To τρίγωνο EIT-Wind-Vodafone και η Forthnet

Του Νίκου Χρυσικόπουλου 

Τα χαρτιά άνοιξαν και βρίσκονται πάνω στο τραπέζι, τώρα αναμένονται οι επόμενες κινήσεις. Μετά την ολοκλήρωση της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου των 29,1 εκατ. ευρώ, προέκυψαν και επισήμως δύο νέοι «παίκτες» στο μετοχικό κεφάλαιο της Forthnet, η Wind Ελλάς με ένα ποσοστό της τάξης του 33% (κάτι που παρέχει τη δυνατότητα άσκησης ελέγχου σε καίριες αποφάσεις που αφορούν στην πορεία της Forthnet) και η Vodafone που πλέον κατέχει το 6,51% της εισηγμένης εταιρείας τηλεπικοινωνιών.

Η "σφήνα" της Vodafone που κινούμενη επιθετικά απέκτησε τη συγκεκριμένη συμμετοχή περιέπλεξε την κατάσταση. Επισήμως, από τα κεντρικά της εταιρείας στο Χαλάνδρι υποστηρίζουν πως «η απόκτηση της εν λόγω συμμετοχής στη Forthnet εντάσσεται στο πλαίσιο των γενικότερων επενδύσεων της εταιρείας, διευρύνοντας τις στρατηγικές της επιλογές στην παροχή ενοποιημένων επικοινωνιών». Ωστόσο, στην τηλεπικοινωνιακή αγορά υποστηρίζεται ότι η κίνηση αυτή ήταν μονόδρομος για τη Vodafone, από τη στιγμή που έβλεπε το μεγάλο της ανταγωνιστή να «χτίζει» ισχυρή μετοχική θέση σε μια εταιρεία με κομβικό ρόλο για το επερχόμενο consolidation στον κλάδο. 

Η αποφασιστικότητα των κινήσεων της Vodafone, λένε γνώστες του χώρου, μπορεί να ερμηνευθεί ενδεχομένως μόνο ως κίνηση ματαίωσης ή καθυστέρησης ενός deal που θα καθιστούσε το σχήμα Wind - Forthnet μακράν τον δεύτερο “παίκτη” στην αγορά, πίσω από τον ΟΤΕ. Οι συνέργιες που δημιουργούνται με αιχμή το 3play (σταθερή, ιντερνετ, συνδρομητική τηλεόραση) και την κινητή τηλεφωνία είναι προφανείς και η Vodafone, υποστηρίζουν, κάθε λόγο να μπλοκάρει ή να καθυστερήσει μια συμφωνία που εν δυνάμει θα μπορούσε να την οδηγήσει στην απώλεια της δεύτερης θέσης στην αγορά της κινητής τηλεφωνίας. Το ίδιο, βεβαίως, ισχύει και για την πλευρά της Wind. Εάν όσοι υποστηρίζουν ότι στόχος της τελευταίας ήταν να εμποδίσει μια πιθανή σύμπραξη της Forthnet με τη Vodafone, τότε με το 33% που έχει αποκτήσει, το έχει καταφέρει και με το παραπάνω. 

Ανεξαρτήτως ποια επιχειρήματα υιοθετήσει κανείς, η μόνη σταθερά στην υπόθεση Forthnet δείχνει να είναι αυτή τη στιγμή η Emirates International Telecomunications (ΕΙΤ). Κατέχοντας το 44% της Forthnet, είδαν δύο ανταγωνιστές της εταιρείας τους να συμμετέχουν με «φρέσκο» χρήμα στην αύξηση κεφαλαίου που ολοκληρώθηκε (και μάλιστα υπερκαλύφθηκε κατά 2,2 φορές), τη Forthnet να έχει προχωρήσει σε εξορθολογισμό του κοστολογικού μοντέλου της επιτυγχάνοντας οικονομίες κλίμακας και βελτιωμένη εσωτερική λειτουργία και τα μεγέθη της να βελτιώνονται σταδιακά καθώς ήδη στο εννεάμηνο του 2013, η μείωση των εσόδων λιανικής επιβραδύνθηκε από το -8,9%, στο -3,6%. Υπό αυτή την έννοια, μπορούν να θεωρηθούν ως ο κύριος ρυθμιστής των εξελίξεων. 

Πολλά, βέβαια, θα εξαρτηθούν και από την στάση που θα κρατήσουν οι τράπεζες στο θέμα της αναδιάρθρωσης του δανεισμού της Forthnet. Αν και οι επικεφαλής της τελευταίας εμφανίζονται καθησυχαστικοί για το ζήτημα αυτό, αποτελεί κοινό τόπο πως σήμερα μια επιχείρηση δεν μπορεί να δουλεύει για (ή και για) την εξυπηρέτηση του δανεισμού της σε ένα ιδιαίτερα υψηλό επιτοκιακό περιβάλλον. Το βέβαιο είναι, πάντως, πως η επιλογή της διοίκησης να δημιουργήσει ουσιαστικά μια νέα αγορά, αυτής του 3Play, απεδείχθη ορθή και από underdog κατέστη πολύτιμο asset καθώς σήμερα το τηλεοπτικό περιεχόμενο βρίσκεται στο κέντρο των εξελίξεων στις τηλεπικοινωνίες.