Το story της Jumbo καλά κραττεί

Αν και η οικονομία βαδίζει προς τον πέμπτο χρόνο ύφεσης, μια από τις μεγαλύτερες ελληνικές εμπορικές επιχειρήσεις, η Jumbo, όχι μόνον καταφέρνει να διατηρεί «ανέπαφο» τον τζίρο της, αλλά ετοιμάζεται να ανακοινώνει κέρδη για την ετήσια οικονομική χρήση που έκλεισε μόλις πριν από δύο εβδομάδες. 

Είναι ενδεικτικό πως το πρώτο τρίμηνο του 2012 (το τρίτο τρίμηνο για τον όμιλο που «κλείνει» την οικονομική χρήση στις 30/6 κάθε χρόνου), ενώ η ελληνική οικονομία παρουσίαζε ύφεση της τάξης του 6,2%, η Jumbo εμφάνιζε αύξηση στον κύκλο εργασιών κατά 5,72%. Στο σύνολο της χρήσης, η εταιρεία κατέγραψε οριακή αύξηση +0,88% σε επίπεδο πωλήσεων, στα 494,29 εκατ.ευρώ, ενώ η διοίκηση προανήγγειλε πως θα ανακοινώσει θετικό πρόσημο και στα καθαρά κέρδη για τη χρήση που μόλις έληξε, με τους αναλυτές να τοποθετούν την κερδοφορία στα επίπεδα των 96 εκατ. ευρώ.

Η επίδοση αυτή, εν πολλοίς, οφείλεται στην απόφαση της διοίκησης να επιταχύνει την υλοποίηση του επενδυτικού πλάνου και να προχωρήσει στη δημιουργία νέων καταστημάτων, τόσο στη Βουλγαρία, όσο και στην Ελλάδα. Ουσιαστικά, επιτάχυνε τις επενδύσεις της, ανοίγοντας διπλάσιο αριθμό καταστημάτων από αυτό που παραδοσιακά άνοιγε. Σήμερα ο όμιλος διαθέτει δίκτυο 58 καταστημάτων, από τα οποία 48 στην Ελλάδα, 3 στην Κύπρο και 7 στη Βουλγαρία ενώ για τη χρήση 2012/2013 οι αναλυτές αναμένουν τη δημιουργία ακόμη 6 καταστημάτων. 

Επιπλέον, η διατήρηση υψηλών περιθωρίων τόσο σε μικτό, όσο και σε λειτουργικό επίπεδο, δείχνει ότι τα νέα καταστήματα ωριμάζουν γρηγορότερα, ενώ η απόφαση να απορροφήσει και τις δύο αυξήσεις του ΦΠΑ, απέφερε αποτελέσματα, στο πλαίσιο της στρατηγικής επιλογής αλυσίδας να κρατά χαμηλά την τελική τιμή των προϊόντων της ώστε το μέσο κόστος να μην ξεπερνά τα  5 ευρώ. Το 90% από τους συνολικά 22.000 κωδικούς που μπορεί να βρει κανείς στα Jumbo κοστίζει το πολύ 1 ευρώ και ο μέσος όρος είναι τα 4,99 ευρώ.

Οι Καναδοί της Fairfax 

Η επίδοση της Jumbo δεν περνά αδιάφορη από τα θεσμικά χαρτόφυλάκια. Εξάλλου πρόκειται για μια μετοχή που σταθερά την τελευταία 15ετία συγκαταλέγεται μεταξύ των επιλογών των ξένων θεσμικών. Πρόσφατα το καναδικό επενδυτικό κεφάλαιο Fairfax Financial Holdings Limited γνωστοποίησε πως η συμμετοχή του στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας ξεπέρασε το 5%. 

Σε εγχώριο επίπεδο, η Piraeus Sec. σε έκθεσή της σημειώνει πως η μετοχή βρίσκεται σε διαπραγμάτευση κατά περίπου 60% χαμηλότερα από το ιστορικό P/E του 9,7. Παράλληλα, δίνει σύσταση «υπεραπόδοση» και τιμή-στόχο τα 4,30 ευρώ (κλείσιμο 3,29 στις 13/7). Ωστόσο, εντοπίζει σημαντικό ποσοστό ρίσκου στη σημαντική έκθεση των πωλήσεων από την ελληνική αγορά (83% των πωλήσεων).

Υπενθυμίζεται πως η διοίκηση της εταιρείας επανέλαβε την πρόθεσή της να προτείνει στην Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετόχων που θα πραγματοποιηθεί στις 25 Ιουλίου 2012 την επιστροφή κεφαλαίου ποσού 0,21 ευρώ ανά μετοχή. 

Νίκος Χρυσικόπουλος