Μπορεί να πετύχει το recovery story της Altec;

Του Νίκου Χρυσικόπουλου
 
Προ τετραετίας η Altec “τράκαρε” αλλά στην πορεία κατάφερε “να μην βουλιάξει”, όπως παραστατικά έχει περιγράψει τον αγώνα επιβίωσης του γνωστού ομίλου πληροφορικής ο αντιπρόεδρος της εταιρείας, Σπύρος Παμπουκίδης. Μαζί με τον ιδρυτή της Θανάση Αθανασούλη, ανέλαβε να σταματήσει την οικονομική αιμορραγία που προκάλεσαν οι, εκ του αποτελέσματος, υπερβολικά φιλόδοξες προσδοκίες από την δραστηριοποίηση της Altec Telecom στις τηλεπικοινωνίες, η προσήλωση σε ένα επιχειρηματικό μοντέλο εξάρτησης από κρατικά συμβόλαια, ο λανθασμένος προσανατολισμός στην αγορά πληροφορικής που επηρέασε και τη θυγατρική Microland και οι ατυχείς επενδύσεις σε “άγνωστους” τομείς επιχειρηματικής δραστηριότητας. 

Το 2008 η εικόνα της Altec ήταν τραγική. Οι καθαρές ζημιές του ομίλου ξεπερνούσαν τα 150 εκατ. ευρώ, με αποτέλεσμα την εμφάνιση αρνητικής καθαρής θέσης 79 εκατ. ευρώ σε ενοποιημένο επίπεδο. Οι δε βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις ήταν μεγαλύτερες του κυκλοφορούντος ενεργητικού κατά 73,4 εκατ. ευρώ σε επίπεδο ομίλου, ενώ και οι λειτουργικές ροές ήταν αρνητικές. 

Η κατάρρευση της Altec Telecoms και εν συνεχεία της Microland, οι τεράστιες απομειώσεις που αναγκάστηκε να πραγματοποιήσει η μητρική και οι απαιτήσεις από τη θυγατρική στη Ρουμανία δημιούργησαν μια “μαύρη τρύπα” και πολλοί ήταν αυτοί που προέβλεπαν το τέλος του ομίλου. Ο επικεφαλής της Altec καταφέρνει, ωστόσο, να έλθει, σε συμφωνία με τα πιστωτικά ιδρύματα για το ολικό restrucruring του ομίλου, μέρος του οποίου αποτέλεσε και η απόκτηση του μετοχικού ελέγχου της εταιρείας που ίδρυσε από τις τράπεζες.

Έκτοτε κύλησε πολύ νερό στο αυλάκι και καταβλήθηκε μεγάλη προσπάθεια για να φθάσει ο Θ. Αθανασούλης (κάτοχος πλέον του 18,17% της εταιρείας με τις Πειραιώς, Εμπορική, Eurobank και Εθνική να ελέγχουν αθροιστικά το 40,52% του μετοχικού κεφαλαίου) να χαρακτηρίσει την Altec στην τελευταία γενική συνέλευση των μετόχων της “βιώσιμη”. 

Το σχέδιο κεφαλαιακής αναδιάρθρωσης ήταν ιδιαίτερα απαιτητικό και περιελάμβανε την πώληση ακινήτων για να μειωθεί ο τραπεζικός δανεισμός, την πώληση συμμετοχών, την απόσχιση της δραστηριότητας τυποποιημένου λογισμικού και συστημάτων E.R.P. επιχειρήσεων (Software) και της δραστηριότητας ολοκληρωμένων λύσεων (Ιntegration) και εισφορά τους σε 100% θυγατρικές του ομίλου και αναχρηματοδότηση του υφιστάμενου δανεισμού με την έκδοση μακροχρόνιων ομολογιακών δανείων. 

Αναδιάρθρωση
 
Μόλις πρόσφατα η Altec στο πλαίσιο του σχεδίου αναδιάρθρωσης που συνεχίζεται προχώρησε στην εκκαθάριση των δύο θυγατρικών της, «Unisoft Bulgaria AD» και «Sysware Bulgaria AD», στη Βουλγαρία, ώστε να περιοριστούν οι ζημιογόνες δραστηριότητες. Παράλληλα, η θυγατρική Microland προχώρησε στη διακοπή των εργασιών της σε Κύπρο και Ρουμανία. Στο πλαίσιο του ίδιου σχεδίου, η Altec έχει ήδη μειώσει δραστικά το κόστος λειτουργίας της, προχώρησε σε ρύθμιση υποχρεώσεων προς πιστωτές και προμηθευτές, αξιοποίησε διάφορες συνέργιες (με χαρακτηριστικότερη την ενσωμάτωση της OTS του Σ. Παμπουκίδη) και, όπως αναφέρθηκε, την απεμπλοκή από ζημιογόνες και μη παραγωγικές επενδύσεις.
 
Συγχρόνως, συνεχίζονται να πραγματοποιούνται σημαντικές απομειώσεις στοιχείων του ενεργητικού του ομίλου. Από τον όμιλο σημειώνεται πως οι απομειώσεις γίνονται λαμβάνοντας υπόψη τις αρνητικές συνέπειες της συνεχιζόμενης οικονομικής κρίσης και την κλιμάκωση της ύφεσης, στοιχεία που διαμόρφωσαν δυσμενέστερο πλαίσιο στη λειτουργία του ομίλου, όπως δυσχέρειες στη ρευστοποίηση αποθεμάτων και εμπορικών απαιτήσεων. Συγκεκριμένα, στο εξάμηνο του 2012 πραγματοποιήθηκαν απομειώσεις συνολικού ύψους 14,8 εκατ. ευρώ, οι οποίες αφορούν σε 11,6 εκαρ. ευρώ επισφαλείς απαιτήσεις, 2,4 εκατ. ευρώ απαξιωμένα αποθέματα και 0,8 εκατ. ευρώ διαγραφές βελτιώσεων και κατασκευών σε ακίνητα τρίτων που δεν χρησιμοποιούνται πλέον από τον όμιλο. Αποτέλεσμα ήταν στο εξάμηνο το EBITDA του ομίλου να είναι αρνητικό κατά 14, 6 εκατ. ευρώ, χωρίς όμως την επίδραση των απομειώσεων αυτών, το λειτουργικό αποτέλεσμα της περιόδου θα ήταν θετικό.
 
Με το στόχο του θετικού EBITDA να αποτελεί δέσμευση για τη διοίκηση και να φαίνεται ότι θα επιτευχθεί στο σύνολο της χρονιάς, η διοίκηση εμφανίζεται παράλληλα ικανοποιημένη και από την αύξηση των πωλήσεων της Altec κατά 37% στο εξάμηνο (έφθασαν τα 13,9 εκατ. ευρώ). Ωστόσο, το ζητούμενο για τους επικεφαλής του ομίλου είναι άλλο: παρά τη διαφαινόμενη βελτίωση στα οικονομικά μεγέθη, η Altec συνεχίζει να εμφανίζει αρνητικά κεφάλαια και να βαρύνεται από υψηλό δανεισμό.
 
Οι ελεγκτές της PWC αναφέρουν ότι η υπερχρέωση του ομίλου δημιουργεί αρνητικό κεφάλαιο κίνησης, αρνητικά ίδια κεφάλαια και ταμειακές ροές. “ Αυτές οι συνθήκες ... υποδηλώνουν την ύπαρξη ουσιώδους αβεβαιότητας που μπορεί να εγείρει σημαντική αμφιβολία για τη βιωσιμότητα της Εταιρείας και του Ομίλου και την ικανότητά τους να συνεχίσουν τη δραστηριότητά τους. Στο συμπέρασμά μας δεν διατυπώνεται επιφύλαξη σε σχέση με το θέμα αυτό”, καταλήγουν. Με βάση τη λογιστική κατάσταση εξαμήνου, ο όμιλος εμφανίζει αρνητικά ίδια κεφάλαια ύψους 62 εκατ. ευρώ και σύνολο υποχρεώσεων 106 εκατ. ευρώ, από τις οποίες τα 75 εκατ. ευρώ προς τις τράπεζες.
 
Με τον έλεγχο, λοιπόν, της εταιρείας να έχει περάσει στις τράπεζες, είναι απαραίτητο να καθοριστεί η πορεία που θα ακολουθήσει η Αltec, κάτι που επεσήμανε και ο Θ. Αθανασούλης στη πρόσφατη γενική συνέλευση των μετόχων της εταιρείας. Στη λογιστική κατάσταση εξαμήνου αναφέρεται πως “σε συνεργασία με τις πιστώτριες τράπεζες καταβάλλεται προσπάθεια για τη βελτίωση της χρηματοοικονομικής κατάστασης του ομίλου.
 
Ήδη, η διοίκηση βρίσκεται σε διαπραγματεύσεις με τις πιστώτριες τράπεζες για την μετάθεση της ημερομηνίας των δόσεων αποπληρωμής των ομολογιακών δανείων μέχρι και το τέλος του 2013. όπως σημειώνεται, μέχρι στιγμής για τα δάνεια των 13,35 εκατ. ευρώ και 30 εκατ. ευρώ έχει εγκριθεί η μετάθεση τους για το τέλος του 2012 “χωρίς ωστόσο να έχουν υπογραφεί οι σχετικές συμβάσεις”. Οι πιστώτριες τράπεζες συνεχίζουν να παρέχουν στην Altec πιστωτικά όρια βραχυπρόθεσμου δανεισμού για της ανάγκες κεφαλαίου κίνησης, με τη διοίκηση να αναφέρει ότι προχώρησε στην σύνταξη της λογιστικής κατάστασης “έχοντας την πεποίθηση ότι έχει εξασφαλίσει την υποστήριξη των μετόχων, οι οποίοι κατά κύριο μέρος ταυτίζονται με τις πιστώτριες τράπεζες”. Μένει να φανεί στην πράξη...
 
nikos.chrissikopoulos@capital.gr