Ο νέος προϋπολογισμός της Ρωσίας κρύβει τη συνέχιση του πολέμου

Του  Ivan Tkachev

Δεν υπήρξαν μεγάλες εκπλήξεις στο σχέδιο τριετούς προϋπολογισμού που υπέβαλε η ρωσική κυβέρνηση στη Δούμα αυτή την εβδομάδα. Το μεγαλύτερο προϋπολογισμικό έξοδο – οι δαπάνες για άμυνα – έχει μειωθεί ελαφρά για πρώτη φορά από την έναρξη της πλήρους κλίμακας πολέμου εναντίον της Ουκρανίας, αλλά δυστυχώς αυτό δεν είναι σημάδι επικείμενης ειρήνης.

Απλώς, καθώς ο πόλεμος πλησιάζει το κλείσιμο τετραετίας, γίνεται ολοένα και πιο δύσκολο για τη Ρωσία να τα βγάζει πέρα, και ο προϋπολογισμός μοιάζει όλο και περισσότερο με ένα συμβιβασμό μεταξύ του στρατοπέδου του πολέμου και των οικονομολόγων. Οι πρώτοι πήραν το 8% του ΑΕΠ για άμυνα και ασφάλεια, ενώ οι δεύτεροι πήραν τον λιγότερο πληθωριστικό τρόπο να το πληρώσουν. Το τίμημα θα το πληρώσει ο ρωσικός λαός, που αντιμετωπίζει περαιτέρω φορολογικές αυξήσεις.

Βάσει του βασικού σενάριου για την πρόβλεψη της κοινωνικοοικονομικής ανάπτυξης, πάνω στο οποίο συντάσσεται ο προϋπολογισμός, η Ρωσία εισέρχεται σε μια περίοδο χαμηλής ανάπτυξης. Η οικονομική ανάπτυξη θα κινηθεί στο 1% το 2025 (σε σύγκριση με το 4,3% το 2024) και αναμένεται νωθρή ανάπτυξη 1,3% το 2026, με τον πληθωρισμό να επιβραδύνεται περίπου στο 4% (σε σύγκριση με το 6,8% στο τέλος του τρέχοντος έτους).

Τυπικά, αυτό είναι μια μαλακή προσγείωση, αλλά το τίμημα είναι μια συστολή της ζήτησης. Μετά από τρία χρόνια αυξημένων δαπανών – περίπου 10% του ΑΕΠ το 2022-2024 – το Υπουργείο Οικονομικών μειώνει τη δημοσιονομική ώθηση  σε 1,7-1,8% του ΑΕΠ. Στο πλαίσιο αυτού του σχεδίου, θα σημειωθεί μείωση 0,5% στις επενδύσεις το 2026, σε σύγκριση με ανάπτυξη 3% την προηγούμενη χρονιά. Αυτό υποδηλώνει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά και η ιδιωτική ζήτηση θα εκτοπιστεί de facto από το κράτος.

Η κυβέρνηση σχεδιάζει να διατηρήσει το προϋπολογισμικό έλλειμμα σε περίπου 1,6% του ΑΕΠ το 2026 πριν το μειώσει σε 1,2% του ΑΕΠ – όχι μέσω της ανάπτυξης, αλλά μέσω φορολογικών αυξήσεων και αυξημένων δανεισμών. Όλα αυτά τα στοιχεία υπολογίζονται χρησιμοποιώντας μια προβλεπόμενη μέση τιμή πετρελαίου Brent 70 δολάρια το βαρέλι το 2025-2027 (κάτω από μια προγενέστερη πρόβλεψη των 72 δολαρίων).

Το Υπουργείο Οικονομικών έχει δεσμευτεί να τηρήσει τον κανόνα προϋπολογισμού σύμφωνα με τον οποίο η τιμή στόχος πετρελαίου, πάνω από την οποία τα έσοδα από το πετρέλαιο εισέρχονται σε ένα ταμείο αποθεμάτων, μειώνεται κατά 1 δολάριο ετησίως, μειώνοντας σταδιακά το ποσοστό των εσόδων από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο στο ΑΕΠ της Ρωσίας σε περίπου 3,5% το 2028, κάτι που φαίνεται αρκετά αισιόδοξο. Αυτό καθιστά τον προϋπολογισμό λιγότερο ευαίσθητο στις διακυμάνσεις των τιμών του πετρελαίου, αλλά αυξάνει την εξάρτησή του από τα έσοδα μη πετρελαίου και φυσικού αερίου.

Το μερίδιο του στρατιωτικοβιομηχανικού συγκροτήματος στην οικονομία συνεχίζει να μεγαλώνει και γίνεται ένας δομικός παράγοντας. Μετά από αδύναμη ανάπτυξη το 2025 (+1,5%), προβλέπεται σταθερή επιτάχυνση το 2026-2028: 2,3% το 2026, 3,1% το 2027 και 2,8% το 2028. Συνολικά, μέχρι το 2028, αναμένεται η βιομηχανία να έχει αυξηθεί κατά 10% σε σύγκριση με το 2024.

Ακόμα και με μια ονομαστική μείωση των δαπανών "άμυνας" στον προϋπολογισμό, το παραγωγικό προφίλ της οικονομίας παραμένει εκστρατευμένο: η βιομηχανική ανάπτυξη το 2026-2028 θα εξασφαλιστεί πρωτίστως από κλάδους στους οποίους οι κρατικές παραγγελίες και οι προτεραιότητες εισαγωγικής αντικατάστασης σχετίζονται με στρατιωτικές ανάγκες.

Οι αγορές ηλεκτρονικών, ηλεκτρικού εξοπλισμού, μηχανημάτων και εξοπλισμού και μεταλλικών τελικών προϊόντων αναπτύσσονται. Οι καταναλωτικές βιομηχανίες και η υποδομή της αστική ζήτησης αναπτύσσονται πιο αργά ή στάζουν: η αυτοκινητοβιομηχανία αναμένεται να επιστρέψει στα επίπεδα του 2024 μόλις το 2028.

Οι περιορισμοί της αγοράς εργασίας παραμένουν σε ισχύ: η κυβέρνηση δεν αναμένει η ανεργία να ξεπεράσει το 2,5%. Ως αποτέλεσμα, υπάρχει μακροοικονομική σταθερότητα παρά τη χαμηλή ανάπτυξη, και η αύξηση της παραγωγής οφείλεται ολοένα και περισσότερο στις κρατικές προμήθειες.

Η ονομαστική μείωση των αμυντικών δαπανών το 2026 σίγουρα δεν είναι σημάδι ότι το Κρεμλίνο σχεδιάζει να τερματίσει τον πόλεμό του εναντίον της Ουκρανίας. Οι δαπάνες προϋπολογισμού στην κατηγορία εθνικής άμυνας μπορεί να μειώνονται από 13,4 τρισεκατομμύρια ρούβλια φέτος σε 12,6 τρισεκατομμύρια ρούβλια το 2026 (μείωση 4,2%), αλλά οι δαπάνες σε μια γειτονική κατηγορία – εθνική ασφάλεια και επιβολή του νόμου – αυξάνονται από 3,46 τρισεκατομμύρια σε 3,91 τρισεκατομμύρια ρούβλια: αύξηση 13%.

Συνδυασμένα, αυτό αντιστοιχεί σε μια ελάχιστη (0,6%) μείωση των δαπανών για άμυνα και ασφάλεια το 2026. Και από το 2027, τόσο οι δαπάνες άμυνας όσο και οι δαπάνες ασφάλειας θα αυξηθούν ξανά. Συνολικά, οι δαπάνες σε αυτές τις κατηγορίες παραμένουν σε περίπου 8% του ΑΕΠ. Με άλλα λόγια, ο πόλεμος παραμένει προτεραιότητα.

Σε και τις δύο αυτές κατηγορίες, οι μεγαλύτερες αυξήσεις αφορούν μισθούς και εισφορές για αποθεματικά. Οι τελευταίες επιτρέπουν στις στρατιωτικές και δυνάμεις ασφαλείας μεγαλύτερη ευελιξία στη διαχείριση των διατεθειμένων κεφαλαίων τους.

Οι προμήθειες και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες δεν παρουσιάζουν σχεδόν καμία ανάπτυξη. Αυτό μπορεί να υποδηλώνει μια μετατόπιση της εστίασης από τις επενδύσεις, καθώς το μεγαλύτερο μέρος του νέου εξοπλισμού έχει ήδη αγοραστεί, στη σειριακή παραγωγή και συντήρηση. Αυτή η προσέγγιση μειώνει τις πληρωμές μετρητών από τον προϋπολογισμό σε ένα συγκεκριμένο έτος, αλλά στο πλαίσιο μακροπρόθεσμων συμβατικών δεσμεύσεων, τα χρήματα απλώς θα δαπανηθούν αργότερα.

Αξίζει να θυμηθούμε τη δομική έλλειψη διαφάνειας στις ρωσικές στρατιωτικές δαπάνες. Περίπου το 25% των κεφαλαίων προϋπολογισμού είναι απόρρητα, αν και δεν είναι όλα σχετικά με στρατιωτικά θέματα. Επιπλέον, ένα σημαντικό ποσοστό στρατιωτικής χρηματοδότησης έρχεται μέσω εναλλακτικών καναλιών: περιφερειακά προγράμματα, δάνεια σε επιχειρήσεις αμυντικής βιομηχανίας με κρατικές εγγυήσεις, προκαταβολές του ταμείου και αγορές μέσω κρατικών εταιρειών. Μέρος του κόστους μεταφέρεται στις επιχειρήσεις. Αυτές οι δαπάνες δεν ταξινομούνται τυπικά ως άμυνα, αλλά de facto χρησιμοποιούνται για στρατιωτικούς σκοπούς.

Τόσο το βασικό όσο και το συντηρητικό σενάριο πρόβλεψης προϋπολογισμού προϋποθέτουν ότι η πίεση των κυρώσεων κατά της Ρωσίας δεν θα αυξηθεί. Το 2025, ωστόσο, όλες οι χώρες της G7 εκτός από τις Ηνωμένες Πολιτείες (που απείλησαν να το κάνουν) ενίσχυσαν τις κυρώσεις κατά της Ρωσίας. Το Κρεμλίνο παίρνει σοβαρά υπόψη τις δυτικές κυρώσεις, αλλά γνωρίζει επίσης ότι, έχοντας αντέξει το αρχικό, πιο ισχυρό πλήγμα, μπορεί να ανέχει περαιτέρω μέτρα.

Η απουσία οποιασδήποτε υπόνοιας επιδείνωσης των κυρώσεων στην πρόβλεψη προϋπολογισμού είναι ένα ενδιαφέρον σημάδι. Υποδηλώνει ότι τα κανάλια προσαρμογής της οικονομίας στους περιορισμούς – logistics, παράλληλες εισαγωγές, διεθνείς πληρωμές, ασφάλιση και σκιώδης στόλος δεξαμενών πετρελαίου – έχουν θεσμικοποιηθεί. Το κόστος αυτής της προσαρμογής, συμπεριλαμβανομένων των πτωτικών τιμών του πετρελαίου, των εκπτώσεων για την Κίνα και την Ινδία και μιας περιορισμένης γεωγραφίας των εξαγωγών, είναι πλέον ενσωματωμένο στις τιμές και τα περιθώρια κέρδους.

Ο κίνδυνος τέτοιων υπολογισμών δεν έγκειται τόσο στο ότι δεν προβλέπουν νέες κυρώσεις, αλλά στο ότι δεν επιτρέπουν την πιο αυστηρή εφαρμογή των υφιστάμενων, όπως περαιτέρω περιορισμοί στον σκιώδη στόλο, αυστηρότερους έλεγχους εξαγωγών και το κλείσιμο των κενών στις πληρωμές και τη logistics.

Οι αξιωματούχοι βιάστηκαν να χαρακτηρίσουν τον νέο προϋπολογισμό ισορροπημένο και ακόμη και αποπληθωριστικό. Το Υπουργείο Οικονομικών έχει θέσει ως στόχο ένα μηδενικό πρωτογενές προϋπολογισμικό έλλειμμα: όταν οι βασικές δαπάνες, εξαιρουμένων των πληρωμών χρέους, καλύπτονται από τα έσοδα. Η κεντρική τράπεζα χρειάζεται χαμηλό και προβλέψιμο πληθωρισμό. Σε ένα πλαίσιο συρρίκνωσης των εσόδων και υψηλών δαπανών, η ρωσική κυβέρνηση, αντίθετα με τις δικές της υποσχέσεις, αποφάσισε να αυξήσει τους φόρους.

Από το 2026, ο ΦΠΑ θα αυξηθεί από 20% σε 22%. Ταυτόχρονα, το όριο εσόδων πάνω από το οποίο οι μικρές επιχειρήσεις πρέπει να πληρώνουν ΦΠΑ αντί για το απλοποιημένο φορολογικό σύστημα (STS) θα περικοπεί από 60 σε 10 εκατομμύρια ρούβλια ετησίως. Αυτό ουσιαστικά σημαίνει υψηλότερους φόρους για όλες τις μικρές επιχειρήσεις. Δέκα εκατομμύρια ρούβλια ετησίως ισοδυναμούν με 800.000 ρούβλια (8.500 δολάρια) το μήνα: τα έσοδα ενός παντοπωλείου, ενός ινστιτούτου αισθητικής ή μιας μικρής εταιρείας πληροφορικής.

Για την κεντρική τράπεζα, οι φορολογικές αυξήσεις είναι μια αποδεκτή εναλλακτική λύση σε μια αύξηση του δανεισμού επειδή έχουν αποπληθωριστικό αποτέλεσμα. Η αύξηση του συντελεστή ΦΠΑ οδηγεί σε μία μόνο αύξηση των τιμών, αλλά στη συνέχεια σε μέτρια αύξηση των τιμών με την πάροδο του χρόνου επειδή μειώνεται η αγοραστική δύναμη. Καθώς όλα γίνονται πιο ακριβά, οι άνθρωποι μπορούν να αντλήσουν λιγότερα και η ζήτηση μειώνεται. Η άλλη εναλλακτική λύση, όπως παραδέχεται η κεντρική τράπεζα, θα ήταν να αυξηθεί η πρόβλεψη του επιτοκίου πάνω από 12-13%.

Η κυβέρνηση ουσιαστικά λέει ανοιχτά ότι της είναι πιο βολικό να πληρώνει τις στρατιωτικές δαπάνες από τις τσέπες του κοινού και των επιχειρήσεων: άλλωστε, ολόκληρη η οικονομία πληρώνει ΦΠΑ. Η έκδοση "ομολόγων πολέμου" ή απλώς η επέκταση του εσωτερικού δανεισμού είναι πιο ακριβή τόσο από πλευράς επιτοκίων (επειδή οι πληρωμές χρέους αυξάνονται) όσο και από πλευράς πληθωρισμού.

Για τους οικονομικούς αξιωματούχους, το τρέχον πλαίσιο προϋπολογισμού είναι λίγο-πολύ μια νίκη. Η οικονομία έχει χτυπήσει δομικούς περιορισμούς: δεν υπάρχει ελεύθερη εργασιακή ικανότητα και οι παραγωγικές μονάδες, συμπεριλαμβανομένων των στρατιωτικών, είναι σχεδόν πλήρως αξιοποιημένες. Χωρίς αυξημένη παραγωγικότητα της εργασίας, απλώς δεν υπάρχει χώρος για περαιτέρω ανάπτυξη.

Το κράτος ξοδεύει τους πόρους του για την παραγωγή αντικειμένων προορισμένων να καούν στο πεδίο της μάχης. Δημιουργεί απασχόληση και ζήτηση, αλλά όχι μακροπρόθεσμα αποτελέσματα. Σε αυτές τις συνθήκες, η αύξηση της κυβερνητικής ζήτησης θα τροφοδοτήσει μόνο τον πληθωρισμό.

Μετά από τρεισήμισι χρόνους πολέμου, οι αρχές σταθεροποιούν τα δημόσια οικονομικά που έχουν καταστραφεί από τον πόλεμο όχι μέσω της οικονομικής ανάπτυξης ή του ανοίγματος νέων αγορών, αλλά μέσω της ενίσχυσης της είσπραξης εσόδων. Ο προϋπολογισμός βασίζεται σε φορολογικές αυξήσεις, με τους φόρους και τις εισφορές στις επιχειρήσεις και τα ιδιώτες να αυξάνονται για τρίτη συνεχόμενη χρονιά.

Εάν προηγουμένως η ρωσική οικονομία έμοιαζε με μαραθωνοδρόμο σε στεροειδή προϋπολογισμού, τώρα μετασχηματίζεται σε μια χώρα με χαμηλή τροχιά ανάπτυξης, μέτριο-υψηλό πληθωρισμό, επίμονα υψηλά επιτόκια και δημοσιονομική εδραίωση που επιτυγχάνεται μέσω φορολογικών αυξήσεων και διατήρησης των βασικών δαπανών – όλα αυτά σε ένα πλαίσιο σταδιακής πτώσης του βιοτικού επιπέδου και στασιμότητας στον ιδιωτικό τομέα.

Διαβάστε το άρθρο στην αρχική του δημοσίευση εδώ.

Επιμέλεια - Απόδοση: Νικόλας Σαπουντζόγλου