Τα μυστικά της ανακεφαλαιοποίησης των νέων Ομίλων

Του Γιάννη Αγγέλη

«Μέχρι την επανεκκίνηση της διατραπεζικής αγοράς οι ελληνικές τράπεζες θα είναι... κρατικές» και η αναδιάρθρωση του τραπεζικού συστήματος «είναι πλέον μία επί της ουσίας κρατική υπόθεση...». 

Με την εκτίμηση αυτή σχολίαζε χθες τις δρομολογημένες διαδικασίες συγκεντροποίησης του τραπεζικού συστήματος (Alpha – Εμπορική και Εθνική – Eurobank) κυβερνητικό στέλεχος που εμπλέκεται άμεσα στις διαπραγματεύσεις ανακεφαλαιοποίησης με την τρόικα. 

Η μεταμόρφωση του εγχώριου τραπεζικού συστήματος όπως υπενθύμισε στο Capital.gr, «τρέχει» μέσα από την διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης η οποία έτσι κι αλλιώς δεν μπορεί να ολοκληρωθεί πριν διασφαλισθεί η επόμενη δανειακή δόση των 31,5 δισ. ευρώ το μεγαλύτερο μέρος των οποίων θα κατευθυνθεί για την κεφαλαιακή ενίσχυση των ελληνικών τραπεζών. 

Μέχρι τότε οι ελληνικές τράπεζες θα βρίσκονται και θα λειτουργούν υπό την «προστασία» της ΤτΕ η οποία πρόσφατα άλλωστε τις απάλλαξε «επ’ αόριστον» από την υποχρέωση άμεσης αύξησης του συντελεστή κεφαλαιακής επάρκειας Core Tier 1 και Tier 1.

Άλλωστε σύμφωνα με τις πλέον πρόσφατες εκτιμήσεις οίκων αξιολόγησης που επισκέφτηκαν την Αθήνα και η επόμενη δόση για την κεφαλαιακή ενίσχυση των ελληνικών τραπεζών μετά βίας καλύπτει τις ανάγκες αποκατάστασης τους όσο η Ελλάδα παραμένει εκτός αγορών και διατηρείται ανοικτό το ενδεχόμενο του συναλλαγματικού κινδύνου (έξοδος της Ελλάδας από το ευρώ)...

Κατά συνέπεια οι «ενοποιήσεις» που έχουν αρχίσει να τρέχουν διαμορφώνουν οικονομίες κλίμακας ώστε να είναι περισσότερο αποτελεσματική η ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης όταν αυτή δρομολογηθεί με την εκταμίευση της επόμενης δόσης. Μάλιστα η κριτική που γίνεται προς τις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών είναι ότι έχουν καθυστερήσει πολύ στο να αποδεχθούν και να «τρέξουν» την διαδικασία ενοποίησης σε μεγαλύτερα σχήματα. 

Αλλά από την πλευρά των διοικήσεων των τραπεζών η απάντηση ήταν ότι η κυβέρνηση είχε καθυστερήσει τις «θεσμικές» αλλαγές που θα επιτρέψουν την ομαλή διαδικασία συγκεντροποίησης. Μέχρι που ήρθε η απόφαση της Credit Agricole και της SoGen για «πώληση» της Εμπορικής και της Γενικής και προκάλεσε την επίσπευση των εξελίξεων αναγκάζοντας διοικήσεις και κυβέρνηση να αλλάξουν... ταχύτητα. 

Οι όροι συμμετοχής των ιδιωτών στη διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης, όπως παρατηρούν αρμόδια κυβερνητικά στελέχη, έχουν ήδη διαμορφωθεί και κινούνται «λίγο - πολύ στα γνωστά επίπεδα (ελάχιστη συμμετοχή 10%) με μόνη εκκρεμότητα τον τρόπο αποτίμησης των νέων μετά το PSI + ομολόγων» αλλά και σ’ αυτό «θα βρεθεί η προσήκουσα λύση» όπως τονίζουν. 

Το μεγαλύτερο πρόβλημα είναι εφόσον τρέξει «κανονικά» η επόμενη δόση μέσα στον Νοέμβριο, ο χρόνος που θα δοθεί για να πραγματοποιηθούν οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου όπως και το μέγεθος των  ΑΜΚ που θα στηρίξουν επίσης την ανακεφαλαιοποίηση.  Οι πιέσεις που υπάρχουν αυτή την περίοδο είναι να δοθεί σχεδόν ολόκληρο το 2013 ή τουλάχιστον μέχρι το φθινόπωρο του 2013 για την ολοκλήρωση τους έτσι ώστε να μπορέσουν οι παλιοί μέτοχοι να συμμετάσχουν σε επαρκή βαθμό. 

Επιπλέον ένα δεύτερο ισχυρό στοιχείο που διατηρεί την αβεβαιότητα είναι το κατά πόσο θα δρομολογηθεί «νέο κούρεμα» του χρέους και πότε. Όπως επίσης σε ποιο κομμάτι του χρέους θα γίνει αυτό, εάν και εφόσον αποφασισθεί κάτι τέτοιο καθώς οι παλιοί και νέοι μέτοχοι δεν θέλουν να «ξαναδούν» τις συμμετοχές τους να εξαερώνονται για δεύτερη φορά μέσα από το «κούρεμα»...

Κάθε ένα από τα στοιχεία αυτά, δηλαδή ο χρόνος των ΑΜΚ, το μέγεθός τους και το νέο «κούρεμα» θα καθορίσουν την δυνατότητα και το εύρος συμμετοχής των ιδιωτών στην σύνθεση του μετοχικού κεφαλαίου του αναμορφωμένου σε πολύ μικρότερο αριθμό τραπεζών εγχώριου χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Αυτός άλλωστε είναι και ο λόγος που οι ξένοι τραπεζικοί όμιλοι έχουν ενδοιασμούς στο να διατηρήσουν την παρουσία τους στα σημερινά μεγέθη. Όλα αυτά βέβαια με την προϋπόθεση ότι οι εξελίξεις μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους απομακρύνουν τον συναλλαγματικό κίνδυνο...