Χρηματιστήριο: Τα επενδυτικά μηνύματα από τη Νέα Υόρκη

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Ισχυρό σήμα για την Ελλάδα και τα ελληνικά assets τη νέα χρονιά στέλνουν –μέσα από μπαράζ εκθέσεων, δηλώσεων, roadshows και webinars– αναλυτές, οικονομολόγοι, οίκοι αξιολόγησης και θεσμικοί παράγοντες το τελευταίο διάστημα, θέτοντας την ελληνική οικονομία στο ραντάρ των αγορών. Σε μια χρονιά κατά την οποία τα δημοσιονομικά πολλών χωρών και η πορεία των δεικτών χρέους αναμένεται να επιδεινωθούν, το story της χώρας μας αναδεικνύεται και πάλι μία από τις φωτεινές εξαιρέσεις του 2026, με τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές να είναι επίσης αισιόδοξες. 

Μόλις την τελευταία εβδομάδα ο οίκος αξιολόγησης Scope Ratings χαρακτήρισε την Ελλάδα πρωταθλήτρια των επιδόσεων σε ανάπτυξη και χρέος στην Ευρωζώνη, εκτιμώντας πως έως το 2030 δεν θα έχει πλέον τον υψηλότερο δείκτη χρέους, καθώς θα έχει "νικήσει" Ιταλία αλλά και Γαλλία. Η Capital Economics τόνισε επίσης ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της Ελλάδας θα παραμείνει πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης και το δημόσιο χρέος θα μειωθεί περαιτέρω τα επόμενα χρόνια. Η Goldman Sachs επισήμανε πως από το 2019 η ελληνική οικονομία έχει καταφέρει να ξεχωρίσει στο σύνολο της Ευρωζώνης χάρη και στη συνετή δημοσιονομική πολιτική, ενώ σε webinar της Bank of America οι αναλυτές της τόνισαν πως η συνέχιση του ισχυρού story της Ελλάδας θα βασιστεί στην περαιτέρω ενίσχυση των επενδύσεων, στην ενίσχυση της κατανάλωσης και στον τουρισμό, ο οποίος θα συνεχίσει να τα πηγαίνει πολύ καλά, στηρίζοντας το ΑΕΠ. 

Παράλληλα, την τελευταία εβδομάδα επίσης, οι Goldman Sachs, UBS και J.P. Morgan δήλωσαν πως είναι θετικές για τις ελληνικές τράπεζες και το 2026, με μοχλό την ισχυρή αύξηση των δανείων, τα payouts, τις εξαγορές και συγχωνεύσεις και το ισχυρό ελληνικό μακροοικονομικό τοπίο.

Το ισχυρό σήμα από τη Νέα Υόρκη

Η τελευταία εβδομάδα έφερε και ένα πολύ σημαντικό σήμα από τη Νέα Υόρκη. Με το μήνυμα ότι η Ελλάδα αποτελεί ένα story ισχυρής ανάπτυξης και ελκυστικού και αξιόπιστου επενδυτικού προορισμού, έχοντας μεταβεί από την κρίση σε "παράδειγμα οικονομικής προσαρμογής" και πλέον σε "παράδειγμα ανάπτυξης και ανταγωνιστικότητας", με αιχμή τη δημοσιονομική υπευθυνότητα, τις διαρθρωτικές αλλαγές και την ενίσχυση των ξένων επενδύσεων και εξαγωγών, ολοκληρώθηκε με επιτυχία το 27ο Ετήσιο Capital Link Invest in Greece Forum, στο Μανχάταν της Νέας Υόρκης, προσελκύοντας την προσοχή της διεθνούς επενδυτικής κοινότητας.

Οι τοποθετήσεις των συμμετεχόντων στο συνέδριο επικεντρώθηκαν στην αναπτυξιακή δυναμική της χώρας και την επιστροφή της σε επενδυτική βαθμίδα, υπογραμμίζοντας τη σημασία διατήρησης της μεταρρυθμιστικής πορείας και της περαιτέρω ενίσχυσης των επενδύσεων σε υποδομές, ενέργεια, τουρισμό και τεχνολογία.

Το συνέδριο διοργανώθηκε σε μια εξαιρετικά θετική για την Ελλάδα περίοδο, με τη συμμετοχή κορυφαίων Αμερικανών και διεθνών επενδυτών, διεθνών και ελληνικών επιχειρήσεων, τραπεζών και οργανισμών, ανώτερων κυβερνητικών στελεχών, 23 εισηγμένων εταιρειών, 27 ενοτήτων και 107 κορυφαίων ομιλητών. Μεταξύ των επενδυτών που συμμετείχαν συμπεριλαμβάνονται υψηλόβαθμα στελέχη από εταιρείες όπως: Ambrosia Capital, Ameresco, AXIA, Brooklane, Barclays, Citi, CVC, EOZ Global, Global X, Goldman Sachs International, GMR Group, Libra Group, Insight Partners, Morgan Stanley, Paulson & Cο και UBS.

Ο πρωθυπουργός, κ. Κυριάκος Μητσοτάκης, κάλεσε τους συμμετέχοντες να γίνουν μέρος του success story της οικονομίας της Ελλάδας, επισημαίνοντας πως υπάρχουν εξαιρετικές επενδυτικές ευκαιρίες σε πολλούς τομείς, από παραδοσιακούς όπως ο τουρισμός, οι υποδομές, τα logistics και τα αγροδιατροφικά, έως νέους όπως η ενέργεια, η μεταποίηση, οι βιοεπιστήμες και, φυσικά, η τεχνολογία.

Και ο αντιπρόεδρος της κυβέρνησης, Κωστής Χατζηδάκης, τόνισε ότι η Ελλάδα έχει πλέον μετατραπεί σε ελκυστικό επενδυτικό προορισμό, καθώς η κυβέρνηση από το 2019 έχει αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη των αγορών με σταθερότητα και φιλοεπενδυτικές πολιτικές. Ενδεικτικά αναφέρθηκαν οι επενδύσεις πολυεθνικών κολοσσών όπως η Microsoft, η Google, η Amazon, η Pfizer, η Cisco, καθώς και οι πρόσφατες κινήσεις της Chevron και της Exxon στον ενεργειακό τομέα.

Το ισχυρό story ανάπτυξης της Ελλάδας, αλλά και τις ευκαιρίες για περαιτέρω ενίσχυσή του, υπογράμμισε ο Filippo Taddei, Managing Director στο τμήμα Global Investment Research της Goldman Sachs International. Συγκεκριμένα, σε σχετικό πάνελ του συνέδριου, σημείωσε πως η οικονομική δραστηριότητα στην Ελλάδα παραμένει ισχυρή και, χάρη στη συνεχιζόμενη υποστήριξη από το Ταμείο Ανάκαμψης, η ελληνική κυβέρνηση εφαρμόζει συνετή δημοσιονομική πολιτική. Με τη συνεχιζόμενη δημοσιονομική εξυγίανση, ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ της Ελλάδας προβλέπεται να μειωθεί κάτω από αυτόν της Ιταλίας έως το 2028, όπως εκτίμησε. Παράλληλα, σημείωσε πως η αγορά ακινήτων, η οποία έχει ανακάμψει, είναι πολλά υποσχόμενη, αρκεί να υπάρξει προσεκτική διαχείριση ώστε μην υπερθερμανθεί ο τομέας, όπως στις αρχές της δεκαετίας του 2000, διασφαλίζοντας ότι οι επενδύσεις μεταφράζονται σε διαρκή και ευρέα οφέλη για την οικονομία. Επίσης, η οικονομία έχει πολλά να κερδίσει εάν γεφυρωθεί το χάσμα που υπάρχει στην αγορά εργασίας, όπου, αν και το ποσοστό απασχόλησης είναι σε επίπεδα-ρεκόρ, πολλοί εργαζόμενοι υψηλής εξειδίκευσης παραμένουν υποαπασχολούμενοι.

Η ευκαιρία του Ταμείου Ανάκαμψης

Το Ταμείο Ανάκαμψης έχει ξεκάθαρα δώσει σημαντική ώθηση στην ελληνική οικονομία τα τελευταία χρόνια και τα κεφάλαια που μένουν να απορροφηθούν είναι σημαντικά. Το μεγάλο στοίχημα είναι οι μεταρρυθμίσεις που προωθούνται μέσα από το Ταμείο να "πιάσουν τόπο" και να συνεχιστούν, ώστε να ενισχυθεί η παραγωγικότητα.

Όπως σημείωσε στο πλαίσιο του συνεδρίου ο διοικητής του Ταμείου Ανάκαμψης, Ορέστης Καβαλάκης, η οικονομική πρόοδος της Ελλάδας τα τελευταία χρόνια έχει υποστηριχθεί ουσιαστικά από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, το οποίο παραμένει κεντρικός πυλώνας της στρατηγικής μεταρρυθμίσεων και επενδύσεων της χώρας. Στη φάση όπου βρισκόμαστε σήμερα, η υλοποίηση του Ελληνικού Σχεδίου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας προχωρά σταθερά, με την Ελλάδα να συγκαταλέγεται μεταξύ των πρωτοπόρων χωρών της Ε.Ε. όσον αφορά την εφαρμογή του ΤΑΑ, καθώς σχεδόν τα μισά ορόσημα και στόχοι έχουν ολοκληρωθεί και τα υπόλοιπα βρίσκονται σε τροχιά ολοκλήρωσης. Οι εκταμιεύσεις έχουν επιταχυνθεί, φτάνοντας το 65% του συνολικού προϋπολογισμού, γεγονός που αντανακλά τόσο την ωριμότητα του επενδυτικού χαρτοφυλακίου όσο και τους ισχυρούς μηχανισμούς συντονισμού που έχουν θεσπιστεί μεταξύ υπουργείων, φορέων υλοποίησης και ιδιωτικού τομέα.

Κοιτάζοντας μπροστά, τα βασικά βήματα προς την ολοκλήρωση περιλαμβάνουν την τελική υλοποίηση μεγάλων έργων ψηφιακών και πράσινων υποδομών, τη διασφάλιση της ομαλής εφαρμογής του σκέλους των δανείων για την κινητοποίηση ιδιωτικών επενδύσεων και τη διατήρηση της μεταρρυθμιστικής δυναμικής σε τομείς όπως η δημόσια διοίκηση, η δικαιοσύνη, η ανάπτυξη δεξιοτήτων και η ενεργειακή μετάβαση, επισήμανε ο κ. Καβαλάκης. Αυτά τα στοιχεία είναι ουσιώδη όχι μόνο για την τυπική συμμόρφωση με τις απαιτήσεις του Ταμείου, αλλά και για την εδραίωση δομικών βελτιώσεων που θα διαρκέσουν πολύ πέραν του 2026.

Όσον αφορά τον μακροπρόθεσμο αντίκτυπο, το ΤΑΑ ήδη αναδιαμορφώνει το αναπτυξιακό μοντέλο της χώρας προς υψηλότερη παραγωγικότητα, μεγαλύτερη ανταγωνιστικότητα και μια πιο εξωστρεφή και καινοτόμο οικονομία. Ο συνδυασμός στοχευμένων δημοσίων επενδύσεων, θεσμικών μεταρρυθμίσεων και κινήτρων για ιδιωτικά κεφάλαια αναμένεται να αφήσει μόνιμο αποτύπωμα στον οικονομικό ιστό της Ελλάδας, ενισχύοντας την ανθεκτικότητα και βελτιώνοντας τη δημοσιονομική σταθερότητα.

Από την πλευρά του, ο Robert Blotevogel του ESM τόνισε ότι η Ελλάδα απολαμβάνει ένα μοναδικό παράθυρο ευκαιρίας, η εμπιστοσύνη των αγορών έχει αποκατασταθεί, οι συνθήκες χρηματοδότησης της χώρας είναι ευνοϊκές και η δημοσιονομική πολιτική βρίσκεται σε υγιή βάση. Η δημοσιονομική πειθαρχία θα παραμείνει ο ακρογωνιαίος λίθος της αξιοπιστίας, όπως είπε. Η πρόκληση που βρίσκεται μπροστά είναι η ενίσχυση της ποιότητας των δημόσιων οικονομικών, χωρίς να τεθεί σε κίνδυνο η μείωση του χρέους. Αυτό συνεπάγεται μια στρατηγική αλλαγή στις δαπάνες: απομάκρυνση από αναποτελεσματικές μεταβιβάσεις προς μακροπρόθεσμες επενδύσεις στο ανθρώπινο κεφάλαιο και στις ψηφιακές-πράσινες υποδομές, ιδίως καθώς οι πόροι του RRF σταδιακά μειώνονται. 

Η ευκαιρία για την Ελλάδα από την εξαγορά του Χ.Α. από τη Euronext

Το νέο κεφάλαιο στο οποίο περνούν οι ελληνικές κεφαλαιαγορές, με οφέλη για την οικονομία, τους επενδυτές και τις επιχειρήσεις, μετά την εξαγορά του Ελληνικού Χρηματιστήριου από τη Euronext, ήταν μεταξύ των θεμάτων που βρέθηκαν στο επίκεντρο στις συζητήσεις που έγιναν στο συνέδριο της Capital Link.

Ο CEO της Euronext, κ. Στεφάν Μπουζνά, σε ομιλία via webcast, διαμήνυσε πως η επιτυχής εξαγορά του ομίλου ATHEX από τη Euronext σηματοδοτεί μια πολύ σημαντική πρόοδο προς την αξιοποίηση της επιτυχίας και των επενδυτικών δυνατοτήτων της Ελλάδας. Η ενσωμάτωση αυτή αφορά τον συνδυασμό μοναδικών πλεονεκτημάτων που η Ελλάδα έχει εδώ και χρόνια: αριστεία, καινοτομία και υψηλού επιπέδου επιχειρηματικότητα. Η Ελλάδα κατέχει μια στρατηγική γεωγραφική θέση, αποτελώντας πύλη προς περιοχές με υψηλότατο δυναμικό, αλλά που υποεξυπηρετούνται από άποψη υποδομών κεφαλαιαγοράς. Επωφελείται από μια προηγμένη χρηματοοικονομική κοινότητα και μια εξαιρετικά ανθεκτική οικονομία, τόνισε ο κ. Μπουζνά.

"Πράγματι, η ανάκαμψη της οικονομίας της Ελλάδας είναι εντυπωσιακή. Υπάρχει επίσης δυναμική ανάπτυξης σε βασικούς κλάδους που επεκτείνονται και προσελκύουν διεθνείς επενδύσεις. Η Ελλάδα σήμερα αποτελεί έναν στρατηγικό κόμβο στο σταυροδρόμι της Ευρώπης και της Ανατολικής Μεσογείου", σημείωσε χαρακτηριστικά. Συνδέει, όπως πρόσθεσε, τους διεθνείς επενδυτές με έναν από τους πιο υποσχόμενους οικονομικούς διαδρόμους στον κόσμο. Η Euronext θα λειτουργήσει ως επιταχυντής της ενσωμάτωσης της ελληνικής κεφαλαιαγοράς στις παγκόσμιες ροές. Η Ελλάδα θα αποτελέσει μέρος της ολοκληρωμένης ευρωπαϊκής αγοράς μετοχών της Euronext, ενώ οι ελληνικές εταιρείες θα έχουν πλέον άμεση πρόσβαση στην ευρωπαϊκή αγορά, ξεκλειδώνοντας νέες ευκαιρίες ανάπτυξης τόσο για μεγάλες IPO όσο και για την εισαγωγή μικρομεσαίων επιχειρήσεων. Οι επενδυτές θα επωφεληθούν από την απρόσκοπτη σύνδεση με ευρωπαϊκές αγορές και από ένα εναρμονισμένο πλαίσιο μετασυναλλακτικών υπηρεσιών. 

Από την πλευρά του, ο CEO του Χ.Α., κ. Γιάννος Κοντόπουλος, σημείωσε πως το 2025 υπήρξε μια χρονιά-ορόσημο για το Χρηματιστήριο Αθηνών, με εξαιρετικές οικονομικές επιδόσεις, ισχυρή δυναμική της αγοράς και μετασχηματιστικές στρατηγικές εξελίξεις. Χαρακτήρισε την επιτυχή ολοκλήρωση της πρότασης της Euronext τον Νοέμβριο πολύ σημαντική, καθώς σηματοδοτεί την έναρξη ενός νέου κεφαλαίου για το Χρηματιστήριο Αθηνών. 

Με την ένταξή του στη μεγαλύτερη και πιο ολοκληρωμένη αγορά υποδομών της Ευρώπης, το Χρηματιστήριο Αθηνών έχει μια πρωτοφανή ευκαιρία να επιταχύνει τις στρατηγικές του φιλοδοξίες, να ενισχύσει τη ρευστότητα της αγοράς, να διευρύνει τη διεθνή του εμβέλεια και να δημιουργήσει νέες διαδρομές χρηματοδότησης για τις ελληνικές επιχειρήσεις, τόνισε ο κ. Κοντόπουλος. "Μαζί με τη Euronext εργαζόμαστε για τη δημιουργία μιας ισχυρότερης, πιο διασυνδεδεμένης και πιο ανταγωνιστικής αγοράς για το μέλλον, μιας αγοράς που θα υποστηρίζει τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη της Ελλάδας. Η πρόοδος αυτή ευθυγραμμίζεται πλήρως με τις προσπάθειές μας να ενισχύσουμε τη διεθνή μας παρουσία, συμπεριλαμβανομένης της εν εξελίξει διαδικασίας για την αναβάθμιση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς", σημείωσε χαρακτηριστικά. Η επίτευξη ενός τέτοιου οροσήμου θα αντικατόπτριζε τις σημαντικές μεταρρυθμίσεις και την ανάπτυξη που έχουν σημειωθεί τα τελευταία χρόνια και θα ενίσχυε περαιτέρω την ελκυστικότητα της αγοράς μας για τους διεθνείς θεσμικούς επενδυτές, πρόσθεσε.

Ο Δρ Orestis Omran, Partner, Head of Greece Country Group - DLA Piper, ο οποίος συντόνισε το πάνελ για την επενδυτική περίπτωση των ελληνικών μετοχών, τόνισε ότι το θετικό μακροοικονομικό υπόβαθρο αντικατοπτρίζεται στην αξιοσημείωτη πορεία των ελληνικών μετοχών φέτος. Ενώ αρκετές ευρωπαϊκές αγορές αντιμετωπίζουν πολιτική αβεβαιότητα και αργή ανάπτυξη, η ελληνική αγορά έχει προσελκύσει εκ νέου το ενδιαφέρον τόσο των εγχώριων όσο και των διεθνών επενδυτών. Η δυναμική, η οικονομική σταθερότητα, η ισχυρότερη κερδοφορία των επιχειρήσεων και οι βελτιωμένες συνθήκες χρηματοδότησης επηρεάζουν όλο και περισσότερο τη δραστηριότητα των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων και το τοπίο των συγχωνεύσεων και εξαγορών. Οι επενδυτές δείχνουν αυξανόμενο ενδιαφέρον για τα ελληνικά assets, τόσο στις δημόσιες αγορές όσο και στις ιδιωτικές επιχειρήσεις, όπου η ενίσχυση των μεγεθών και η βελτιωμένη πρόσβαση σε κεφάλαια έχουν διευρύνει το φάσμα των επενδυτικών ευκαιριών.

Η σταθερή απόδοση των ελληνικών μετοχών αντανακλά τη γενικότερη βελτίωση του εταιρικού τομέα, ο οποίος επιτυγχάνει βιώσιμη κερδοφορία, ισχυρή λειτουργική μόχλευση και σημαντικά ενισχυμένη χρηματοοικονομική θέση, σημείωσε ο κ. Omran. Αυτές οι εξελίξεις έχουν δημιουργήσει ένα πιο ελκυστικό περιβάλλον για τους επενδυτές ιδιωτικών κεφαλαίων, οι οποίοι τώρα βρίσκουν ένα πιο ανθεκτικό σύνολο εταιρειών ικανών να υποστηρίξουν στρατηγικές επενδύσεων προσανατολισμένες στην ανάπτυξη. "Η Ελλάδα αναδεικνύεται σε έναν πολλά υποσχόμενο προορισμό για μακροπρόθεσμους επενδυτές, από τις κεφαλαιαγορές έως τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και τις στρατηγικές συγχωνεύσεις και εξαγορές, υποστηριζόμενη από την όλο και μεγαλύτερη οικονομική ανθεκτικότητα και την αυξανόμενη εμπιστοσύνη των επενδυτών", τόνισε.