Χρονιά καμπής για τα διυλιστήρια το 2014

Στα χαμηλότερα επίπεδα της τελευταίας τετραετίας τα περιθώρια για τον κλάδο. Πως αντιδρά ο όμιλος της Motor Oil.

Από τον Νίκο Χρυσικόπουλο


Βάσιμες εκτιμήσεις ότι μέσα στους επόμενους μήνες θα καταγραφεί βελτίωση των μεγεθών του ομίλου, αντισταθμίζοντας την πίεση που ασκήθηκε στο πρώτο εξάμηνο της χρονιάς, διατυπώνουν οι επικεφαλής της Motor Oil.

Ο όμιλος κατέγραψε πωλήσεις 4,5 εκατ. ευρώ (+2,19% σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2013) και ζημίες 16,8 εκατ. ευρώ (μειωμένες από τα 19,9 εκατ. ευρώ του πρώτου περυσινού εξαμήνου), ως αποτέλεσμα κυρίως της υψηλής μεταβλητότητας στην τιμή του Brent και των συναλλαγματικών διαφορών στο συγκεκριμένο διάστημα, αλλά και των συνεχιζόμενων χαμηλών περιθωρίων διύλισης. Ωστόσο, για το δεύτερο μισό της τρέχουσας χρήσης, η διοίκηση, λαμβάνοντας υπόψη τη δυνατότητα του διυλιστηρίου του ομίλου να πραγματοποιεί ικανοποιητικά περιθώρια στο ανώτερο εύρος του κλάδου, σε συνδυασμό με το υψηλό επίπεδο εργασιών (αυξημένοι συνολικοί όγκοι πωλήσεων λόγω του εξαγωγικού προσανατολισμού της εταιρείας) και την περαιτέρω αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού, αναμένει βελτίωση των οικονομικών μεγεθών.

Στο ίδιο μήκος κύματος, οι αναλυτές εκτιμούν πως η διαφαινόμενη ανάκαμψη των περιθωρίων διύλισης το τρίτο τρίμηνο του 2014 και η αυξημένη τουριστική κίνηση αναμένεται να οδηγήσουν σε καλύτερες επιδόσεις. Σύμφωνα με report της Alpha Finance, τα περιθώρια διύλισης βελτιώθηκαν τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, συγκρινόμενα με το ιδιαίτερα αδύναμο πρώτο εξάμηνο αλλά και με το πρώτο εξάμηνο του 2013. Είναι χαρακτηριστικό πως ο δείκτης-αναφορά για τον κλάδο, Med Urals Cracking Index, τους δύο τελευταίους μήνες έχει «γυρίσει» θετικός για πρώτη φορά μέσα στο 2014, κάτι που, σύμφωνα με την Alpha Finance, αποτελεί ενθαρρυντική ένδειξη για την κερδοφορία των ελληνικών διυλιστηρίων στο τρίτο τρίμηνο του έτους.

Απομόχλευση
Εξίσου θετικό στοιχείο για τους αναλυτές αποτελεί η διατήρηση σε υψηλό επίπεδο των εξαγωγών. Οι πωλήσεις που πραγματοποίησε ο όμιλος στο εξωτερικό διατηρήθηκαν σε υψηλά επίπεδα και διαμορφώθηκαν σε 57,01% επί του κύκλου εργασιών, έναντι 55,25% την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.

Συγχρόνως, ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε στο εξάμηνο στα 933 εκατ. ευρώ, από 939 εκατ. ευρώ στο τέλος του πρώτου τριμήνου 2014. Η Alpha Finance εκτιμά πως η προσπάθεια απομόχλευσης του ομίλου θα συνεχιστεί σταδιακά. Υπενθυμίζεται πως τον περασμένο Μάιο ο όμιλος, μέσω της Motor Oil Finance Plc, προχώρησε στην έκδοση ομολογιακού δανείου ύψους 350 εκατ. ευρώ μέσω προσφοράς ομολογιών πενταετούς διάρκειας με τοκομερίδιο σταθερού επιτοκίου 5,125%. Τα συνολικά κεφάλαια που αντλήθηκαν χρησιμοποιήθηκαν για την αναχρηματοδότηση υφιστάμενων δανειακών υποχρεώσεων.

Σημειώνεται, επίσης, πως » η Motor Oil ανακοίνωσε ότι μετά τον τακτικό φορολογικό έλεγχό της για τη χρήση του 2010 προέκυψε πρόσθετη φορολογική επιβάρυνση λόγω λογιστικών διαφορών. Ειδικότερα, οι πρόσθετοι φόροι για τη χρήση του 2010 ανήλθαν στα 2,45 εκατ. ευρώ, πλέον προσαυξήσεων ύψους 1,81 εκατ. ευρώ. Η Motor Oil έχει ζητήσει τον περιορισμό του ποσού των προσαυξήσεων κατά 40%, λόγω εφάπαξ καταβολής. Όπως αναφέρει σε ανακοίνωσή της η εταιρεία, τα ποσά που προέκυψαν από τον φορολογικό έλεγχο θα βαρύνουν τη χρήση 2014.

Η Alpha Finance έχει, πάντως, διατηρήσει την τιμή-στόχο στα 9,70 ευρώ, με τον τίτλο να βρίσκεται σε διαπραγμάτευση στα επίπεδα των 8,10 ευρώ (κλείσιμο 27/8). Από την αρχή του χρόνου η μετοχή βρίσκεται στο -1,5%.

* Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο" της 30ης Αυγούστου