Της Ελευθερίας Κούρταλη
Οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών θα λάμψουν το 2026, καθώς μπαίνουν σε έναν κύκλο πολυετούς ανοδικής τάσης, λαμβάνοντας ώθηση από το ασθενέστερο ή σταθερό δολάριο ΗΠΑ, τη χαλαρή νομισματική πολιτική, την ισχύ της Κίνας και της χαμηλής τοποθέτησης των επενδυτών στην περιοχή, όπως σημειώνει η Global X.
Η ελληνική αγορά η οποία συνδυάζει την έκθεση στη σταθερότητα της Δυτικής Ευρώπης και τα οφέλη του Ταμείου Ανάκαμψης σε… τιμές Αναδυόμενης Ευρώπης, και έχει ένα προφίλ ανάπτυξης πολύ πιο ευνοϊκό από την Ευρωπαϊκή Ένωση συνολικά, αναμένεται και το νέο έτος να ξεχωρίσει.
Πιο αναλυτικά, όπως τονίζει η Global X, διεθνής εταιρεία επενδύσεων στον κλάδο των ETFs η οποία και διαχειρίζεται το ελληνικό GREK, οι αναδυόμενες αγορές εισέρχονται στο 2026 "με το σωστό μείγμα συστατικών για έναν δυνητικά θετικό κύκλο". Αυτά περιλαμβάνουν ένα ασθενέστερο ή σταθερό δολάριο ΗΠΑ, αυξημένη ρευστότητα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, ισχύ στην Κίνα και χαμηλή τοποθέτηση επενδυτών σε τίτλους.
Αυτοί οι παράγοντες οδήγησαν και τον προηγούμενο πολυετή ανοδικό κύκλο των αναδυόμενων αγορών, όταν ο δείκτης MSCI Emerging Markets ξεπέρασε τον δείκτη S&P 500 με κέρδη 344,4% έναντι 15,07% (σωρευτικά) μεταξύ της 1ης Ιανουαρίου 2001 και της 31ης Δεκεμβρίου 2010. "Πιστεύουμε ότι αυτές οι συνθήκες θα μπορούσαν να είναι και πάλι υποστηρικτικές για τις αναδυόμενες αγορές τώρα", τονίζει η Global X.
Σε αυτό το πλαίσιο, ο οίκος εξισορροπεί τα κυκλικά και διαρθρωτικά αναπτυξιακά stories της νέας χρονιάς με έμφαση στις αποτιμήσεις και την κερδοφορία έναντι του κόστους κεφαλαίου. Όπως σημειώνει, βλέπει πιθανές ευκαιρίες στη Βραζιλία, την Αργεντινή, τη Νοτιοανατολική Ασία, την Ινδία και την Κίνα (ειδικά εντός του καταναλωτικού τομέα), μεταξύ άλλων θεμάτων και περιοχών, ενώ τονίζει ότι "η Ελλάδα είναι μία πολύ καλή αγορά".
Ειδικότερα όσον αφορά την Ελλάδα, η Global X τονίζει πως οι ελληνικές μετοχές έχουν δείξει αξιοσημείωτη δυναμική τελευταία, με τον Δείκτη MSCI Greece να σημειώνει άνοδο άνω του 70% σε όρους δολαρίου φέτος. Οι αναβαθμίσεις των κρατικών ομολόγων σε επενδυτική βαθμίδα από όλους πλέον τους οίκους αξιολόγησης προήλθαν από την υπεύθυνη διακυβέρνηση, τη δημοσιονομική πειθαρχία και την υποστήριξη της ΕΕ.
Ομοίως, ο FTSE έχει ήδη ανακοινώσει την αναβάθμιση της Ελλάδας σε Αναπτυγμένη Αγορά. Ο MSCI θα μπορούσε να είναι ο επόμενος, ο οποίος πιθανότατα θα λειτουργήσει ως καταλύτης απελευθερώνοντας παθητικές εισροές.
Την ίδια στιγμή, η Ελλάδα έχει πολύ ισχυρή μακροοικονομική εικόνα. Με τη βοήθεια των εισροών κεφαλαίων του Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF) και του τουρισμού, το ελληνικό ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί κατά 2,2% το 2026, ξεπερνώντας τις υπόλοιπες χώρες στην Ευρωζώνη.
Παρά όλα αυτά τα θετικά και τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, ο δείκτης MSCI Greece διαπραγματεύτηκε πρόσφατα με λόγο τιμής προς κέρδη (P/E) στο 8,7x και λόγο τιμής προς λογιστική αξία (P/BV) στο 1,2x, πολύ κάτω από τον δείκτη S&P 500.
"Συνολικά, πιστεύουμε ότι οι ελληνικές μετοχές προσφέρουν ανάπτυξη και αποτιμήσεις τύπου αναδυόμενων αγορών με σταθερότητα επιπέδου αναπτυγμένων αγορών, ωστόσο εξακολουθούν να είναι υπο-επενδεδυμένες και έτοιμες για νέο re-rating", τονίζει χαρακτηριστικά η Global-X.
Το 2026 θα παρακολουθεί, όπως τονίζει, δύο βασικές εξελίξεις, τις εξής:
Πρώτον την αναβάθμιση του Χ.Α. Μετά την ανακοίνωση του FTSE, παρακολουθεί την διατύπωση για πιθανή ένταξη της Ελλάδας στον Δείκτη Αναπτυγμένων Αγορών της MSCI
Δεύτερον, το μέτωπο των συγχωνεύσεων και εξαγορών στις τράπεζες. Παρακολουθεί εξελίξεις σχετικά με πιθανούς στόχους στον ελληνικό χρηματοπιστωτικό χώρο από δυτικοευρωπαίους ομολόγους.
Η Global X θεωρεί πως πέντε βασικοί παράγοντες στηρίζουν τις bullish προοπτικές των αναδυόμενων αγορών το 2026.
Δολάριο - Το δολάριο έχει υποχωρήσει κατά περίπου 10% έως τώρα το 2025, όπως μετράται από τον Δείκτη Δολαρίου ΗΠΑ (DXY). Η χαλαρή στάση της Fed, η διεύρυνση των διαφορών ανάπτυξης που ευνοούν τις διεθνείς αγορές και η δημόσια αναγνώριση από την Ουάσινγκτον ότι ένα ασθενέστερο δολάριο υποστηρίζει το εμπόριο, πρόσθεσαν καθοδικές πιέσεις. Η Global Χ αναμένει περαιτέρω αποδυνάμωση ή και σταθεροποίηση του δολαρίου αλλά όχι ανάκαμψη το νέο έτος.
Ρευστότητα - Ο ανανεωμένος κύκλος χαλάρωσης της Fed έχει διοχετεύσει ρευστότητα πίσω στο σύστημα. Τα τελευταία 25 χρόνια, οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών έχουν ξεπεράσει τον δείκτη S&P 500 κατά μέσο όρο 11,9% και 15,4% κατά τη διάρκεια των 6μηνων και 12μηνων περιόδων που ακολούθησαν την τελευταία μείωση επιτοκίων της Fed. Τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών σε δολάρια έχουν επίσης ξεπεράσει τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας των ΗΠΑ κατά 4,6% και 8,8% στα ίδια αυτά χρονικά διαστήματα.
Κίνα - Η Παγκόσμια Τράπεζα αναβάθμισε τις προσδοκίες της για την αύξηση του ΑΕΠ της Κίνας από 4% σε 4,8%. Η συνάντηση του Οκτωβρίου μεταξύ των Προέδρων Τραμπ και Σι σηματοδότησε ένα σημαντικό βήμα προς την επίλυση των διμερών εντάσεων και την ενίσχυση της οικονομικής προόδου.
Τοποθέτηση - Από την άποψη της τοποθέτησης, οι περισσότεροι θεσμικοί επενδυτές με τους οποίους συνομιλεί η Global X εξακολουθούν να έχουν, κατά μέσο όρο, λιγότερο από 5% έκθεση σε μετοχές αναδυόμενων αγορών. Ωστόσο, το 2025 ήταν η πρώτη φορά μετά από πολλά χρόνια που άκουσε αξιοσημείωτες ανησυχίες σχετικά με την underweight στάση σε αυτή την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και την επιθυμία για αύξηση της έκθεσης.
Και το… κερασάκι στην τούρτα, η εγχώρια πολιτική σκηνή - Εκτός από αυτούς τους μακροοικονομικούς παράγοντες, η Global Χ αναγνωρίζει ότι η πολιτική μπορεί επίσης να διαδραματίσει βασικό ρόλο στις επενδύσεις σε αναδυόμενες αγορές. Στη Λατινική Αμερική, η περίοδος 2025-2026 φέρνει διάφορες εκλογικές αναμετρήσεις και έχουμε ήδη δει το πολιτικό εκκρεμές να αρχίζει να ταλαντεύεται από την άκρα αριστερά προς την κεντροδεξιά. Η Ινδία θα πρέπει να συνεχίσει να ευδοκιμεί υπό τον πρωθυπουργό Μόντι και τις μεταρρυθμίσεις που ξεκίνησε το Κόμμα BJP.
Το κόμμα της Νέας Δημοκρατίας στην Ελλάδα συνεχίζει να επικεντρώνεται τόσο στη μείωση του χρέους όσο και στην ανάπτυξη. Ακόμη και στην Κίνα η πολιτική έχει προχωρήσει προς την κατεύθυνση των γειτόνων της, της Ιαπωνίας και της Κορέας, όσον αφορά τις μεταρρυθμίσεις που προσανατολίζονται στην αγορά. Με βάση αυτούς τους παράγοντες, το 2026 θα αποτελέσει το πρώτο βήμα μιας πολυετούς ανοδικής τάσης για τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών.
Ήπιες κινήσεις στο ταμπλό εν μέσω προσδοκιών για εορταστικό ράλι.
Έως 09.01.2026.
Ανοδική αντίδραση Metlen, νέα ιστορικά υψηλά Τιτάν, πωλητές στην ΕΤΕ.
Βλέπει άνοδο περίπου 13% για τον MSCI Emerging Markets και κέρδη 11% για την ευρωπαϊκή αγορά, τηρώντας θετική στάση και στις δύο περιοχές. Πού βασίζεται η αισιοδοξία της, τι μπορεί να πάει "στραβά".
Μοιρασμένα πρόσημα στο ταμπλό και περιορισμένες μεταβολές.
Κέρδη στα ταμπλό καθώς ο χρόνος μετρά αντίστροφα για τα Χριστούγεννα.
Εκλέχθηκε το νεό Δ.Σ. - Ξεκινά η επόμενη μέρα για το ελληνικό χρηματιστήριο που είναι ο τεχνολογικός του μετασχηματισμός – Αναθεωρείται η μερισματική πολιτική
Μετά από ένα διάστημα τεσσάρων μηνών η αγορά επέστρεψε στον δρόμο των νέων υψηλών.
Στην κορυφή ασιατικές εταιρείες κατασκευής τσιπ και ευρωπαϊκές αμυντικές εταιρείες. Ο ρόλος δασμών, AI και χρυσού.
Με την ελληνική αγορά να συνεχίζει να "χαρακτηρίζεται" αναδυόμενη το μεγαλύτερο μέρος του 2026.
Με τα υψηλά του 2025 και συνεπώς των τελευταίων 15 ετών αναμετράται πλέον ο ΓΔ.
