Πολύτιμα μέταλλα: Ό,τι ανεβαίνει, κατεβαίνει

* Contrarian Stories από τον Π. Στεριώτη

Τη μεγαλύτερη ημερήσια βουτιά των τελευταίων 10 και πλέον ετών κατέγραψε την περασμένη Τρίτη η τιμή του χρυσού, με τους επενδυτές να ρευστοποιούν θέσεις άτσαλα μετά το ιστορικό υψηλό. Η διαγραμματική εικόνα από ένα σημείο και πέρα ήταν κάτι περισσότερο από "υπεραγορασμένη" σε όλα τα χρονικά πλαίσια, με τον νόμο του "πιεσμένου ελατηρίου" να λειτουργεί δυναμικά και προς τα κάτω. Για ακόμη μία φορά αποδείχθηκε πως "ό,τι ανεβαίνει, κατεβαίνει", γεγονός που αποδεικνύει τη σημασία τόσο της διαχείρισης του ρίσκου όσο και του timing στις επενδύσεις.

Η φετινή άνοδος του μετάλλου διατηρείται κοντά στο 50% αν και πλέον, μετά τις... αναταράξεις, αναζητείται ισορροπία και νηφαλιότητα. Ωστόσο οι θεμελιώδεις καταλύτες που οδήγησαν στο ιστορικό ράλι παραμένουν. Η τάση των επενδυτών να απομακρύνονται από κρατικά ομόλογα και νομίσματα, καθώς εκτιμούν ότι η πραγματική τους αξία βαίνει διαχρονικά μειούμενη, θα στηρίζει τα πολύτιμα μέταλλα. Εφόσον η δημοσιονομική πειθαρχία αποτελεί... άγνωστη λέξη για αρκετές μεγάλες οικονομίες, πολλές κυβερνήσεις δεν αναλαμβάνουν το κόστος εξισορρόπησης των κρατικών προϋπολογισμών και τα γεωπολιτικά έχουν πάρει φωτιά, το λεγόμενο "debasement trade" φαίνεται ότι ήρθε για να μείνει. Η εκτίναξη των δημοσιονομικών ελλειμμάτων, τα οποία τελικά "καλύπτονται" μέχρι νεωτέρας με έκδοση νέου χρέους και εκτύπωση νέου χρήματος, νομοτελειακά σχεδόν στρέφει ιδιώτες, επιχειρήσεις, ακόμη και κεντρικές τράπεζες σε διασπορά χαρτοφυλακίου. 

Φυσικά, στις μεγάλες τάσεις των αγορών παρουσιάζονται φαινόμενα σπέκουλας και FOMO (fear of missing out). Από ένα σημείο και έπειτα ο υπολογισμός της σχέσης ρίσκου-ανταμοιβής ξέφυγε, με την απότομη εκτίναξη της τιμής του χρυσού σε αχαρτογράφητα ύδατα να δημιουργεί ανισορροπίες και ίσως πλεονεξία. Κλείνοντας, ας αναρωτηθούμε τι θέλει να μας πει η απότομη βουτιά του Bitcoin από τα προ δεκαπενθημέρου ιστορικά υψηλά του, αλλά και η απόκλιση της τιμής του από τον σε ιστορικά υψηλά Nasdaq.

Γενικός Δείκτης: Το "διχίλιαρο" που έγινε... μαγνήτης

Σπουδαίο το κατόρθωμα του Γενικού Δείκτη να βρίσκεται κοντά στην ολοκλήρωση του 5ου σερί ανοδικού έτους. Το φετινό +38% αποτελεί "παράσημο" αλλά και απόδειξη του ότι η υψηλή αξιοπιστία πολλών εισηγμένων φέρνει νέα κεφάλαια στη Λεωφόρο Αθηνών. Προφανώς και θα υπάρξουν προθέσεις κατοχύρωσης κερδών, rotation και… ξεσκαρταρίσματα. Τα εν εξελίξει επιχειρηματικά deals αναζωογονούν το επενδυτικό ενδιαφέρον, με τον πήχη των προσδοκιών να έχει ανέβει πλέον σημαντικά. Και αυτό είναι κάτι που έχουν κερδίσει με το σπαθί τους αρκετοί τίτλοι. Και όσο αποφεύγονται τα φαινόμενα "υπερθέρμανσης" τόσο το καλύτερο.

Τραπεζικά χαρτοφυλάκια με... "κατσαρίδες"

Οι μετοχές των περιφερειακών τραπεζών των ΗΠΑ υπέστησαν πιέσεις στον απόηχο των ειδήσεων ότι δύο εξ αυτών (Zions και Western Alliance) επιβαρύνονται από επισφαλή δάνεια, και εν μέσω ισχυρών ενδείξεων ότι εξαπατήθηκαν από δανειολήπτες. Η αμερικανική κεφαλαιαγορά προφανώς ευαισθητοποιήθηκε στις ζημίες που σχετίζονται με πιστώσεις, και ενώ έχουν ήδη πτωχεύσει δύο εταιρείες του κλάδου αυτοκινήτου, οι First Brands και Tricolor Holdings. Οι τράπεζες με έκθεση στις εν λόγω πτωχευθείσες εταιρείες "έγραψαν" ήδη τις ανάλογες ζημίες, καθώς και άλλες προβλέψεις για επισφαλή δάνεια, γεγονός που έπληξε αφενός τους ισολογισμούς και αφετέρου την αξιοπιστία τους.  Εφόσον επιβεβαιωθούν οι φόβοι περί χαλαρών κριτηρίων δανεισμού στο επίσημο τραπεζικό σύστημα, κάποιοι υποψιάζονται ότι τα πράγματα είναι ακόμα χειρότερα στην ανεπίσημη αγορά ιδιωτικών πιστώσεων. "Όταν βλέπεις μια κατσαρίδα, συνήθως υπάρχουν κι άλλες", δήλωσε χαρακτηριστικά ο CEO της J.P. Morgan...

Με τους μεγάλους μετοχικούς δείκτες σε ιστορικά υψηλά, το ερώτημα για τους επενδυτές είναι αν αυτά τα "κόκκινα" δάνεια αποτελούν μεμονωμένες περιπτώσεις ή αν είναι απλώς το... ξεκίνημα μιας ευρύτερης κρίσης εμπιστοσύνης. Ας μην ξεχνάμε ότι η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 πυροδοτήθηκε από τα στεγαστικά δάνεια χαμηλής εξασφάλισης και υψηλού ρίσκου, με τις γνωστές στη συνέχεια συνέπειες για την παγκόσμια οικονομία και τα χρηματιστήρια. Η καχυποψία είναι "δηλητήριο" για τις αγορές, ενώ οι παραλληλισμοί με την περιφερειακή τραπεζική κρίση του 2023 είναι προφανείς. Παρότι οι τράπεζες-πυλώνες του τραπεζικού συστήματος διαθέτουν πλέον επαρκή κεφαλαιακή ισχύ προκειμένου να ανταποκριθούν σε "ατυχήματα" και με την εποπτεία να έχει εξελιχθεί, όταν υπάρχει πανικός οι επενδυτές τείνουν να πωλούν και να θέτουν αργότερα τα όποια ερωτήματα...

Αποδόσεις 2025*

NOVAL +14,72%
Η έκτακτη γενική συνέλευση της Noval Property αποφάσισε τη συγκρότηση του νέου διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας. Παράλληλα, έχει εγκριθεί πρόγραμμα απόκτησης ιδίων μετοχών. Θετικό το guidance.

ΕΧΑΕ +38,80%
Συνεχίζεται το "σίριαλ" αναφορικά με την απόπειρα εξαγοράς του Χ.Α. από τη Euronext. Ο ξένος όμιλος διαμηνύει ότι το προσφερθέν τίμημα είναι "δίκαιο και εύλογο".

OΠΑΠ +16,94%
Τρέχουν οι εξελίξεις για το αξίας 16 δισ. ευρώ deal συνένωσης των ΟΠΑΠ και Allwyn, το οποίο αναμένεται να δημιουργήσει την εισηγμένη με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση του Χ.Α.

ΕΕΕ +20,59%
Η Coca-Cola HBC ανακοίνωσε το πλάνο εξαγοράς του 75% της Coca-Cola Beverages Africa έναντι 2,6 δισ. δολ., με στόχο την επέκταση των εργασιών του ομίλου ΕΕΕ στην αφρικανική ήπειρο.

*Τιμές 22/10

Κερδοσκοπία και δραστήριες επιχειρήσεις

AAPL
Η μετοχή της Apple έκλεισε σε ιστορικό υψηλό πριν από λίγες συνεδριάσεις χάρη στις ισχυρές πωλήσεις του ανανεωμένου iPhone 17 και την αισιοδοξία των αναλυτών για τη συνέχεια. 

AAPL
Οι πωλήσεις του iPhone 17 ξεπέρασαν κατά 14% τις αντίστοιχες του iPhone 16 σε ΗΠΑ και Κίνα στο πρώτο δεκαήμερο κυκλοφορίας. Στο 3ο τρίμηνο η Apple πούλησε πάνω από 10 εκατομμύρια iPhone στην αγορά της Κίνας.

JPM, GS, BAC
Γνωστές τράπεζες απαιτούν εξασφαλίσεις από την αμερικανική κυβέρνηση προκειμένου να παράσχουν δάνειο ύψους 20 δισ. δολ. προς την Αργεντινή. 

ΑΑ
Η μετοχή της Alcoa ευνοήθηκε στον απόηχο υπογραφής συμφωνίας μεταξύ ΗΠΑ και Αυστραλίας για επενδύσεις άνω των 8 δισ. δολ. στην επεξεργασία σπάνιων γαιών.

BYND
Η μετοχή της Beyond Meat σημείωσε άνοδο άνω του 100% στις συνεδριάσεις της Δευτέρας και της Τρίτης. Μικροεπενδυτές προκάλεσαν short squeeze.

ZION, WAL, JEF 
Οι αποκαλύψεις για "κόκκινα δάνεια" στο χαρτοφυλάκιο της Zions Bancorp πυροδότησαν ανασφάλεια για την ευρωστία και άλλων περιφερειακών τραπεζικών ιδρυμάτων.

* Μέλος της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών (IFTA)

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο" 

*** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.