Προς ολική αναδιοργάνωση ο όμιλος Βιοχάλκο

Του Βασίλη Γεώργα

Το πρώτο βήμα για την ολική αναδιοργάνωση του ομίλου Βιοχάλκο αποτελεί η μεταβίβαση από τη Σιδενόρ του συνόλου του τομέα χάλυβα (εργοστάσια, θυγατρικές, δάνεια κ.α), της πιο σημαντικής της δραστηριότητας μέχρι σήμερα, στη μη εισηγμένη θυγατρική της ΔΕΠΑΛ ΑΕ. 

Η Σιδενόρ, που αποτελεί την μεγαλύτερη βιομηχανία παραγωγής χαλυβουργικών προϊόντων στην Ελλάδα και μια από τις μεγαλύτερες στην Ευρώπη κρατά πλέον μόνο τον κλάδο της σωληνουργίας, τα έσοδα της οποίας ήταν στο 9μηνο του 2012 περί τα 22,3 εκατ. ευρώ σε σύνολο κύκλου εργασιών 172,78 εκατ. ευρώ, κάτι που, σύμφωνα με στελέχη της αγοράς, μπορεί να ανοίξει το δρόμο για αξιοποίηση της Σωληνουργίας Κορίνθου. 

Αν και πρόκειται για πολύ σημαντική εσωτερική αναδιάρθρωση στην εταιρική δομή, δεδομένου ότι ο χαλυβουργικός κλάδος αποτελεί το 65% του συνολικού ενεργητικού της Σιδενόρ και συνεισφέρει περίπου το 90% των πωλήσεων, εντούτοις η απόσχιση του κλάδου δεν συνιστά αλλαγή των δραστηριοτήτων σε επίπεδο ομίλου, καθώς η ΔΕΠΑΛ είναι 100% θυγατρική της Σιδενόρ και τα μεγέθη της θα συνεχίσουν να αποτυπώνονται στον ενοποιημένο ισολογισμό της μητρικής. 

Η διοίκηση της εισηγμένης Σιδενόρ πήρε την απόφασή της να μεταβιβάσει τον κλάδο της χαλυβουργίας λέγοντας ότι γίνεται στο πλαίσιο του εξορθολογισμού της δομής του ομίλου. Στο ενημερωτικό δελτίο που εξέδωσε, υποστηρίζει ότι «με τον τρόπο αυτό θα υπάρξει σαφέστερη αποτύπωση και διαχείριση των επιμέρους δραστηριοτήτων για τη διακριτή διοικητική και λογιστική παρακολούθηση, των επιμέρους κλάδων χαλυβουργίας και σωληνουργίας του ομίλου».

Αν, εντούτοις, ο διαχωρισμός των δύο δραστηριοτήτων υποκρύπτει άλλα σχέδια, όπως λ.χ η μελλοντική πώληση της «νέας Σίδενορ» ή η αυτόνομη εισαγωγή της στο Χ.Α, (σ.σ η ΔΕΠΑΛ μετονομάστηκε σε Σιδενόρ Βιομηχανική Χάλυβα ΑΕ), αυτό μένει να αποδειχθεί. Η απόσχιση του εν λόγω κλάδου και η εισφορά του σε μια μη εισηγμένη εταιρεία, προσδίδει ευελιξία και διευκολύνει υποθετικά πάντως τέτοιες ενέργειες, αν και η διοίκηση του ομίλου δεν έχει δώσει καμία ένδειξη μέχρι σήμερα ότι προσανατολίζεται να προχωρήσει σε μια τέτοια ενέργεια.

Κέρδη και ζημιές από την απόσχιση

Για την ΔΕΠΑΛ ΑΕ η απόκτηση των δραστηριοτήτων της χαλυβουργίας ισοδυναμεί με αλλαγή σελίδας. Από μια εταιρεία με πωλήσεις μόλις 873 χιλιάδων ευρώ, και ενεργητικό 6 εκατ. ευρώ, θα βρεθεί να πραγματοποιεί κύκλο εργασιών άνω των 200 εκατ. ευρώ και με περιουσιακά στοιχεία που ξεπερνούν τα 357 εκατ. ευρώ. 

Στην εταιρεία μεταφέρονται μεταξύ άλλων οι συμμετοχές της Σίδενορ σε συνολικά 10 θυγατρικές εταιρείες (μεταξύ των οποίων η Sovel, η Ερλικον, κ.α) συνολικής αποτίμησης 84,2 εκατ. ευρώ, καθώς και οι συμμετοχές σε άλλες 9 συγγενείς επιχειρήσεις (Σίδμα, Μεταλλουργία Αττικής, κ.α) συνολικής αξίας 11,9 εκατ. ευρώ. Το συνολικό ενεργητικό του αποσχισθέντος κλάδου αποτιμήθηκε στα 351,9 εκατ. ευρώ, ενώ η καθαρή θέση (λογιστική αξία) σε 44,3 εκατ. ευρώ. Επίσης μεταφέρονται οικόπεδα 

Συνολικά μετά την εισφορά του βιομηχανικού της κλάδου η Σίδενορ ΑΕ θα έχει ενεργητικό 193,8 εκατ. ευρώ αντί 544 εκατ. ευρώ πριν και υποχρεώσεις μόλις 9,8 εκατ. ευρώ αντί 317 εκατ. ευρώ πριν, ενώ οι πωλήσεις της θα περιοριστούν δραστικά. Στο τέλος 9μήνου η εταιρεία είχε κύκλο εργασιών 195 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 172,78 εκατ. ευρώ (89%) προήλθαν από τον αποσχισθέντα κλάδο του χάλυβα και τα 22,3 εκατ. ευρώ (11%) από τον κλάδο σωληνουργίας.

Βαρίδι

Για τον όμιλο Βιοχάλκο, η δραστηριότητα της χαλυβουργίας έχει εξελιχθεί σε βαρίδι τα τελευταία χρόνια κυρίως λόγω της κατάρρευσης της οικοδομής, της εκτίναξης του ενεργειακού κόστους και της αύξησης του κόστους χρήματος. Η έλλειψη εγχώριων παραγγελιών έχει υποχρεώσει τη Σιδενόρ να στραφεί σε δαπανηρές -λόγω μεταφορικού κόστους- εξαγωγές προκειμένου να συνεχίσει να συντηρεί εν λειτουργία τα δύο εργοστάσιά της. Με βάση τα ενοποιημένα μεγέθη 9μήνου, ο όμιλος της Σίδενορ αντλεί έσοδα 835 εκατ. ευρώ από τον τομέα του σιδήρου και 205,9 εκατ. ευρώ από τον τομέα της Σωληνουργίας (κυρίως μέσω της Σωληνουργεία Κορίνθου στην οποία ελέγχει το 78,55%). Εντούτοις ο κλάδος του σιδήρου είναι βαριά ζημιογόνος (-63,9 εκατ. ευρώ στο 9μηνο) σε αντίθεση με τη δραστηριότητα της σωληνουργίας που απέδωσε κέρδη προ φόρων ύψους 10,2 εκατ. ευρώ.

«Η αγορά χάλυβα δεν έχει απλώς πέσει, έχει καταρρεύσει με συνολική μείωση 85% από τα προ κρίσης επίπεδα», είχε πει την περασμένη Άνοιξη στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών ο Κων/νος Κεφάλας, υψηλόβαθμο στέλεχος του ομίλου Βιοχάλκο. Ο ίδιος είχε επισημάνει τότε πως ο όμιλος θα πρέπει κάποια στιγμή να πάρει ριζικότερα μέτρα καθώς δεν μπορεί να συνεχίσει επ’άπειρο να λειτουργεί με αυτό τον τρόπο (σ.σ εξαγωγές ανάγκης), χωρίς, όμως, να δώσει περισσότερες λεπτομέρειες. 

Όλα, πάντως, δείχνουν πως η μεταβίβαση του χαλυβουργικού κλάδου της Σιδενόρ στη θυγατρική της και η επικέντρωση των δραστηριοτήτων στη σωληνουργία, να αποτελεί ένα πρώτο βήμα για μεγαλύτερες αλλαγές που θα ακολουθήσουν στην πορεία στον όμιλο. Η προσδοκία για τις αναμενόμενες ωφέλειες που θα προκύψουν στον όμιλο αποτυπώθηκε και στο Χρηματιστήριο: στο τέλος της τελευταίας συνεδρίασης του Χ.Α. η μετοχή της ΒΙΟΧΑΛΚΟ έκλεισε με άνοδο 10,09% και της Σιδενόρ με κέρδη 5,39%, ενώ η ΣΩΛΚ ολοκλήρωσε τις συναλλαγές με κέρδη 6,33%, η ΕΛΚΑ με 5,58%, η ΕΛΒΑΛ με άνοδο 4,19% και η ΕΤΕΜ με κέρδη 3,54%.