Η αλήθεια για τα σχέδια της Εθνικής

Του Κωνσταντίνου Μαριόλη 

Το σχέδιο της Εθνικής για την κάλυψη των κεφαλαιακών της αναγκών αποτελεί το μεγαλύτερο “γρίφο” του δεύτερου γύρου της ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών. Και αυτό γιατί ενώ η ΕΤΕ κρατάει κλειστά τα χαρτιά της, παράλληλα αποκλείει με κατηγορηματικό τρόπο τόσο την πραγματοποίηση αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, όσο και την πώληση της τουρκικής θυγατρικής Finansbank.

Κύκλοι της τράπεζας μιλώντας στο Capital.gr, διαψεύδουν ότι η Εθνική προετοιμάζεται για την έκδοση μετατρέψιμου ομολόγου και τονίζουν ότι μέχρι τις 20 Μαρτίου, όταν θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα έτους 2013, δεν πρόκειται να υπάρξει καμία γνωστοποίηση των προθέσεών της.

Με αφετηρία, ωστόσο, τη συγκεκριμένη ημερομηνία, η ΕΤΕ θα... επιταχύνει τις κινήσεις της, ξεκινώντας αρχικά επαφές με την Τράπεζα της Ελλάδος για την οριστικοποίηση του capital plan μέσω του οποίου θα καλύψει τις κεφαλαιακές ανάγκες που προέκυψαν από τα stress tests και στη συνέχεια με εκπροσώπους της διεθνούς επενδυτικής κοινότητας.

Στο πλαίσιο αυτό, θα συμμετάσχει στο επενδυτικό forum της Morgan Stanley στο Λονδίνο στις 26-28 Μαρτίου, όπου διοικητικά στελέχη της θα έχουν μία πρώτης τάξεως ευκαιρία να πραγματοποιήσουν συναντήσεις με διεθνείς επενδυτές και να ενημερώσουν για τις εξελίξεις και τα νέα δεδομένα στην τράπεζα. Στόχος είναι η προσέλκυση κεφαλαίων αφενός μέσω των πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων που αναμένεται να ολοκληρωθούν μέσα στους επόμενους μήνες και αφετέρου μέσω της χρηματιστηριακής αγοράς και των warrants.

Συναντήσεις με επενδυτές θα γίνουν και άλλες... Σύμφωνα με πληροφορίες του Capital.gr, η Εθνική θα προβεί σε μία σειρά ενεργειών κεφαλαιακής ενίσχυσης για τον περιορισμό των κεφαλαιακών της αναγκών, ενώ ποντάρει πολύ και στην εμφάνιση σημαντικά καλύτερων των προσδοκιών οικονομικών αποτελεσμάτων, τα οποία θα της δώσουν διαπραγματευτικό ατού για τον καταρτισμό του συνολικού capital plan. Εξάλλου, θεωρεί εξαιρετικά συντηρητικές τις παραδοχές για τις επιδόσεις της Finansbank, απ΄ όπου προκύπτει και το μεγαλύτερο μέρος των αναγκών στην άσκηση της ΤτΕ και της BlackRock.

Θα πρέπει, επίσης, να διευκρινιστεί ότι το όφελος από όσες κινήσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης συμπεριλαμβάνονται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης που συμφωνήθηκε με την Γενική Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Κομισιόν (DGCom) έχει συνυπολογιστεί για τον καθορισμό των επιπρόσθετων των κεφαλαιακών αναγκών στα stress tests. Κατά συνέπεια, το κεφαλαιακό όφελος από τις συμφωνίες πώλησης της Πανγαίας και του Αστέρα Βουλιαγμένης δε μειώνει τον “λογαριασμό” των 2,183 δισ. ευρώ.

Για την κάλυψη του εν λόγω ποσού, θα ληφθούν υπόψη οι νέες κινήσεις αναδιάρθρωσης, όπως οι πωλήσεις assets τα οποία δεν περιλαμβάνονται στο αρχικό restructuring plan που συμφωνήθηκε με την DGCom. Επίσης, θα προσμετρηθούν πιθανά επιπρόσθετα οφέλη από τα υφιστάμενα deals.

Για παράδειγμα, στο σχέδιο αναδιάρθρωσης είχε συμπεριληφθεί η εθελουσία έξοδος 2.000 εργαζομένων της τράπεζας, ενώ το πρόγραμμα ολοκληρώθηκε με την οικειοθελή αποχώρηση 2.510 εργαζομένων. Το επιπλέον όφελος από την αποχώρηση 510 εργαζομένων θα προσμετρηθεί στο νέο capital plan. Αυτό αναμένεται να γίνει και με άλλα deals που έχει... στα σκαριά η τράπεζα.

Η αγορά δείχνει να μετοχή της τράπεζας έχει ενισχυθεί σε ποσοστό 12,24% από την ημέρα ανακοίνωση των αποτελεσμάτων των stress tests, ενώ η Deutsche Bank ξάφνιασε όταν ξεκίνησε εκ νέου την κάλυψη της ΕΤΕ δίνοντας μάλιστα τιμή-στόχο με περιθώριο ανόδου 30% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Σχετικά με την έκδοση μετατρέψιμου ομολόγου, την οποία φημολογείται ότι προετοιμάζει η τράπεζα, κύκλοι της ΕΤΕ σημειώνουν ότι τέτοιο σχέδιο δεν υφίσταται και η τράπεζα θα εξετάσει το ενδεχόμενο εξόδου στις αγορές όταν αυτό κριθεί απαραίτητο. “Προτεραιότητα είναι η οριστικοποίηση του capital plan με την Τράπεζα της Ελλάδος και όλα τα άλλα θα γίνουν, η τράπεζα προχωράει μπροστά”, αναφέρουν με νόημα.