Το Big Dollar Short ο νέος "πονοκέφαλος" για τους επενδυτές - Μπορεί η τελευταία ανάκαμψη του δολαρίου να φέρει την ανατροπή;

Tα πονταρίσματα στην πτώση του δολαρίου φαίνεται πως αρχίζουν να "σκοντάφτουν", καθώς αν και το νόμισμα έχει αποδυναμωθεί φέτος, το τελευταίο διάστημα παρατηρείται μια ανιστροφή της τάσης. 

Το αμερικανικό νόμισμα βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο ετών - ακόμα και ενώ το shutdown στις ΗΠΑ συνεχίζεται - με τα στοιχήματα για περαιτέρω ενδυνάμωση του δολαρίου μέχρι το τέλος του έτους να ενδέχεται να αυξηθούν, σύμφωνα με επενδυτές σε Ασία και Ευρώπη, σύμφωνα με το Bloomberg. 

Οι εξελίξεις εκτός ΗΠΑ ήταν ένας βασικός παράγοντας που ώθησε το δολάριο υψηλότερα, με το ευρώ και το γιεν να χάνουν έδαφος το τελευταίο διάστημα. Παράλληλα, οι δηλώσεις από μέρους αξιωματούχων της Fed για την τήρηση προσεκτικής στάσης σε ό,τι αφορά τις νέες μειώσεις επιτοκίων, έχουν ενισχύσει την ελκυστικότητα του δολαρίου.

Σημειωτέον ότι μεταξύ εκείνων που παραμένουν bearish για το δολάριο είναι και οι Goldman Sachs, JP Morgan και Morgan Stanley.

Εάν συνεχιστεί η ανοδική τάση του δολαρίου, θα μπορούσε να επηρεάσει ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία, καθιστώντας για παράδειγμα πιο δύσκολο για άλλες κεντρικές τράπεζες να χαλαρώσουν τη νομισματική πολιτική τους ή αυξάνοντας το κόστος των εμπορευμάτων.

Μήα απότομη ανάκαμψη θα μπορούσε να ανατρέψει παράλληλα και τις αισιόδοξες προσδοκίες για τις μετοχές και τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών στο τελευταίο τρίμηνο.

Ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου Ed Al-Hussainy στην Columbia Threadneedle είναι μεταξύ των απαισιόδοξων, σε ό,τι αφορά το δολάριο, που έχουν αλλάξει την άποψή τους: Μετά από σορτάρισμα στο τέλος του 2024 - όταν το δολάριο βρισκόταν ακόμη σε ανοδική τροχιά - τον τελευταίο ενάμιση μήνα έχει περιορίσει αυτή τη στάση, μειώνοντας την έκθεση στις αναδυόμενες αγορές.

"Έχουμε γίνει πολύ πιο θετικοί απέναντι στο δολάριο" σημείωσε ο ίδιος. "Οι αγορές έχουν προβλέψει μια πολύ επιθετική σειρά μειώσεων (σ.σ. επιτοκίων από την Fed) και θα είναι δύσκολο να τις εκτελέσουν χωρίς πολύ περισσότερο πόνο στην αγορά εργασίας" επεσήμανε.

Ο δείκτης του Bloomberg για το δολάριο έχει ενισχυθεί περίπου 2% από τα μέσα του έτους, μετά τη μεγαλύτερη βουτιά εδώ και δεκαετίες που γνώρισε το πρώτο εξάμηνο. Αυτή την εβδομάδα έχει σημειώσει άνοδο 1,2%, ήτοι την καλύτερη επίδοση των τελευταίων 11 μηνών.

Στις αρχές του 2025, αφού ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ ανέβαλε την εφαρμογή των δασμών, μόλις ανέλαβε τα καθήκοντά του, το δολάριο υποχώρησε εν μέρει λόγω της άποψης ότι ο πληθωρισμός θα ήταν αρκετά ήπιος ώστε η Fed να συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια.

Η πτώση κλιμακώθηκε με την εφαρμογή σαρωτικών δασμών τον Απρίλιο, η οποία τροφοδότησε ανησυχίες ότι οι ξένοι επενδυτές θα αποθαρρύνονταν, αποχωρώντας από τις ΗΠΑ, εν μέσω του εμπορικού πολέμου. Επικρατούσε, επίσης, η άποψη ότι ο πρόεδρος των ΗΠΑ ήταν υπέρ ενός ασθενέστετου δολαρίου, κάτι που θα βοηθούσε τους Αμερικανούς εξαγωγείς. Την ίδια ώρα, η πίεση που άσκησε στην Fed για μείωση των επιτοκίων υποστήριξε το κύμα της πτωτικής τάσης.

Όπως αποδείχθηκε, ωστόσο, οι διεθνείς επενδυτές δεν έχουν εγκαταλείψει τις ΗΠΑ. Ενδεικτική είναι η άνοδος των αμερικανικών μετοχών, με οδηγό τον κλάδο της τεχνολογίας, ενώ η ζήτηση από το εξωτερικό στις δημοπρασίες ομολόγων του Δημοσίου είναι ως επί το πλείστον ισχυρή.

Η πορεία του δολαρίου είναι δύσκολο να προβλεφθεί, αλλά τα επόμενα βήματα της Fed θα διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο.

Οι traders προεξοφλούν δύο μειώσεις επιτοκίων της τάξης των 25% μέχρι το τέλος του έτους και περισσότερες τον επόμενο χρόνο. Ωστόσο, τα τελευταία σήματα που εκπέμπονται υποδηλώνουν ότι ο δρόμος που θα ακολουθήσει η Fed, δεν είναι καθόλου βέβαιος.