Coca-Cola HBC: Ξεπέρασε τις προσδοκίες με απόδοση 36%

Του Δημοσθένη Τρίγγα

Για να κατανοήσουμε το μέγεθος της Coca-Cola HBC αρκεί να σημειώσουμε ότι η συνεισφορά της στο συνολικό ΑΕΠ της Ελλάδας για το 2024 ήταν 2,2 δισ. ευρώ ή 0,9%, σύμφωνα με μελέτη του ΙΟΒΕ. Σημειώνεται ότι το 2021 το ποσοστό αυτό ήταν 0,7%. Η συνολική συνεισφορά της εταιρείας στα δημόσια έσοδα ανέρχεται στα 875 εκατ. ευρώ, που αποτελεί το 1,2% των φορολογικών εσόδων του κράτους, ενώ παράλληλα δημιουργεί εισοδήματα 344 εκατ. ευρώ στα ελληνικά νοικοκυριά. 

Εξίσου σημαντική είναι η συμβολή στην απασχόληση, καθώς η εταιρεία έχει δημιουργήσει 50.700 θέσεις εργασίας, που αντιστοιχούν στο 1% της συνολικής απασχόλησης. Για καθεμία άμεση θέση εργασίας στην Coca-Cola, δημιουργούνται άλλες 21 θέσεις στην ελληνική οικονομία.

Από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού, στις 22 Ιουλίου η The Coca-Cola Company (Dow Jones) στις ΗΠΑ ανακοίνωσε οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου / α’ εξαμήνου 2025. Οι εκτιμήσεις της αγοράς έκαναν λόγο για καθαρά κέρδη 0,83 δολαρίων ανά μετοχή για το β’ τρίμηνο, ενώ τελικά ανακοίνωσε 0,87 δολάρια/μετοχή, ήτοι θετική έκπληξη 5%. Οι εκτιμήσεις της εταιρείας για το 2025 κάνουν λόγο για 2,97 δολάρια/μετοχή (+3%), ενώ το εκτιμώμενο P/E ανέρχεται σε 23,5 φορές τα καθαρά κέρδη. 

Παράλληλα, οι εκτιμήσεις της διοίκησης κάνουν λόγο για οργανική ανάπτυξη 5%-6% στα έσοδα της εταιρείας, αριθμός ο οποίος είναι σύμφωνος με τη μακροπρόθεσμη στρατηγική της εταιρείας. 

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, η Coca-Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου / 6μήνου 2025 την Τετάρτη 6 Αυγούστου 2025 στις 9.00 π.μ., ενώ στις 11.00 π.μ. θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη με αναλυτές και επενδυτές για τα εν λόγω αποτελέσματα. 

Οι εκτιμήσεις της αγοράς για το α’ εξάμηνο του 2025 κάνουν λόγο για οργανική ενίσχυση 9,9% στον κύκλο εργασιών, με τη μεγέθυνση να οφείλεται κατά κύριο λόγο στο πολύ ισχυρό μείγμα πωλήσεων της εταιρείας, καθώς η μεταβολή στον όγκο εκτιμάται στο +2,2%! Αντίθετα με το περυσινό εξάμηνο, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για οριακή συρρίκνωση στον όγκο κατά 0,2% στις αναπτυσσόμενες, ανάπτυξη 3,3% και 0,9% σε αναδυόμενες και ανεπτυγμένες αντίστοιχα.

Αξίζει να σημειώσουμε ότι, όταν αναφερόμαστε σε οργανική ανάπτυξη, εννοούμε την απόδοση της εταιρείας χωρίς να επηρεάζεται από συναλλαγματικές ισοτιμίες ξένων νομισμάτων από περίοδο σε περίοδο ή σε αλλαγές του ομίλου σε ό,τι αφορά τη δομή.

Σε επίπεδο 12μήνου 2025, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για αύξηση 2,6% στον όγκο πωλήσεων, ενώ σε επίπεδο κύκλου εργασιών η ενίσχυση εκτιμάται ότι θα αγγίζει το 9%. Ταυτόχρονα, η ανάπτυξη της συγκρίσιμης λειτουργικής κερδοφορίας (EBIT) για το 2025 αγγίζει το 12,2%!

Τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν κατά 15% το 12μηνο του 2025 σε σχέση με το 2024, καθώς οι τελευταίες αναβαθμισμένες εκτιμήσεις κάνουν λόγο για 2,59 ευρώ ανά μετοχή. Σε ό,τι αφορά το μέρισμα, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για μεγέθυνση κατά 14% περίπου, καθώς εκτιμάται σε 1,15 ευρώ ανά μετοχή, με τη μερισματική απόδοση να αγγίζει το 2,5% μετά και την τελευταία άνοδο της τιμής της μετοχής. 

Αξίζει να σημειωθεί ότι οι προβλέψεις της διοίκησης για το 2025 κάνουν λόγο για ανάπτυξη στα λειτουργικά κέρδη (EBIT) 7%-11%, με οργανική αύξηση εσόδων 6%-8%, με τις εκτιμήσεις της αγοράς, όπως γίνεται φανερό, να είναι ελαφρώς πιο αισιόδοξες.

Για το 2026 οι προοπτικές παραμένουν θετικές τόσο σε πωλήσεις όσο και σε κερδοφορία, καθώς τα συγκρίσιμα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα παρουσιάσουν διψήφια αύξηση, και συγκεκριμένα 10%.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, η Coca-Cola HBC διαπραγματεύεται 17,8 φορές τα εκτιμώμενα καθαρά κέρδη του 2025 και 16,1 φορές του 2026 σύμφωνα με τον δείκτη τιμή προς κέρδη ανά μετοχή (P/E), εμφανίζοντας έκπτωση περί το 14% (για το 2026) σε σχέση με τον 10ετή μέσο όρο (P/E). 

Τέλος, μετά την COVID-19 και για περίπου τρία χρόνια αναφέραμε ότι κάθε αδυναμία ήταν μεσοπρόθεσμα ένα καλό σημείο εισόδου στη μετοχή, καθώς η αποτίμησή της ήταν σε σημαντική έκπτωση σε σχέση με τον 10ετή μέσο όρο. Ωστόσο το τελευταίο διάστημα αυτή η έκπτωση, ειδικά για το τρέχον έτος, έχει υποχωρήσει μόλις στο 5%. Έτσι, η εκτίμηση της στήλης είναι ότι η ισχυρή απόδοση της μετοχής αναμένεται να ισορροπήσει για φέτος μέχρι την επόμενη είδηση που θα φέρει ένα νέο μεγάλο άλμα!

Προσεχώς υψηλότερα περιθώρια κέρδους για τον S&P 500

Το περιθώριο καθαρού κέρδους β’ τριμήνου 2025 για τον S&P 500 εκτιμάται σε 12,3%, το οποίο είναι υψηλότερο από το αντίστοιχο περυσινό τρίμηνο του 12,2%, αλλά χαμηλότερο από το α’ τρίμηνο του 2025 με 12,7%. Εάν το 12,3% είναι το τελικό περιθώριο καθαρού κέρδους για το τρίμηνο, θα σηματοδοτήσει το 5ο συνεχόμενο τρίμηνο με περιθώριο κέρδους άνω του 12%.

Σε επίπεδο τομέα, τρεις αναμένεται να παρουσιάσουν μεγέθυνση των περιθωρίων κέρδους τους για το β’ τρίμηνο του 2025 σε σύγκριση με το β' τρίμηνο 2024, με πρωταγωνιστές τις υπηρεσίες επικοινωνίας (14,2% έναντι 11,6%), την τεχνολογία (24,8% έναντι 24%) και τον χρηματοοικονομικό τομέα (19,6% έναντι 18,8%).

Από την άλλη πλευρά, οκτώ τομείς παρουσιάζουν συρρίκνωση του περιθωρίου καθαρού κέρδους τους σε ετήσια βάση για το β’ τρίμηνο του 2025 σε σύγκριση με το αντίστοιχο περυσινό τρίμηνο, με πρώτους τους κλάδους της ενέργειας (7,5% έναντι 9%) και της διαχείρισης ακινήτων (34,3% έναντι 35,7%).

Πέντε τομείς αναφέρουν καθαρά περιθώρια κέρδους υψηλότερα από τους μέσους όρους 5ετίας, με επικεφαλής τις πρώτες ύλες (10,5% έναντι 9,1%). Στον αντίποδα, έξι τομείς παρουσιάζουν καθαρό περιθώριο κέρδους για το β’ τρίμηνο του 2025 χαμηλότερο του 5ετούς μέσου όρου, με πρώτο τον κλάδο της ενέργειας (7,5% έναντι 9,9%).

Τέλος, ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι οι εκτιμήσεις της αγοράς κάνουν λόγο για περιθώρια καθαρού κέρδους άνω του 12,5% για τις μετοχές που απαρτίζουν τον S&P 500 για το υπόλοιπο του 2025, και ειδικότερα 12,7% για το γ’ και 12,8% για το δ’ τρίμηνο του 2025.

Τήρησε την παράδοση ο Ιούλιος για το Χ.Α. και το 2025

Με κέρδη 6,8% έκλεισε ο Ιούλιος για τον ΓΔΤ, ενισχύοντας τα κέρδη από 27,1% το εξάμηνο σε 35,7% από την αρχή του χρόνου. Για το επτάμηνο του 2025 τις κορυφαίες αποδόσεις κατέχουν οι Alpha Bank (+104%), Τράπεζα Πειραιώς (+76%) και Optima Bank (+68%). Στον αντίποδα, οι Lamda Development (-8,8%) και Titan (-9,6% – με το 8% περίπου να οφείλεται στην επιστροφή κεφαλαίου ύψους 3 ευρώ) ήταν οι μοναδικές που έκλεισαν με αρνητικό πρόσημο το 7μηνο.

Ο Ιούλιος επιβεβαίωσε τη θέση του, αποτελώντας τον μήνα με τη δεύτερη καλύτερη μέση απόδοση από τους 12 μήνες του έτους μετά τον Απρίλιο τουλάχιστον τα τελευταία 25 έτη, με μέση απόδοση 2,1%. Αξίζει να σημειώσουμε ότι ο Ιούλιος κατέχει τη μικρότερη αρνητική απόδοση από τους 12 μήνες του έτους, με μόλις -5,9% από το 1999, ενώ αποτελεί και τη μοναδική μονοψήφια απώλεια για τον ΓΔΤ!

Μόλις τρεις μετοχές από τον FTSE Large Cap έκλεισαν με απώλειες για τον Ιούλιο, ενώ οι υπόλοιπες κινήθηκαν ανοδικά. Ειδικότερα, Helleniq Energy, Titan και ΟΤΕ υποχώρησαν -6,4%, -5,3% και -1,5% αντίστοιχα, με τις απώλειες να οφείλονται κυρίως σε μερίσματα και στην επιστροφή κεφαλαίου της Titan.

Από την άλλη πλευρά, τα σημαντικότερα κέρδη τον Ιούλιο σημείωσαν οι ΕΥΔΑΠ (+26%), Aktor (+16%) και Τράπεζα Πειραιώς (+15%). Σε επίπεδο δεικτών, όλοι έκλεισαν με κέρδη, με τα μεγαλύτερα να σημειώνουν οι χρηματοοικονομικών υπηρεσιών (+12%), ακίνητης περιουσίας (+4,7%) και ενέργειας και κοινής ωφέλειας (+4,3%).

Τέλος, η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών του Χ.Α. για τον Ιούλιο διαμορφώθηκε στα 225 εκατ. ευρώ, έναντι 96 εκατ. ευρώ τον Ιούλιο του 2024, 206 εκατ. ευρώ τον Ιούνιο και αρκετά υψηλότερα από τα 198 εκατ. ευρώ, τον μέσο όρο του α’ εξαμήνου 2025.

Ατζέντα (4 - 10/8/2025)

Όλα τα βλέμματα στραμμένα στις ανακοινώσεις οικονομικών αποτελεσμάτων β’ τριμήνου

Την Τρίτη οι Τράπεζα Κύπρου (πριν από το άνοιγμα της αγοράς) και ΔΕΗ αναμένεται να δημοσιεύσουν οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου / 6μήνου 2025, ενώ η Εβροφάρμα έχει συγκαλέσει τακτική γ.σ.

Την Τετάρτη οι Coca-Cola HBC (πριν από την έναρξη της συνεδρίασης), ΟΤΕ (πριν από την έναρξη της συνεδρίασης) και ΔΕΗ (μετά το κλείσιμο) αναμένεται να δημοσιεύσουν οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου / 6μήνου 2025, ενώ οι μετοχές της Mediterra θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα 0,0547945205 ευρώ/μετοχή.

Την Πέμπτη οι Helleniq Energy και BriQ Properties ΑΕΕΑΠ (μετά τη λήξη της συνεδρίασης) αναμένεται να δημοσιεύσουν οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου / 6μήνου 2025.

Την Παρασκευή η Π. Πετρόπουλος αναμένεται να δημοσιεύσει οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου / 6μήνου 2025, ενώ η ΕΛΣΤΑΤ δημοσιεύει τον δείκτη τιμών καταναλωτή, καθώς και τη χορήγηση αδειών κυκλοφορίας οχημάτων για τον Ιούλιο.

Στο επίκεντρο τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου

Την Τρίτη ανακοινώνεται ο μεταποιητικός δείκτης PMI τόσο από τον S&P όσο και από το ινστιτούτο ISM για τον Ιούλιο, ενώ οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου δημοσιεύουν οι Pfizer, BP PLC, Telecom Italia και Amgen (Dow Jones - ΜτΚ).

Την Τετάρτη είναι η σειρά της Γερμανίας να δημοσιεύσει τις εργοστασιακές παραγγελίες για τον Ιούνιο, ενώ οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Bayer, Commerzbank, Novo Nordisk και ABN Amro Bank.

Την Πέμπτη η Κεντρική Τράπεζα της Μεγ. Βρετανίας δημοσιεύει τις αποφάσεις της για τα επιτόκια της στερλίνας, ενώ οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου δημοσιεύουν οι ConocoPhillips, Eli Lilly, Allianz, Deutsche Telekom, Merck και Swisscom.

* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο 

*** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.