Οι βαριές υπογραφές στο ταμπλό

Του Απόστολου Μάνθου

Τέσσερις μετοχές με κεφαλαιοποίηση άνω των 32,2 δισ. ευρώ ρυθμίζουν με τη βαρύτητά τους το 22,5% του Γενικού Δείκτη και αποτελούν βασικούς πυλώνες για την κατεύθυνση της αγοράς. Το προφίλ τους, μετά και τις οικονομικές ανακοινώσεις του α' εξαμήνου 2025, παραμένει ελκυστικό για κάθε στρατηγικό χαρτοφυλάκιο, με τους θεσμικούς να μην κάνουν βήμα χωρίς αυτές. Η  ΔΕΗ ξεχωρίζει με ενισχυμένη λειτουργική κερδοφορία και πράσινες επενδύσεις, η Coca-Cola HBC με αύξηση κερδών και όγκου, ο ΟΤΕ με σταθερή ταμειακή ροή και τα Jumbo συνεχίζουν να παραδίδουν μαθήματα στην εμπορική δυναμική. Το προφίλ τους μετά και τις οικονομικές ανακοινώσεις του α' εξαμήνου 2025 παραμένει ελκυστικό για κάθε στρατηγικό χαρτοφυλάκιο.

Η Coca-Cola HBC (ΕΕΕ) παρουσίασε ισχυρά αποτελέσματα για το α΄ εξάμηνο του 2025, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού της μοντέλου και ενισχύοντας τις προσδοκίες για επίτευξη των ετήσιων στόχων στο άνω εύρος. Ο όγκος πωλήσεων αυξήθηκε κατά 3% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 1,463 δισ. μονάδες, ενώ τα έσοδα του Ομίλου ανήλθαν σε 5,62 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 9%. Ιδιαίτερα θετική ήταν η πορεία της λειτουργικής κερδοφορίας, με τα συγκρίσιμα EBIT να ενισχύονται κατά 15% και να διαμορφώνονται στα 649,8 εκατ. ευρώ. Αντίστοιχα, τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν αύξηση 23%, στα 470,6 εκατ. ευρώ. Μοναδικό σημείο προβληματισμού αποτέλεσε η υποαπόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF), οι οποίες διαμορφώθηκαν σε 242,5 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα σε σχέση με τις αρχικές προσδοκίες. Η διοίκηση διατηρεί υψηλό βαθμό εμπιστοσύνης για τη συνέχεια του έτους, επαναλαμβάνοντας την εκτίμηση για οργανική αύξηση εσόδων μεταξύ 6% και 8% και αύξηση EBIT μεταξύ 7% και 11%. Η ισχυρή ζήτηση, η αποτελεσματική διαχείριση κόστους και η γεωγραφική διαφοροποίηση δημιουργούν ευνοϊκές συνθήκες για περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας. Στη μακροπρόθεσμη διαγραμματική ανάλυση η μετοχή μας έχει δώσει και με το παραπάνω τον στόχο της ανοδικής τμήσης του καναλιού "C" χτυπώντας τα 47 ευρώ. Στην περίπτωση όμως που πατήσει πάνω από εκεί, θα ανοίξει μέτωπο με τα 52 ευρώ.

Ο ΟΤΕ ανακοίνωσε οικονομικά αποτελέσματα β΄ τριμήνου 2025 με σταθερή εικόνα στα έσοδα, αλλά αισθητή υποχώρηση στα καθαρά κέρδη λόγω αυξημένων εξόδων αποσβέσεων, απομειώσεων και φορολογίας. Τα ενοποιημένα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 913,3 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας οριακή αύξηση +0,3% σε ετήσια βάση, ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA μετά από μισθώσεις (EBITDA AL) έφτασαν τα 328,6 εκατ. ευρώ, με ελαφρά ενίσχυση +0,6%. Το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA βελτιώθηκε στο 36,0%. Ωστόσο, τα καθαρά κέρδη περιορίστηκαν στα 81,0 εκατ. ευρώ, επηρεασμένα από απομείωση 40 εκατ. ευρώ στην Telekom Romania και υψηλό φορολογικό συντελεστή (41,6%). Σε επίπεδο τώρα εξαμήνου, ο όμιλος κατέγραψε έσοδα 1,79 δισ. ευρώ (+0,2% ετησίως), EBITDA AL 657,7 εκατ. ευρώ (+0,8%) και καθαρά κέρδη 229,9 εκατ. ευρώ (-12%). Η προσαρμοσμένη ελεύθερη ταμειακή ροή (adjusted Free Cash Flow) ανήλθε σε 278,9 εκατ. ευρώ, ενώ ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε σε 449,1 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση επανέλαβε τον στόχο για ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 460 εκατ. ευρώ και αύξηση EBITDA στην Ελλάδα κοντά στο 2%, υποστηριζόμενη από ισχυρή ζήτηση σε κινητή, broadband και τηλεόραση. Εδώ διαγραμματικά έχουμε μια επαναφορά της μετοχής μέσα στο εύρος διαρκείας των 16,13 με 15,25 ευρώ, αρνούμενη να κρατήσει την επαφή με τα 17 ευρώ ευρώ, που θα μπορούσε να θέσει ως επόμενο στόχο την είσοδό της μέσα στη ζώνη 18 με 20 ευρώ.

Η ΔΕΗ συνεχίζει τη θετική της πορεία, ανακοινώνοντας για το β΄ τρίμηνο 2025 κύκλο εργασιών 2,18 δισ. ευρώ, καταγράφοντας έτσι αύξηση +37,3% ετησίως, χάρη στις αυξημένες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και την ήπια ενίσχυση της ζήτησης. Τα επαναλαμβανόμενα EBITDA ανήλθαν σε 543 εκατ. ευρώ (+16,1%), ενώ τα καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα  μειοψηφίας ανήλθαν σε 118 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά +29,7% σε ετήσια βάση. Η σημαντική επενδυτική δραστηριότητα συνεχίζεται, με CapEx 1,3 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο, εκ των οποίων το 90% αφορά έργα σε Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας και δίκτυα διανομής. Παρά την αύξηση του καθαρού δανεισμού στα 6 δισ. ευρώ, ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA παραμένει στα αποδεκτά επίπεδα του 3,2x. Σε εξαμηνιαία βάση, ο κύκλος εργασιών ανήλθε στα 4,65 δισ. ευρώ (+15,4%), τα προσαρμοσμένα EBITDA στα 996 εκατ. ευρώ (+7,4%) και τα καθαρά κέρδη στα 195 εκατ. ευρώ (+8,9%). Η διοίκηση εδώ επιβεβαίωσε τον στόχο για EBITDA ύψους 2,0 δισ. ευρώ, καθαρά κέρδη άνω των 400 εκατ. ευρώ και μέρισμα 0,60 ευρώ για το 2025, ενισχύοντας το επενδυτικό αφήγημα ενός ενεργειακού παρόχου σε φάση επιτάχυνσης της πράσινης μετάβασης. Από διαγραμματικής απόψεως όσο η μετοχή κρατάει σε επίπεδο ημερήσιων κλεισιμάτων τη βάση των 14 ευρώ τόσο θα ανοίγει τον δρόμο για να περπατήσει προς την άνω πλευρά του μακροπρόθεσμου ανοδικού καναλιού στα 16,80 με 17,50 ευρώ.

Κλείνω με τα Jumbo (ΜΠΕΛΑ), που επιβεβαιώνουν τη δυναμική τους, καταγράφοντας αύξηση πωλήσεων 9% τον Ιούλιο, με την Ελλάδα και την Κύπρο να αποτελούν βασικούς μοχλούς ανάπτυξης, σημειώνοντας +10% και +13% αντίστοιχα. Η Ρουμανία διατηρεί θετικό πρόσημο με +7%, αν και η πορεία γίνεται πιο επιφυλακτική λόγω αυξανόμενων μακροοικονομικών πιέσεων. Η Βουλγαρία κινήθηκε οριακά θετικά (+2%), ενισχυμένη από την έναρξη λειτουργίας του ηλεκτρονικού καταστήματος. Σε σωρευτική βάση επταμήνου (7Μ25), ο όμιλος παρουσιάζει αύξηση πωλήσεων 8%, με την Ελλάδα να ηγείται και την Κύπρο και τη Ρουμανία να ακολουθούν στενά. Παρότι οι πρόσφατες φορολογικές αλλαγές στη Ρουμανία –αύξηση του ΦΠΑ στο 21%– δημιουργούν συνθήκες επιβάρυνσης στην κατανάλωση, η διοίκηση προχωρά σε απορρόφηση μέρους του κόστους για τη διατήρηση της ανταγωνιστικότητας. Παράλληλα, η σταθερότητα του franchise στο Ισραήλ και η θετική επίδραση της ισοτιμίας δολαρίου ενισχύουν τη συνολική εικόνα. Η εταιρεία επιβεβαιώνει τον προσανατολισμό της στην ενίσχυση της απόδοσης προς τους μετόχους, με μερίσματα 131,5 εκατ. ευρώ και επαναγορά 1,7 εκατ. μετοχών. Η μετοχή στο διεβδομαδιαίο chart τιμών έχει διαλύσει ανοδικά το πρώην δύστροπο όριο των 30 ευρώ και κατευθύνεται προς τα πρώτα διόδια των 34 ευρώ.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά. 

*** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο"