Alpha Bank: Αύξηση 24,6% στα κέρδη (update3)

ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ: 16:10


Κατά 24,6% αυξήθηκαν τα καθαρά κέρδη της Alpha Bank στο σύνολο του 2006, χωρίς την έκτακτη φορολόγηση των αποθεματικών, διαμορφούμενα στα 625,9 εκατ. ευρώ. Όπως αναφέρεται σε σχετική ανακοίνωση η επιβολή φορολογίας 15% σε αφορολόγητα αποθεματικά που είχαν σχηματισθεί προ του 2006 δημιούργησε έκτακτη φορολογική υποχρέωση ύψους 74 εκατ. ευρώ, απαλλάσσοντας την διανομή των αποθεματικών αυτών στο μέλλον από φόρους. Οι αναλυτές προέβλεπαν αύξηση 28% στα καθαρά κέρδη της Alpha Bank τα οποία και τοποθετούσαν στα 642 εκατ. ευρώ, από 502,2 εκατ. ευρώ του 2005.

Τα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα 1,50 ευρω, σε σχέση με 1,25 ευρώ πέρυσι, ενισχυμένα κατά 27,2%.

Τα συνολικά έσοδα ανήλθαν στα 1,9 δισ. ευρώ (+15,1%), κυρίως λόγω της αυξήσεως του καθαρού εσόδου τόκων (+16,4%) διαμορφώνοντας το καθαρό περιθώριο τόκων (MARGIN) σε 3,1%, και των εσόδων από προμήθειες (+13,6%). Επίσης, τα αποτελέσματα από χρηματοοικονομικές πράξεις ανήλθαν σε 55,5 εκατ. ευρώ, ενώ τα λοιπά έσοδα σε  68,9 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν στην Ελλάδα κατά 28,4% και στην Νοτιοανατολική Ευρώπη κατά 20,3%.

Όπως επισημαίνεται στην ίδια πάντα ανακοίνωση οι λειτουργικές δαπάνες ανήλθαν σε 887,5 εκατ. ευρώ (+11,1%), υπερβαίνοντας τα προβλεπόμενα επίπεδα, λόγω των μισθολογικών αυξήσεων που προέκυψαν από την κλαδική συλλογική σύμβαση εργασίας. Οι δαπάνες Προσωπικού επηρεάσθηκαν επίσης από την επέκταση της Τράπεζας στην Νοτιοανατολική Ευρώπη με τη λειτουργία 94 νέων Καταστημάτων και την πρόσληψη Προσωπικού 800 ατόμων το 2006. Ως αποτέλεσμα, οι συνολικές δαπάνες Προσωπικού αυξήθηκαν κατά 10,2%.

Η αύξηση των εργασιών με ιδιώτες και μικρές επιχειρήσεις στην Ελλάδα και η επέκταση της Τράπεζας στην Νοτιοανατολική Ευρώπη οδήγησαν επίσης σε αύξηση των γενικών εξόδων κατά 13,7%. Το λειτουργικό κόστος στην Ελλάδα αυξήθηκε κατά 10,7%, ενώ στην Νοτιοανατολική Ευρώπη κατά 13,9%. Οι χορηγήσεις στο τέλος του 2006 ανήλθαν σε 33,2 δισ. ευρώ (+17,3%), με τις χορηγήσεις προς ιδιώτες και μικρές επιχειρήσεις στην Ελλάδα να αυξάνονται κατά 20,4% και τις χορηγήσεις στην Νοτιοανατολική Ευρώπη κατά 35,8%.

Οι απομειώσεις δανείων, δηλαδή οι συσσωρευμένες προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις, ανήλθαν σε 992,2 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2006 παρά τις διαγραφές ύψους 361 εκατ. ευρώ. Οι ζημίες απομειώσεως ως ποσοστό του μέσου όρου των χορηγήσεων περιορίσθηκαν σε 81 μονάδες βάσεως έναντι 98 μονάδων βάσεως το 2005, λόγω βελτιώσεως της ποιότητος του χαρτοφυλακίου και αποτελεσματικότερου εισπρακτικού μηχανισμού επισφαλών απαιτήσεων.

Τα αποταμιευτικά κεφάλαια έφτασαν στα 41,2 δισ. ευρώ (+10,4%). Οι καταθέσεις στην Ελλάδα συμπεριλαμβανομένων των ομολόγων εκδόσεως Alpha Bank που διατίθενται στην πελατεία αυξήθηκαν κατά 14,8% σε 26,8 δισ. ευρώ, με τα υπόλοιπα των λογαριασμών χρηματαγοράς να αυξάνονται σημαντικά (+39,8%) λόγω των εισροών κεφαλαίων από τα αμοιβαία κεφάλαια, τα οποία συρρικνώθηκαν κατά 19%. Τα κεφάλαια πελατείας private banking διευρύνθηκαν κατά 15,9% σε 4,9 δισ. ευρώ. Τέλος, οι καταθέσεις στην Νοτιοανατολική Ευρώπη αυξήθηκαν σημαντικά σε 3,6 δισ. ευρώ (+37,8%).

Η διοίκηση της Τράπεζας θα προτείνει στη γενική συνέλευση των μετόχων τη διανομή μερίσματος ύψους 0,75 ευρώ ανά μετοχή, το οποίο αντιστοιχεί σε αύξηση 25% έναντι του αναπροσαρμοσμένου μερίσματος (0,60 ευρώ) της προηγούμενης χρήσης.

Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα ο πρόεδρος της Alpha Bank, Γιάννης Κωστόπουλος, δήλωσε: “η επιτυχημένη πορεία μας συνεχίσθηκε και το 2006 με τα αποτελέσματα να υπερβαίνουν τις προσδοκίες μας. Η κερδοφόρος ανάπτυξη των δραστηριοτήτων μας με διαρκή βελτίωση των παρεχομένων υπηρεσιών στην πελατεία παραμένει στην πρώτη γραμμή των επιδιώξεών μας. Θα συνεχίσουμε και το 2007 να εργαζόμασθε με την ίδια αποτελεσματικότητα για να υλοποιήσουμε τους στόχους του επιχειρηματικού μας σχεδίου Agenda 2010”.

Από την πλευρά του ο διευθύνων σύμβουλος, Δημήτρης Μαντζούνης, τόνισε: “Τα κέρδη ανά μετοχή αυξήθηκαν κατά 27,2% έναντι στόχου για μέση ετήσια αύξηση τουλάχιστον κατά 20% στην περίοδο 2006-2008. Αυτό οφείλεται στην άνοδο των εργασιών μας σε όλους τους τομείς τόσο στην Ελλάδα, όσο και το εξωτερικό. Στην Νοτιοανατολική Ευρώπη, ειδικότερα, μετά την ενίσχυσή μας με 94 νέα Καταστήματα, ήδη διαθέτουμε δίκτυο 270 Καταστημάτων. Η επέκτασή μας μέσω οργανικής αναπτύξεως και προσεκτικά επιλεγμένων επενδύσεων θα συνεχισθεί και το 2007”.

Τι ειπώθηκε στο Conference Call

"Δεν υπάρχει καμία εξέλιξη όσον αφορά την Τουρκία. Αναμένουμε τις αποφάσεις των αρμόδιων τουρκικών αρχών". Aυτό τόνισε η διοίκηση της Alpha Bank κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης που πραγματοποίησε σε αναλυτές, με αφορμή την ανακοίνωση των οικονομικών μεγεθών χρήσης.

Παράλληλα, η διοίκηση της τράπεζας προέβλεψε ότι θα πάρξει περαιτέρω πίεση στα περιθώρια κέρδους στα στεγαστικά δάνεια. Συγκεκριμένα αναμένει ότι τα spreads των στεγαστικών θα μειωθούν περαιτέρω κατά 40 μονάδες βάσης.

Επίσης, η διοίκηση της Alpha Bank σημείωσε ότι στο επόμενο διάστημα θα επικεντρωθεί στην προώθηση στεγαστικών δανείων σταθερού επιτοκίου. Σχετικά με την πίεση στα περιθώρια κέρδους της Νοτιοανατολικής Ευρώπης η Alpha την απέδωσε στην Κύπρο.

Ωστόσο, η διοίκηση της Τράπεζας ανακοίνωσε ότι περισσότερες πληροφορίες αναφορικά με τα μεγέθη και τα επενδυτικά σχέδια της Alpha Bank θα παρουσιαστούν με το business plan στις 20 Απριλίου στο Βουκουρέστι.

Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών

Χαμηλότερα από τις προβλέψεις διαμορφώθηκαν τα μεγέθη της Alpha Bank σύμφωνα με τις ΑΧΕ. Ειδικότερα, χαμηλότερα των εκτιμήσεών της χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα της Alpha Bank για τη χρήση του 2006 η HSBC, η οποία επισημαίνει ότι το προτεινόμενο μέρισμα των 0,75 ευρώ είναι ανάλογο των προσδοκιών της.

Η Praxis International από την πλευρά της σημειώνει ότι η αύξηση στα καθαρά έσοδα τόκων κατά 17,6% και καθαρών κερδών 24,6% ήταν οριακά κατώτερες από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις.

Η ΒΕΤΑ ΑΧΕΠΕΥ εκτιμά ότι αναπτυξιακά η Alpha με την εξαγορά του 50% της Abank στην Τουρκία θα επωφεληθεί από τις προοπτικές εξέλιξης του τραπεζικού τομέα στην Τουρκία, με την μακρόχρονη συμφωνία συνεργασίας με την ΑΧΑ ανοίγεται μια νέα εποχή στην ανάπτυξη των τραπεζοασφαλιστικών εργασιών. Σχετικά με το προτεινόμενο μέρισμα για την χρήση του 2006 αναφέρει ότι θα είναι ύψους 0,75 ευρώ ανά μετοχή αυξημένο κατά 25% σε σχέση με το μέρισμα της προηγούμενης χρήσης.

Η Marfin/Egnatia τονίζει ότι σε πρώτη ανάγνωση, τα χαμηλότερα από τα αναμενόμενα κέρδη, δείχνει να οφείλονται στα χαμηλότερα μη οργανικά έσοδα αφού αναπροσαρμόζοντας για τη συνεισφορά της Alpha Ασφαλιστικής τα καθαρά έσοδα από τόκους δείχνουν σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της. Σημειώνει τέλος ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο διατηρήθηκε στο 3,1%.

Η Citigroup προχωρά σε σημερινή της έκθεση σε μείωση των εκτιμήσεών της για τα κέρδη ανά μετοχή της Alpha Bank κατά 3% για την περίοδο 2007 – 2008. Η μείωση των εκτιμήσεων γίνεται προκειμένου να αντικατοπτριστεί ο χαμηλότερος ρυθμός αύξησης του κύκλου εργασιών και τα αυξημένα έξοδα της τράπεζας. Ο οίκος διατηρεί την τιμή - στόχο για τον τίτλο στα 24 ευρώ, όπως επίσης και την επενδυτική σύσταση "hold".

Η Citigroup σημειώνει ότι τα καθαρά κέρδη της Alpha Bank ήταν χαμηλότερα των προβλέψεων της αγοράς και παρατηρεί ότι η περίοδος του τετάρτου τριμήνου χαρακτηρίζεται από μια διαφοροποίηση στα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών, καθώς, αυτά των Alpha Bank και EFG Eurobank απέκλιναν αρνητικά των εκτιμήσεων, ενώ εκείνα της Τράπεζας Πειραιώς και της Εθνικής Τράπεζας υπερκέρασαν τις προβλέψεις των αναλυτών.

Ο οίκος επισημαίνει ότι τα spreads συνεχίζουν να βρίσκονται υπό πίεση, τονίζοντας ωστόσο ότι ο ρυθμός επέκτασης του δανεισμού παραμένει ισχυρός.

Η Citigroup σημειώνει, τέλος, ότι ο τίτλος διαπραγματεύεται 13,9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2007 και 12 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2008, με τους πολλαπλασιαστές αυτούς να είναι εναρμονισμένοι με τους αντίστοιχους των υπολοίπων εταιρειών του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.

"Ελαφρώς απογοητευτικά" χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα της Alpha Bank για το 2006 η Dresdner Kleinwort, καθώς τα μεγέθη του τέταρτου τριμήνου διαμορφώθηκαν χαμηλότερα από τις προβλέψεις του οίκου.

Η Dresdner ανέμενε κέρδη 98 εκατ. ευρώ έναντι 79 εκατ. ευρώ που παρουσίασε η τράπεζα, και σημειώνει ότι τόσο η αύξηση του λειτουργικού κόστους όσο και η κάμψη του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου ήταν μεγαλύτερα των προβλέψεων, σχολιάζοντας ότι η Alpha δεν κατάφερε να πιάσει ούτε το στόχο για μερίδιο αγοράς 15,3% στη στεγαστική πίστη, καθώς το μερίδιό της υποχώρησε στο 14,8%.

Από την άλλη ο οίκος σημειώνει ότι η Alpha Bank διπλασίασε σε σχέση με το τέταρτο τρίμηνο του 2005 τα προ φόρων κέρδη από τη Ν.Α Ευρώπη στα 20 εκατ. ευρώ, και με δεδομένο ότι διαθέτει πλέον 270 καταστήματα με στόχο να τα αυξήσει σε 500 ως το τέλος του 2008, προσδοκώντας σε αύξηση των χορηγήσεων κατά 35,8%, είναι σε θέση να επιτύχει ισχυρή ανάπτυξη από την περιοχή.

Τέλος η Dresdner διατηρεί την πρόβλεψή της για μέση αύξηση κερδών 20% την περίοδο 2006-2008 και διατηρεί τη σύσταση αγοράς με τιμή στόχο τα 28,20 ευρώ.

* Δείτε την πλήρη ανακοίνωση της Alpha Bank για τα οικονομικά αποτελέσματα του 2006 στη δεξιά στήλη "Σχετικά Αρχεία".