Συνεχης ενημερωση

ΑΓΟΡΕΣ

Τρίτη, 03-Φεβ-2026 08:00

Η λίστα των 15 μετοχών που συστήνουν οι αναλυτές εν όψει αναβάθμισης του Χρηματιστηρίου

Εκτύπωση
Αποστολή με email
Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
Μικρότερο μέγεθος κειμένου

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Θύελλα προκάλεσε η αιφνιδιαστική απόφαση της MSCI να προχωρήσει σε διαδικασίες-εξπρές για την αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου στις ανεπτυγμένες αγορές. Η… θύελλα αφορά τόσο την εκτόξευση της εισροής κεφαλαίων που πυροδότησε στο ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών, όσο και τις… αντιδράσεις και τη βροχή εκθέσεων κορυφαίων επενδυτικών οίκων σχετικά με αυτή την εξέλιξη. Από την περασμένη Τρίτη, όταν έγινε γνωστή η κίνηση της MSCI, ο ημερήσιος τζίρος στο Χ.Α. εκτινάχθηκε σε επίπεδα που ξεπέρασαν τα 700 εκατ. ευρώ, με επίκεντρο τις συστημικές τράπεζες, οι οποίες θα είναι από τους κύριους ωφελημένους της αναβάθμισης, καθώς θα είναι μεταξύ των (λίγων) ελληνικών μετοχών που θα ενταχθούν στους βασικούς δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών.

Με ώθηση από την είδηση της ενδεχόμενης επιτάχυνσης της αναβάθμισης του Χ.Α. από τον μεγαλύτερο πάροχο δεικτών στον κόσμο, έδωσε περαιτέρω καύσιμα στο ράλι του Γενικού Δείκτη και μεγάλωσε ακόμη περισσότερο το January Effect στο Χ.Α., καθώς έσπασαν και οι 2.300 μονάδες για πρώτη φορά μετά το 2010. Επιπλέον, όλα δείχνουν πως η ελληνική αγορά θα αλλάξει πίστα με βάση όλους τους παρόχους δεικτών ήδη από φέτος, τη στιγμή που, κυρίως λόγω της MSCI, η πλήρης αναβάθμιση είχε τοποθετηθεί για το 2027, ίσως και αργότερα.

Τι φέρνει την αναβάθμιση-εξπρές

Ο οίκος MSCI είναι ο μόνος που δεν έχει θέσει το Χ.Α. σε "λίστα παρακολούθησης" για αναβάθμιση, μια διαδικασία που πάντα προηγείται μήνες, ίσως και χρόνια, πριν από την αναταξινόμηση μιας αγοράς. Τον Ιούνιο του 2025 ανακοίνωσε πως θα ήθελε να θέσει σε διαβούλευση στους επενδυτές το θέμα της αναβάθμισης, καθώς αναγνώρισε ότι η ελληνική αγορά σημείωσε πρόοδο στην ευθυγράμμιση με τα πρότυπα προσβασιμότητας που παρατηρούνται συνήθως στις ανεπτυγμένες αγορές στην Ευρώπη, αν και δεν πληρούσε ακόμα όλα τα κριτήρια για αναβάθμιση. Έτσι, ίσως θα πρέπει να γίνει μια εξαίρεση, καθώς αντιμετωπίζει τις ευρωπαϊκές χώρες ως ενιαία οντότητα λόγω του υψηλού βαθμού ολοκλήρωσης και άρα η Ελλάδα θα πρέπει έτσι κι αλλιώς να συμπεριληφθεί στο γκρουπ των ανεπτυγμένων αγορών.

Επτά μήνες μετά, η MSCI αποφάσισε, την προηγούμενη Δευτέρα αργά το βράδυ, να ξεκινήσει επίσημα τη διαβούλευση, καθώς τα σχόλια που έχει λάβει έως τώρα από επενδυτές είναι θετικά. Κάλεσε έτσι τους συμμετέχοντες στην αγορά να απαντήσουν (διαδικτυακά) στην πρόταση της αναβάθμισης, με την τελική απόφαση να αναμένεται έως τις 31 Μαρτίου. Στόχος είναι η ελληνική αγορά να αλλάξει πίστα κατά την αναθεώρηση δεικτών της MSCI τον Αύγουστο.

"Οι επενδυτές αντιλαμβάνονται την Ευρωπαϊκή Ένωση ως ένα ολοκληρωμένο οικονομικό και χρηματοπιστωτικό μπλοκ, γεγονός που καθιστά τη διαφορετική μεταχείριση της Ελλάδας στην ταξινόμηση, ασυνεπή", σημείωσε ο οίκος. "Η αύξηση της ρευστότητας και οι μεταρρυθμίσεις που εφαρμόστηκαν τα τελευταία χρόνια έχουν ευθυγραμμίσει την Ελλάδα περισσότερο με τα πρότυπα της ανεπτυγμένης ευρωπαϊκής αγοράς, δικαιολογώντας μια διαβούλευση σχετικά με την αναταξινόμησή της".

Εάν "εγκριθεί" η αναβάθμιση της MSCI, η Ελλάδα είναι πιθανό να βρίσκεται στο γκρουπ των ανεπτυγμένων αγορών από όλους τους παρόχους φέτος. Υπενθυμίζεται πως ο FTSE έχει ανακοινώσει ότι το Χ.Α. θα αναβαθμιστεί τον Σεπτέμβριο, ενώ ο STOXX έχει την Ελλάδα στη λίστα παρακολούθησης για αναβάθμιση και θα επανεξετάσει την κατάσταση τον Απρίλιο.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της MSCI, από τις συνολικά 25 ελληνικές μετοχές που υπάρχουν σήμερα στους δείκτες της MSCI στις αναδυόμενες αγορές, οι 20 θα ενταχθούν στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών.

Πέντε μετοχές θα ενταχθούν στον βασικό δείκτη MSCI Ελλάδας και στον δείκτη μεσαίας κεφαλαιοποίησης: Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank, ΟΠΑΠ. Οι υπόλοιπες 15 θα ενταχθούν στον δείκτη μικρής κεφαλαιοποίησης: ΟΤΕ, ΔΕΗ, Jumbo, ΔΑΑ, Cenergy, Motor Oil, HELLENiQ Energy, ΓΕΚ Τέρνα, Intralot, Βιοχάλκο, Aktor, Lamda Development, Aegean, Σαράντης.

Τι σημαίνει για το Χ.Α. η αναβάθμιση

Είναι δεδομένο ότι η ελληνική αγορά θα έχει μικρότερη εκπροσώπηση συνολικά, αλλά κυρίως στους βασικούς δείκτες των παρόχων, ενώ καμία ελληνική μετοχή δεν θα είναι στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση της MSCI.

Αυτό, κατά την JP Morgan, θα είναι αρνητικό για την υγεία του Χ.Α. συνολικά, καθώς θα μειωθεί η κάλυψη των αναλυτών για ελληνικές μετοχές, πολλοί επενδυτές θα αγνοούν την Ελλάδα, δεδομένου ότι το βάρος της στον δείκτη της MSCI θα είναι 0,36% από άνω του 4% που ήταν στον δείκτη των αναδυόμενων αγορών, ενώ το καθαρό αποτέλεσμα των ροών θα είναι αρνητικό (εκροές). Ειδικότερα εκτιμά πως θα υπάρχουν παθητικές εκροές 5,19 δισ. δολ. από τα funds των αναδυόμενων αγορών και 4,7 δισ. δολ. εισροές από τα funds των ανεπτυγμένων, και έτσι το καθαρό σύνολο θα είναι εκροές ύψους 500 εκατ. δολ. περίπου.

Ανάλογη είναι και η θέση της HSBC, η οποία τονίζει πως αν και ο αντίκτυπος των καθαρών παθητικών ροών μπορεί να είναι περιορισμένος, μεγαλύτερη ανησυχία προκαλεί το τι θα κάνουν τα ενεργά funds: "φοβόμαστε ότι η Ελλάδα μπορεί να γίνει ένα μέρος του σύμπαντος των ανεπτυγμένων αγορών που δεν θα κοιτάει κανείς", σημειώνει. Οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις για τις ελληνικές μετοχές εξαρτώνται από το πώς θα αντιδράσουν οι ενεργοί επενδυτές, τονίζει η HSBC.
H βρετανική τράπεζα εκτιμά ότι περίπου το 10%-20% των funds απαγορεύεται να κατέχουν θέσεις εκτός benchmark δεικτών. Εάν η Ελλάδα εισέλθει στον δείκτη Ανεπτυγμένων Αγορών, πιθανότατα θα καταταχθεί ως η δεύτερη μικρότερη αγορά στην Ευρώπη. Η Εθνική Τράπεζα, η μεγαλύτερη τράπεζα της χώρας, θα καταταχθεί μόλις ως η 175η μεγαλύτερη μετοχή από τις 245 χρηματοοικονομικές εταιρείες στον δείκτη ανεπτυγμένων αγορών. "Κατά την άποψή μας, η Ελλάδα διατρέχει τον κίνδυνο να ακολουθήσει παρόμοια πορεία με την αγορά μετοχών του Ισραήλ. Στα τρία χρόνια που ακολούθησαν την αναβάθμιση, ο όγκος συναλλαγών στο Χρηματιστήριο του Τελ Αβίβ μειώθηκε κατά περίπου 50%. Η αγορά επίσης υποαπέδωσε σημαντικά τα επόμενα τρία χρόνια", επισημαίνει η HSBC.

Από την πλευρά της η Goldman Sachs εκτιμά πως οι ανακατατάξεις των δεικτών MSCI και FTSE θα φέρουν μεγάλη επίδραση στις ροές των ελληνικών μετοχών, από την αναβάθμιση του Χ.Α. στις ανεπτυγμένες αγορές, με το συνολικό σκορ να δείχνει (ήπιες) εκροές. Ειδικότερα, η αμερικανική τράπεζα εκτιμά πως θα σημειωθούν ήπιες καθαρές παθητικές εκροές ύψους 180 εκατ. δολαρίων από τα funds που παρακολουθούν τους δείκτες MSCI, και 120 εκατ. δολαρίων από τα funds που παρακολουθούν τους δείκτες FTSE μετά την αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά, παρά τις ακαθάριστες cross ροές άνω των 7,4 δισ. δολαρίων και 6,2 δισ. δολαρίων αντίστοιχα. Συνεπώς, συνολικά οι εκροές θα διαμορφωθούν στα 300 εκατ. δολ. Πάντως η Goldman διατηρεί την overweight στάση της για το Χ.Α.

Overweight παραμένει και η Morgan Stanley, πηγαίνοντας μάλιστα κόντρα στο ρεύμα των… συνολικών εκροών που αναμένουν οι παραπάνω οίκοι, εκτιμώντας πως η αναβάθμιση της MSCI θα φέρει παθητικές εισροές 881 εκατ. δολ. Επιπλέον, δεν αναμένει ότι οι επενδυτές θα αγνοήσουν την Ελλάδα λόγω του μικρού της βάρους στους νέους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών στους οποίους θα βρεθεί. Όπως σημειώνει, σε περιπτώσεις ευρωπαϊκών μετοχών που μετακινούν την κύρια εισαγωγή τους στις ΗΠΑ (και έτσι μετατοπίζονται από έναν ευρωπαϊκό σε έναν αμερικανικό δείκτη), περίπου το 70%-75% των ευρωπαϊκών και διεθνών long funds που κατείχαν τη μετοχή πριν από το γεγονός συνέχισαν να το κάνουν και μετά την αναταξινόμηση. Επιπλέον, η πρόσφατη στάση των επενδυτών των αναδυόμενων αγορών έπειτα από συναντήσεις που έχει η Morgan Stanley μαζί τους, υποδεικνύει την επιθυμία διατήρησης της έκθεσης σε ελληνικές μετοχές εκτός αναφοράς και την πιθανότητα τροποποιημένων εντολών.

H NBG Securities πιο… ψύχραιμα επισημαίνει πως παρόλο που ο βραχυπρόθεσμος αντίκτυπος από την αναβάθμιση στις καθαρές ροές επενδυτών και την απόδοση της αγοράς παραμένει ερώτημα, συνολικά η επίπτωση θα είναι θετική μακροπρόθεσμα, καθώς σηματοδοτείται η επιστροφή των ελληνικών μετοχών στην κανονικότητα, προσελκύοντας έτσι πολύ μεγαλύτερους επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Bullish για το Χ.Α. οι αναλυτές – Τα top picks για το 2026

Η βροχή θετικών εκθέσεων για το Χ.Α. συνεχίζεται, είτε με αφορμή την απόφαση της MSCI είτε με θέμα τις κορυφαίες επιλογές για το νέο έτος, με τους αναλυτές να προβλέπουν περαιτέρω ράλι για τον Γενικό Δείκτη, αν και πιο "ήσυχο" σε σχέση με αυτό του 2025, με την bull market, η οποία έχει δώσει κέρδη πάνω από 190% στο Χ.Α., να συνεχίζει για έκτη χρονιά.

Η Optima Bank σημείωσε πως οι προοπτικές για το Χ.Α. παραμένουν θετικές και η άνοδος θα συνεχιστεί, καθώς υπάρχει σημαντική αξία στην ελληνική αγορά. Στους θετικούς ανέμους για το Χ.Α. φέτος η χρηματιστηριακή τοποθετεί: α) το μακροοικονομικό περιβάλλον με επιτάχυνση της ανάπτυξης στο 2,4%, πάνω από τον μέσο όρο της Ε.Ε., β) την πειθαρχημένη δημοσιονομική πολιτική με περαιτέρω μείωση του δείκτη χρέους, γ) τις ελκυστικές αποτιμήσεις του τραπεζικού κλάδου, ο οποίος παραμένει ισχυρός, δ) την ισχυρή αύξηση των κερδών ανά μετοχή των ελληνικών εταιρειών (άνω του 10%), ε) την ελκυστική μερισματική απόδοση, στο 4,5%, υψηλότερη από την Ε.Ε., στ) το ελκυστικό P/E της αγοράς – διαμορφώνεται στο 10,4 και ζ) την αναμενόμενη αναβάθμιση του Χ.Α. σε ανεπτυγμένη αγορά.

Όσον αφορά τις κορυφαίες επιλογές της για το 2026, η χρηματιστηριακή τοποθετεί τις Τράπεζα Πειραιώς, Eurobank, Metlen, ΔΕΗ και Motor Oil. Επίσης, λαμβάνοντας υπόψη την υψηλή μερισματική απόδοση, τις αμυντικές τους ιδιότητες, την πρόσφατη αδυναμία των μετοχών και άλλα χαρακτηριστικά, συμπεριλαμβάνει στη λίστα παρακολούθησής της τις εξής μετοχές: Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank, HELLENiQ ENERGΥ, Jumbo (η υποαπόδοση της Ρουμανίας έχει τιμωρήσει αρκετά τη μετοχή κατά την άποψή της), AVAX (το πρόσφατο ράλι της μετοχής της ΓΕΚ Τέρνα που είναι ηγέτης του κλάδου δημιουργεί περιθώριο για περαιτέρω re-rating) και QUALCO (η ανάπτυξη το 2026 κερδίζει δυναμική).
Η Πειραιώς Χρηματιστηριακή σημείωσε πως αναμένει ότι οι ελληνικές μετοχές θα καταγράψουν υψηλά διψήφια ποσοστιαία κέρδη φέτος, με συνολικές αποδόσεις (συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων) άνω του 20%. Η ολοκλήρωση της εξαγοράς του Χ.Α. από την Euronext, μαζί με την αναμενόμενη αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες αγορές θα υποστηρίξουν υψηλότερες αποτιμήσεις. Στα top picks της για το 2026 τοποθετεί τις Alpha Bank, Eurobank, ΓΕΚ Τέρνα, Jumbo, ΔΕΗ και TITAN.

Και η NBG Securities προβλέπει πως η άνοδος θα συνεχιστεί φέτος, με κέρδη της τάξης του 13%. Οι παράγοντες οι οποίοι στηρίζουν τις θετικές προοπτικές είναι πολλοί, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή. Σε αυτούς τοποθετεί το εγχώριο μακροοικονομικό περιβάλλον, που παραμένει υποστηρικτικό τα επόμενα δύο χρόνια, με την αύξηση του ΑΕΠ να ξεπερνά κατά πολύ τον μέσο όρο της Ε.Ε., την αύξηση των κερδών που προβλέπεται να ξεπεράσει το 7%, τα μερίσματα, τα οποία είναι πολύ ελκυστικά σε σχέση με αυτά που προσφέρουν άλλες ευρωπαϊκές αγορές, και τις αποτιμήσεις που εξακολουθούν να είναι μη απαιτητικές. Την ίδια στιγμή δύο πολύ ισχυροί καταλύτες αναμένεται φέτος να κυριαρχήσουν της ανόδου του Χ.Α. Αυτοί είναι η αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες αγορές και οι επιπτώσεις της εξαγοράς του από το Euronext. Στις κορυφαίες επιλογές της για το 2026 τοποθετεί τις Metlen και Motor Oil, με ισχυρούς ισολογισμούς και καλή απόδοση, την Profile, ένας πάροχος χρηματοοικονομικού λογισμικού υψηλής ανάπτυξης, και την Τράπεζα Πειραιώς, η οποία προσφέρει τα μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου σε σχέση με τις άλλες ελληνικές συστημικές τράπεζες.

Περαιτέρω ράλι με άνοδο 18% αναμένει για το Χ.Α. φέτος η Pantelakis Securities, με στήριξη από το εποικοδομητικό μακροοικονομικό/πολιτικό υπόβαθρο, την επανέναρξη της αύξησης των κερδών ανά μετοχή (EPS) και τις ελκυστικές αποτιμήσεις. Η Pantelakis προτιμά τις μετοχές αξίας. Γενικά έχει overweight στάση για τις τράπεζες, με την Πειραιώς και την Alpha να είναι οι κορυφαίες επιλογές της, προσφέροντας φθηνές αποτιμήσεις και ένα σημείο καμπής κερδών ορατό. Επίσης προτιμά τους υποτιμημένους ποιοτικούς μη χρηματοοικονομικούς τίτλους, όπως η ΔΕΗ και η Jumbo και προσθέτει λίγο κυκλικό beta μέσω της Motor Oil και της Theon, αξιοποιώντας τα περιθώρια κέρδους διύλισης και τις αυξήσεις των αμυντικών δαπανών αντίστοιχα.

Η Eurobank Equities εκτιμά πως ο Γενικός Δείκτης αναμένεται να ενισχυθεί κατά 16% φέτος. Όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή, το εντυπωσιακό ράλι του 2025 αναπόφευκτα θέτει ψηλά τον πήχη για το 2026, ωστόσο οι ελληνικές μετοχές συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με σημαντικό discount έναντι της Ε.Ε. Πιστεύει πως η αγορά θα μεταβεί σε ένα περιβάλλον stock picking με γνώμονα τα θεμελιώδη μεγέθη, όπου η ορατότητα και η ποιότητα της κερδοφορίας θα έχουν πολύ μεγαλύτερη σημασία για τους επενδυτές. Σε αυτό το πλαίσιο, τηρεί στάση overweight στις τράπεζες, ειδικά στο πρώτο εξάμηνο, ενώ στις κορυφαίες της επιλογές για φέτος τοποθετεί τις Τράπεζα Πειραιώς, Metlen, Motor Oil και ΓΕΚ Τέρνα.