Ποιοι είναι οι στόχοι του Νίκου Νανόπουλου (upd)

Του Γιώργου Δημητρομανωλάκη

Στις χώρες της Νοτιανατολικής Ευρώπης όπου δραστηριοποιείται ο όμιλος έχει πλέον στραμμένο το ενδιαφέρον της η διοίκηση της Eurobank, καθώς επίσης και των αναλυτών πολλών ξένων οίκων που παρακολουθούν τα αποτελέσματα του ομίλου.

Οι χώρες της Νέας Ευρώπης αποτελούν πλέον το μεγάλο στοίχημα της ηγεσίας υπό τον Νίκο Νανοπουλο στα επόμενα χρόνια, καθώς τα κέρδη από την εγχώρια αγορά θα αυξάνονται με ολοένα και μικρότερους ρυθμούς.

Σύμφωνα με τα αποτελέσματα του α΄ τριμήνου του 2007 τα έσοδα από τις χώρες αυτές ανήλθαν στο 111 εκατ. ευρώ ποσό που αντιστοιχεί στο 17% των συνολικών εσόδων του ομίλου. Επίσης οι χορηγήσεις στις χώρες του εξωτερικού αυξηθήκαν με ρυθμούς άνω του 93%, ενώ αντίστοιχα στην εγχώρια αγορά κατά 21%.

Οι νέες χορηγήσεις ανήλθαν στο ποσό των 669 εκατ. ευρώ. Τα συνολικά κέρδη από τις χώρες που δραστηριοποιείται ο όμιλος αυξηθήκαν κατά 150%, καθώς άγγιξαν τα 7 εκατ. ευρώ από 2,8 εκατ. ευρώ στο αντίστοιχο διάστημα πέρυσι. Όμως, τα καθαρά κέρδη εξαιρούμενων των νέων δραστηριοτήτων σε Πολωνία, Ουκρανία και Τουρκία ανήλθαν στα 16, 2 εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας αύξηση κατά 138%. Μάλιστα στην Πολωνία το χαρτοφυλάκιο της Polbank EFG διαμορφώθηκε στα 430 εκατ. ευρώ με το εκτιμώμενο μερίδιο στις νέες χορηγήσεις της τραπεζικής ιδιωτών να ανέρχεται στο 5,1%.

Κορυφαία επιλογή για Deutsche Bank

Κορυφαία επιλογή της Deutsche Bank στην Ελλάδα παραμένει η μετοχή της EFG Eurobank, όπως επισημαίνει ο οίκος σε έκθεσή του με αφορμή την ανακοίνωση των τριμηνιαίων αποτελεσμάτων.

Όπως αναφέρει στην έκθεσή του ο οίκος, τα καθαρά κέρδη της τράπεζας διαμορφώθηκαν στα 204 εκατ. ευρώ, σε επίπεδα κατά 6% υψηλότερα των εκτιμήσεών του και κατά 11% υψηλότερα των προβλέψεων της αγοράς.

Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση "buy" για τη μετοχή, αλλά και την τιμή – στόχο των 37 ευρώ για τον τίτλο. Η σύσταση "αγοράς" που δίνει ο οίκος δικαιολογείται από το ισχυρό franchise της EFG στην Ελλάδα και από τη δυναμική του franchise στη ΝΑ Ευρώπη.

Ο οίκος προχωρά σε ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεών του για τα κέρδη του 2007 κατά 4, αλλά δεν μεταβάλλει τις προβλέψεις της για τα μεγέθη του 2008 και 2009 μετά τα αποτελέσματα, αλλά επισημαίνει ότι ίσως θα πρέπει να αναμένονται αναθεωρήσεις κερδοφορίας από μέρους της αγοράς, αφού οι αναλυτές παραμένουν σχετικά επιφυλακτικοί απέναντι στον τίτλο.

Ο βασικός κίνδυνος για πιθανή απόκλιση της τιμής από τον στόχο αποτελεί σχετίζεται με την οικονομική ανάπτυξη της Ελλάδας και των χωρών της ΝΑ Ευρώπης. Οι ειδικοί κίνδυνοι έχουν να κάνουν με τη δυνατότητα του ομίλου να ωθήσει σε υψηλότερα επίπεδα την κερδοφορία του στη Νέα Ευρώπη και να ανακαλύψει εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης.

Ανεβάζουν τιμές - στόχους JP Morgan και Euroxx

Στα 40 ευρώ, από τα 38 ευρώ προηγουμένως, ανεβάζει την τιμή – στόχο για τη μετοχή της EFG Eurobank η JP Morgan, όπως αναφέρει το Dow Jones Newswires, με τον οίκο να διατηρεί, παράλληλα, τη σύσταση "overweight", μετά τα καλύτερα των αναμενόμενων αποτελέσματα της τράπεζας για το πρώτο τρίμηνο.

Η JPM προχώρησε σε ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τα κέρδη ανά μετοχή του 2008 κατά 5%, λόγω της ισχυρής πιστωτικής επέκτασης και της βελτίωσης της ποιότητας των στοιχείων του ενεργητικού της.

Όπως επισημαίνει ο οίκος, οι λειτουργίες στη "Νέα Ευρώπη" πιθανότατα θα ενταθούν και "πιστεύουμε ότι το μοντέλο της ΝΑ Ευρώπης δεν είναι απλά λειτουργικό, αλλά αναμένεται να παρέχει και υποστήριξη στα περιθώρια", από τη διαρκώς αυξανόμενη ανταγωνιστικότητα στην ελληνική αγορά.

Την ίδια στιγμή, στα 39 ευρώ, από τα 38,50 ευρώ πριν, ανεβάζει η Euroxx την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Eurobank σε έκθεσή της με ημερομηνία 10 Μαΐου και τίτλο "Η καλύτερη ιστορία στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο".

Αναφερόμενη στα οικονομικά αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Eurobank για το α’ τρίμηνο του έτους, σημειώνει ότι η κατά 30% αύξηση των καθαρών κερδών στα 204 εκατ. ευρώ, ξεπέρασε τόσο τις δικές της εκτιμήσεις όσο και τις μέσες προβλέψεις της αγοράς, κυρίως λόγω των υψηλότερων εσόδων από υψηλών εσόδων από συναλλαγές.

Για τα κέρδη από τις βασικές τραπεζικές δραστηριότητες σημειώνει ότι ήταν ανάλογα των εκτιμήσεων, επιβεβαιώνοντας το θετικό outlook της τράπεζας, ενώ την ίδια στιγμή ενδυναμώνει την εμπιστοσύνη της χρηματιστηριακής στον τίτλο.

Στα θετικά η Euroxx αναφέρει τα ισχυρά καθαρά έσοδα από τόκους, αλλά και την αύξηση των χορηγήσεων, το σχετικά σταθερό περιθώριο επιτοκίων και την αυξημένη συνεισφορά από την αγορά της ΝΑ Ευρώπης.

Από την άλλη, στα αρνητικά αναφέρει την αύξηση στα κόστη, κυρίως λόγω της επέκτασης στο εξωτερικό.

Η Euroxx σημειώνει ότι παραμένει θετική για τη μετοχή, ενώ προσθέτει ότι αυξάνει την τιμή-στόχο στα 39 ευρώ, ύστερα από την αναβάθμιση των προβλέψέων της.

Όπως τονίζειη χρηματιστηριακή η Eurobank αποτελεί την κορυφαία της επενδυτική επιλογή από το σύνολο της ελληνικής αγοράς, καθώς εκτιμά ότι αποτελεί μια από τις καλύτερες ελληνικές περιπτώσεις με έκθεση στη ΝΑ Ευρώπη και με ένα πολύ ισχυρό περιφερειακό δίκτυο. Παράλληλα, επισημαίνει την επικεντρωμένη διοίκηση η οποία δημιουργία αξία στους μετόχους, ισχυρές αποδόσεις, αλλά και υψηλότερο του μέσου όρου περιθώριο.

Επιπλέον, σημειώνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται ελκυστικά, ενώ προσθέτει ότι δεν έχουν αποτιμηθεί οι αναπτυξιακές προοπτικές από την αγορά της Νέας Ευρώπης.

Παραμένει θετική η Merrill Lynch

Τη σύσταση "neutral" διατηρεί η Merrill Lynch για τη μετοχή της Eurobank σε έκθεσή της με ημερομηνία 10 Μαΐου όπου επιχειρεί μια "πρώτη ματιά" στα μεγέθη τριμήνου που ανακοίνωσε η Τράπεζας.

Ο οίκος αναφέρει ότι η Eurobank παρουσίασε για μια ακόμη φορά "ισχυρό" όγκο, με τις συνολικές χορηγήσεις να ενισχύονται κατά 30% λόγω της κατά 21% αύξησης στην Ελλάδα και της κατά 163% ανόδου στη Νέα Ευρώπη. Η Merrill Lynch προβλέπει ότι η Eurobank θα συνεχίσει να αναπτύσεται σοτν τομέα των χορηγήσεων μέσω της ανάπτυξης του δικτύου της, αλλά και της έκθεσής της σε περιοχές που η διεισδυτικότητα είναι χαμηλή.

Μεταξύ άλλων αναφέρει ότι αν και έχει σε μεγάλη εκτίμηση τόσο τη διοίκηση του ομίλου όσο και τη στρατηγική που έχει χαράξει, εκτιμά πως είναι πολύ νωρίς να γίνει ακόμη περισσότερο θετική για την Eurobank. Όπως σημειώνει η γοργή διεύρυνση τη παρουσίας της "βαραίνει" τα μεγέθη του ομίλου βραχυπρόθεσμα, ενώ σε αυτό το πλαίσιο εκτιμά πως είναι πιο πιθανό για τον όμιλο να εμφανίσει συρρίκνωση των περιθωρίων σε σχέση με τους άλλους τραπεζικούς ομίλους.