους συνεργάτες της.

Τέλος, "καυτές πατάτες" για τις τράπεζες αποτελούν και περιπτώσεις όπως αυτή της εταιρίας ακινήτων του Μπάμπη Βωβού (δανεισμός άνω των 417 εκατ. ευρώ και αρνητική καθαρή θέση 278,5 εκατ. ευρώ), της Axon Συμμετοχών (δάνεια άνω των 346,5 εκατ. ευρώ, με αρνητικά ίδια κεφάλαια 175,9 εκατ. ευρώ) και της συνδεδεμένης Euromedica (δανεισμός άνω των 289,6 εκατ. ευρώ, αρνητικά ίδια κεφάλαια 179 εκατ. ευρώ και υποχρεώσεις άνω των 600 εκατ. ευρώ), της κατασκευαστικής Έδραση (ο δανεισμός της κινείται στα 152 εκατ. ευρώ έναντι αρνητικών ιδίων κεφαλαίων 123 εκατ. ευρώ) και της Πήγασος Εκδοτική  (δανεισμός άνω των 161 εκατ. ευρώ, αρνητική καθαρή θέση 108 εκατ. ευρώ και συσσωρευμένες ζημίες άνω των 250 εκατ. ευρώ στο 9μηνο 2015).