Η Ελληνικά Καλώδια ποντάρει στη Fulgor

Ήταν Αύγουστος του 2011 όταν η Ελληνικά Καλώδια, θυγατρική εταιρεία της Βιοχάλκο, προχώρησε στην εξαγορά της βιομηχανίας Fulgor, η οποία λίγο πριν κλείσει η συμφωνία είχε βρεθεί σε οικονομικό αδιέξοδο με αποτέλεσμα να υπαχθεί στο άρθρο 99 του Πτωχευτικού Κώδικα.

Ακολούθησε ένα εκτεταμένο πρόγραμμα επενδύσεων -το οποίο συνεχίζεται- με στόχο την παραγωγή υποβρύχιων καλωδίων υψηλής τάσης, ώστε ο όμιλος να μετατραπεί σε έναν από τους (λιγοστούς) παραγωγούς στον συγκεκριμένο κλάδο σε όλο τον κόσμο, ώστε να διεκδικήσει μεγάλα και προσοδοφόρα συμβόλαια.

Πρόκειται για μια αγορά με παίκτες που μετριούνται στα δάκτυλα του ενός χεριού, οι οποίοι μοιράζονται την πίτα μιας ολοένα αυξανόμενης αγοράς υποβρύχιων διασυνδέσεων. Τα υποβρύχια καλώδια υψηλής τάσης είναι εξειδικευμένα προϊόντα που παράγονται από ελάχιστους παραγωγούς παγκοσμίως, όπως η Nexans, η Prysmian, η Borealis και η ABB. Η ζήτησή τους είναι αυξημένη προκειμένου να χρησιμοποιηθούν σε έργα ηλεκτρικής διασύνδεσης νησιών και υπεράκτιων αιολικών πάρκων με το ηπειρωτικό σύστημα, καθώς και σε διασυνδέσεις κρατών. Εκτιμάται πως μόνο στην Ελλάδα, τα έργα διασύνδεσης για τις Κυκλάδες και τη Κρήτη ξεπερνούν σε αξία τα 2 δισ. ευρώ, ενώ συνολικά στην Ε.Ε. σχεδιάζεται να επενδυθούν σε ηλεκτρικές υποδομές ιλιγγιώδη ποσά που ξεπερνούν τα 400 δισ. ευρώ.

Πράγματι ο όμιλος που ελέγχεται κατά 74,5% από τη Βιοχάλκο, πέτυχε να κλείσει σημαντικές συμφωνίες έχοντας εξασφαλίσει μεγάλα συμβόλαια για υποβρύχια και υπόγεια καλώδια. Τον περασμένο Σεπτέμβριο “έπεσαν” οι υπογραφές μεταξύ της ΕΛΚΑ και του ΑΔΜΗΕ για υπόγειες και υποβρύχιες καλωδιακές διασυνδέσεις (Ομάδα Β΄ του Διαγωνισμού Διασύνδεσης των Κυκλάδων με το Ελληνικό Σύστημα Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας), αξίας 93 εκατ. ευρώ. Προ τριμήνου υπεγράφη σύμβασης αξίας 36,4 εκατ. ευρώ μεταξύ της Fulgor και της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή για την καλωδιακή διασύνδεση του αιολικού πάρκου ισχύος 73,2 ΜW στη νησίδα του Αγίου Γεωργίου, στο θαλάσσιο χώρο νότια από το ακρωτήριο Σούνιο, ενώ η ΕΛΚΑ συμμετέχει και σε διαγωνισμό του ΑΔΜΗΕ για την προμήθεια και εγκατάσταση συστήματος υπογείων καλωδίων στο πλαίσιο της υπογειοποίησης τμήματος της εναέριας Γραμμής Μεταφοράς στην περιοχή της Καλαμάτας.

Μόνο το 2014, οι επενδύσεις του ομίλου ανήλθαν σε 31 εκατ. ευρώ, η πλειονότητα των οποίων αφορούσε εκταμιεύσεις για επενδύσεις για την παραγωγή υποβρυχίων καλωδίων υψηλής τάσης στη Fulgor. Ωστόσο, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την υλοποίηση των επενδύσεων έχουν επιβαρύνει σημαντικά τον καθαρό δανεισμό της εταιρείας που στο τέλος του 2014 ανήλθε σε 217,6 εκατ. ευρώ (έναντι 179 εκατ. το 2013 και 150 εκατ. ευρώ το 2012). Όμως, οι ταμειακές ροές από την μεταβολή του κεφαλαίου κίνησης εμφανίζονται για ακόμα μια χρονιά θετικές, ενώ το εμπορικό κεφάλαιο κίνησης του ομίλου ανέρχεται πια στο 21% του κύκλου εργασιών, σημειώνοντας βελτίωση για ακόμα μία χρονιά.

Η Fulgor που πλέον έχει επικεντρωθεί μόνο στην παραγωγή υποβρυχίων καλωδίων, διαθέτει παραγωγική μονάδα η οποία καλύπτει επιφάνεια 220 στρεμμάτων στο Σουσάκι Κορινθίας με ιδιόκτητο λιμένα και έχει έντονη εξαγωγική δραστηριότητα, καθώς προμηθεύει με προϊόντα υψηλής προστιθέμενης αξίας – πέραν της ελληνικής αγοράς – και πολλές αγορές του εξωτερικού. Με βάση την ετήσια οικονομική έκθεση, στο τέλος του 2014 η αξία ενεργητικού της Fulgor ανήλθε στα 172,3 εκατ. ευρώ, με σύνολο υποχρεώσεων 165 εκατ. ευρώ. Στο σύνολο της χρήσης 2014 πραγματοποίησε κύκλο εργασιών 111 εκατ. ευρώ (από 117 εκατ. ευρώ το 2013) και εμφάνισε ζημιές 12,7 εκατ. ευρώ (από 7 εκατ. ευρώ).

Η ΕΛΚΑ στα τέλη Φεβρουαρίου 2014 προχώρησε σε ΑΜΚ ύψους 4,1 εκατ. ευρώ στη Fulgor, ενώ όπως ανακοίνωσε η εισηγμένη, θα πραγματοποιηθεί και νέα ΑΜΚ ύψους 14,4 εκατ. ευρώ, στην οποία θα συμμετάσχει η μητρική, για την κάλυψη επενδυτικών αναγκών και για κεφάλαιο κίνησης. Πέραν της επικείμενης ΑΜΚ, στο διάστημα 2012-2014 η ΕΛΚΑ έχει επενδύσει 86 εκατ. ευρώ για τον εκσυγχρονισμό και επέκταση της παραγωγικής δυναμικότητας στην παραγωγή υποβρυχίων υψηλής τάσης.

Η διοίκηση της Ελληνικά Καλώδια που πέρυσι πραγματοποίησε πωλήσεις 359 εκατ. ευρώ (+4%) εμφανίζεται αισιόδοξη για τις προοπτικές του για το 2015, καθώς έχει εξασφαλίσει σημαντικά συμβόλαια για υποβρύχια και υπόγεια καλώδια. Η εταιρεία στο Χ.Α. αποτιμάται μόλις στα 18 εκατ. ευρώ, με τη μετοχή της να βρίσκεται σε διαπραγμάτευση αυτή την περίοδο σε ιστορικά χαμηλά...