Πόσο πιθανή είναι μια αύξηση των επιτοκίων το 2026 - Ο προβληματισμός της ΕΚΤ

Του Τάσου Δασόπουλου 

Να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια του ευρώ για τέταρτη συνεχόμενη συνεδρίαση αποφάσισε την Πέμπτη, το Συμβούλιο Νομισματικής Πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, αφού τα σενάρια από τους εμπειρογνώμονες της κεντρικής τράπεζας θέλουν πληθωρισμό κάτω από 2% το 2026 και ανάπτυξη ισχυρότερη του αναμενόμενου για το 2025. 

Ωστόσο, κανείς δεν απέκλεισε χθες μια νέα μικρή άνοδο των επιτοκίων μέσα στο 2026. Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, τόνισε στη συνέντευξη Τύπου ότι οι αποφάσεις και στις επόμενες συνεδριάσεις θα βασίζονται στα στοιχεία που θα έχει στη διάθεση της η τράπεζα για πληθωρισμό και ανάπτυξη. 

Οι προβλέψεις αυτές, στην παρούσα χρονική συγκυρία, θέλουν το πληθωρισμό να φτάνει στο 2,1% το 2525, στο 1,9% για το 2026 και στο 1,8% για το 2027. Σε ό,τι αφορά την ανάπτυξη, τα πράγματα δείχνουν αισιόδοξα, με τις προβλέψεις να έχουν αναθεωρηθεί προς τα πάνω, στο 1,4% το 2025, το 1,2% το 2026 και το 1,4% το 2027 και το 2028.

Με αυτά το δεδομένα, η κα Λαγκάρντ επανέλαβε για μια ακόμη φορά ότι παρότι η Ευρωζώνη σταθεροποιείται αναπτυξιακά, η διεθνής αβεβαιότητα είναι ακόμη πολύ υψηλή. Επανέλαβε επίσης ότι με αυτά τα δεδομένα, τα επιτόκια του ευρώ βρίσκονται στο σωστό ύψος. Είπε για πολλοστή φορά ότι δεν υπάρχουν μακροπρόθεσμα σχέδια για την νομισματική πολιτική, αλλά όλα θα αποφασίζονται κάθε φορά με βάση τα διαθέσιμα στοιχεία. Στο σημείο αυτό όμως εξέφρασε μια διφορούμενη γνώμη, σημειώνοντας ότι τίποτα δεν είναι εκ των προτέρων αποφασισμένο. Ούτε για την περαιτέρω μείωση, αλλά ούτε και για την αύξηση των επιτοκίων.

Σενάρια για αύξηση μέσα στα 2026 

Το σενάριο για αύξηση των επιτοκίων μέσα στον επόμενο χρόνο συντηρεί και το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Ιζαμπέλ Σνάμπελ, η οποία τάχθηκε με την άποψη για μια νέα μικρή αύξηση των επιτοκίων μέσα στον επόμενο χρόνο, αν οι συνθήκες το καλέσουν. Ωστόσο μένει να φανεί αν ήταν μια δήλωση που έχει πραγματικές βάσεις ή η ίδια θέλει να διαφοροποιηθεί κάπως από την πλειοψηφία του Δ.Σ. της τράπεζας, θέλοντας να βάλει υποψηφιότητα για τη θέση της προέδρου της ΕΚΤ μετά το τέλος της θητείας της Λαγκάρντ στα μέσα του 2027. 

Η κούρσα της διαδοχής, η οποία θα ανοίξει επίσημα μέσα στον επόμενο χρόνο, είναι πολύ πιθανό να "τρέξει" με παρόμοιες δηλώσεις από τα λεγόμενα "γεράκια" της ΕΚΤ, τα οποία έχουν διαχρονικά δική τους ατζέντα για την επόμενη μέρα της νομισματικής πολιτικής. Αυτό σημαίνει ότι με το πρώτο δείγμα ανοδικής πορείας του πληθωρισμού μέσα στο 2026, θα αρχίσουν να πιέζουν ξανά για αυξήσεις στα επιτόκια του ευρώ. 

Όχι κατάσχεση στα ρωσικά περιουσιακά στοιχεία  

Τέλος, η ΕΚΤ δεν παρέλειψε -ενόσω η Σύνοδος Κορυφής των Ευρωπαίων ηγετών ήταν σε εξέλιξη- να προειδοποιήσει για το κύριο θέμα της συζήτηση, δηλαδή την συνέχιση της χρηματοδότησης της Ουκρανίας με τα "παγωμένα" ρωσικά κεφάλαια ύψους 140 δισ. ευρώ. Η κεντρική τράπεζα του ευρώ προειδοποίησε ότι η κατάσχεση των ρωσικών κεφαλαίων δεν είναι απόλυτα σύννομη. Με άλλα λόγια προειδοποιούσε τους ηγέτες της Ε.Ε. ότι θα πρέπει να αναζητηθεί άλλη λύση η οποία θα έχει μεγαλύτερο βαθμό νομιμότητας για να μην υπάρξουν εκ των υστέρων προβλήματα με τις λύσεις που επιλέχθηκαν.