FF Group: Τι αλλάζει με το ελβετικό deal

Το δρόμο για την ολοκλήρωση του deal με την ελβετική Dufry, έναν από τους μεγαλύτερους παίκτες της αγοράς του travel retail, ανοίγει η έγκριση από τις αρμόδιες ελληνικές αρχές της απόσχισης του κλάδου «Ταξιδιωτικού Εμπορίου» και της εισφοράς του στην ΚΑΕ, θυγατρική της Folli Follie Group, στην οποία οι Ελβετοί αποκτούν ποσοστό 51% του μετοχικού κεφαλαίου.

Μεταξύ FF Group και Dufry έχει ήδη συμφωνηθεί ένα 5ετές κοινό επιχειρηματικό πλάνο, βάσει του οποίου τα ΚΑΕ θα αποτελέσουν την αιχμή του δόρατος για τον ελβετικό όμιλο στην Ανατ. Μεσόγειο, περιοχή εξαιρετικής τουριστικής σημασίας με τεράστιες προοπτικές, αλλά και τη Λατινική Αμερική όπου οι Ελβετοί – ελέγχουν το 9% της παγκόσμιας αγοράς του travel retail - επιδεικνύουν ιδιαίτερο ενδιαφέρον.

H ενσωμάτωση των ΚΑΕ στον όμιλο αποτελεί έναν από τους κύριους στόχους της Dufty, όπως αναφέρεται στην ετήσια έκθεση του ομίλου για τα αποτελέσματα της περασμένης χρήσης. Σε άλλη, πιο αναλυτική έκθεση (Οκτώβριος 2012), σημειώνεται πως τα ΚΑΕ λειτουργούν συμπληρωματικά στην στρατηγική της Dufry καθώς διαθέτουν ισχυρό χαρτοφυλάκιο σημάτων και εδραιωμένη παρουσία στην ευρύτερη περιοχή. Με το product mix ναι είναι ομοειδές, όπως τονίζεται, μπορεί να επιτευχθεί ταχύτατη ενσωμάτωση των ΚΑΕ, με μικρό ρίσκο υλοποίησης. Οι Ελβετοί εκτιμούν πως το deal θα δημιουργήσει σημαντικές συνέργειες της τάξης των 10 εκατ. ευρώ ετησίως σε επίπεδο EBITDA στο επόμενο 18μηνο.

Το deal ύψους 229 εκατ. ευρώ για το 51% των ΚΑΕ περιλαμβάνει δικαίωμα αγοράς του υπόλοιπου 49% από τη Dufry έπειτα από διάστημα τετραετίας, το οποίο κινείται σε μια αποτίμηση της τάξης των 193 εκατ. ευρώ, ενώ υπάρχει πρόβλεψη για αναχρηματοδότηση ύψους 335 εκατ. ευρώ στη νέα κοινή εταιρεία. Η αξία (enterprise value) των ΚΑΕ υπολογίστηκε στα 757 εκατ. ευρώ, ενώ ο ελβετικός όμιλος θα προχωρήσει σε ΑΜΚ για την χρηματοδότηση της εξαγοράς.

Στο σύνολο του 2012, οι λιανικές πωλήσεις του travel retail για τη FF Group αυξήθηκαν κατά 5,6% (από 270,4 εκατ. ευρώ το 2011, σε 285,8 εκατ. ευρώ το 2012) και οι χονδρικές πωλήσεις μειώθηκαν στο αντίστοιχο διάστημα κατά 27,3% (από 27,8 εκατ. ευρώ σε 20,3 εκατ. ευρώ). Επισημαίνεται ότι η αύξηση των λιανικών πωλήσεων επιτεύχθηκε παρά τη μείωση της επιβατικής κίνησης, στο αντίστοιχο διάστημα, κατά -5,83%.

Σήμερα τα ΚΑΕ διαθέτουν δίκτυο 97 καταστημάτων λιανικού ταξιδιωτικού εμπορίου σε 47 σημεία πώλησης (25 αεροδρόμια, 11 μεθοριακούς σταθμούς και 11 λιμάνια) σε όλη τη χώρα λειτουργώντας ως ο αποκλειστικός πάροχος αφορολογήτων ειδών στα σημεία εξόδου από την Ελλάδα.

Αστέρας και ΟΠΑΠ

Την ίδια στιγμή, η οικογένεια Κουτσολιούτσου, βασικοί μέτοχοι της FF Group, επιδιώκει τη διεύρυνση των επιχειρηματικών της δραστηριοτήτων με αιχμή της συνεργασία με τον όμιλο Fosun. Οι Κινέζοι είναι από τον Μάιο του 2011 ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος της Folli Follie με ποσοστό 13,8%, επένδυση που υπολογίζεται πως ξεπέρασε τα 100 εκατ. ευρώ καθώς το αρχικό ποσοστό 9,5% αποκτήθηκε μέσω αύξησης κεφαλαίου ύψους 84,5 εκατ. ευρώ και το υπόλοιπο μέσω αγορά από το Χρηματιστήριο.

H Fosun έχει εκδηλώσει το ενδιαφέρον της τόσο για την πώληση της ΟΠΑΠ (συμμετέχουν στη διαδικασία μέσω της Primrose Treasure Limited και οι τελευταίες πληροφορίες τους έφεραν πολύ κοντά σε συμμαχία με έτερο διεκδικητή), όσο και για την απόκτηση του Αστέρα Βουλιαγμένης. Θεωρείται πως και στις δύο περιπτώσεις, στο σχήμα που θα συμμετάσχει η Fosun, συμμετοχή θα έχει και ο όμιλος Κουτσολιούτσου.

Πάντως, στα σχέδια της διοίκησης της FF Group παραμένει επίσης και η πρόβλεψη για ένα listing (θυγατρικής ή ενός spin-off των διεθνών δραστηριοτήτων) σε ένα ασιατικό χρηματιστήριο, κίνηση που θα εντείνει την εξωστρέφεια του ομίλου και το μέγεθός του ως διεθνές brand.