Εθνική: Τι "κερδίζει" με την άντληση των 2,5 δισ. ευρώ

του Κωνσταντίνου Μαριόλη

Με την άντληση 3,25 δισ. ευρώ μέσα, μάλιστα, σε διάστημα δύο εβδομάδων η Εθνική επιστρέφει στις αγορές κεφαλαίου, μειώνει το ποσοστό του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας στο 57%, από 84%, ενισχύεται κεφαλαιακά ακόμη και για το δυσμενές σενάριο της BlackRock – σε συνάρτηση πάντα με το capital plan – και επιπλέον κερδίζει χρόνο για την καλύτερη «διαχείριση» της υπόθεσης «Finansbank».

Από… αύριο, η διοίκηση της Εθνικής αναμένεται να ρίξει το βάρος στη διευθέτηση των υπόλοιπων εκκρεμοτήτων που θα της επιτρέψουν να σημειώσει την καλύτερη δυνατή επίδοση στα επικείμενα stress tests που διενεργεί η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (EBA) σε συνεργασία με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Γιατί χωρίς τη βέλτιστη διαχείριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων και την ομαλή υλοποίηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης, θα μπορούσε να περιοριστεί ο θετικός αντίκτυπος από την αύξηση των 2,5 δισ. ευρώ.

Οι ενέργειες κεφαλαιακής ενίσχυσης, όπως η πώληση ζημιογόνων θυγατρικών και μη αμιγώς τραπεζικών δραστηριοτήτων, που έχουν συμφωνηθεί με την Γενική Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Κομισιόν (DGComp) και μέσω των οποίων η Εθνική εκτιμάται ότι θα αντλήσει περί τα 1,04 δισ. ευρώ θα πρέπει να ολοκληρωθούν στο προσεχές διάστημα ενώ οι όποιες επιπρόσθετες κινήσεις το αργότερο μέχρι τον Ιούλιο του 2015. Τότε λήγει η προθεσμία που έχει δώσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για την κάλυψη των κεφαλαιακών αναγκών που θα προκύψουν από το δυσμενές σενάριο των πανευρωπαϊκών stress tests. 

Με τα 2,5 δισ. ευρώ που συγκεντρώθηκαν από την ΑΜΚ και τα 1,04 δισ. ευρώ του capital plan, ο δείκτης κυρίων βασικών ιδίων κεφαλαίων της Εθνικής εκτινάσσεται στο 18,2%, ενώ σύμφωνα με τις εκτιμήσεις ξένων οίκων, ακόμη και μετά την αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών του δημοσίου ύψους 1,35 δισ. ευρώ και την πλήρη ενσωμάτωση της Βασιλείας III, ο δείκτης διαμορφώνεται στο 11,7%. Έτσι η τράπεζα διαθέτει ένα κεφαλαιακό «μαξιλάρι» της τάξης των 370 μονάδων βάσης ή σχεδόν 2 δισ. ευρώ με βάση τα στοιχεία Δεκεμβρίου 2013 για το σταθμισμένο ενεργητικό. 

Κατά συνέπεια – και αν τα ευρωπαϊκά stress tests αποδειχθούν το ίδιο αυστηρά με αυτά της Τράπεζας της Ελλάδος – τότε η Εθνική θα μπορεί να καλύψει και το δυσμενές σενάριο, ενώ στην περίπτωση που οι εξελίξεις στην ελληνική οικονομία αποδειχθούν πιο θετικές από τις παραδοχές της άσκησης προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων, τότε θα έχει τη δυνατότητα να επικαιροποιήσει προς όφελος της το σχέδιο αναδιάρθρωσης.

Σε αυτό το σημείο ανοίγει εκ νέου η συζήτηση για την πώληση μειοψηφικού πακέτου μετοχών της Finansbank. Στο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Εθνικής συμπεριλαμβάνεται η πώληση ποσοστού της τουρκικής θυγατρικής της τάξης του 40%. Σε αυτό το πλαίσιο, στην Εθνική θα προτιμούσαν να πουλήσουν το “πακέτο” της Finansbank σε δύο δόσεις του 20%, ή ακόμη και να αποφευχθεί η... δεύτερη δόση, πάντα βέβαια υπό την προϋπόθεση ότι θα είναι εφικτή – και θα εγκριθεί από την DGComp – η κάλυψη των εν λόγω κεφαλαιακών “εσόδων” από άλλες πηγές. 

Τέλος, με την ΑΜΚ και την έκδοση του ομολόγου των 750 εκατ. ευρώ η Εθνική αποκτά την απαραίτητη ρευστότητα, τόσο για να απορροφήσει τις αναμενόμενες επιπρόσθετες πιστωτικές ζημιές από την συνεχιζόμενη αύξηση των NPLs, αλλά και να χρηματοδοτήσει υγιείς επιχειρήσεις και επιχειρηματικά πλάνα, κάτι που ωστόσο στην παρούσα φάση μοιάζει μακρινό καθώς παρατηρείται τρομακτική έλλειψη υγιούς ζήτησης, δηλαδή αιτημάτων για δάνεια που να πληρούν το πλαίσιο των αυστηρότερων κριτηρίων που επέβαλε η κρίση.

Η επίσημη ανακοίνωση της Εθνικής Τράπεζας

Ολοκλήρωση της διαδικασίας διεθνούς βιβλίου προσφορών και ορισμός προτεινόμενης τιμής για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδος ύψους €2,5 δισ.

Σε συνέχεια του ανοίγματος του διεθνούς βιβλίου προσφορών (international book-building) στις 6 Μαΐου 2014 και της από 16 Απριλίου 2014 ανακοίνωσης της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδος («ΕΤΕ» ή η «Τράπεζα») για τη σύγκληση Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης στις 10 Μαΐου 2014 (η «ΕΓΣ») για την αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου με την έκδοση νέων κοινών μετοχών με κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης των παλαιών μετόχων (η «Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου» ή «ΑΜΚ»), η Τράπεζα ανακοινώνει την επιτυχή ολοκλήρωση της διαδικασίας του διεθνούς βιβλίου προσφορών εκτός Ελλάδος σε θεσμικούς και λοιπούς ειδικούς επενδυτές μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης. Η Τράπεζα διέθεσε και σκοπεύει να εκδώσει 1.136.363.637 νέες κοινές μετοχές, στην τιμή των €2,20 ανά μετοχή, για την άντληση συνολικού ποσού κεφαλαίων ύψους €2,5 δισ. Η τιμή διάθεσης €2,20 ανά μετοχή αντιστοιχεί σε περίπου 122% των ιδίων κεφαλαίων (έχοντας αφαιρέσει τα άυλα στοιχεία ενεργητικού) της Τράπεζας ανά μετοχή, στις 31 Δεκεμβρίου 2013, pro forma για την ΑΜΚ. Η τιμή αυτή αντιστοιχεί σε διαφορά της τάξεως του 14,7% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος των €2.58 στις 8 Μαΐου 2014 στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. Η Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου υπερκαλύφθηκε σημαντικά επιβεβαιώνοντας το έντονο ενδιαφέρον των θεσμικών επενδυτών για την ΕΤΕ.

Η ΑΜΚ και οι ειδικοί όροι της υπόκεινται στην έγκριση των μετόχων της Τράπεζας.

Οι νέες μετοχές αναμένεται να εισαχθούν προς διαπραγμάτευση στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών έως τις 20 Μαΐου 2014.

Με την ολοκλήρωση των ενεργειών για την ενίσχυση κεφαλαίων ποσού €1,04 δισ. που έχει εγκριθεί από την Τράπεζα της Ελλάδος και της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου, η ΕΤΕ θα διαθέτει δείκτη βασικών κεφαλαίων (pro forma Core Tier 1) ύψους 18,2% και δείκτη Κύριων Βασικών Ίδιων Κεφαλαίων (pro forma Common Equity Tier 1, βάσει της πλήρους εφαρμογής του πλαισίου της Βασιλείας ΙΙΙ ύψους 11,7% (βάσει οδηγίας CRD IV) με στοιχεία 31 Δεκεμβρίου 2013.

Η Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου παρέχει τα ακόλουθα πρόσθετα στρατηγικά οφέλη για την Τράπεζα:

- Αύξηση της συμμετοχής του ιδιωτικού τομέα στην μετοχική βάση της Τράπεζας ενισχύοντας την διασπορά των μετοχών της από 16% σε 43%, ως πρώτο και αποφασιστικό βήμα προς τη διεύρυνση της συμμετοχής του ιδιωτικού τομέα

- Βελτίωση της χρηματοδοτικής ικανότητας, διευκολύνοντας την πρόσβαση της ΕΤΕ στις χρηματαγορές με βελτιωμένους όρους

- Ενίσχυση της θέσης της ΕΤΕ στην υποστήριξη της ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας και

- Παροχή περαιτέρω κεφαλαιακής ευελιξίας, συμπεριλαμβανομένης της δυνατότητας αποπληρωμής των προνομιούχων μετοχών του Ελληνικού Δημοσίου ύψους €1,35 δισ. όταν αυτό κριθεί σκόπιμο (υπό την προϋπόθεση της λήψης των απαραίτητων εγκρίσεων από τις ρυθμιστικές αρχές).

Η Goldman Sachs International και η Morgan Stanley & Co International plc ενήργησαν ως Διεθνείς Συντονιστές (Joint Global Coordinators) και Διεθνείς Συνδιαχειριστές (Joint Bookrunners) του βιβλίου προσφορών της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου, και οι BofA Merrill Lynch, Citigroup Global Markets Limited, HSBC Bank plc, Mediobanca-Banca di Credito Finanziario S.p.A και UBS Limited ενήργησαν ως Συνδιαχειριστές (Joint Bookrunners) της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου.

Διαβάστε ακόμη:

 - Θα υπερψηφίσει την ΑΜΚ της ΕΤΕ στην έκακτη γ.σ. το ΤΧΣ