Power games Ρώσων – Κόκκαλη για την Intracom Telecom

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Ήταν Φεβρουάριος του 2006 όταν ο όμιλος Intracom Holdings ανακοίνωσε ένα εξαιρετικά σημαντικό deal, την συμφωνία εξαγοράς από την JSC Concern Sitronics, τον τεχνολογικό βραχίονα της ρωσικής Sistema, ποσοστού 51% της θυγατρικής της Intracom Telecom, έναντι 120 εκατ. ευρώ.

Η συμφωνία που οριστικοποιήθηκε λίγους μήνες αργότερα, τον Ιούνιο του 2006 και είχε χαρακτηριστεί από τον Σωκράτη Κόκκαλη ως «ιστορική» για την Intracom Holdings , προέβλεπε μια σημαντική παράμετρο: ο ελληνικός όμιλος διέθετε δικαίωμα προαιρέσεως (put option) για την πώληση του 49% των μετοχών της Intracom Telecom προς την JSC Concern Citronics. Το τίμημα πώλησης των μετοχών αυτών θα καθοριζόταν είτε κατόπιν συμφωνίας των δύο πλευρών είτε, σε περίπτωση μη συμφωνίας, από ανεξάρτητο αποτιμητή, όμως σε καμία περίπτωση δεν θα ήταν χαμηλότερο των 160 εκατ. ευρώ. Τότε, είχε συμφωνηθεί πως η άσκηση του δικαιώματος θα μπορούσε να λάβει χώρα μέχρι το τέλος Ιουνίου του 2011. 

Η ημερομηνία αυτή παρήλθε, δόθηκαν τρεις παρατάσεις (η τελευταία έως τις 14 Δεκεμβρίου 2012), πλην το ζήτημα παρέμενε μετέωρο καθώς τα προσκόμματα που παρουσιάζονταν ήταν διαρκή. Μπροστά σε ένα  νέο αδιέξοδο, η Intracom Holdings αποφάσισε μόλις προ ημερών να ενεργοποιήσει το put option για την πώληση του 49% της θυγατρικής της στην JSC Sitronics. 

Σύμφωνα με καλά πληροφορημένες πηγές, η απόφαση αυτή αποτελούσε μονόδρομο: οι σχέσεις των δύο πλευρών εδώ και καιρό χαρακτηρίζονταν «δύσκολες», κάτι που έπαιξε το ρόλο του και στην πρόσφατη αλλαγή του επικεφαλής της Intracom Telecom. Αιτία, η κατά τα φαινόμενα διάψευση των προσδοκιών για τα οφέλη που μπορούσαν να προκύψουν από την κοινή συνεργασία, κυρίως από την πλευρά της Intracom που επεδίωκε δυναμική ανάπτυξη των εργασιών της σε παγκόσμιο επίπεδο, στηριζόμενη στο μέγεθος της Sistema η οποία αποτελεί τη μεγαλύτερη ιδιωτική εταιρεία υπηρεσιών στη Ρωσία με δραστηριότητες στους τομείς των τηλεπικοινωνιών, τεχνολογίας, ασφαλίσεων, τραπεζών, κτηματαγορών, λιανικού εμπορίου και μέσων μαζικής ενημέρωσης. 

Aυτός, εξάλλου, ήταν ο λόγος που εξ αρχής οδήγησε τον ελληνικό όμιλο στη συμφωνία με τους Ρώσους, λόγω του διεθνούς του ρόλου, του οικονομικού του μεγέθους, της δυνατότητας στήριξης προγραμμάτων R&D καθώς και του φιλόδοξου προγράμματος ανάπτυξης σε αγορές της Ευρώπης, Ασίας και Αμερικής. 

Στόχος ήταν να αναπτυχθούν συνέργειες από τις συμπληρωματικές οικογένειες προϊόντων της Intracom Telecom, τις δυνατότητες system integration που κατέχει αλλά και την πελατειακή της βάση, κάτι που – όπως λέγεται στην Παιανία – θα μπορούσε να είχε επιτευχθεί σε ακόμη μεγαλύτερη κλίμακα. 

Όμως, η αμφιθυμία των Ρώσων (οι οποίοι στο ενδιάμεσο μεταβίβασαν ένα 3% στην Rydra Trading Company για να μην ενοποιούν τα αποτελέσματα της ζημιογόνου Intracom Telecom) αναφορικά με την απόκτηση ή μη του επιπλέον ποσοστού της Telecom ήταν αυτή που ουσιαστικά επίσπευσε τις εξελίξεις και φέρνει το ρωσικό όμιλο προ οριστικών αποφάσεων. Όπως αναφέρουν οι ίδιες πηγές, εάν το 49% της εταιρείας δεν αποκτηθεί από τη Sistema, τότε το πιθανότερο σενάριο προβλέπει επιστροφή του ποσοστού των Ρώσων στην Intracom Holdings. Σε κάθε περίπτωση, μία διαδικασία αποτίμησης (due diligence) της Intracom Telecom θα πρέπει ήδη να έχει ζητηθεί προκειμένου οι δύο πλευρές να συζητήσουν να την επίτευξη μιας λύσης. 

Σήμερα, πάνω από το 70% του τζίρου της Intracom Telecom προέρχεται από τις εκτός συνόρων δραστηριότητες και το 30% από την Ελλάδα. Η εταιρεία που πέρυσι εμφάνισε κύκλο εργασιών 255 εκατ. ευρώ (το  11% του ομίλου Intracom) και ζημιές 2,3 εκατ. ευρώ (σημαντικά μειωμένες έναντι του 2010), αποτελεί έναν περιφερειακό κατασκευαστή τηλεπικοινωνιακών συστημάτων και προμηθευτή λύσεων και επαγγελματικών υπηρεσιών για τις τηλεπικοινωνίες. Διαθέτει θυγατρικές και γραφεία σε 16 χώρες, με βασικό άξονα του business plan της την επέκταση σε νέες αγορές στο εξωτερικό (Λ. Αμερική, Ν. Ασία). Από τα σημαντικότερα asset της είναι το μεγάλο εργοστάσιο παραγωγής προϊόντων που διαθέτει στη Ρουμανία, ενώ διατηρεί και τέσσερις μονάδες επί ελληνικού εδάφους (Παιανία, Πάτρα, Ξάνθη, Θεσσαλονίκη).

Σε διευκρινιστική ανακοίνωση η Intracom αναφερόμενη στο τίμημα πώλησης του 49% της Intracom Telecom προς στην JSC Sitronics αναφέρει πως θα καθοριστεί από ανεξάρτητο αποτιμητή. Στην περίπτωση που ο ανεξάρτητος αποτιμητής καθορίσει ότι το τίμημα των μετοχών αυτών υπολείπεται του ποσού των ευρώ 160,000,000 που είχε αναφερθεί στην από 25.06.2008 σχετική ανακοίνωση της εταιρείας, είναι στη διακριτική ευχέρεια αυτής η αποδοχή ή μη αποδοχή του, ορισθέντος από τον ανεξάρτητο αποτιμητή, ποσού.