Συνεχης ενημερωση

    Παρασκευή, 31-Δεκ-2021 08:12

    Προσδοκίες για την τουρκική οικονομία το 2022: Έχει ο Ερντογάν σχέδιο για τον πληθωρισμό;

    140282894
    • Εκτύπωση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Το 2021 ήταν μια χρονιά με αύξηση του πληθωρισμού και οικονομική επιβράδυνση για την Τουρκία του Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν. Εάν η ανάκαμψη του πληθωρισμού το πρώτο εξάμηνο του έτους οφειλόταν σε βασικές επιπτώσεις σε σύγκριση με την πτώση στην αρχή της πανδημίας, οι διαταραχές στην αλυσίδα εφοδιασμού και η άνοδος των τιμών των εμπορευμάτων και των τροφίμων το δεύτερο εξάμηνο, οδήγησαν σε συνεχή άνοδο των τιμών καταναλωτών και των τιμών παραγωγού. Ενώ η άνοδος αναμένεται να διατηρηθεί κατά το πρώτο τρίμηνο του 2022, αναμένεται να υπάρξουν αποκλίσεις λόγω της νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής από το δεύτερο τρίμηνο και μετά. 

    Το 2021, πολλές κεντρικές τράπεζες στις αναπτυσσόμενες χώρες αύξησαν τα επιτόκια λόγω του υψηλού πληθωρισμού. Υπήρχαν επίσης μερικοί που απέφευγαν την αύξηση στα επιτόκια, αλλά η μόνη κεντρική τράπεζα που μείωσε τα επιτόκια κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου ήταν η Τουρκική Κεντρική Τράπεζα (ΤCΜB). Αυτό παρόλο που η Τουρκία είναι μία από τις χώρες με τον υψηλότερο πληθωρισμό, επιτόκια και ασφάλιστρα κινδύνου. 

    Η ένταση μεταξύ της ΤCΜB και της τουρκικής κυβέρνησης εμφανίστηκε για πρώτη φορά το 2013. Ο πρόεδρος Ερντογάν έχει αποπέμψει διοικητές κεντρικής τράπεζας σε πολλές περιπτώσεις επειδή δεν θεώρησε επιτρεπτά τα υψηλότερα επιτόκια και τα θεωρεί εμπόδιο στις επενδύσεις. 

    Οι χρηματοπιστωτικές αγορές καλωσόρισαν τον διορισμό του διοικητή Νατζί Αγμπάλ τον Νοέμβριο του 2020. Ο Αγμπάλ εφάρμοσε αυστηρή νομισματική πολιτική και σημειώθηκε πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Ωστόσο, παρόλο που σημειώθηκε ταχεία άνοδος στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων τον Φεβρουάριο και τον Μάρτιο, πράγμα που άσκησε πίεση στα περιουσιακά στοιχεία των αναπτυσσόμενων χωρών εκείνους τους μήνες, δεν υπήρξε αρνητική απόκλιση στην τουρκική λίρα όπως σήμερα. Οι συνεχείς αυξήσεις των επιτοκίων από τον Αγμπάλ οδήγησαν στην απόλυσή του και έκαναν τις αγορές να χάσουν την πίστη ότι η κεντρική τράπεζα λειτουργεί ανεξάρτητα, καθιστώντας πλέον εμφανές ότι λειτουργεί κατ' επιταγήν του Τούρκου προέδρου. 

    Είναι επίσης απαραίτητο να αναφερθεί η περίοδος πριν από τον σημερινό διοικητή Σαχάπ Καβτζίογλου. Ο Λουτφί Ελβάν, ο οποίος διορίστηκε υπουργός Οικονομικών μετά την παραίτηση του γαμπρού του Ερντογάν, Μπεράτ Αλμπαϊράκ (υπεύθυνος για την εξάτμιση 128 δισ. δολαρίων από τα αποθεματικά της TCMB), έγινε γενικά αποδεκτός από τις αγορές. Ωστόσο, απολύθηκε επίσης επειδή δεν υποστήριξε την πολιτική στάση της κυβέρνησης. 

    Η τουρκική λίρα, η οποία είχε ανακάμψει την περίοδο από τον Νοέμβριο 2020 έως τον Μάρτιο του 2021, άρχισε να αποδυναμώνεται καθώς ο Καβτζίογλου, ο οποίος υποστήριζε τα χαμηλά επιτόκια, ανέλαβε τη διοίκηση της κεντρικής τράπεζας. Αν και το επιτόκιο διατηρήθηκε σταθερό μέχρι τη συνάντηση του Σεπτεμβρίου, τόσο οι δηλώσεις Ερντογάν όσο και οι προσδοκίες των αγορών για μειώσεις των επιτοκίων σε κάθε συνεδρίαση αποδυνάμωσαν τη λίρα. 

    Καθώς φτάσαμε στον Σεπτέμβριο, ο πληθωρισμός σχεδόν σε κάθε χώρα έφτασε στα υψηλότερα επίπεδά του εδώ και χρόνια, ενώ ο αντίκτυπος της πανδημίας έγινε εκ νέου έντονος εν μέσω νέων παραλλαγών. Οι χώρες αντιμετώπισαν επίσης προβλήματα λόγω παγκόσμιων προβλημάτων της εφοδιαστικής αλυσίδας. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ο ΤCΜB σηματοδότησε μείωση των επιτοκίων με την εστίασή της να μετακινείται στον βασικό πληθωρισμό. Η λίρα επιτάχυνε τις απώλειες με τον Ερντογάν να δηλώνει ότι "τα επιτόκια πρέπει να είναι ακόμη χαμηλότερα".

    Τον Νοέμβριο, η άνοδος της ισοτιμίας δολαρίου/λίρας επιταχύνθηκε καθώς τέθηκαν σε ισχύ οι μειώσεις των επιτοκίων και η κατάσταση χαρακτηρίστηκε ως "πόλεμος". Ενώ δεν έγινε γνωστό ποιος πολεμούσε τι, συζητήθηκε ένα νέο οικονομικό μοντέλο. Κάθε ομιλία προκαλούσε περαιτέρω υποτίμηση της λίρας, επειδή ο κύριος στόχος δεν ήταν ο πληθωρισμός. 

    Ποιο είναι το σχέδιο και θα αντιμετωπίσει αυτό τον πληθωρισμό;

    Μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2022, η τρέχουσα πολιτική θα συνεχιστεί και η τουρκική Κεντρική Τράπεζα δεν θα αυξήσει τα επιτόκια. Οι επενδύσεις αναμένεται να δημιουργήσουν πλεόνασμα στις εξαγωγές, υψηλότερα έσοδα από τον τουρισμό και χαμηλούς τόκους στα χρέη.

    Πώς πρέπει να αναγνωστεί το ότι δεν υπάρχει στρατηγική μείωσης του πληθωρισμού στο νέο σχέδιο ενώ προτεραιότητα της κεντρικής τράπεζας είναι η διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών; Πώς μπορεί να πιστέψει κανείς ότι το οικονομικό σχέδιο θα προχωρήσει με υγιή τρόπο; 

    Εάν ο πρόεδρος Ερντογάν επιμείνει σε αυτήν την προσέγγιση, μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου ο πληθωρισμός θα μπορούσε να πλησιάσει το 30%, ενώ πρόσφατες προβλέψει λένε ότι αυτό θα γίνει πριν τη λήξη του έτους. Τελικά, φαίνεται αναπόφευκτο ότι κάποια στιγμή στο μέλλον θα απαιτηθεί αύξηση των επιτοκίων, αλλά αυτό θα γίνει με έναν νέο διοικητή της κεντρικής τράπεζας ή με τον υφιστάμενο;

    Δεδομένου ότι η ΤCΜB έχει απομακρυνθεί από τους παγκόσμιους κινδύνους και τον δικό της στόχο για τον πληθωρισμό, μπορεί να χρειαστεί να δράσουμε με επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, αλλά μέχρι αυτή την περίοδο, η άνοδος της ισοτιμίας μπορεί να συνεχιστεί. 

    Το 2021 δεν έχει τελειώσει ακόμα, αλλά η ισοτιμία ξεπέρασε το 18,00 τον Δεκέμβριο και είχε αυξηθεί πάνω από 100% πριν από τα πρόσφατα μέτρα του Ερντογάν, τα οποία φαίνεται ότι χάνουν μέρος από το momentum που δημιουργήθηκε. Ανάλογη επιδείνωση σημειώθηκε στην κρίση του 2001, αποτέλεσμα πολιτικής παρέμβασης που είχε αρνητικό αντίκτυπο στην οικονομία. 

    Ενώ οι αγορές προτιμούν τη νομισματική και δημοσιονομική πολιτική σύμφωνα με τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη, αναζητούν επίσης υπεύθυνους χάραξης πολιτικής με την εξουσία να λαμβάνουν ανεξάρτητες αποφάσεις. Εάν η Τουρκία εφαρμόσει τη σωστή πολιτική, με τους σωστούς ανθρώπους, την κατάλληλη στιγμή τότε η οικονομία μπορεί να ωφεληθεί. Το μεγαλύτερο πρόβλημα που αντιμετωπίζει η οικονομία αυτή τη στιγμή είναι ότι δεν υπάρχουν αυτές οι συνθήκες.

    Το 2022 αναμένεται να είναι έτος υψηλού πληθωρισμού στην Τουρκία. Δυστυχώς, μια χρονιά με καλπάζοντα πληθωρισμό θα μειώσει την αγοραστική δύναμη των πολιτών και η ισοτιμία θα παραμείνει ασταθής. Όσο πιο γρήγορα εγκαταλείψει την τρέχουσα πολιτική για να επικεντρωθεί στον πληθωρισμό, τόσο το καλύτερο.

    Πέτρος Κράνιας

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ