Της Ελευθερίας Κούρταλη
Οι περισσότεροι μεγάλοι πάροχοι δεικτών αναμένεται να αναβαθμίσουν την Ελλάδα σε Αναπτυγμένη Αγορά το 2026, όπως επισημαίνει η JP Morgan η οποία παρά το γεγονός ότι βλέπει αρνητικά αυτήν την αναβάθμιση συνεχίζει να τηρεί overweight στάση στην ελληνική αγορά. Όπως επισημαίνει, ο FTSE επιβεβαίωσε την αναβάθμιση της Ελλάδας για τον Σεπτέμβριο του 2026, η MSCI διεξάγει διαβούλευση για μια αναβάθμιση σε ένα βήμα για τον Αύγουστο του 2026 και ο Stoxx είναι πιθανό να ακολουθήσει το παράδειγμά της. Ενώ η Ελλάδα πληροί τα κριτήρια των περισσότερων ανεπτυγμένων αγορών, η επίδραση της καθαρής παθητικής ροής κεφαλαίων αναμένεται να είναι ελαφρώς αρνητική από τα funds που ακολουθούν τους δέικτες MSCI και FTSE, με προβλεπόμενη καθαρή εκροή περίπου 80 εκατομμυρίων δολαρίων από τους δείκτες FTSE και παρόμοια τάση στον MSCI, καθώς τα funds των αναδυόμενων αγορών πωλούν και τα funds των ανεπτυγμένων αγορών αγοράζουν ελληνικές μετοχές. Οι συνολικές παθητικές εισροές από την αναβάθμιση του Stoxx θα είναι περίπου 1,1 δισ. δολάρια.
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει η JP Morgan, τον Οκτώβριο του 2025, ο FTSE επιβεβαίωσε ότι η Ελλάδα θα προαχθεί σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς στην εξαμηνιαία αξιολόγηση του Σεπτεμβρίου 2026. Η Ελλάδα προστέθηκε στη Λίστα Παρακολούθησης τον Σεπτέμβριο του 2024 για πιθανή αναταξινόμηση. Ο FTSE σημειώνει ότι η Ελλάδα πληροί και τα 22 κριτήρια ποιότητας που απαιτούνται για την επίτευξη του καθεστώτος ανεπτυγμένης αγοράς, καθώς και τις ελάχιστες απαιτήσεις κεφαλαιοποίησης αγοράς για επενδύσεις και καταμέτρησης τίτλων, τα κριτήρια ακαθάριστου εθνικού εισοδήματος κατά κεφαλήν και την αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας επενδυτικής βαθμίδας που έχει αποδοθεί από τους τρεις κύριους οίκους αξιολόγησης.
Επί του παρόντος, υπάρχουν 33 ελληνικές εταιρείες στον Δείκτη Αναδυόμενων Αγορών FTSE All Cap (29 στην κατηγορία Standard και 4 στην κατηγορία Smallcap). Η JPM εκτιμά ότι 29 εταιρείες θα είναι επιλέξιμες για ένταξη στον Δείκτη Αναπτυγμένων Αγορών FTSE (10 στην κατηγορία Standard και 19 στην κατηγορία Small). Εκτιμά μια εκροή 1,84 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τους δείκτες FTSE αναδυόμενων αγορών και μια εισροή 1,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τους δείκτες FTSE ανεπτυγμένων αγορών, με αποτέλεσμα μια καθαρή παθητική εκροή περίπου 80 εκατομμυρίων δολ. Το εκτιμώμενο βάρος της Ελλάδας στον δείκτη FTSE DM All Cap Ex-US αναμένεται να είναι περίπου 0,29%, μειωμένο από περίπου 0,78% στον δείκτη FTSE EM All Cap.
Στον παρακάτω πίνακα η JPM παρουσιάζει τις ελληνικές μετοχές που θα μπουν στους δείκτες του FTSE και τις πιθανές ροές. Στον βασικό δείκτη θα βρεθούν οι Eurobank, Εθνική, Πειραιώς, Alpha Bank, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Titan, Τράπεζα Κύπρου και Cenergy.
Στις 26 Ιανουαρίου 2026, η MSCI ανακοίνωσε την έναρξη διαβούλευσης σχετικά με μια πρόταση για την πιθανή αναταξινόμηση της Ελλάδας από την κατάσταση Αναδυόμενης Αγοράς στην κατάσταση Ανεπτυγμένης Αγοράς σε ένα βήμα, με στόχο την εφαρμογή της για την Αναθεώρηση του Δείκτη τον Αύγουστο του 2026.
Στην ετήσια αναθεώρηση της ταξινόμησης χωρών της MSCI για το 2025, η MSCI παρείχε ενημερώσεις σχετικά με την κατάσταση ταξινόμησης της Ελλάδας σχετικά με μια πιθανή αναβάθμιση από Αναδυόμενη Αγορά σε Ανεπτυγμένη Αγορά.
Η MSCI δήλωσε ότι τα σχόλια που παρείχαν οι συμμετέχοντες στην αγορά υποστηρίζουν την άρση του κανόνα επιμονής - persistency rule - για την Ελλάδα, και έτσι η MSCI προτείνει την αναβάθμιση τον Αύγουστο. Η MSCI ζητά επί του παρόντος σχόλια από την επενδυτική κοινότητα σχετικά με αυτήν την πρόταση αναταξινόμησης έως τις 16 Μαρτίου 2026 και θα ανακοινώσει την τελική της απόφαση έως τις 31 Μαρτίου 2026.
Όπως σημειώνει η JP Morgan, η Ελλάδα έχει επί του παρόντος στάθμιση 0,60% στον Δείκτη MSCI emerging markets και οκτώ μέλη. Εάν η Ελλάδα αναβαθμιστεί, οι προβλεπόμενες σταθμίσεις στους MSCI World, Europe και EAFE θα είναι 0,07%, 0,39% και 0,26% αντίστοιχα. Οι συνολικές εκτιμώμενες καθαρές ροές παθητικών κεφαλαίων θα είναι ελαφρώς αρνητικές. Οι επενδυτές ανεπτυγμένων αγορών θα αγοράσουν περίπου 4,9 δισ. δολ., ενώ οι επενδυτές των αναδυόμενων θα πουλήσουν περίπου 5,3 δισ. σε ελληνικές μετοχές. Πέντε από τα οκτώ μέλη τυπικού δείκτη EM αναμένεται να μετακινηθούν στον Δείκτη MSCI World Standard.
Στον παρακάτω πίνακα η JPM παρουσιάζει τις ελληνικές μετοχές που θα μπουν στους δείκτες της MSCI και τις πιθανές, ροές. Στον βασικό δείκτη θα βρεθούν οι Eurobank, Εθνική, Πειραιώς, Alpha Bank και ΔΕΗ. Η JPM θεωρεί οριακή τη συμπερίληψη του ΟΠΑΠ.
Στην Ετήσια Ανασκόπηση Ταξινόμησης Χωρών του 2025, o STOXX πρόσθεσε την Ελλάδα στη λίστα παρακολούθησής της για πιθανή αναβάθμιση σε κατάσταση Αναπτυγμένης Αγοράς. Η JPM αναμένει ότι o STOXX πιθανότατα θα ανακοινώσει την αναβάθμιση της Ελλάδας στην Ετήσια Ανασκόπηση Ταξινόμησης Χωρών του 2026, με την αλλαγή να τίθεται σε ισχύ από την αναθεώρηση του Σεπτεμβρίου 2026.
O STOXX ταξινομεί τις χώρες ως Αναπτυγμένες ή Αναδυόμενες Αγορές χρησιμοποιώντας μια διαφανή μεθοδολογία βασισμένη σε κανόνες. Τα βασικά κριτήρια για την ταξινόμηση περιλαμβάνουν μια ποικιλία στοιχείων που βασίζονται σε μακροοικονομικά δεδομένα, κεφαλαιοποίηση αγοράς, ρευστότητα, μετατρεψιμότητα νομισμάτων, περιορισμούς ροής κεφαλαίων και διακυβέρνηση.
Όπως τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε κατάσταση Αναπτυγμένης Αγοράς από την Stoxx θα επιτρέψει στις ελληνικές μετοχές να συμπεριληφθούν στον Δείκτη STOXX Europe 600 και Eurostoxx. Εκτιμά ότι η συνολική παθητική εισροή σε ελληνικές μετοχές, εάν προστεθούν σε αυτούς τους δείκτες, θα είναι περίπου 1,1 δισεκατομμύρια δολάρια.
Στον παρακάτω πίνακα η JPM παρουσιάζει τις ελληνικές μετοχές που θα μπουν στους δείκτες του Stoxx και τις πιθανές, ροές. Στον βασικό δείκτη Stoxx 600 θα βρεθούν οι Eurobank, Εθνική, Πειραιώς, Alpha Bank, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, Metlen και Jumbo.
Επιστροφή σε κέρδη για τις τράπεζες συμβαδίζοντας με την πανευρωπαϊκή τάση του κλάδου.
Το εμπόριο με τις ΗΠΑ θα είναι δύσκολο να αντικατασταθεί.
Νέα τραπεζική διόρθωση 1,4%. Αυξημένος τζίρος στα 324 εκατ. ευρώ.
Ο βασικός καταλύτης είναι η εκτίμηση για περαιτέρω αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ, σε συνδυασμό με ένα σχετικά ευνοϊκό περιφερειακό μακροοικονομικό περιβάλλον.
Διελκυστίνδα μεταξύ Coca-Cola, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και τραπεζών, Metlen.
Τις ευκαιρίες και τις προκλήσεις για τις αγορές και τις οικονομίες εν μεσώ του διαρκώς μεταβαλλόμενου παγκόσμιου περιβάλλοντος ανέλυσαν σε roundtable που διοργανώθηκε στην Αθήνα, υψηλόβαθμα στελέχη...
Μικτά πρόσημα στις τράπεζες με ανοδική αντίδραση ΕΤΕ. Αισθητή υποχώρηση τζίρου.
Συγκρατημένη άνοδος με τη νευρικότητα στις τράπεζες να διατηρείται.
Σε ιστορικά υψηλά και ο Topix. Άλμα 10% για τη μετοχή της Softbank.
Ο τραπεζικός δείκτης υποχώρησε 2,15% στις 2.752 μονάδες με τους επενδυτές να ρευστοποιούν τα κέρδη τους.
Διεθνείς οργανισμοί συμφωνούν ότι η ανθεκτικότητα των υποδομών αποτελεί πλέον βασικό κριτήριο οικονομικής σταθερότητας.
