Όλα τα σενάρια για τις τράπεζες

Του Γιώργου Δημητρομανωλάκη

"Όσες συγχωνεύσεις γίνουν στην παρούσα φάση μεταξύ ελληνικών τραπεζών θα γίνουν με μετοχές και όχι με μετρητά, καθώς καμία δεν διαθέτει 5 ή 6 δισ. ευρώ που χρειάζονται έτσι ώστε να αγοράσει μια άλλη. Το θέμα όμως είναι ποιος θα είναι ο θύτης και ποιος το θήραμα."

Στην εκτίμηση αυτήν προχώρησαν λίγα 24 ώρα μετά την ομιλία Αράπογλου στη Γενική Συνέλευση των Μετόχων της Εθνικής Τράπεζας δυο κορυφαίοι τραπεζίτες της χώρας οι όποιοι φαίνονται πλέον διατεθειμένοι να πρωταγωνιστήσουν στην περαιτέρω συγκέντρωση του τραπεζικού συστήματος στην Ελλάδα μετά τις τελευταίες εξελίξεις σε πανευρωπαϊκό επίπεδο.

Στην παρούσα φάση, όπως εκτιμούν οι ίδιοι τραπεζίτες, δεν διαφαίνεται ενδιαφέρον από το εξωτερικό για ελληνικές τράπεζες και ως εκ τούτου το πιθανότερο σενάριο είναι να συγχωνευθούν μεταξύ τους οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες.

Τα πιθανότερα σενάρια

Με τα σημερινά δεδομένα όλα τα ενδεχόμενα θεωρούνται πιθανά. Τραπεζίτες του Λονδίνου που έχουν μεγάλη εμπειρία σε εξαγορές και συγχωνεύσεις στο εξωτερικό θεωρούν ότι:

* Μια συμφωνία Εθνικής - Alpha δημιουργεί τη μεγαλύτερη αξία, καθώς το νέο σχήμα θα οδηγήσει σε μια τράπεζα με κεφαλαιοποίηση πάνω από 30 δισ. ευρώ. Δηλαδή θα είναι λίγο κάτω από τον πήχη των 35 δισ. ευρώ που έθεσε ο Τάκης Αράπογλου μιλώντας την Παρασκευή στη γενική συνέλευση της Εθνικής. Το μερίδιο αγοράς που θα έχει το νέο σχήμα στην Ελλάδα θα υπερβαίνει το 50-55%. Επιπροσθέτως μια συμφωνία μεταξύ Εθνικής και Πειραιώς δημιουργεί ένα σχήμα με κεφαλαιοποίηση περίπου 27 με 28 δισ. ευρώ.

* Μια συμφωνία μεταξύ Eurobank και Alpha Bank δημιουργεί ένα σχήμα με κεφαλαιοποίηση κοντά στα 22 με 23 δισ. ευρώ.

* Αστάθμητοι παράγοντες παραμένουν η Marfin I.G. η οποία σε λίγες εβδομάδες ολοκληρώνει μια θηριώδη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 5,2 δισ. ευρώ και οι ξένες τράπεζες που δραστηριοποιούνται στην Ελλάδα δηλαδή η Citibank και η Millennium Bank.

Μια ελληνική τράπεζα, θεωρούν οι τραπεζίτες του Λονδίνου, με κεφαλαιοποίηση της τάξεως των 25-30 δισ. ευρώ μπορεί ευκολότερα να διαπραγματευθεί με μια μεσαίου μεγέθους ευρωπαϊκή τράπεζα, αξίας της τάξεως των 15-20 δισ. ευρώ ή και ακόμη μεγαλύτερη. Ένα θεωρείται σίγουρο, ότι αν γίνει η αρχή θα υπάρξει αντίδραση που μπορεί να αλλάξει άρδην τον τραπεζικό χάρτη. "Αν γίνει η αρχή, θα ακολουθήσουν και άλλα deals" λένε όσοι υποστηρίζουν τη θεωρία του ντόμινο.

Ποια είναι τα ατού των ελληνικών τραπεζών

Οι ελληνικές τράπεζες ήδη έχουν σημαντική παρουσία σε πολλές χώρες της ΝΑ Ευρώπης καθώς ήδη έχουν επενδύσει πάνω από 8 δισ. ευρώ. Τα κέρδη τους από 3 δισ. ευρώ που ήταν το 2006 αναμένεται να προσεγγίσουν τα 7 δισ. ευρώ στο τέλος του 2009.

Βέβαια η ωρίμανση της ελληνικής αγοράς, η συμπίεση των spreads και η υποχώρηση των ρυθμών ανάπτυξης των χορηγήσεων πιέζουν προς την κατεύθυνση μεγαλύτερων σχημάτων.

Ως πρόσθετος παράγοντας αναφέρεται ο βαθμός συγκέντρωσης του ελληνικού τραπεζικού συστήματος που είναι χαμηλότερος από αυτόν αντίστοιχου μεγέθους ευρωπαϊκών χωρών, όπου δύο ή το πολύ τρεις τράπεζες ελέγχουν το 80% της αγοράς, σε αντίθεση με την Ελλάδα όπου οι πέντε μεγαλύτερες τράπεζες ελέγχουν το 70% της αγοράς.