Τι λένε οι ξένοι οίκοι για ΣΥΡΙΖΑ - εκλογές

του Ν. Χρυσικόπουλου


«Οι προβλέψεις είναι εξαιρετικά δύσκολες, ιδίως όταν αφορούν το μέλλον». Ο αφορισμός του Δανού φυσικού Niels Bohr ίσως να ταιριάζει γάντι στην αγωνιώδη προσπάθεια των επενδυτικών οίκων και των θεσμικών κεφαλαίων να εκτιμήσουν την πολιτική, και κατά συνέπεια οικονομική, κατάσταση της Ελλάδας τούς επόμενους μήνες, με το πολιτικό θερμόμετρο να βρίσκεται ήδη στα ύψη. 

Το τελευταίο διάστημα οι εκθέσεις των ξένων οίκων δείχνουν να επικεντρώνονται περισσότερο στα πολιτικά σενάρια, παρά στις προοπτικές των ελληνικών μετοχών. Δικαίως, ομολογουμένως, διότι, πέραν των πιθανοτήτων η χώρα να μπει σε εκλογική τροχιά με αφορμή την εκλογή Προέδρου Δημοκρατίας, οι εξ εσπερίας αναλυτές επιχειρούν να «εντάξουν» στα μοντέλα τους την προοπτική ΣΥΡΙΖΑ. Ήδη από το roadshow του Χρηματιστηρίου Αθηνών στο Λονδίνο τον περασμένο Σεπτέμβριο, οι διοικήσεις των εισηγμένων κλήθηκαν να αντιμετωπίσουν την ερώτηση «what is Syriza?» των ξένων διαχειριστών. Πολλώ, δε, τώρα που οι δημοσκοπήσεις φέρνουν σταθερά πρώτο το κόμμα της αξιωματικής αντιπολίτευσης στην πρόθεση ψήφου.

Σενάρια

Όπως προκύπτει από τις εκθέσεις των μεγάλων οίκων που δημοσιοποιήθηκαν τις τελευταίες ημέρες, οι Ευρωπαίοι εμφανίζονται να δείχνουν εξαιρετικά ανήσυχοι μπροστά σε μια κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ, σε αντίθεση με τους αμερικανικούς οίκους, που υιοθετούν μια πιο «διαλλακτική» στάση. 

Είναι χαρακτηριστικό πως η γαλλική Societe Generale προαναγγέλλει... έναν οικονομικό Αρμαγεδώνα τύπου Κύπρου, με «κουρέματα» καταθέσεων και πολιτική αστάθεια, σε περίπτωση εκλογικής νίκης του ΣΥΡΙΖΑ στις επερχόμενες εκλογές, φτάνοντας μέχρι του σημείου να επαναφέρει σενάρια διάσπασης της Ευρωζώνης και αποχώρησης της Ελλάδας από το ευρώ. Εάν οι πολίτες της χώρας ψηφίσουν υπέρ της σταθερότητας, οποιαδήποτε εκλογική αναμέτρηση στην Ελλάδα θα επαναφέρει τον κίνδυνο της διάλυσης της Ευρωζώνης, αναφέρει η Societe Generale, παραλληλίζοντας τα επακόλουθα με την περίπτωση της Κύπρου. 

«Η Κύπρος αποτελεί παράδειγμα για το τι μπορεί να συμβεί. Είναι πιθανές ακόμα πιο επώδυνες εκδοχές», σημειώνει η γαλλική τράπεζα, συμπληρώνοντας πως «η πολιτική μπορεί να οδηγήσει σε μέρη όπου κανείς δεν θα ήθελε να πάει». Η S.G. συνέδεσε ευθέως το sell-off των ελληνικών assets την περασμένη εβδομάδα με τα σχέδια περί «εξόδου» από τα Μνημόνια, αναφέροντας πως «αποτελεί μια ευκαιρία να στηριχθεί η σημερινή κυβέρνηση εν όψει των πιθανών πρόωρων εκλογών». 

Ομοίως, η HSBC προβλέπει πως οι αγορές θα ανησυχήσουν για το ενδεχόμενο επανάληψης σκηνικού 2012, με τις διπλές εκλογικές αναμετρήσεις που κρίθηκαν στο νήμα. Ο οίκος σημειώνει πως, με βάση τα αποτελέσματα των δημοσκοπήσεων, ο σκεπτικός απέναντι στο Μνημόνιο ΣΥΡΙΖΑ είναι πολύ πιθανό να παίζει σημαντικό ρόλο στην κυβέρνηση που θα προκύψει από τις ενδεχόμενες πρόωρες εκλογές το 2015. Η HSBC προβλέπει πως η αλλαγή στάσης της κυβέρνησης στο θέμα της πρόωρης εξόδου από το Μνημόνιο θα ενισχύσει τον ΣΥΡΙΖΑ, εκτός και εάν η τρόικα δώσει κάτι χειροπιαστό ως αντάλλαγμα. Ποιο μπορεί να είναι αυτό; Μια προληπτική γραμμή πίστωσης από την Ευρώπη, η οποία θα καθησυχάσει τις αγορές, πλην πρόσκαιρα, αφού οι επενδυτές θα έχουν στο πίσω μέρος του μυαλού τους την πιθανότητα πρόωρων εκλογών, στις οποίες το πιθανότερο αποτέλεσμα θα είναι μια κυβέρνηση με κυρίαρχο ρόλο να κατέχει ο ΣΥΡΙΖΑ. 

Η Nomura, ακόμη, θεωρεί ότι η στάση των αγορών δεν θα είναι φιλική προς τον ΣΥΡΙΖΑ σε περίπτωση επικράτησης στις εκλογές. Ο οίκος αποδίδει το ξεπούλημα μετοχών και ομολόγων της περασμένης εβδομάδας στη δημοκοπική πρωτοκαθεδρία της αξιωματικής αντιπολίτευσης και λιγότερο στη ρητορική της κυβέρνησης για «καθαρή έξοδο» από το Μνημόνιο. Εκτιμά, δε, πως το sell-off στο χρηματιστήριο και τα ομόλογα θα έχει σοβαρές επιπτώσεις στη διαπραγματευτική θέση της συγκυβέρνησης έναντι της τρόικας, καθώς η επιστροφή της Ελλάδας αυτόνομα στις αγορές καθίσταται αδύνατη και ουσιαστικά περιμένει ότι η κυβέρνηση θα συμφωνήσει για κάποιας μορφής στήριξη από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας.

Κατεβάζουν τους τόνους από τις ΗΠΑ

Περισσότερο πραγματιστές, ίσως, οι αμερικανικοί οίκοι μετριάζουν τις όποιες επιπτώσεις από αλλαγή του πολιτικού σκηνικού στην Ελλάδα μέσα στο 2015. 

Η Morgan Stanley, που χαρακτηρίζει τον ΣΥΡΙΖΑ «far left» (Άκρα Αριστερά), θεωρεί πως, παρά το ότι η αβεβαιότητα θα παραμείνει στο πολιτικό προσκήνιο το επόμενο διάστημα, ανεξάρτητα από το όποιο αποτέλεσμα θα έχουν οι εκλογές, οι πιθανότητες μιας διαπραγμάτευσης με την τρόικα θα είναι προς όφελος της Ελλάδας. Ο οίκος σημειώνει, πάντως, πως η πολιτική κατάσταση παραμένει αρκετά εύθραυστη, συνδέεται με την πορεία της οικονομίας, ιδιαίτερα την πολύ αδύναμη αγορά εργασίας, και δεν υπάρχει τρόπος να προβλεφθεί πώς θα εξελιχθεί το θέμα αυτό, ενώ η πρόσφατη ψήφος εμπιστοσύνης που εξασφάλισε η κυβέρνηση δεν φαίνεται να έχει ιδιαίτερη σημασία. 

Αντίστοιχα, η Citi, που «βλέπει» πρόωρες εκλογές και νίκη του ΣΥΡΙΖΑ, υποστηρίζει την πολιτική του ΣΥΡΙΖΑ να επιδιώξει διαγραφή μεγάλου μέρους του χρέους, τονίζοντας ότι και οι οικονομολόγοι του οίκου θεωρούν πως απαιτείται εκτεταμένη διαγραφή του δημόσιου χρέους για να αποκατασταθεί μια βιώσιμη δημοσιονομική ισορροπία. 

Αλλά και η Credit Suisse, το μετοχικό κεφάλαιο της οποίας ελέγχεται από αμερικανικά funds, επισημαίνει πως ο ΣΥΡΙΖΑ δεν ζητά έξοδο από την Ευρωζώνη και εκτιμά πως μια νέα κυβέρνηση υπό τον ΣΥΡΙΖΑ, η οποία είναι πιθανότερο ότι θα περιλαμβάνει συμμαχίες, θα έρθει τελικά σε νέα συμφωνία με την Ευρωπαϊκή Ένωση και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Προειδοποιεί, εντούτοις, πως η Ελλάδα θα περάσει μια παρατεταμένη περίοδο αβεβαιότητας και μεταβλητότητας των αγορών, που θα συνδέεται με αυτή καθαυτή τη δυνατότητα σχηματισμού νέας κυβέρνησης και τη στάση που αυτή θα υιοθετήσει. Κατά την εκτίμηση της Credit Suisse, η Ελλάδα θα υπογράψει νέο μνημόνιο χαλαρής επιτήρησης με τους δανειστές της για να λάβει πιστωτική γραμμή, προκειμένου να διασφαλίσει ότι θα υπάρχουν σε απόθεμα τα 30 δισ. ευρώ των χρηματοδοτικών αναγκών για την περίοδο 2015-2016. 

*Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο" της 25ης Οκτωβρίου 2014