To restart της Frigoglass

.Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Έξι σχεδόν μήνες μετά την δημοσιοποίηση των προθέσεων του ομίλου να διερευνήσει τις στρατηγικές επιλογές του σχετικά με τον κλάδο υαλουργίας, η Frigoglass πέτυχε να κλείσει ένα δύσκολο από πολλές απόψεις deal, το οποίο όμως εν πολλοίς αποτελούσε μονόδρομο καθώς διασφαλίζει την ανάπτυξη της κύριας δραστηριότητας, του κλάδου της επαγγελματικής ψύξης.

Η απόφαση να πουληθεί ένας κλάδος με εξαιρετική δυναμική και κερδοφορία, που αντιστοιχεί πάνω από το 30% των πωλήσεων και το 50% του λειτουργικού κέρδους του ομίλου, δεν ήταν εύκολη. Γι αυτό και οι βασικοί μέτοχοι της Frigoglass ήταν διατεθειμένοι να προχωρήσουν στην παραχώρησή του μόνον εάν προέκυπτε μια πλήρως ικανοποιητική πρόταση, με γνώμονα και τη δεδηλωμένη πρόθεση του ομίλου για απομόχλευση.

Η συμφωνία με την GZI, μητρική εταιρεία της GZ Industries Limited, του μεγαλύτερου κατασκευαστή συσκευασιών αλουμινίου για αναψυκτικά στη Δυτική Αφρική, με παραγωγικές δραστηριότητες στη Νιγηρία και στην Κένυα όπου τώρα ξεκινά να επεκτείνεται, διέθετε αυτά τα χαρακτηριστικά. Το enterprise value ανέρχεται στα 403 εκατ. δολάρια (358 εκατ. ευρώ σε τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία) για το 100% του κλάδου υαλουργίας (με ποππλαπλασιαστή EV/EBITDA περίπου 10,5x) και το καθαρό τίμημα που θα λάβει η Frigoglass από την πώληση συμφωνήθηκε στα 225 εκατ. δολάρια (200 εκατ. ευρώ σε τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία).

Τα 200 εκατ. δολάρια του τιμήματος θα είναι πληρωτέα σε μετρητά κατά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, ενώ τα υπολειπόμενα 25 εκατ. δολάρια θα καταβληθούν σε μετρητά σε δύο δόσεις στη διάρκεια των επομένων δύο ετών. Η συναλλαγή που υπόκειται στην λήψη, από την GZI, εγγυημένης χρηματοδότησης, αναμένεται να ολοκληρωθεί το δεύτερο εξάμηνο του 2015. Οι αναλυτές εκτιμούν πως η Frigoglass με την κίνηση αυτή μπορεί να “ξεκλειδώσει” κεφάλαια που θα επιτρέψουν την απομόχλευση του ισολογισμού της. Στο τέλος του περασμένου Μαρτίου, το καθαρό χρέος του ομίλου είχε διαμορφωθεί στα 278 εκατ. ευρώ, με την τρέχουσα αποτίμηση στο Χ.Α. να ανέρχεται στα 116 εκατ. ευρώ.

Η μετοχή του ομίλου εδώ και αρκετές εβδομάδες βρίσκεται σε φάση αντίδρασης, έπειτα από τα ιστορικά χαμηλά στα οποία υποχώρησε (1,41 ευρώ στα μέσα του περασμένου Δεκεμβρίου). Έκτοτε κατέγραψε μια άνοδο της τάξης του 70%, με τη μετοχή να βρίσκεται σε διαπραγμάτευση στα επίπεδα των 2,40 ευρώ.

Η συμφωνία επιτρέπει παράλληλα να επιταχυνθούν τα βήματα για επιστροφή στην ανάπτυξη που πραγματοποιεί το τελευταίο διάστημα ο όμιλος. Με το πρώτο εξάμηνο του 2015 να έχει ήδη ολοκληρωθεί, η διοίκηση του ομίλου εκτιμά πως το επόμενο διάστημα θα βρεθεί στη θέση να κάνει λόγο για ανάκτηση του περιθωρίου κέρδους ως αποτέλεσμα του εξορθολογισμού της παραγωγικής βάσης και για αύξηση του μεριδίου αγοράς στον Κλάδο Επαγγελματικής Ψύξης μετά το λανσάρισμα μιας νέας και πρωτοποριακής γενιάς επαγγελματικών ψυγείων με την ονομασία “ICOOL”.

Ο όμιλος Frigoglass, στρατηγικός εταίρος μεγάλων εταιρειών αναψυκτικών και ποτών σε ολόκληρο τον κόσμο (μεταξύ των οποίων η Coca - Cola HBC και άλλοι εμφιαλωτές Coca – Cola, ο όμιλος Diageo - Guinness, η Heineken, η Efes κ.α.) και με ηγετική θέση στην παγκόσμια αγορά Επαγγελματικών Ψυγείων (ICM), διατηρεί σήμερα μονάδες παραγωγής σε εννέα χώρες, Ελλάδα, ΗΑΕ., Ινδία, Ινδονησία, Κίνα, Νιγηρία, Νότια Αφρική, Ρουμανία και Ρωσία και ένα εκτεταμένο δίκτυο πωλήσεων και παροχής υπηρεσιών σε ολόκληρο τον κόσμο. Αν και η προσοχή παραμένει στις αγορές της Ρωσίας και της Ουκρανίας όπου ο όμιλος διατηρεί επιφυλακτική στάση λόγω της αβεβαιότητας που συνδέεται με την πολιτική κατάσταση, η διοίκηση διατηρεί υψηλές προσδοκίες από την αγορά της Αφρικής για τα επόμενα χρόνια.