Τα δέκα business plans της αντεπίθεσης στην ύφεση

Ποιες εταιρείες συνεχίζουν να τρέχουν επενδυτικά προγράμματα εν μέσω κρίσης και να επεκτείνουν την παραγωγή τους και την εμπορική τους παρουσία σε Ελλάδα και εξωτερικό

Από τον Βασίλη Γεώργα

Μετρημένες στα δάχτυλα είναι σήμερα πλέον οι επιχειρήσεις εκείνες που προσπαθούν χρόνο με τον χρόνο να τροφοδοτούν με «βενζίνη» τη μηχανή των επενδύσεων που έχει σταματήσει να κινείται έπειτα από έξι χρόνια ύφεσης και χρηματοπιστωτικής αδράνειας στην Ελλάδα.

Κόντρα στην κρίση, στο υψηλό κόστος εξυπηρέτησης του δανεισμού και στις ερμητικά κλειστές κάννουλες της ρευστότητας, οι μόνοι που μπορούν να υλοποιήσουν τα business plans με επιτυχία και να δρέψουν καρπούς στο μέλλον από τη σημερινή κρίση είναι όσοι έχουν εδραιώσει τη θέση τους στην αγορά, εκείνοι που μπορούν να αντλήσουν χρηματοδότηση από το εξωτερικό ή να προσελκύσουν στρατηγικούς επενδυτές και όσοι έχουν καταφέρει να ενισχύσουν την παρουσία τους στη διεθνή αγορά, εξισορροπώντας τις επιπτώσεις της εγχώριας καταστροφής.

Οι υπόλοιποι είναι υποχρεωμένοι να κόβουν από παντού, με βασική τους προτεραιότητα την επιβίωση και όχι την ανάπτυξη, εξού και η συνεχόμενη μείωση της επενδυτικής δαπάνης των επιχειρήσεων που, μετά το -20% το 2012, φέτος αναμένεται να υποχωρήσει επιπλέον 7%-8%, σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις του ΙΟΒΕ.

Η μονοπωλιακή θέση και τα διασφαλισμένα έσοδα που εξασφαλίζει κάθε, χρόνο η αγορά στον ΟΠΑΠ, στη ΔΕΗ, στον ΟΛΠ και σε άλλες εταιρείες η αγορά δίνει τη δυνατότητα στις επιχειρήσεις να υλοποιούν μεγάλα επενδυτικά προγράμματα εκσυγχρονισμού.

Η υγιής χρηματοοικονομική θέση, η στήριξη από τα έσοδα της διεθνούς τους παρουσίας και οι δυνατότητες πρόσβασης σε διεθνή κεφάλαια είναι επίσης ένα πλεονέκτημα που το διαθέτουν λίγες εταιρείες σήμερα, όπως ο ΟΤΕ, η Σαράντης, η Folli Follie, η Jumbo, η Frigoglass κ.ά. η στρατηγική συνεργασία της Eurobank Properties με την καναδική Fairfax ανοίγει τον δρόμο για μεγάλης κλίμακας επενδύσεις στην αγορά ακινήτων. Στο Χ.Α. υπάρχουν και πολλές περιπτώσεις εταιρειών, με χαρακτηριστικό παράδειγμα τον όμιλο Βιοχάλκο (ιδιαίτερα στο κομμάτι των αγωγών), για τις οποίες οι επενδύσεις σε νέες τεχνολογίες και δυνατότητες παραγωγής αποτελούν μονόδρομο προκειμένου να διεκδικήσουν στο μέλλον νέες δουλειές και να παραμείνουν στο παιχνίδι.

ΟΤΕ
Η κατακόρυφη μείωση του δανεισμού του, που θα έχει εξαλειφθεί πλήρως τα επόμενα δύο-τρία χρόνια, καθιστούν τον ΟΤΕ ένα από τα μεγαλύτερα επενδυτικά στοιχήματα της επόμενης πενταετίας στην Ελλάδα. Ήδη ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε από τα 5 στα 1,8 δισ. ευρώ και με την πώληση της Globul θα περιοριστεί ακόμα περισσότερο, εκτοξεύοντας τη ρευστότητα του ομίλου σε πάνω από 2 δισ. ευρώ. Ο οργανισμός θα είναι σε θέση να διοχετεύσει τη ρευστότητα από τις ταμειακές ροές του σε νέα επενδυτικά προγράμματα στις ευ-ρυζωνικές υπηρεσίες, την τεχνολογία οπτικών ινών κ.ά., τα οποία έχει ήδη στα σκαριά, αλλά σκοντάφτει στους περιορισμούς που θέτει η ρυθμιστική Αρχή τηλεπικοινωνιών. Οι δύο μεγάλες επενδύσεις στο VDSL και στην ΟΤΕ TV στην Ελλάδα θα λειτουργήσουν ως καταλύτες για την ενίσχυση των οικονομικών μεγεθών μεσοπρόθεσμα, με την αγορά να προεξοφλεί καλύτερη πορεία για τον ΟΤΕ, διατηρώντας την αποτίμηση πάνω από τα 3,3 δισ. ευρώ, ενώ οι αναλυτές δίνουν περιθώρια ανόδου άνω του 30% για τη μετοχή με τιμές-στόχους πάνω και από τα 9 ευρώ.

ΟΠΑΠ
Από τον κυκλώνα της φορολόγησης των κερδών του στις αρχές του έτους στη δίνη της αποκρατικοποίησης με το σίριαλ εξαγοράς του από την Emma Delta, ο ΟΠΑΠ βρίσκεται σε μια διαρκή αναταραχή τον τελευταίο χρόνο. Όλα δείχνουν, όμως, ότι το 2013 θα είναι έτος καμπής για τον οργανισμό. Το κρυφό χαρτί στο business plan είναι η περιβόητη επένδυση στα VLTs, που, υπό νέα ιδιοκτησία και management, πλέον θα μπορεί να ενεργοποιήσει. Στον οργανισμό έχει χορηγηθεί αποκλειστική άδεια εκμετάλλευσης για 35.000 βιντεοτερματικά δεκαετούς διάρκειας έως το 2022, από τα οποία τα 16.500 θα λειτουργούν μέσω πρακτορείων του και τα υπόλοιπα 18.500 μέσω υπεργολάβων, οι οποίοι θα επιλεγούν κατόπιν διεθνούς πλειοδοτικού διαγωνισμού. Παράλληλα, μένει ανοιχτό το θέμα της επέκτασης στο Internet με τα υφιστάμενα παιχνίδια, ενώ η λειτουργία των Λαχείων (ο ΟΠΑΠ μετέχει με 67% στην κοινοπραξία που απέκτησε την άδεια) θα ξεκινήσει και αυτή μέσα στο 2013, δημιουργώντας προϋποθέσεις για ενίσχυση των μεγεθών του μεσοπρόθεσμα. Η μετοχή του θεωρείται από τους περισσότερους αναλυτές ένα καλό επενδυτικό στοίχημα για τους επόμενους μήνες, με τους αναλυτέ5 να σημειώνουν ότι είναι υποτιμημένη ως και 30% σε σχέση με τον διεθνή ανταγωνισμό σε opous EV/EBITDA.