Helleniq Energy: Ισχυρή ανάκαμψη στη διύλιση - Στρατηγικές κινήσεις στις ΑΠΕ

του Χάρη Φλουδόπουλου

Η Helleniq Energy ολοκλήρωσε το πρώτο εξάμηνο του 2025 με ισχυρές επιδόσεις, παρά την προγραμματισμένη μεγάλη συντήρηση του διυλιστηρίου Ελευσίνας, που επηρέασε τον όγκο πωλήσεων στο β’ τρίμηνο. Η διοίκηση βλέπει θετικές προοπτικές για το υπόλοιπο της χρονιάς, καθώς η αγορά διύλισης κινείται ανοδικά, η ζήτηση καυσίμων αυξάνεται και σημαντικά νέα έργα μπαίνουν σε τροχιά υλοποίησης.

Διύλιση 

Το β’ τρίμηνο καταγράφηκαν τα χαμηλότερα επίπεδα Brent πενταετίας, ενώ τα περιθώρια διύλισης (benchmark margins) διαμορφώθηκαν στο υψηλότερο σημείο των τελευταίων πέντε τριμήνων, στα 5,7 δολάρια/βαρέλι. Παρά τη μείωση των cracks στα ελαφρά προϊόντα (βενζίνη, ντίζελ), τα υψηλότερα περιθώρια για νάφθα και μαζούτ αντιστάθμισαν την πτώση.

Η ζήτηση καυσίμων στην Ελλάδα αυξήθηκε κατά 6% σε ετήσια βάση, με τη βενζίνη στο +2%, το ντίζελ στο +4%, τα καύσιμα αεροπορίας στο +2% και τα καύσιμα ναυτιλίας στο +6%. Η μετάβαση της Μεσογείου σε ζώνη ελέγχου εκπομπών (SECA) από τον Μάιο ενίσχυσε τη χρήση marine gas oil έναντι του heavy fuel oil.

Οικονομικές επιδόσεις

Το προσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε στα 221 εκατ. ευρώ, προσεγγίζοντας τα επίπεδα του 2024, παρά την απώλεια παραγωγής από την Ελευσίνα (700.000 τόνοι). Χωρίς τη διακοπή λειτουργίας, το EBITDA θα ξεπερνούσε τα 250 εκατ. ευρώ. Η επίπτωση από τις απομειώσεις αποθεμάτων λόγω πτώσης τιμών αργού και ισοτιμιών θεωρείται λογιστική και αναμένεται να αντιστραφεί.

Ο κλάδος εμπορίας καυσίμων κατέγραψε ισχυρή επίδοση, με την εγχώρια αγορά να ενισχύει τα μερίδια ΕΚΟ κατά δύο μονάδες και να αυξάνει την πώληση διαφοροποιημένων προϊόντων. Οι διεθνείς δραστηριότητες επωφελήθηκαν από την επέκταση δικτύου και παρουσίασαν το καλύτερο α’ εξάμηνο της ιστορίας τους, με EBITDA 40 εκατ. ευρώ.

Στα πετροχημικά, τα περιθώρια πολυπροπυλενίου κινήθηκαν σε πολυετή χαμηλά λόγω υπερπροσφοράς, με αντίστοιχη πίεση στα αποτελέσματα.

Στρατηγικές κινήσεις και νέες επενδύσεις

Στον τομέα των ΑΠΕ, η Helleniq Energy ανακοίνωσε τρία νέα έργα σε Ρουμανία και Βουλγαρία, συνολικής ισχύος άνω των 400 MW, όλα σε φάση "ready-to-build". Περιλαμβάνουν:

- Υβριδικό φωτοβολταϊκό 123 MW στη Βουλγαρία

- Αιολικό 96 MW στη Ρουμανία (υπό κατασκευή)

- Υβριδικό αιολικό και μπαταρία 186 MW στη Ρουμανία

Οι επενδύσεις, ύψους 500 εκατ. ευρώ περίπου, θα υλοποιηθούν έως το 2028, οδηγώντας τον όμιλο στον στόχο των 1,5 GW εγκατεστημένης ισχύος. Οι αποδόσεις (IRR) εκτιμώνται σε 10%-12%, σημαντικά υψηλότερες από την ελληνική αγορά, όπου οι καθυστερήσεις στις συνδέσεις περιορίζουν την πρόοδο.

Upstream: Ανοιχτή η πόρτα για τη νέα φάση στην Κρήτη

Αναφερόμενος στην επερχόμενη προκήρυξη νέων διαγωνισμών για την παραχώρηση θαλάσσιων οικοπέδων νότια της Κρήτης, ο κ. Σιάμισιης άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο συμμετοχής της Helleniq Energy, επισημαίνοντας ότι "παρακολουθούμε στενά τη διαδικασία και θα τοποθετηθούμε σύντομα", αποφεύγοντας να δώσει λεπτομέρειες λόγω της εμπιστευτικότητας.

Σύμφωνα με τον κ. Σιάμισιη, πριν από το τέλος του έτους θα παρουσιαστεί η επικαιροποίηση της στρατηγικής "Vision 2025", την ίδια στιγμή που "τα σημερινά αποτελέσματα είναι καλύτερα απ’ ό,τι είχαμε προβλέψει όταν ξεκινούσαμε το πλάνο". Η νέα στρατηγική θα δώσει το στίγμα για την επόμενη ημέρα του ομίλου στην πράσινη και διεθνή ενεργειακή σκακιέρα. 

Διεθνής εμπορία και ενέργεια

Η νέα εμπορική πλατφόρμα στη Γενεύη, στελεχωμένη με έμπειρους traders, στοχεύει σε διεύρυνση των αγορών και αύξηση του όγκου συναλλαγών, αποφέροντας πρόσθετα έσοδα ανά τόνο εξαγωγών και εισαγωγών.

Στον τομέα ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου, η πλήρης ενσωμάτωση της Elpedison από το γ’ τρίμηνο αναμένεται να αυξήσει σημαντικά το αποτύπωμα του ομίλου. Με την εξαγορά του υπολοίπου 50% της Elpedison, η Helleniq Energy μεταβαίνει σε πλήρη καθετοποίηση στον κλάδο ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου.

Η νέα δομή αναμένεται να αποδώσει EBITDA άνω των 100 εκατ. ευρώ ήδη από το 2025, με στόχο τα 300 εκατ. ευρώ έως το τέλος της δεκαετίας. Από αυτό το ποσό, περίπου το 10% εκτιμάται ότι θα προέλθει από συνέργειες με τις υπόλοιπες δραστηριότητες του ομίλου, κυρίως τις ΑΠΕ. Όπως ανέφερε χαρακτηριστικά ο CEO, Ανδρέας Σιάμισιης, η πλήρης απόκτηση της Elpedison δίνει στην εταιρεία τη δυνατότητα να "ορίσει τη μοίρα της" στον κλάδο της ενέργειας. "Είναι ένα σημαντικό βήμα, γιατί μπορούμε πλέον να ελέγχουμε πλήρως τη στρατηγική και την εξέλιξη της δραστηριότητας στον ηλεκτρισμό και το φυσικό αέριο", σημείωσε.

Όπως αναφέρθηκε, η ενοποίηση της Elpedison θα επιτρέψει στη Helleniq Energy να αξιοποιήσει πλήρως τις δυνατότητες που προσφέρει η διαφοροποίηση της αγοράς ηλεκτρισμού, η αυξανόμενη ζήτηση και η είσοδος νέων μοντέλων, όπως οι υβριδικές λύσεις με αποθήκευση, που ήδη σχεδιάζονται στον τομέα των ΑΠΕ.

Χρηματοοικονομική θέση

Το προφίλ λήξεων δανεισμού παραμένει σταθερό στα 4 - 4,5 χρόνια, ενώ το κόστος χρηματοδότησης συνεχίζει να υποχωρεί. Παρά την αυξημένη μόχλευση λόγω υψηλότερων επενδύσεων, οι χρηματοροές και η κερδοφορία στηρίζουν την περαιτέρω μείωση του κόστους δανεισμού.

Η Helleniq Energy εισέρχεται στο β’ εξάμηνο με το διυλιστήριο Ελευσίνας σε πλήρη λειτουργία και την αγορά να προσφέρει ισχυρά περιθώρια. Η διοίκηση τηρεί συγκρατημένη στάση για την πορεία των περιθωρίων, λόγω μεταβλητότητας και γεωπολιτικών παραγόντων, αλλά θεωρεί πως η κερδοφορία του 2025 θα κινηθεί σε υψηλά επίπεδα.

Τέλος, η επικαιροποίηση της στρατηγικής "Vision 2025" βρίσκεται σε εξέλιξη και αναμένεται να παρουσιαστεί εντός του έτους, αποτυπώνοντας την ενισχυμένη θέση του ομίλου τόσο στη διύλιση όσο και στις καθαρές μορφές ενέργειας.