Γιατί ναυάγησε ο σχεδιασμός της Εθνικής για τη Finansbank

Της Νένας Μαλλιάρα

Νέα έγκριση από το ΤΧΣ προκειμένου να ρίξει την τιμή ανά μετοχή στην επιχειρούμενη διάθεση πακέτου μετοχών της Finansbank θα χρειαστεί να λάβει η Εθνική Τράπεζα, προκειμένου να επαναπροσδιορίσει στη συνέχεια το χρονικό διάστημα που θα υλοποιήσει τη δέσμευσή της για μείωση του ποσοστού της στην τουρκική θυγατρική.

Σύμφωνα με πληροφορίες του Capital.gr, στον σχεδιασμό των αναδόχων (Goldman Sachs, Bank of America και Morgan Stanley) ήταν η εξεύρεση τιμήματος 3,5 τουρκικών λιρών ανά μετοχή, δηλαδή σε αντιστοιχία 1,25 ευρώ, τίμημα για το οποίο δεν υπήρξαν ενδιαφερόμενοι. Ο στόχος αυτός αντιστοιχούσε σε πώληση της Finansbank περίπου 1,2 φορές τη λογιστική της αξία και θα απέφερε περίπου 900 εκατ. ευρώ με βάση την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με παραίτηση των δικαιωμάτων της Εθνικής και την παράλληλη διάθεση ιδίων μετοχών της. Σημειώνεται ότι η τιμή της μετοχής της Finansbank στο τουρκικό χρηματιστήριο διαμορφώνεται στα 1,03 ευρώ και η κεφαλαιοποίησή της στα 2,9 δις. ευρώ, ωστόσο δεν θεωρούνται ενδεικτικές για την αποτίμησή της καθώς το τελευταίο διάστημα δεν γίνονται πράξεις στη μετοχή. 

Υπενθυμίζεται ότι η Εθνική είχε ανακοινώσει στις 10 Μαρτίου την πρόθεσή της να προχωρήσει εντός του Απριλίου στη διάθεση έως του 26,9% στη Finansbank. Σύμφωνα με τον σχεδιασμό, η Finansbank θα προχωρούσε σε έκδοση και διάθεση έως 7.150.000.000 νέων κοινών μετοχών, με κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης των παλαιών μετόχων καθώς και σε διάθεση έως 800 εκατ. υφιστάμενων μετοχών κυριότητας Εθνικής. Επιπρόσθετα η Εθνική θα διέθετε έως 1,59 δισεκ. υφιστάμενες μετοχές για λόγους συμπληρωματικής κατανομής, ενώ έως 795.000.000 μετοχές θα μπορούσαν να επαναγορασθούν από την Εθνική για σταθεροποίηση της τιμής της μετοχής. 

Στόχος της Εθνικής ήταν η διάθεση να ολοκληρωθεί εντός του Απριλίου, ακόμη και στις αρχές του, εφόσον το επέτρεπαν οι συνθήκες στην Τουρκία. Σύμφωνα με πληροφορίες, το σχήμα των τριών αναδόχων είχε ξεκινήσει την έρευνα αγοράς από τον περασμένο Νοέμβριο, ενώ το τελευταίο διάστημα έκανε παρουσιάσεις της Finansbank σε Ευρώπη, Αμερική και Ασία δεδομένου ότι στόχος ήταν το μεγαλύτερο μέρος της διάθεσης να απορροφηθεί από ξένους θεσμικούς επενδυτές. 

Χθες με μία λιτή ανακοίνωση, η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε ότι αποφάσισε, από κοινού με τη Finansbank, να μην προχωρήσει άμεσα η διαδικασία προσφοράς μετοχών της δεύτερης με βάση το υφιστάμενο χρονοδιάγραμμα. Η Εθνική θα συνεχίσει να παρακολουθεί στενά τις συνθήκες των κεφαλαιαγορών, με την προοπτική της πιθανής επανεκκίνησης της διαδικασίας εντός του α’ εξαμήνου του 2015. 

Πηγές της Εθνικής Τράπεζας ανέφεραν στο Capital.gr ότι πλέον το χρονοδιάγραμμα της μείωσης του ποσοστού της Εθνικής στη Finansbank είναι «ανοιχτό» μέχρι το τέλος του έτους, κάτι που σημαίνει ότι μπορεί ανά πάσα στιγμή να αναπροσαρμοστεί και το ύψος του ποσοστού διάθεσης ή ακόμη και αυτή να γίνει σε μία μόνο φάση. Υπενθυμίζεται ότι η δέσμευση της Εθνικής Τράπεζας στο πλάνο αναδιάρθρωσης που έχει εγκρίνει η DGComp, κάνει λόγο για μείωση ποσοστού με διακράτηση ισχυρής μειοψηφίας (κάτι που εξειδικεύθηκε σε πώληση ποσοστού 40% και διατήρηση ποσοστού 60%) μέχρι τα τέλη του 2015. 

Για τις δυσχέρειες του εγχειρήματος λόγω των συνθηκών στην Τουρκία, όσο καθυστερούσε το deal (υπενθυμίζεται ότι αρχικά ήταν προγραμματισμένο για το α΄ δίμηνο του 2015), είχε ενημερώσει εξαρχής τόσο το Capital.gr, όσο και το «Κεφάλαιο». Από τον Ιανουάριο, οπότε σύμφωνα με τις πληροφορίες του Capital.gr, οι ανάδοχοι διαμόρφωσαν το στόχο τους για την τιμή της μετοχής της Finansbank, το τουρκικό χρηματιστήριο έχει υποχωρήσει κατά 10%. Όπως είχαμε αναφέρει, αν και οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της τουρκικής αγοράς είναι θετικές, εντούτοις βραχυπρόθεσμα το κλίμα θα είναι πτωτικό. Και αυτό διότι τον Ιούνιο επίκειται η αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων που θα λειτουργήσει αρνητικά στις αναδυόμενες αγορές. Ειδικά η Τουρκία, που το νόμισμά της έχει αναφορά στο δολάριο (υπενθυμίζεται ότι η τουρκική λίρα έχει δεχτεί μεγάλες πιέσεις το τελευταίο διάστημα και βρίσκεται στα ιστορικά χαμηλά της με το δολάριο) και επιπλέον έχει ευρύ δανεισμό στο αμερικανικό νόμισμα (οι εισηγμένες επιχειρήσεις στο χρηματιστήριο της Κων/πολης είναι δανεισμένες σε δολάρια και θα κληθούν να αποπληρώσουν τον δανεισμό τους με υψηλότερη ισοτιμία δολαρίου) αναμένεται να «πιεστεί» και χρηματιστηριακά. Το γεγονός αυτό καθιστά αδύνατον για την Εθνική Τράπεζα να βρει τίμημα που να ανταποκρίνεται στην πραγματική αξία της τουρκικής θυγατρικής της.