Τι λέει η Eurobank στους διεθνείς επενδυτές

Της Νένας Μαλλιάρα

Ηπιότερη ύφεση σε σχέση με τις αρχικές εκτιμήσεις, αν και με σημαντικό ανοδικό ρίσκο έναντι των επίσημων προβλέψεων για ύφεση στο – 2,3%, βλέπει η Eurobank για το 2015, σύμφωνα με την παρουσίαση που κάνει στις επαφές της με τους διεθνείς επενδυτές και στο πλαίσιο του road show του ελληνικού χρηματιστηρίου στο Λονδίνο (9 – 11/9).

Σύμφωνα με την τράπεζα, τα τελευταία χρόνια έχει σημειωθεί αξιοσημείωτη πρόοδος στη διόρθωση των μακροοικονομικών ανισορροπιών και στην αναδιάρθρωση της Οικονομίας, ενώ η οικονομική δραστηριότητα υπήρξε εντυπωσιακά ανθεκτική το πρώτο εξάμηνο του 2015. Το νέο πρόγραμμα που συμφωνήθηκε με τους εταίρους παρέχει πλήρη χρηματοδοτική κάλυψη των αναγκών της χώρας για τα επόμενα τρία χρόνια, ενώ η έγκαιρη ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών θα διευκολύνει τη βελτίωση των εγχώριων χρηματοδοτικών συνθηκών, τη σταδιακή άρση των capital controls και την ανάκτηση θετικών ρυθμών αύξησης των καταθέσεων. Στα θετικά για τις προοπτικές της ελληνικής Οικονομίας, η Eurobank βλέπει και τις πηγές άφθονης παροχής ρευστότητας για την επανεκκίνηση της εγχώριας ανάπτυξης μέσω των "πακέτων" και των νέων προγραμμάτων της Ε.Ε. (70 δις. ευρώ μέχρι το 2020).

Όπως εκτιμά η Eurobank, η ανανεωμένη εστίαση προς τις δομικές μεταρρυθμίσεις μπορεί να ωθήσει σημαντικά τις επιδόσεις της ανάπτυξης μεσοπρόθεσμα. Οι υψηλότερες ιδιωτικές επενδύσεις και οι εξαγωγές είναι το "κλειδί" για τη γρήγορη μετάβαση σε ένα νέο παράδειγμα ανάπτυξης υπό την προϋπόθεση α) της σταδιακής ομαλοποίησης του εγχώριου πολιτικού περιβάλλοντος και β) της ικανοποιητικής εφαρμογής των συμφωνημένων μεταρρυθμίσεων μέσω των οποίων η ελληνική Οικονομία θα μπορέσει να απελευθερώσει τις παραγωγικές της πηγές, να προσελκύσει αυξανόμενες ξένες άμεσες επενδύσεις και να επιδείξει θετικό και διατηρήσιμο ρυθμό ανάπτυξης μεσοπρόθεσμα.

Αναφορικά με το ύψος των επενδύσεων, η Eurobank επισημαίνει ότι το 2014 ανήλθαν μόλις στο 11,5% του ΑΕΠ – χαμηλότερα επίπεδα από το 1960 – και χρειάζεται το ποσοστό τους να ανέλθει ή και να ξεπεράσει το 20% του ΑΕΠ. Παράλληλα, επισημαίνει ότι υπάρχει δυναμική για πολύ καλύτερες επιδόσεις και στις εξαγωγές, οι οποίες το 2014 ανήλθαν μόνο στο 32% του ΑΕΠ.

Σχετικά με τις επιπτώσεις στην Οικονομία από τα capital controls, η Eurobank επισημαίνει την ελαφρά άνοδο των μη εξυπηρετούμενων δανείων τον Ιούλιο λόγω της τραπεζικής αργίας. Ωστόσο με την επαναλειτουργία των τραπεζών οι πληρωμές αποκαταστάθηκαν με γρήγορο ρυθμό και εκτιμάται ότι η επίπτωση των capital controls στο συγκεκριμένο τομέα θα "ξεφουσκώσει" εντελώς μέσα στο προσεχές τρίμηνο. Στα θετικά από την επιβολή περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων, η Eurobank εντοπίζει την αύξηση των ηλεκτρονικών πληρωμών, επισημαίνοντας ότι πάνω από 1 εκατομμύριο κάρτες ΑΤΜ/ χρεωστικές εκδόθηκαν μόνο μέσα στον Ιούλιο, ενώ υπήρξαν και περισσότεροι από 15.000 νέοι χρήστες του e – banking. Η τράπεζα εκτιμά ότι η υφεσιακή επίπτωση των capital controls ίσως αποδειχθεί μικρότερη των αρχικών φόβων, καθώς υπάρχει ήδη κάποια χαλάρωση των περιορισμών και η πλήρης άρση τους είναι πιθανή μετά την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.

Στην αναλυτική παρουσίαση της Eurobank για τις δραστηριότητες και τις προοπτικές της, επισημαίνονται ως δυνατά σημεία της τράπεζας: α) η ισχυρή εταιρική διακυβέρνηση με εννέα μη εκτελεστικά μέλη στο διοικητικό συμβούλιο, εκ των οποίων 5 ξένα και 4 ανεξάρτητα, β) οι αποδεδειγμένες θετικές επιδόσεις σε τομείς με μεγάλη δυναμική ρευστότητας και κερδοφορίας όπως π.χ. οι επιχειρηματικές χορηγήσεις, οι μικρές επιχειρήσεις και οι πελάτες με υψηλή περιουσία προς επένδυση (affluent), γ) η ηγετική της παρουσία σε τομείς που παράγουν υψηλά έσοδα από προμήθειες όπως π.χ. factoring, wealth management, brokerage κ.λπ., δ) η προσήλωση σε ένα αποτελεσματικό μοντέλο μείωσης κόστους, ε) το συνεπές ιστορικό υπεραποδόσεων σε περιβάλλον ανάπτυξης και στ) ο ισχυρός ιδιωτικός της χαρακτήρας που αντανακλάται στη μετοχική σύνθεση και στην κουλτούρα του μάνατζμεντ.