Η κρίση έδειξε το πρόσωπό της στις ΑΕΕΑΠ

Του Δημήτρη Δελεβέγκου
 
Στον χορό των ζημιών μπήκαν το πρώτο εξάμηνο του 2010 οι τρείς εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες επενδύσεων ακίνητης περιουσίας, Eurobank Properties, Trastor και MIG Real Estate. 

Τα αρνητικά μεγέθη αποτελούν συνέπεια των επιπτώσεων της δυσμενούς οικονομικής συγκυρίας στο χαρτοφυλάκιο ακινήτων (αναπροσαρμογή σε εύλογη αξία) των τριών εταιρειών, η συνολική αξία του οποίου ανήλθε στα 817 εκατ. ευρώ. 

Πέραν όμως, της οικονομικής κρίσης, «πονοκέφαλο» για τις ΑΕΕΑΠ αποτελεί και η τροπολογία που εμπεριέχεται στο νομοσχέδιο Κατσέλη, με την οποία ο ενοικιαστής επαγγελματικού ή εμπορικού ακινήτου μπορεί να καταγγείλει την μισθωτική σύμβαση, έστω και εάν έχει παραιτηθεί από το νόμιμο δικαίωμά του για λύση της μίσθωσης μετά την πάροδο διετίας.

Είναι χαρακτηριστικό ότι, όπως σημειώνουν παράγοντες τη αγοράς, λόγω της συγκεκριμένης ρύθμισης οι αγοραπωλησίες μη οικιστικών ακινήτων βρίσκονται στο ναδίρ και γι΄ αυτό ετοιμάζεται νομική προσφυγή εναντίον αυτής.

Eurobank Properties

Σε επίπεδο μεγεθών, το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο (327,5 χιλιάδες τ.μ.) της Eurobank Properties διέθετε στις 30/6/2010 εύλογη αξία 648,6 εκατ. ευρώ έναντι 586,1 εκατ. ευρώ (276 χιλιάδες τ.μ.). 

Ωστόσο, από αναπροσαρμογή των επενδύσεων σε ακίνητα για το πρώτο εξάμηνο του 2010, ο όμιλος κατέγραψε ζημιές 18,8 εκατ. ευρώ από αύξηση 5,8 εκατ. ευρώ πέρυσι.

Την ίδια στιγμή, τα έσοδα από μισθώματα παρουσίασαν αύξηση 8% και ανήλθαν σε 22,1 εκατ. ευρώ από 20,4 εκατ. ευρώ.

Όσον αφορά την κερδοφορία, κατά το πρώτο εξάμηνο, κατεγράφησαν καθαρές ζημιές 3,3 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA (κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και συνολικών αποσβέσεων) παρέμειναν θετικά και ανήλθαν στις 81.000 ευρώ.

H δε εσωτερική λογιστική αξία της εταιρείας (NAV), σε σύγκριση με το τέλος του 2009, εμφάνισε μικρή μείωση και διαμορφώθηκε στα 11,47 ευρώ ανά μετοχή (από 11,94 ευρώ/μετοχή). Και αυτό εξαιτίας της διανομής μερίσματος, αλλά και της υποχώρησης της εκτιμώμενης αξίας των ακινήτων.

Έτσι η ΕΥΠΡΟ διαπραγματεύεται στο ταμπλό του Χ.Α. με discount της τάξης του 47%.

MIG Real Estate

Μείωση περίπου κατά τρία εκατομμύρια ευρώ εμφάνισε, κατά το πρώτο εξάμηνο, το χαρτοφυλάκιο του βραχίονα επενδύσεων σε ακίνητα του ομίλου MIG, σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, εξαιτίας αναπροσαρμογών στην εύλογη αξία.

Συγκεκριμένα η εκτιμώμενη αξία των 32 ακινήτων της εταιρείας διαμορφώθηκε στα 66,3 εκατ. ευρώ έναντι 69,2 εκατ. ευρώ στο τέλος του εξαμήνου του 2009.

Αντίθετα, τα έσοδα από μισθώματα αυξήθηκαν σημαντικά στα 2,3 εκατ. ευρώ από 2,2 εκατ. ευρώ στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2009.

Η εισηγμένη, εξαιτίας της απομείωσης των ακινήτων της, κατέγραψε λογιστικές ζημιές μετά από φόρους 1,7 εκατ. ευρώ έναντι καθαρών κερδών 1,6 εκατ. ευρώ στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2009, ενώ τα EBITDA που ήταν αρνητικά διαμορφώθηκαν στο 1,2 εκατ. ευρώ (από λειτουργικά κέρδη 2,2 εκατ. ευρώ). 

Trastor ΑΕΕΑΠ 

Κατά έξι εκατομμύρια ευρώ αυξημένη είναι η αξία του χαρτοφυλακίου ακίνητων της Trastor ΑΕΕΑΠ το φετινό εξάμηνο έναντι της αντίστοιχης περιόδου πέρυσι, κυρίως εξαιτίας της εξαγοράς της εταιρείας REMBO, το Δεκέμβριο του 2009, η οποία αντιστάθμισε την μείωση της αξίας των ακινήτων λόγω αναπροσαρμογών στην εύλογη αξία.

Συγκεκριμένα η αξία του χαρτοφυλακίου της ανήλθε στα 102 έναντι 96 εκατ. ευρώ.

Και για την εν λόγω εταιρεία, τα έσοδα από ενοίκια στο πρώτο εξάμηνο του 2010 αυξήθηκαν στα 3,9 εκατ. ευρώ από 3,5 εκατ. ευρώ (+11,4%).

Παρόλ΄ αυτά, η Trastor σημείωσε ζημιές μετά φόρων, συμπεριλαμβανομένης της έκτακτης εισφοράς, 2,6 εκατ. ευρώ (από κέρδη 3,3 εκατ. ευρώ).

Αντίστοιχα, τα EBITDA ήταν αρνητικά και διαμορφώθηκαν περίπου στα 2 εκατ. ευρώ (έναντι λειτουργικών κερδών 3,3 εκατ. ευρώ).

Αναφορικά με την εσωτερική αξία της εταιρείας, διαμορφώθηκε το πρώτο εξάμηνο φέτος στο 1,89 ευρώ ανά μετοχή από 2,05 (στα τέλη του έτους).


dimitris.delevegos@capital.gr