Του Michael Pettis
Ένα άρθρο στο κρατικό πρακτορείο της Κίνας στις 23 Ιουλίου αναφέρει ότι η Εθνική Επιτροπή Ανάπτυξης και Μεταρρυθμίσεων (NDRC) θα υποστηρίξει ενεργά επιχειρήσεις υψηλής ποιότητας διαφόρων ιδιοκτησιακών δομών για δανεισμό εξωτερικού χρέους. Σύμφωνα με το άρθρο:
Η Κίνα πρόκειται να υποστηρίξει εξέχουσες, φερέγγυες εταιρείες που προωθούν ανάπτυξη υψηλής ποιότητας στην πραγματική οικονομία, επιτρέποντάς τους να δανείζονται μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα από το εξωτερικό. Η NDRC ανακοίνωσε αυτήν την πρωτοβουλία την Τρίτη ως μέρος της στρατηγικής της χώρας για περαιτέρω άνοιγμα και ενίσχυση της διευκόλυνσης της διασυνοριακής χρηματοδότησης.
Αυτό μου φαίνεται λίγο περίεργο. Παρά τα εξαιρετικά υψηλά επίπεδα επενδύσεων της Κίνας, οι εγχώριες αποταμιεύσεις υπερβαίνουν κατά πολύ τις εγχώριες επενδύσεις, καθιστώντας την έναν μεγάλο καθαρό εξαγωγέα κεφαλαίων. Αυτό μπορούμε να το δούμε στα τεράστια εμπορικά πλεονάσματα που έχει η χώρα. Αξίζει να σημειωθεί ότι τα πλεονάσματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της Κίνας είναι πολύ χαμηλότερα, αλλά υπάρχουν πραγματικά ερωτήματα σχετικά με τον βαθμό στον οποίο οι καθαρές εκροές που ανήκουν στο λογαριασμό κεφαλαίου της έχουν εμφανιστεί στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.
Είτε έτσι είτε αλλιώς, αυτό σημαίνει ότι η Κίνα δεν υποφέρει από εγχώρια έλλειψη κεφαλαίου. Προσθέστε το γεγονός ότι τα κινεζικά επιτόκια είναι πολύ χαμηλότερα από τα επιτόκια των Η.Π.Α. ενθαρρύνει τις κινεζικές εταιρείες να δανείζονται στο εξωτερικό—σχεδόν όλα από αυτά είναι πιθανό να είναι σε ξένα νομίσματα.
Ένας λόγος μπορεί να είναι επειδή η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBoC) θέλει να επεκτείνει την εγχώρια προσφορά χρήματος χωρίς να ασκήσει πτωτική συναλλαγματική πίεση στο γουάν. Εάν οι κινεζικές εταιρείες δανείζονται σε αμερικανικά δολάρια για να το μετατρέψουν σε γουάν, δημιουργούν ζήτηση για γουάν. Καθώς πωλούν το USD που απέκτησαν μέσω δανεισμού στην PBoC, της οποίας τα αποθεματικά αυξάνονται στη συνέχεια, η PBoC δημιουργεί επιπλέον RMB καθώς αγοράζει τα δολάρια. Πιστεύω ότι αυτό έχει ως αποτέλεσμα να επεκταθεί στην εγχώρια προσφορά χρήματος χωρίς να ασκεί πτωτική πίεση στη συναλλαγματική αξία του γουάν, κάτι που η PBoC προσπάθησε να αποφύγει—πιθανώς επειδή επιδεινώνει τις εμπορικές σχέσεις και επειδή τείνει να αυξήσει τη φυγή κεφαλαίων. Εάν συμβαίνει αυτό, μπορεί να εξηγήσει γιατί μια χώρα που εξάγει κεφάλαια θέλει ωστόσο να ενθαρρύνει τις μεγάλες εταιρείες της να δανείζονται στο εξωτερικό.
Για όσους ανησυχούν για τον κίνδυνο ενός προβλήματος εξωτερικού χρέους, δεν υπάρχει πολύς λόγος ανησυχίας. Μέχρι το τέλος του 2023, το συνολικό ανεξόφλητο εξωτερικό χρέος της Κίνας ανερχόταν σε 2,45 τρισεκατομμύρια δολάρια, με το μεσοπρόθεσμο έως μακροπρόθεσμο χρέος να αντιστοιχεί στο 44%, σύμφωνα με την Κρατική Διοίκηση Συναλλάγματος. Σε αντίθεση με αυτό, η PBoC έχει πάνω από 3,2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αναφερόμενα αποθεματικά, και υπάρχουν άλλα περίπου 2 τρισεκατομμύρια δολάρια που διατηρούνται από άλλες χρηματοοικονομικές οντότητες που ελέγχονται από το κράτος. Η Κίνα έχει περισσότερο από αρκετό ξένο νόμισμα για να διαχειριστεί τους κινδύνους εξωτερικού χρέους με πολύ εύκολο τρόπο.
Διαβάστε το άρθρο στην αρχική του δημοσίευση εδώ.
Απόδοση-Επιμέλεια: Νικόλας Σαπουντζόγλου
Το ισχυρό Κρατικό Συμβούλιο της Κίνας παρουσίασε ένα φιλόδοξο όραμα για την ταχύ διάχυση της τεχνητής νοημοσύνης σε έξι βασικούς τομείς, από την επιτάχυνση της επιστημονικής έρευνας και ανάπτυξης έως...
Ο παγκόσμιος αγώνας για την κυριαρχία στην τεχνητή νοημοσύνη (ΤΝ) προηγείται σήμερα από τις Ηνωμένες Πολιτείες, οι οποίες αξιοποιούν τα τρομερά τεχνολογικά και οικονομικά πλεονεκτήματά τους για να...
Η άνοδος του γενικού εισαγγελέα Ιγκόρ Κράσνοφ στην πρώτη γραμμή για την ηγεσία του Ανώτατου Δικαστηρίου της Ρωσίας δεν προμηνύει νομικές αλλαγές, αλλά ρίχνει φως στις προτεραιότητες του Κρεμλίνου.
Ακόμα και πριν συναντηθεί με τον Αμερικανό πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ στην Ουάσινγκτον, ο νέος προοδευτικός πρόεδρος της Νότιας Κορέας είχε ήδη κάνει ένα σημαντικό διπλωματικό βήμα. πρώτο υπερπόντιο...
Ο Πούτιν αρνείται κατηγορηματικά να κατανοήσει ότι δεν είναι η Δύση που εμποδίζει την Ουκρανία να γίνει "φιλική", αλλά ότι η ουκρανική κοινωνία και οι ελίτ δεν θα δεχτούν ποτέ τις συνθηκολογικές...
Οι Ηνωμένες Πολιτείες διεξάγουν επί του παρόντος ένα τολμηρό οικονομικό πείραμα που ονομάζεται "Οικονομικός Τραμπισμός". Η βασική του υπόθεση είναι αποπροσανατολιστικά απλή: απομονώστε την οικονομία...
Οι ζημιές στα ρωσικά διυλιστήρια έχουν συμβάλει στην αύξηση των τιμών της βενζίνης σε πολυετή υψηλά, αλλά η κυβέρνηση έχει επιλογές για να μετριάσει τις ελλείψεις.
H Ευρώπη συνεχίζει να παίζει βάσει του παλιού εγχειριδίου. Για να γίνει μια πραγματικά γεωπολιτική δύναμη, η ΕΕ και τα κράτη μέλη της πρέπει να επιβεβαιώσουν την οικονομική και στρατιωτική τους ισχύ...
Μήνες προσεκτικών επαφών με την Ουάσινγκτον, και συγκεκριμένα μηνύματα από τον Λουκασένκο απέδωσαν τελικά το επιθυμητό αποτέλεσμα.
Μετά τη διπλωματία των τελευταίων ημερών, η ειρήνη φαίνεται πιο μακρινή από ποτέ.
Οι αρχικές προβλέψεις που αποδείχτηκαν υπερβολικά φιλόδοξες και η τρέχουσα πραγματικότητα για την ρωσική ενεργειακή βιομηχανία.
